春糖期间水井坊在成都召开战略发布会，对品牌主张、营销策略、产品矩阵和渠道打法进行了全体系的 最新阐述。我们认为，水井坊是当下行业中较为稳健、务实的公司，这一特质也是当下调整期酒企的核 心竞争优势。本次发布会后，我们看到公司高管团队稳定性提升，内外部士气信心较足。此外，在制定 了较为清晰的品牌战略、梳理了产品线，并制定了详尽且可执行的渠道开拓方案后，公司战略方向更为 清晰，竞争优势有望强化。 公司首次提出"喝美酒，庆美事，国保美酒"的品牌主张，强调美酒与美好时刻的深度绑定，满足"对白 酒有要求，挑剔的消费者"的需求，将白酒从功能性消费升级为情感体验。我们认为，公司一直拥有较 为精致的品牌调性，通过打造"国保美酒"概念，并强化与消费者的沟通，有望形成品牌差异化并占领消 费者心智。 打造"水井坊+第一坊"双品牌运作，推出第一坊高端新品。过去公司产品梯次相对模糊，价格跨度大， 消费者难以区隔。本次发布会开启"水井坊+第一坊"双品牌运作模式，"水井坊"定位300-800 元，聚焦宴 席、节庆场景，主张"喝美酒，庆美事"，井台升级，通过序列感展示产品梯度，希望能够与八号形成双 轮驱动。"第一坊"定位高端（千元价格带），以 ...

| | 买入 （维持） | | --- | --- | | 股价（2025年03月28日） | 50.85 元 | | 目标价格 | 66.66 元 | | 52 周最高价/最低价 | 63.33/30.31 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 48,750/48,750 | | A 股市值（百万元） | 24,790 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 食品饮料 | | 报告发布日期 | 2025 年 03 月 29 日 | | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | 0.71 | 4.8 | -6.51 | 9.28 | | 相对表现% | 0.7 | 4.15 | -4.86 | -1.92 | | 沪深 300% | 0.01 | 0.65 | -1.65 | 11.2 | | 叶书怀 | yeshuhuai@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860517090002 | | 姚晔 | yaoye@orientsec.com. ...

舞台上的呼吁并非个例。市面上好酒众多，品质都不错，但消费者究竟该作何选择？当手握预算却无从下手时，"选择困难 症"正在成为白酒行业的新痛点。 当买酒变成技术活，"水井坊+第一坊"以"走心"为指南穿透选择迷雾 "选酒太难了！"33岁的张伟（化名）对记者表达自己的困惑。这位成都某互联网公司的中层管理者，去年为父亲六十大寿选酒 时，曾在超市货架前徘徊半小时："同一个品牌分什么不同酒体年份、酒体品质，根本搞不懂区别。售货员问我要什么场合喝， 又说不出个所以然，最后只能看价格盲选，结果家里人觉得不够用心。" 张伟的烦恼比比皆是。走进成都某大型零售商场酒水区，45岁的销售主管王芳（化名）见证了太多类似的"张伟时刻"："现在年 轻人买酒会做功课，但最后往往可能就是随便选一款。"这种结局背后的根本原因，是消费场景需求与白酒品牌价值定位之间的 （图注：水井坊·第一坊2025年战略发布大会现场） 3月的成都糖酒会，空气里飘着酒香与火锅味。在这个已成为消费者与行业同庆节日，一个特别的白酒战略发布会召开了。没有 明星站台，没有数据轰炸，取而代之的是一场对消费者选酒、用酒难题的直面回应。 "不同的款有什么区别吗？反正看起来都长得差不多 ...

