证 券 研 究 报 告 华鲁恒升（600426）2024 年三季报点评 强推（维持） 季度检修影响，持续优化成本+加速转型 目标价：32.62 元 事件：公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营收 251.80 亿元，同比+30.16%； 实现归母净利润 30.49 亿元，同比+4.16%；实现扣非净利润 30.59 亿元，同比 +5.35%。其中 Q3 实现营收 82.05 亿元，同比/环比+17.43%/-8.81%；实现归母 净利润 8.25 亿元，同比/环比-32.27%/-28.84%;实现扣非净利润 8.22 亿元，同 比/环比-32.08%/-29.59%，Q3 业绩符合市场预期。 从经营数据看：2024Q3 公司新能源新材料相关产品/化学肥料/有机胺系列产 品/醋酸及衍生品四个板块收入分别为 39.98/16.04/6.10/10.09 亿元，同比分别8.0%/+26.1%/-7.4%/+114.7%，环比分别-11.5%/-12.7%/-5.3%/-4.7%；销量分别 为 66.5/103.4/15.3/37.1 万吨，同比+4.2%/+35.3%/+14.1%/+149.4%，环比分别 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股票研究 /[Table_Date] 2024.10.31 ——2024 年华鲁恒升三季报点评 | --- | |-----------------------------------| | | | [table_Authors] 沈唯 ( 分析师 ) | | 0755-23976795 | | shenwei024936@gtjas.com | | 登记编号 S0880523080006 | 本报告导读： 公司三季报业绩符合预期，但考虑到公司竞争优势仍突出且多项目投产在即，维持 "增持"评级。 投资要点： [Table_Summary] 维持"增持"评级。公司三季报业绩符合预期，但考虑到公司部分 产品景气度有所下行，下调 24-26 年 EPS 为 1.83、2.38、2.67 元（原 为 2.06、2.56、2.80 元）。参考可比公司估值和公司成长性，给予公 司 25 年 11.29 倍 PE，维持目标价为 26. ...

来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 2024 年 10 月 30 日公司披露三季报，三季度实现营收 251.80 亿元， 同比增长 30.16%；实现归母净利润 30.49 亿元，同比增长 4.16%； 三季度营业收入 82.05 亿元，同比增长 17.43%，归母净利润 8.25 亿元，同比下降 32.27%。 经营分析 3 季度检修影响产量，产品价格调整，带动营收环比下行。三季 度公司的一套煤气化平台及下游配套的产品进行检修，影响大概 20 天，下游新材料、醋酸及衍生品、肥料、有机胺产量皆出现了 环比下行，约为 8%、9%、5%、4%；由于部分产品行业存在新增产 能释放，供给增加，有机胺、肥料等板块的产品价格下行相对明 显，量价的双重影响下，公司的整体收入水平出现了下行。但相 对较好的是，此次公司通过平台检修，有望将公司的部分降本措 施进一步落地，有望实现进一步的成本节约和技术工艺优化。 煤炭价格大体维持平稳，行业竞争形成一定的价格压力。老旧产 能升级和新建产能投产形成行业供给增量，连续 2 年的行业产能 投放带来的供给压力相对较高，从三季度来看，公司主要原材料 煤炭价格基本处于相对平稳状态，终端产 ...

山东华鲁恒升化工股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 山东华鲁恒升化工股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人常怀春、主管会计工作负责人高景宏及会计机构负责人（会计主管人员）张虎城保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|--------------------------------------|----------|------------------------------------ ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 10 日 华鲁恒升（600426.SH） 荆州一期贡献增量，收入利润双增，看好荆州二期项目建设 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------|-----------------------------------------|-----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 30,245 | 27,260 | 34,184 | 38,418 | 42,353 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 13.1 | -9.9 | 25.4 | 12.4 | 10.2 | | | | 归母净利润（百万元） | 6,289 | 3,576 | 4,629 | 5,657 | 6,730 ...

