证 券 研 报 公 研 2024 年 11 月 01 日 究 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 Q3水井坊（600779）2024 年三季报点评 强推（维持） 经营平稳，稳中求进 目标价：52 元 当前价：41.62 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营收 37.9 亿元，同增 5.6%，归母净利 润 11.3 亿元，同增 10.0%；其中单 Q3 实现营收 20.7 亿元，同增 0.4%，归母 净利润 8.8 亿元，同增 7.7%，销售回款 23.1 亿元，同降 0.8%，经营现金流量 净额 10.7 亿元，同降 20.5%，合同负债 10.6 亿元，环比 Q2 末减少 0.2 亿元。 评论： ❖ Q3 报表平稳微增符合预期，核心大单品臻酿八号基本盘稳健。公司 Q3 收入/ 利润分别同增 0.4%/7.7%，整体平稳符合预期。分产品看，高档酒表现稳健， 单 Q3 营收同降 2.0%，判断系大单品臻酿八号宴席占比较高、相比竞品表现较 优，井台推出新版本和复古版，但市场定位不够清晰动销一般，典藏亦处培育 期。中档酒表现超预期，单 Q3 营收大幅增长 87.2%，判断系 Q2 投放减少（单 Q2 同降 43.6%）及去年同期低基数所致，天号陈及系列酒受益百元价 ...

食品饮料 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 31 日 水井坊 (600779) ——现金流表现承压 期待需求改善 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 30 日 | | | | | 收盘价（元） | 40.25 | | 一年内最高 / 最低（元） | 65.10/30.31 | | | | | 市净率 | 4.8 | | 息率（分红/股价） | 2.27 | | 流通 A 股市值（百万元） | 19,657 | | 上证指数/深证成指 | 3,266.24/10,530.85 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 10.18 | | | | | ...

2024年10月31日 水井坊 (600779.SH) 增持(维持评级) 公司点评 证券研究报告 财年稳健起手，费效优化现弹性 业绩简评 2024 年 10 月 30 日,公司披露 24 年三季报,期内实现营收 37.9 亿元,同比+5.6%;归母净利 11.3 亿元,同比+10.0%。其中,24Q3 实现营收 20.7 亿元,同比+0.4%;归母净利 8.8 亿元,同比+7.7%。 利润咯优于市场预期。 经营分析 分产品看:2401-03 高档/中档分别实现营收 34.6/2.0 亿元,同比 +1%/+41%，毛利率同比+1.4pct/-0.7pct;单 Q3 分别实现营收 19.4/1.0 亿元,同比-2%/+87%,毛利率同比+1.4pct/-1.8pct,签 体销量+4%/吨价-4%。其中，中档酒高增预计由天号陈逐步导入贡 献,臻酿八号&井台为主的高档酒构筑营收核心、期内波动有限, 呈现不错的韧性。 从报表结构来看：1) 24Q3 归母净利同比+2.9pct 至 42.6%,其中 毛利率同比+0.9pct（由高档酒毛利率提升带动),利润弹性主要 由销售费用率-4.0pct 驱动（预计与广宣等费用结构优 ...

四川水井坊股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600779 证券简称：水井坊 四川水井坊股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人胡庭洲先生、主管会计工作负责人蒋磊峰先生及会计机构负责人（会计主管人员）徐 金金女士保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|--------------------------------------|------------------|------ ...

水井坊(600779) / 白酒山 / 公司深度研究报告 / 2024.08.10 ● 投资评级:培持(首次) | --- | |------------| | 未未教据 | | 收盘价(元) | | | 等殷冷資产(无)8.43 总股本(亿股)4.88 衰逝 12 月市场表现 吴文卷 分析师 SAC 证书编号：S0160523090004 wuwd01@ctsec.com 住全全全 分析师 SAC 证书编号：S0160524010001 renjx @ctsec.com 相关报考 《 希 眼 长 期 ， 稳 中 术 进 } 1. 2023-01-19 多地域, 总 � ■ 证券研究报告 营销高举高打，为高端化构筑标基。水井坊品牌成立以来使以高端形象为 人為晓，营销策略高率高打，销售費用率维持行业内高位（近年未维持 26% 以上）。以体育和文化营销、C 站营销为突破口：绑定高端体育泰事，赫准连 接高端消费人群：国绕"酒中美学"符号，高平台、高频次、具象化地表达 品牌价值，不断拉高品牌调性：截至 2023 年末已建成 60 多座美学馆、白酒 学坊活动 500 余场，发力 C 端体验式营领培育高端圈层。 产品布局 ...