[主要财务指标 ReportFinancialIndex] 公司研究 证 券 研 究 报 告 春糖见闻录 7——水井坊（600779）跟踪报告 强推（维持） 战略重塑，蓝图展开 目标价：64 元 | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 4,953 | 5,218 | 5,456 | 6,238 | | 同比增速(%) | 6.0% | 5.3% | 4.6% | 14.3% | | 归母净利润(百万) | 1,269 | 1,342 | 1,429 | 1,682 | | 同比增速(%) | 4.4% | 5.8% | 6.5% | 17.7% | | 每股盈利(元) | 2.60 | 2.75 | 2.93 | 3.45 | | 市盈率(倍) | 20 | 19 | 17 | 15 | | 市净率(倍) | 5.7 | 4.6 | 3.9 | 3.3 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 3 月 27 日收盘价 白酒 2025 年 03 月 28 日 当前价： ...

春糖期间公司召开2025 年战略发布大会，战略叙事全面重塑进阶，推新品、用新政，也与资本市场坦 诚交流，核心是在当前基础上，绘制三到五年跨越式发展蓝图，产品端全面序列化重塑升级、发布第一 坊高端新品，市场端进一步精细划分布局。我们前往参会，核心反馈如下： 中低档布局天号陈，占比约5%非战略重心，短期承接降档需求表现较优。 市场端三级精细划分，一地一策加强突破，堡垒市场是当前发展重心。公司根据市场容量/发展阶段/竞 争格局等将全国地级市划分为堡垒、先锋、潜力三大类别，一地一策差异化运营，以铺货、宴席、团购 为主要抓手，摒弃此前"一刀切"提升精细化运作与资源配置效率。具体来看： 堡垒市场（规模1 亿+）：约15-20 个，主要为公司优势市场，市占率及过往增速较好，计划布局全线产 品，加强精耕细作与资源倾斜，维护核心门店并挖掘基础/长尾客群，加大投入拓展宴席，并新增团购 商。堡垒市场是今年拓展重心，后续率先推进渠道改革试点； 先锋市场（规模5000 万-1 亿）：约60-80 个，重点布局井台+臻酿八号，同步拓展核心及长尾门店，采 取差异化方案引流转化宴席场景； 产品全面序列化重塑升级，"水井坊+第一坊"双品牌卡位 ...

"一城一策"破局动销：水井坊打响终端"巷战"｜春糖风 向 中国酒业已走过 "供应链竞争" 与 "渠道竞争" 阶段，当下优质名酒渗透率竞争激烈，酒企地方动销能力不断提 升，但渠道库存积压问题凸显。进入第三阶段，如何找准新一轮战略变革的切入点，成了行业面临的关键问题。 针对周期破局之道，中国酒业协会理事长宋书玉在水井坊战略发布会现场表示："存量竞争阶段，核心命题已 从'企业主导'转向'消费者定义价值'。在'三理性消费新时代'，我们必将全面追求品质品牌和服务，才能抓住新的 机遇。白酒企业需要从酿造者蜕变为生活方式的创意者。" 在此次大会上，水井坊方面指出，消费场景的深刻变革为战略调整提供了方向，随着商务宴请需求降低，但细分 宴席场景如寿宴、升学宴、升职宴及地方特色文化宴席增长显著，日常情感消费场景如亲友聚会、家庭庆祝等持 续扩容，"走心"消费成为新趋势。水井坊创新提出以"美酒"庆"美事"理念，精准对接消费者对品质与情感表达的 双重要求。 华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 黄兴利 成都报道 在白酒行业深度调整的大背景下，市场竞争愈发激烈，消费者需求也在不断变化。作为白酒区域龙头，水井坊在 新 ...

