业绩简评 2024 年 4月 24日公司披露一季报，一季度实现营收79.78 亿元， 同比增长31.80%；实现归母净利润10.65 亿元，同比增长 36.30%。 经营分析 1 季度荆州基地项目继续贡献产销增量，醋酸、化肥和有机胺环 比进一步提升。1 季度荆州基地项目产销量大幅提升，醋酸、化肥 和有机胺销量实现37.38、113.20、15.94 万吨，环比增加42%、 15%、13%，一定程度上行弥补化肥和有机胺价格大幅下行带来的 营收影响，新材料实现销售 54.11 万吨，由于春节因素以及下游 库存消化影响，销量环比下行约7.7%，产品盈利依旧有所承压。 1季度由于下游纺织服装需求逐步修复回升，PTA等产量持续增长， 对于醋酸的需求形成支撑好转，叠加醋酸出口需求提升，公司新 增醋酸产能获得较好消化；1季度尿素旺季需求支撑，新增产能获 得消化，带动公司基础煤化工产品营收及盈利获得改善；1季度多 人民币(元) 成交金额(百万元) 数新能源材料仍然处于产能充裕状态，但下游需求逐步消化库存， 36.00 1,400 产品盈利进一步下行的压力有明显减弱。1 季度煤炭价格获得了下 34.00 1,200 1,000 ...

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2024 年 04 月 25 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 一季度业绩同比增长[Ta ，ble_ 荆Tit 州le] 基地打开成长空间 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn ——华鲁恒升（ ） 年一季报点评 600426 2024 联系人 ： 李娟廷 S0350122090037 lijt03@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024年 4月25 日，华鲁恒升发布2024 年一季度报告：公司2024Q1 实现营收79.78亿元，同比+31.80%，环比+0.81%；实现归母净利润10.65 亿元，同比+36.30%，环比+64.24%；ROE 为 3.62%，同比增加 0.76 个百分点，环比增加1.35个百分点。销售毛利率21.89%，同比增加1.71 个百分点，环比增加4.12个百分点；销售净利率14.25%，同比增加1.36 个百分点，环比增加5.44个百分点。 投资要点 : 相对沪深300表现 2024/04/24 表现 1M ...

证券研究报告 | 2024年04月25日 华鲁恒升（600426.SH） 买入 一季度营收净利双增，低成本竞争战略不改 核心观点 公司研究·财报点评 公司2024年一季度营收、归母净利润同环比双增。公司发布2024年一季报， 基础化工·化学原料 2024年一季度营收79.8亿元（同比+32%，环比+1%），归母净利润10.7亿 证券分析师：杨林 证券分析师：余双雨 元（同比+36%，环比+64%）。营收、归母净利润增长主要系荆州一期项目顺 010-88005379 021-60375485 yanglin6@guosen.com.cn yushuangyu@guosen.com.cn 利投产后，一季度产品销量较去年同期增加所致。同时，一季度公司毛利率、 S0980520120002 S0980523120001 净利率均同环比提升。 基础数据 2024年一季度公司主营产品产销量均同比提升。得益于新项目投产及技改扩 投资评级 买入(维持) 合理估值 能，2024年一季度公司主营产品产销量均同比增长，新能源新材料/肥料/ 收盘价 28.34元 有机胺/醋酸及衍生品产量分别为 102/113/16/37 万吨（同比 ...

Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 2024年4月25日 华鲁恒升(600426.SH) Buy 买进 费倩然 H70507@capital.com.tw 目标价(元) 35.00 新产能投放，业绩超预期增长 事件：公司发布2024年一季报，2024Q1公司实现营收79.78亿元， 公司基本资讯 yoy+31.80%，qoq+0.81%；实现归母净利润10.65亿元，yoy+36.30%， 产业别 化工 qoq+64.24%，业绩高于我们预期。 A股价(2024/4/24) 28.34 上证指数(2024/4/24) 3044.82 结论与建议：2024Q1营收和业绩同比高增，主要受益于新产能投放推动 股价12个月高/低 35.03/23.32 各版块销量增长。原料端价格下降较多，公司毛利率得到修复。公司底部扩 总发行股数(百万) 2123.32 张，目前正处于产能投放期，叠加原材料价格回落带来的业绩修复，预计公 A股数(百万) 2115.41 司业绩将持续增长。荆州二期建设稳步推进，看好公司成长潜力，给予“买 A市值(亿元) 599.51 进”评级。 ...

