[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 水井坊(600779)公司点评报告 2024 年 07 月 30 日 [Table_Title]Q2 业绩增 30%，高档品提速 ——水井坊 2024 年中报点评 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2024 年中报。2024H1，公司实现总收入 17.19 亿元（+12.57%）， 归母净利 2.42 亿元（+19.55%），扣非归母净利 2.28 亿元（+13.88%）。 2024Q2，公司实现总收入 7.85 亿元（+16.62%），归母净利 0.56 亿元 （+29.60%），扣非归母净利 0.74 亿元（+74.42%）。 Q2 高档产品增长加速，平均单价同、环比提升 1）24H1 酒类收入同比+6.50%。24H1，公司酒类收入 16.14 亿元，同比 +6.50%，24Q2 酒类收入同比+11.19%。 2）Q2 产品结构优化，平均单价同增 10.42%。24H1，公司白酒销量 0.37 万千升，同比+5.31%，单价 216.09 元/500ML，同比+1.13%；24Q2，公司 白酒销量 0 ...

食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 基本面改善，盈利下滑趋势扭转 ——水井坊(600779)2024 年中报点评 发布日期：2024 年 07 月 31 日 投资要点： 证券研究报告-中报点评 增持(首次) 市场数据(2024-07-30) | --- | --- | |----------------------|---------------------| | 收盘价(元) | 36.25 | | 一年内最高/最低(元) | 73.41/34.84 | | 沪深 300 指数 | 3,369.38 | | 市净率(倍) | 4.30 | | 流通市值(亿元) | 177.03 | | 基础数据(2024-06-30) | | | 每股净资产(元) | 8.43 | | 每股经营现金流(元) | -0.60 | | 毛利率(%) | 80.96 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 5.89 | | 资产负债率(%) | 50.97 | | 总股本/流通股(万股) | 48,836.14/48,836.14 | | B ...

2024 年 07 月 30 日 公司总评 买入 / 维持 水井坊 (600779) 目标价：52. 2 昨收盘 : 36. 41 水井坊：F24 财年顺利收官，经营券能边际向好 ■ ★半比較 ■ あ駐本/流通(亿股) 总市值/选通(亿元) 12 个月 (4) 4. 88/4. 88 177. 81/177. 81 75. 68/34. 44 相关研究社会 << 外井坊：经期矛盾，期待后续长复 萍性>>—2023-05-07 << 外井坊：收入业境平稳增长，渠道 库存赴手良性>>—2022-11-08 << 外井坊：高端園岳持续推进，全年 日标条旧可知>>—2022-07-29 证券分析师： 养学校 せせ : E-MAIL: guomj@tpyzq.com 分析师圣记站号：S1190523080002 证券分析师： 肖像毕 常려 : E-MAIL: xiaoyl@tpyzq.com 分析师登记站号：$1190523100003 事件: 2024 年上半年公司失现答收 17.19 亿元, 同比+12.57%: 归寺寺村润 2. 42 亿元，同比+19. 55%。202402 公司实现营收 7. 85 亿 元，同 ...

上 市 公 司 食品饮料 2024 年 07 月 30 日 水井坊 (600779) ——现金流表现承压 期待需求改善 | --- | --- | |------------------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 07 月 29 日 | | 收盘价（元） | 36.41 | | 一年内最高/最低（元） | 75.68/34.44 | | 市净率 | 4.3 | | 息率（分红/股价） | 2.06 | | 流通 A 股市值（百万元） | 17,781 | | 上证指数/深证成指 | 2,891.85/8,514.65 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |--------------------------|----------------| | 基础数据: | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 8.43 | | 资产负债率% | 50.97 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 488/488 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一 ...

水井坊(600779) 24Q2 收入超预期，看好全年业绩增长 -水井坊 24 年中报业绩点评报告 枝贫贫点 □ 24H1 公司关观管业总统入 17.19 亿元(+12.57%)； 自本本利润 2.42 亿元 (+19.55%)，24Q2 公司关观营业总状入 7.85 亿元(+16.64%)； 启本冲利润 0.56 亿 ㄤ(+29.60%)。 口 24Q2 枚入趕預例，对牛原利枚官 24Hl 公司自治实现容量收入 16.14 亿元(+6.50%)，坚+5.31%/价+1.13%，24Q2 公 司奇酒实现寄业收入 7.42 忆先(+11.2 %)， 遂+0.69%/价+10.42%，表现越市场预 剪，主因核心品市场动销向好+教活销售增长+去辛依基裂。从时年角度未看， FY24 公司 实现状入 51 亿元/同比增长 25%，实现财年顺利状官。 o 高格演状入模述，本体下注入手 1) 众产品: 24Q2 高格/中档酒/令计状入 7.20/0.23/7.42 亿元(+14.7%/-43.6%/ +11.2%)，毛利牟分别+2.78/-2.60/÷3.19pct 圣 86.03%/60.47%/85.23%。Q2 奇特 ...

