上 市 公 司 基础化工 2024 年03月 31 日 华鲁恒升 (600426) 公 司 研 究 ——业绩基本符合预期，荆州项目增量明显，低成本核心 公 司 优势稳固 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 买入 投资要点： （维持）  公司公告：公司2023年实现营业收入272.6亿元（YoY -9.87%），归母净利润35.76亿元（YoY 证 -43.14%），扣非归母净利润37.03亿元（YoY -42.28%），业绩基本符合预期。其中，Q4实现营 券 业收入79.14亿元（YoY +9.36%，QoQ +13.27%），归母净利润6.49亿元（YoY -14.09%，QoQ 研 市场数据： 2024年03月29日 -46.72%），扣非归母净利润8亿元（YoY -14.52%，QoQ -33.94%）。公司拟向全体股东每10股 究 收盘价（元） 26.16 派发现金红利6.00元（含税），现金分红总额约占公司2023年归母净利润的35.63%。 报 一年内最高/最低（元） 35.27/23.32  2023 年全年景气底部震荡，诉讼费用完成计提，后续有望轻装上阵。受下游需求疲软影响，2023 告 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 氮肥 2024年4月1日 华 鲁恒升（600426）2023年报点评 强 推 （维持） 产品价格低迷拖累全年业绩，荆州一期+本部 目标价：32.62元 项目顺利投产提升长期竞争力 当前价：26.16元 华创证券研究所  事件：1）公司发布2023年报，2023年度实现营业收入272.6亿元，同比-9.9%； 实现归母净利润 35.8 亿元，同比-43.1%；实现扣非净利润 37.0 亿元，同比- 42.3%。其中，23Q4公司实现营业收入79.1亿元，同比/环比分别+9.4%/+13.3%； 证券分析师：杨晖 实现归母净利润6.5亿元，同比/环比分别-14.1%/-46.7%；实现扣非净利润8.0 邮箱：yanghui@hcyjs.com 亿元，同比/环比分别-14.5%/-33.9%。2）公司发布 2023 年度利润分配方案， 拟每股派发现金红利 0.6 元(含税)，现金分红总额占 2023 年度归母净利润的 执业编号：S0360522050001 35.6%。 证券分析师：郑轶  从经营数据看：2023年公司新能源新材料相关产品/化学肥料/有机胺系列产品 邮箱：zhen ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月01日 华鲁恒升（600426.SH） 荆州基地投产贡献增量，全年业绩阶段性承压 事件：2024年3月29日，公司发布2023年年报，公告全年实现营收272.60 买入（维持） 亿元，同比-9.87%；实现归母净利润 35.76 亿元，同比-43.14%；毛利率/ 股票信息 净利率分别20.9%/13.3%，同比分别-8.1pct/-7.5pct。 行业 化学原料 荆州基地正式投产，收入规模与费用支出同步扩张。公司持股比例为 70% 前次评级 买入 的荆州项目已于2023年底正式投产，全年产生营收12.47亿元、净利润1.55 3月29日收盘价(元) 26.16 亿元。但伴随新基地投产，公司费用支出也在四季度集中体现。费用方面， 总市值(百万元) 55,546.05 公司销售/财务费用环比分别+55.8%/+67.8%，主要系差旅费、职工薪酬和 总股本(百万股) 2,123.32 利息费用增长所致。与之对应，荆州子公司期末负债为 98.9 亿元，公司自 其中自由流通股(%) 99.46 身长期借款也从32.6亿增至73.5亿元，同比+125.64%，资产负债率提 ...

证券研究报告 | 2024年03月31日 华鲁恒升（600426.SH） 买入 业绩短期承压，新产能顺利投放 核心观点 公司研究·财报点评 公司2023年业绩同比下滑，短期承压。公司发布2023年年度报告，2023 基础化工·化学原料 年营收272.6亿元（同比-9.9%），归母净利润35.8亿元（同比-43.1%）， 证券分析师：杨林 证券分析师：余双雨 扣非归母净利润37.0亿元（同比-42.3%）；其中2023Q4单季度营收79.1 010-88005379 021-60375485 yanglin6@guosen.com.cn yushuangyu@guosen.com.cn 亿元（同比+9.4%，环比+13.3%），归母净利润6.5亿元（同比-14.1%，环 S0980520120002 S0980523120001 比-46.7%），扣非归母净利润8.0亿元（同比-14.5%，环比-33.9%）。2023Q4 基础数据 销售毛利率为17.8%（同比-0.9pct，环比-6.6pct），销售净利率为8.8%（同 投资评级 买入(维持) 比-1.6pct，环比-8.6pct）；销售、管理、研发、财务费 ...

