%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨烽火通信（600498.SH） [Table_Title] 定增预案落地，助推计算与存储业务拓展 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 烽火通信拟定增募资补充流动资金 实控人旗下中国信科拟全额认购。发行价格为 12.88 元 / 股， | | | 发行股票数量为 1.16 亿股，募集资金总额不超过 15 亿元。募集资金可满足日常营运资金需求， 降低流动性风险，有望助力计算与存储业务持续快速扩张。 | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 刘泽龙 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 请阅读最后评级说明和重要声明 烽火通信（600498 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/通信设备 证券研究报告 烽火通信（600498）公司跟踪报告 2024 年 10 月 15 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|---------------| | 股票数据 | | | 10 [ Table_StockInfo 月 14 日收盘价（元） ] | 16.72 | | 52 周股价波动（元） | 11.88-22.50 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1185/1149 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 19821/19217 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 业 绩 稳 健 增 长 ， 毛 利 率 持 续 改 善 》 | | | 2024.08.26 | | | 《业绩稳健增长， ROE 持续改善》 | 2024.05.06 | | 《烽火通信：光通信迎 400G | 升级催化 ...

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2024 年半年度报告 公司代码：600498 公司简称：烽火通信 烽火通信科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 169 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人曾军、主管会计工作负责人杨勇及会计机构负责人（会计主管人员）安阳声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请 ...

公司研究丨点评报告丨烽火通信（600498.SH） [Table_Title] 巨龙盘旋：深耕光通信主业，开拓计算与 存储业务 请阅读最后评级说明和重要声明 公司发布 2024 年一季报。报告期内，公司实现营业收入 50.59 亿元，同比增长 0.85%；实现 归母净利润 0.41 亿元，同比增长 10.93%；实现扣非归母净利润 0.42 亿元，同比增长 10.34%。 事件评论 1、运营商传输网 Capex 不及预期； 请阅读最后评级说明和重要声明 2024-05-15 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 公司研究 | 点评报告 公司研究 | 点评报告 | --- | --- | --- | |-------|----------------|---------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | 报告发布日后的 | 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评 | | | 级标准为： | | ...

P.3 P.8 请仔细阅读本报告末页声明 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------|-----------------------------------------|-----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（首次评级） | | | 营业收入（百万元） | 30,918 | 31,130 | 35,528 | 40,744 | 47,124 | | | | 增长率 yoy （ % ） | 17.4 | 0.7 | 14.1 | 14.7 | 15.7 | 股票信息 | | | 归母净利润（百万元） | 406 | 505 | 675 | 841 | 1,043 | 行业 | 通信 | | 增长率 yoy （ % ） | 40.8 | 24.4 | 33.7 | 24.6 | 23.9 | ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company with a target price of 22.97 CNY [20] Core Views - The company is a leading player in the optical communication industry, integrating three strategic technologies: optical communication systems and networks, optical fibers and cables, and optoelectronic devices [13] - The company has secured a bid for China Mobile's 400G OTN trial network, which is expected to drive product delivery and revenue growth [14][18] - The company's subsidiary, Yangtze Computing, has developed a dual-system product line based on "Kunpeng + Ascend" architecture, positioning it as a key player in domestic computing power [15][18] - The company's profitability is expected to improve, with projected revenue growth of 17.22%, 13.34%, and 13.46% for 2024-2026, and net profit growth of 34.74%, 33.12%, and 20.02% respectively [34] Financial Summary - The company's revenue is expected to grow from 36.49 billion CNY in 2024 to 46.93 billion CNY in 2026, with a CAGR of 13.46% [11][19] - Net profit attributable to the parent company is projected to increase from 681 million CNY in 2024 to 1.09 billion CNY in 2026, with a CAGR of 29.12% [34] - The company's gross margin is expected to remain stable at around 21.16%-21.19% from 2024 to 2026, while the net margin is projected to increase from 1.97% in 2024 to 2.45% in 2026 [11][19] Industry and Market Trends - The optical communication industry is entering the 400G era, with major operators like China Mobile and China Telecom initiating large-scale 400G OTN network construction [14][18][23] - The AI server market is growing rapidly, with global AI server shipments expected to reach 2.4 million units by 2026, accounting for 15% of total server shipments [134] - Operators are increasing their capital expenditure on computing power networks, with China Mobile and China Telecom planning significant investments in AI and computing infrastructure [133][135] Company Strengths - The company has a complete optical communication industry chain, from optical fibers and cables to system equipment, and holds core technologies in optical fiber preform production [13][112] - The company has a strong R&D focus, with R&D expenses accounting for 11.49% of revenue in 2023 and a large R&D team of 6,998 employees [62][107] - The company has a diversified product portfolio, including optical communication systems, fiber optic cables, and data network products, which cater to both operator and enterprise customers [37][72] Growth Drivers - The company is expected to benefit from the 400G OTN network construction by major operators, which will drive demand for its optical communication products [14][18][23] - The company's AI server products, particularly those under the Yangtze Computing brand, are expected to see increased demand due to the rapid growth of the AI industry [15][18][134] - The company's overseas business, which accounted for 31.54% of revenue in 2023, is expected to continue growing, supported by its global presence and diversified product offerings [105][113]

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 [Table_QuoteInfo] -35.49% -24.49% -13.49% -2.49% 8.51% 2023/5 2023/8 2023/11 2024/2 烽火通信 海通综指 | --- | |-----------------------------------| | | | 分析师 : 余伟民 Tel:(010)50949926 | | Email:ywm11574@haitong.com | | | | 证书 :S0850517090006 | | 分析师 : 于一铭 | | Tel:021-23183960 | | Email:yym15547@haitong.com | | 证书 :S0850523060002 | [Table_Summary] 投资要点： 营收规模基本持平。分产品看：通信系统设备营收 237.85 亿元（同比 +13.72%），毛利率为 19.24%（同比-1.22pct）；光纤及线缆营收 53.87 亿元 （同比-17.24%），毛利率为 21.24%（同比+3.81pct）；数据网络产品营收 15.7 ...

| --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 巨龙振翅，公司提质增效推动经营数据向好。烽火通信子公司长江计算是重要的运营商服务器 | | [Table_Author] 于海宁 范超 刘泽龙 烽火通信（600498.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 巨龙振翅：传统业务复苏，服务器业务打开 2] 增长空间 公司发布 2023 年年报。报告期内，公司实现营业收入 311.30 亿元，同比增长 0.68%；实现归 母净利润 5.05 亿元，同比增长 24.39%；实现扣非归母净利润 4.55 亿元，同比增长 28.51%。 事件评论 风险提示 2、行业竞争格局恶化。 运营商公布 24 年资本开支计划，聚焦算力建设。烽火通信子公司长江计算是重要的运营 商服务器供应商。AI 大模型迅猛发展带来算力的持续旺盛需求，高性能、智能化的算力 基础设施投入保持快速增长。中国移动指引 2024 年算力投入 475 亿元，同比 ...

单位：元 币种：人民币 2024 年第一季度报告 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 □是 √否 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|-------------------|-------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同 期增减变动幅度 (%) | | 营业收入 | | 5,058,809,265.97 0.85% | | 归属于上市公司股东的净利润 | | 41,476,510.66 10.93% | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | | 41,832,238.99 10.34% | | 经营活动产生的现金流量净额 | -1,861,796,926.92 | 42.58% | | 基本每股收益（元 / 股） | | 0.03 11.03% | | 稀释每股收益（元 / 股） | | 0.03 11.03 ...