公司报告 | 半年报点评 Q2 表现略超预期，高档酒带动业绩环比加速 【业绩】 2024Q2 公司收 入 / 归母 净 利 润/ 扣 非归 母 净 利润 分 别为 7.85/0.56/0.74 亿元（同比+16.62%/+29.60%/+74.42%）。 24Q2 臻酿八号带动高档酒增长，中档酒高基数下下滑。24Q2 公司白酒业 务收入 7.42 亿元（同比+11.18%），量/价分别同比+0.69%/+10.42%，其中： 高档/中档产品营业收入分别为 7.20/0.23 亿元（同比+14.70%/-43.61%），高 档白酒占比 96.94%（同比+2.97pcts）。 我们认为 24Q2 价双位数增长/中档产品收入占比下滑明显，或主因 23Q2 中档产品放量显著基数偏高（其中 23Q2 中档酒收入同比+102.9%）。此外， 24Q2"百城万店"计划效果持续显现，大单品臻酿八号是公司核心增长驱 动力。 深耕 100 个重点城市挖掘增长点。24Q2 经销商数量减少 6 家至 50 家；平 均经销商规模同比+13.41%至 1484.49 万元/家，渠道质量持续提升。 酒类毛利率提升，费用投放优化推动费用率 ...

证券代码：600779 证券简称：水井坊 四川水井坊股份有限公司 投资者关系活动记录表 £ 特定对象调研 £ 分析师会议 投 资 者 关 £ 现场参观 √ 业绩说明会 系 活 动 类 £ 新闻发布会 £ 路演活动 别 £ 媒体来访 £其他 财通证券、高盛国际、德邦证券、东北证券、东方证券、东 吴证券、方正证券、光大证券、广发证券、国金证券、国泰 君安证券、国投证券、海通证券、海通国际、华安证券、华 参 与 单 位 泰证券、华鑫证券、民生证券、平安证券、申万宏源证券、 名称 太平洋证券、西部证券、信达证券、兴业证券、招商证券、 浙商证券、瑞银证券、中金公司、中信里昂证券等分析 师、个人投资者、机构投资者共计 258 人。 时间 2024 年 7 月 29 日上午 8:30-9:30 1 / 11 地点 公司会议室 上 市 公 司 公司董事、总经理胡庭洲先生 公司董事、副总经理、财务总监蒋磊峰先生 接 待 人 员 公司党委书记、董事会秘书田冀东先生 姓名 公司核心品事业部总经理蒋炜先生 公司首席市场与数字商务官周苑忻女士 公司首席生产运营官王建文先生 公司首席公共关系事务官洪宗华先生 本次投资者关系活动主要内容如 ...

业绩稳健增长，现金回款承压 事件： 公司发布 2024 年上半年业绩，公司上半年实现营收 17.19 亿元，同比增长 12.57%， 归母净利润2.42亿元，同比增长19.55%，扣非归母净利润2.28亿元，同比增长13.9%； 其中单 Q2 实现营收 7.85 亿元，同比增长 16.62%，归母净利润 0.56 亿元，同比增长 29.6%，扣非归母净利润 0.74 亿元，同比增长 74.42%，经营活动产生的现金流净额 -1.92 亿元，同比转负（去年同期为 0.3 亿元），销售回款 7.7 亿元，同比下降 6%， 合同负债 10.71 亿元，同比减少 0.15 亿元/环比 Q1 末减少 0.8 亿元，考虑营收+环比 合同负债后同比下降 7.33%。 投资要点 24Q2 收入增长超预期，臻酿八号贡献主要增量。24H1 公司实现营收 17.19 亿元， 同比+12.57%，其中，Q2 实现营收 7.85 亿元，同比+16.62%，表现超市场预期， 我们认为主要系公司核心大单品臻酿八号动销较好以及散酒贡献增量所致。量价拆 分来看，24Q2 销量、均价分别同比+0.69%、+10.42%，均价提升较好主要系高档 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 水 井 坊(600779.SH) 2024 年 07 月 27 日 增持（维持） 所属行业：食品饮料/白酒Ⅱ 当前价格(元)：35.84 证券分析师 熊鹏 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 研究助理 尤诗超 邮箱：yousc3＠tebon.com.cn 市场表现 水井坊 沪深300 -57% -46% -34% -23% -11% 0% 11% 23% 2023-07 2023-11 2024-03 | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------|--------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -8.08 | -22.64 | -22.37 | | 相对涨幅(%) | -6.04 | -17.31 | -17.49 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《水井坊（600779.SH）深度报告-中 国白酒第一坊，高端化战略坚定》， 2024.2.2 2.《水井坊（60077 ...