公司研究 | 动态跟踪 华鲁恒升 600426.SH 买入 （维持） 行业景气基本触底，龙头成长穿越周期 股价（2024年03月29日） 26.16元 目标价格 33.3元 52周最高价/最低价 35.1/23.32元 总股本/流通A股（万股） 212,332/211,188 A股市值（百万元） 55,546 国家/地区 中国 核心观点 行业 基础化工 ⚫ 基础化工大宗品景气下行触底：整体需求疲软叠加部分行业新增产能释放，大宗化 报告发布日期 2024年03月29日 工品景气自 22上半年冲顶后大都呈现持续下行趋势，当前处于景气较低区间。截至 24 年 3 月下旬，公司主要产品尿素、DMF、醋酸、己二酸、环己酮、乙二醇、辛 1周 1月 3月 12月 醇、己内酰胺、DMC、草酸较长周期的价格分位分别为 77%、27%、48%、56%、 绝对表现% 7.26 -4.87 -5.18 -20.16 55%、28%、83%、50%、3%、8%，价差分位分别为 75%、1%、41%、18%、 相对表现% 7.47 -5.48 -8.28 -8.46 5%、27%、86%、11%、1%、7%。仅尿素和辛醇的价差处于较高分 ...

华[Ta鲁ble恒_Sto升ckN（am6eR0p0tT4yp2e6] ） 公司研究/公司点评 Q4 产品价差短期回落，荆州基地投产贡献业绩 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-03-31 ⚫[ T事ab件le描_S述um mary] 2024 年3月29日晚，华鲁恒升发布2023年年度报告，报告期内公 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 26.16 司实现营业收入272.60亿元，同比减少9.87%，归母净利润35.76亿 近12个月最高/最低（元） 34.34/24.09 元，同比减少 43.14%。2023 Q4 实现营收 79.14 亿元，同比增长 总股本（百万股） 2,123 9.36%，环比增长13.27%，归母净利润6.49亿元，同比下降14.09%， 流通股本（百万股） 2,112 环比下降46.72%。 流通股比例（%） 99.46 ⚫ Q4主营产品量增价差缩减，公司产品毛利率环比下降 总市值（亿元） 555 受益于荆州基地项目投产，2023 Q4公司主营产品产销量环比大增， 流通市值（亿元） 552 新 能 源 材 料 / 肥 料 ...

2023年年度报告 公司代码：600426 公司简称：华鲁恒升 山东华鲁恒升化工股份有限公司 2023 年年度报告 ...

华鲁恒升（600426.SH）2023年年报点评 产销量稳步增长，在建项目顺利推进 2024年03月30日 ➢ 事件。2024年3月29日，华鲁恒升发布2023年报，2023年公司实现营 推荐 维持评级 业收入272.59亿元，同比下降9.87%，实现归母净利润35.76亿元，同比下降 当前价格： 26.16元 43.14%，扣非归母净37.03亿元，同比下降42.28%。2023年第四季度实现销 售收入79.14亿元，同比增9.36%，实现扣非归母净利润8.00亿元，同比下降 [Table_Author] 14.52%，环比下降33.93%。 ➢ 产品价格有所下滑，销量增长显著。2023 年受需求收缩、供给冲击、预期 转弱等影响，产品价格低位震荡。公司主要从产品线价格均有不同程度下滑。其 中新能源材料相关产品销售均价约为7102元/吨，同比-12.13%；化学肥料系列 产品销售均价 1741 元/吨，同比-10.45%，有机胺系列产品销售均价 5128 元/ 吨，同比-58.99%，醋酸及衍生品销售均价2868元/吨，同比-21.55%。但公司 分析师 刘海荣 通过完善生产管理体系、提高资源能源利用效率、挖 ...

证券研究报告·公司点评报告·农化制品 华鲁恒升（600426） 2023 年年报点评：行业景气有所承压，荆州 2024 年 03月 30日 基地投产贡献增量 证券分析师 陈淑娴 买入（维持） 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 研究助理 何亦桢 执业证书：S0600123050015 营业总收入（百万元） 30,245 27,260 38,631 41,977 44,250 heyzh@dwzq.com.cn 同比 13.09% -9.87% 41.71% 8.66% 5.42% 归母净利润（百万元） 6,289 3,576 4,476 5,467 6,783 股价走势 同比 -13.50% -43.14% 25.17% 22.15% 24.06% 华鲁恒升 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 2.96 1.68 2.11 2.57 3.19 1% P/E（现价&最新摊薄） 8.83 15.53 12.41 10.16 8.19 -2% -5% -8% [ ...

证券研究报告·公司深度研究·农化制品 华鲁恒升（600426） 低成本筑壁垒，双基地促成长 2024 年 02月 20日 买入（首次） 证券分析师 陈淑娴 [Table_EPS] 执业证书：S0600523020004 盈利预测与估值 2021A 2022A 2023E 2024E 2,025E chensx@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 26,744 30,245 29,358 40,253 42,979 研究助理 何亦桢 同比 103.92% 13.09% -2.93% 37.11% 6.77% 执业证书：S0600123050015 归母净利润（百万元） 7,271 6,289 3,925 6,058 7,396 heyzh@dwzq.com.cn 同比 304.30% -13.50% -37.59% 54.32% 22.10% EPS-最新摊薄（元/股） 3.42 2.96 1.85 2.85 3.48 股价走势 P/E（现价&最新摊薄） 7.79 9.01 14.44 9.36 7.66 华鲁恒升 沪深300 [关Ta键bl词e_：Ta#g平] 台化布局 #第二曲线 3% -1% - ...