塑造"美酒美事"新场景、构建双品牌体系，水井坊解题白酒跨周期 面对白酒行业进入调整期，水井坊提出了系统的破局解法：在品牌方面，以"喝美酒庆美事"塑造次高端市场新场景，同时打造独一无二"博物馆级"的高端产 品，形成了"水井坊"+"第一坊"的品牌体系；在渠道方面，对市场分级，一城一策，品销联动生动赋能伙伴。 3月24日，水井坊2025年战略发布大会在成都举行。这场发布会上，水井坊基于消费场景和消费者需求的变化，以系统性的战略迭代直接回应消费者与经销 商的心声。 四川水井坊股份有限公司总经理胡庭洲表示，周期何时结束需要看整个白酒行业如何抓住消费者变化的趋势，存量竞争要求酒企所具备的能力模型不同，谁 能更快建立这样的模型，谁才能更快走出周期。"只要按照正确的逻辑和正确的方法论把事情做好，我们就有机会赢"。 重塑消费新场景 当前，白酒行业高速增长的繁荣逐渐退去，库存压力持续提升，消费群体和模式持续转移分化，行业剧变需要酒企直面解题。 中国酒业协会理事长宋书玉在水井坊战略发布会现场就表示："存量竞争阶段，核心命题已从'企业主导'转向'消费者定义价值'。在理性消费新时代，我们必 将全面追求品质品牌和服务，才能抓住新的机遇。 ...

股票代码：600779 股票简称：水井坊 编号：2025-004 四川水井坊股份有限公司 关于股份回购实施结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、回购审批情况和回购方案内容 2024 年2 月5 日，公司首次披露了回购股份事项，详见公司披露的《关于推动公司 "提质增效重回报"及提议回购股份的公告》（公告编号：临2024-004 号）。经自查，公 司首次披露回购事项至回购完成期间内，公司董事、监事、高级管理人员、控股股东、 实际控制人不存在买卖公司股票的情况。 四、股份变动表 本次股份回购前后，公司股份变动情况如下： 2024 年 2 月 21 日,四川水井坊股份有限公司（以下简称"公司"）召开第十届董事 会2024 年第三次会议，审议通过了《关于以集中竞价方式回购公司股份的议案》，同意 公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励， 回购资金总额不低于人民币 7,500 万元且不超过人民币 15,000 万元，回购价格为不超 过人民币75.00 元/股，回购期限为自 ...

1 月 24 日，公司发布 2024 年度主要经营数据公告，预计 2024 年度实现归 属于上市公司股东的净利润约 134,078 万元，同比增长约 6%；营业收入约 521,671 万元，同比增长约 5%。全年来看，公司收入与利润均较上一年度 保持增长，完成了年初制定的全年经营目标。 公司报告 | 公司点评 水井坊（600779） 证券研究报告 年度目标顺利达成，Q4 利润端阶段承压 事件： 臻酿八号平稳放量，稳固营收基本盘。24 年公司顺利达成全年经营目标， 营收实现 5%左右增长。其中，核心单品臻酿八号成为公司业绩的核心驱动 力，据酒业家公众号，2024 年其销售规模或达到 30 亿左右，奠定公司营 收基本盘。我们认为，臻酿八号之所以能够成为公司业绩核心驱动力主要 系：①臻酿八号所处的 300-400 元价格带是次高端主力价格带，上承商务 场景需求，下接大众宴席升级，符合市场放量逻辑；②公司持续对井台、 典藏等高端开展广告营销投入，形成高端品牌影响力的外溢效应，臻酿八 号被消费者认为是性价比之选。 Q4 加大 BC 联动投入，利润端阶段承压。24Q4 公司净利率预计 15.10%左 右，同比下降 2.9 ...

根据《上海证券交易所上市公司回购股份实施细则》《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第7 号—回购股份》的相关规定，公司应当在每个月的前3 个交易日内公告截 至上月末的回购进展情况。公司现将回购股份进展情况披露如下： 公司于 2024 年 3 月 5 日首次实施回购。截至 2025 年 1 月 31 日，公司已累计回购 股份 286.24 万股，占公司总股本的比例为 0.59%，购买的最高价为 50.00 元/股、最低 价为30.35 元/股，已支付的总金额为12,507.90 万元（不含交易手续费），数据如有尾 差，系四舍五入所致。 股票代码：600779 股票简称：水井坊 编号：2025-003 四川水井坊股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 四川水井坊股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 21 日召开第十届董 事会2024年第三次会议，会议审议通过了《关于以集中竞价方式回购公司股份的议案》， 并于 2024 年 2 月 22 日在指 ...