臻酿 8 号贡献增长，24Q2 业绩略超预期 买入 （维持） 核心观点 ⚫ 事件：公司近期发布 2024 年半年报，上半年实现营业收入 17.19 亿元 （yoy+12.57%）；实现归母净利润 2.42 亿元（yoy+19.55%）。24Q2，公司实现 营业收入 7.85 亿元（yoy+16.62%），实现归母净利润 0.56 亿元（yoy+29.6%）， 营收盈利均超预期。 ⚫ 臻酿 8 号贡献核心增长动能，带动高档酒收入超预期增长。分产品，24H1 公司高档 酒实现收入 15.2 亿元（yoy+6.1%）；中档酒实现收入 0.97 亿元 （yoy+12.78%）。24Q2，高档酒、中档酒收入分别同比+14.7%、-43.6%，臻酿 8 号表现亮眼。截至 24H1 末，公司合同负债为 10.7 亿元，同比、环比分别-1.36%、 -12.2%。 ⚫ 销售费用率下降，盈利边际向好。24H1，公司毛利率为 80.96%（yoy-1.5pct），销 售费用率为 33.76%（yoy-2.2pct），管理费用率为 14.26%（yoy+1.11pct）；营业 税金及附加占收入比重为 14.5%（yoy-0.9pc ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/饮料 证券研究报告 水井坊（600779）公司半年报 2024 年 07 月 30 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | --- | --- | |---------------------------------------------------|-------------| | 07[Table_StockInfo 月 29日收盘价（元）] | 36.41 | | 52 周股价波动（元） | 34.44-75.68 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 488/488 | | 总市值/流通市值（百万元） | 17781/17781 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《经营稳中有进，业绩改善可期》 | | | 2024.05.12 | | | 《Q2 收入止跌回升，清库存蓄力新财年》 | | | 2023.07.30 | | | 市场表现 | | [Table_QuoteInfo] 水井坊 海通综指 -53.28% -42.28% -31.28% -20.28% -9.28 ...

2024 年 07 月 29 月 译美研究体体2024 牛牛棋点评 水 井 坊（600779） ★★★★ 买入 ( ##) 当前价：35.84 无 目标价：一一无（６个月） 24Q2 实现稳健增长，臻酿八号券能延续 表美美成 ● 李仲：公司 2024上半年杂现救入 17.2亿元，同比+12.6%，炉草净利润 2.4亿 元，同比+19.5%：共中 2402 实现较入 7.9 亿元，同比+16.6%，但非许利润 0.6 亿元，同比+29.6%；24Q2 较入积利润越市场预算。 。 基础入于良性减关，被心口点稳步扩张。 1、在 24H1 受休消费环境重长，行业 林瓦沃克辛支尔明廷的背景下，球鼠入今大半品稳健成长，八大核心市场基本 查稳固, 公司实现良性成长,2.分产品, 24H1 高格酒求入 15.2 亿元, 网比+6.1%, 预计桑融入务保持稳健增长，养台及以上有所下滑：中格通救入 1.0亿元，同比 +12.8%，主卖系天爷陈新品页献增量。3、渠道站，八大林心市场基本会稳固， 延续稳健良性成长：公司持续提升有效门店数量，核心门店数量保持 20%以上 稳徙增长，잭部入今市场意盖面不断拓宽。4、乌存方面，由于消费大环 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5] Core Views - The company reported Q2 results that exceeded expectations, with total revenue of 7.85 billion yuan in Q2, a year-on-year increase of 16.62%, and a net profit of 0.56 billion yuan, up 29.6% year-on-year [2] - The high-end product "Zhen Niang Ba Hao" continues to show strong growth, with a sales revenue of 7.20 billion yuan in Q2, reflecting a 14.70% increase year-on-year [2] - The company is expected to enhance its market share in banquet scenarios and is focusing on cultivating key customers in top cities [3] Summary by Sections Financial Performance - For H1 2024, total revenue reached 17.19 billion yuan, a 12.57% increase year-on-year, and net profit was 2.42 billion yuan, up 19.55% year-on-year [2] - Q2 2024 saw a gross margin of 81.55%, with a net profit margin of 7.15%, reflecting a year-on-year increase of 0.72 percentage points [2] - The company’s marketing expense ratio improved significantly, decreasing by 8.9 percentage points in Q2 [2] Product Performance - High-end and mid-range product revenues for H1 2024 were 15.17 billion yuan and 0.97 billion yuan, respectively, with year-on-year growth of 6.13% and 12.78% [2] - The sales volume for high-end products increased, contributing to a significant rise in average selling price [2] Market Strategy - The company plans to continue its focus on high-end products and expand its presence in emerging markets like Inner Mongolia [3] - The new general manager's appointment is anticipated to bring more operational strategies to fruition [3] Earnings Forecast and Valuation - The profit forecast for 2024-2026 is set at 14.3 billion yuan, 16.4 billion yuan, and 18.4 billion yuan, translating to EPS of 2.92, 3.36, and 3.78 yuan, respectively [3] - The current stock price corresponds to a P/E ratio of 12, 11, and 10 for the respective years [3]

股 票 研 究 股票研究 /[Table_Date] 2024.07.29 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 ——水井坊 2024H1 业绩点评 结构性增长延续 水井坊(600779) 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 47.90 | | | 上次预测: | 55.40 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | 36.41 | | --- | --- | |------------------|-----------------------| | 訾猛(分析师) | 李耀(分析师) | | 021-38676442 | 8621-38675854 | | zimeng@gtjas.com | liyao022899@gtjas.com | | S08805131200 ...