446 下 企 产销显著提升，业绩持续增长 投资要点 事件：华鲁恒升发布 2024 半年报，2024H1 实现营收 169.75 亿元，同比增长 37.35%； 归母净利润 22.24 亿元，同比增长 30.10%；扣非归母净利润 22.36 亿元，同比增长 32.14%；毛利率 21.20%，同比提升 0.34pct。单 2024Q2 看，实现营收 89.97 亿元， 同比增长 42.69%，环比增长 12.78%；归母净利润 11.59 亿元，同比增长 24.89%， 环比增长 8.78%；扣非归母净利润 11.68 亿元，同比增长 27.40%，环比增长 9.36%； 毛利率 20.59%，同比下滑 0.92pct，环比下滑 1.3pct。公司拟向全体股东每 10 股 派发现金红利 3.00 元（含税），分红总金额 6.37 亿元，占 2024H1 年度归母净利 一年股价表现 润 28.64%。 降本增效，以量补价，实现业绩增长。2024 年上半年，受经济企稳回升向好基础 不够牢固，有效需求不足，社会预期偏弱等因素影响，行业景气度依然较低，企业 盈利空间受限。公司统筹运营发展，系统挖潜、降本增效，根据行 ...

华鲁恒升（600426.SH）：荆州基地 贡献业绩增量，双基地同步发展保 障中长期成长 2024 年 8 月 29 日 强烈推荐/维持 华鲁恒升 公司报告 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 华鲁恒升发布 2024 年中报：公司上半年实现营业收入 169.75 亿元， YoY+37.35%，实现归母净利润 22.24 亿元，YoY+30.10%。 荆州基地产能释放，带动业绩增长。从收入端看，2024 年上半年，受益于荆 州基地一期项目的运营达效和德州本部装置的技术改造扩能，公司主导产品产 销量提高，带动营收增长。公司新能源新材料相关产品销量同比增长 28.47%、 营收同比增长 18.64%；化肥产品销量同比增长 43.50%、营收同比增长 39.88%；有机胺系列产品销量同比增长 14.77%、营收同比小幅下滑 4.97%； 醋酸及衍生品销量同比增长 148.03%、营收同比增长 145.66%。从利润端看， 公司综合毛利率同比提升 0.34 个百分点至 21.20%，带动净利润增长。 双基地项目建设同步推进，保障公司中长期发展。公司依托洁净煤气化技术， 充分发挥"一头多线"的循 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 业绩评论 2024 年 8 月 27 日 600426.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 22.03 板块评级:强于大市 股价表现 (32%) (25%) (18%) (10%) (3%) 4% Aug-23Sep-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24 华鲁恒升 上证综指 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (19.7) (9.9) (24.1) (30.8) 相对上证综指 (16.1) (8.7) (16.5) (24.0) | --- | --- | |------------------------------------|-----------| | 发行股数 (百万) | 2,123.32 | | 流通股 (百万) | 2,115.41 | | 总市值 (人民币 百万) | 46,776.74 | | 个月日均交易额 (人民币 百万) | 301.69 | | 主要股东 | | | 山东华鲁恒升集团有限公司 | 32.06 | | 资料来源：公司公告 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|华鲁恒升（600426） 盈利韧性凸显，业绩符合预期 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月27日 证券研究报告 |报告要点 公司发布半年报，2024H1 实现营业收入 170 亿元，同比+37%，实现归母净利润 22.2 亿元，同 比+30%，实现扣非后归母净利润 22.4 亿元，同比+32%。上半年业绩增长主要受益于荆州基地 一期项目的运营达效和德州本部装置的技术改造扩能，主导产品产销量提高，经营收益同比 增长。上半年核心子公司华鲁恒升(荆州)有限公司的净利润达 5.4 亿元，同比扭亏且盈利大 幅提升。 |分析师及联系人 许隽逸 申起昊 SAC：S0590524060003 SAC：S0590524070002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月27日 华鲁恒升(600426) 盈利韧性凸显，业绩符合预期 | --- | --- | |------------|-------------------| | 行 业： | 基础化工/农化制品 | | 投资评级： | ...

2024 年 8 月 26 日 公司研究 荆州项目贡献增量，24Q2 业绩持续增长 ——华鲁恒升（600426.SH）2024 年半年报点评 买入（维持） 当前价：22.03 元 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 股价相对走势 市场数据 | --- | --- | |---------------------|-------------| | 总股本(亿股) | 21.23 | | 总市值(亿元)： | 467.77 | | 一年最低/最高(元)： | 21.70/34.28 | | 近 3 月换手率： | 36.29% | -30% -20% -10% 0% 10% 08/23 11/23 02/24 05/24 华鲁恒升 沪深300 收益表现 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|--------|--------| | % | 1M | 3M ...