证券研究报告·公司点评报告·农化制品 华鲁恒升（600426） 2024年一季报点评：荆州基地投产贡献增量， 2024 年 04月 24日 景气底部更显成本优势 证券分析师 陈淑娴 买入（维持） 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 研究助理 何亦桢 营业总收入（百万元） 30,245 27,260 38,631 41,977 44,250 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 同比（%） 13.09 (9.87) 41.71 8.66 5.42 归母净利润（百万元） 6,289 3,576 4,476 5,467 6,783 股价走势 同比（%） (13.50) (43.14) 25.17 22.15 24.06 华鲁恒升 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 2.96 1.68 2.11 2.57 3.19 13% P/E（现价&最新摊薄） 9.57 16.83 13.44 11.01 8.87 1 470 %%% [ ...

2024年第一季度报告 证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 山东华鲁恒升化工股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对 其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是√否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 10日 华鲁恒升（600426.SH） 周期下行业绩承压，看好公司中长期成长性 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 30,245 27,260 34,184 38,418 42,353 股票信息 增长率yoy（%） 13.1 -9.9 25.4 12.4 10.2 归母净利润（百万元） 6,289 3,576 4,629 5,862 6,826 行业 基础化工 增长率yoy（%） -13.5 -43.1 29.5 26.6 16.4 2024年4月9日收盘价（元） 26.13 ROE（%） 22.5 11.9 13.7 15.3 15.7 总市值（百万元） 55,482.35 EPS最新摊薄（元） 2.96 1.68 2.18 2.76 3.21 流通市值（百万元） 55,275.75 P/E（倍） 8.8 15.5 12.0 9.5 8.1 总股本（百万股） 2,123.32 P/B（倍） 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 流通股本（百万股） 2,115.41 资料来源：公司财 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月8日 600426.SH 华鲁恒升 买入 低成本优势巩固，荆州基地增添新动能 原评级：买入 市场价格:人民币 26.99 2023年度，公司实现营业收入272.6亿元，同比减少9.87%，归母净利润35.76亿元， 同比减少43.14%。其中，第四季度实现营收79.14亿元，同比增长9.36%，环比增长 板 块评级:强于大市 13.26%，实现归母净利润 6.49亿元，同比减少 14.09%，环比减少 46.73%。受行业 景气度下行影响，公司业绩短期承压，看好其未来盈利修复以及荆州基地发展潜力， 维持买入评级。 股价表现 支撑评级的要点  行业景气度短期承压，产品销量逆势增长。2023 年，受需求收缩、供给冲击、 2% 预期转弱三重压力影响，产品价格低位震荡，行业景气度承压下行，公司销售毛 (4%) 利率为20.85%，同比降低8.09 pct，其中，第四季度销售毛利率为17.77%，同比 (10%) 降低 0.91 pct。公司通过新项目投产及技改扩能，实现产品总销量逆势增长，2023 (17%) 年度，新能源新材料/肥料/有机胺/醋酸板块分别 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 基础化工/原材料 [ Table_Main[华ITnaf 鲁bol]e 恒_Ti升tle]( 600426) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 Q4 业绩短期承压，Q1 有望同环比大增 目标价格： 32.76 上次预测： 40.87 公 ——华鲁恒升2023 年报点评 当前价格： 26.99 司 钟浩(分析师) 沈唯(分析师) 2024.04.06 更 021-38038445 0755-23976795 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zhonghao027638@gtjas.co shenwei024936@gtjas.com 报 证书编号 mS0 880522120008 S0880523080006 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 24.09 5- 73 ,5 3. 012 8 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 2,123/2,115 流通 B股/H股（百万股） 0/0 公司23Q4业绩短期承压，但Q1预计表现较好，考虑到公司成长性较强，维持增持 流通股比例 100% ...