Investment Rating - The report upgrades the investment rating for the company to "Buy" with a target price of 25.68 CNY over the next six months [1][3]. Core Insights - The company reported a revenue of 143.84 billion CNY in 2023, a decrease of 6.7% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders was 7.09 billion CNY, an increase of 21.3% year-on-year [3][4]. - The platform trading gas volume increased significantly, with a total sales volume of 5.05 billion cubic meters, up 44.0% year-on-year. Domestic sales volume surged by 110%, while overseas sales volume decreased by 4.4% [3][4]. - The company has committed to increasing cash dividends annually by no less than 0.15 CNY per share from 2023 to 2025, with total dividends projected to be no less than 0.91 CNY, 1.03 CNY, and 1.14 CNY per share for the respective years [3][4]. - The company is expected to benefit from the ongoing price mechanism reforms, which may help restore profit margins. The integration of upstream and downstream resources positions the company favorably in the natural gas market [3][4]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved a revenue of 143.84 billion CNY, with a year-on-year growth rate of -6.7%. The net profit attributable to shareholders was 7.09 billion CNY, reflecting a year-on-year growth of 21.3% [3][4]. - The forecast for 2024-2026 indicates net profits of 6.63 billion CNY, 7.48 billion CNY, and 8.30 billion CNY, with corresponding EPS of 2.14 CNY, 2.41 CNY, and 2.68 CNY [4][9]. Business Segments - The natural gas wholesale segment is projected to have sales volumes of 10.2 billion cubic meters, 12 billion cubic meters, and 13.8 billion cubic meters for 2024-2026, with a unit gross margin of 0.3 CNY per cubic meter [7]. - The retail segment is expected to see sales volumes of 25.9 billion cubic meters, 26.7 billion cubic meters, and 27.5 billion cubic meters, maintaining a unit gross margin of 0.4 CNY per cubic meter [7]. - The direct sales segment is forecasted to have sales volumes of 7.1 billion cubic meters, 9.5 billion cubic meters, and 12.4 billion cubic meters, also with a unit gross margin of 0.4 CNY per cubic meter [7]. Valuation - The report assigns a PE ratio of 12 for 2024, leading to a target price of 25.68 CNY, reflecting an upgrade to a "Buy" rating [3][9]. - The average PE of comparable companies is noted to be 11.9 times for 2024, indicating a favorable valuation relative to peers [9][10].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company reported a revenue of 143.8 billion yuan in 2023, a year-on-year decrease of 7%, while the net profit attributable to shareholders increased by 21% to 7.1 billion yuan [2] - Natural gas demand is gradually recovering, with platform trading gas sales volume growing rapidly, contributing significantly to the company's performance [2] - The company has a high dividend policy, planning to increase cash dividends per share by no less than 0.15 yuan annually from 2023 to 2025, reflecting confidence in its development [2] - The company has optimized its resource structure through long-term contracts, enhancing its natural gas business scale [2] Summary by Relevant Sections Financial Performance - In Q4 2023, the company achieved a revenue of 47.8 billion yuan, a year-on-year increase of 1% and a quarter-on-quarter increase of 66%, with a net profit of 4 billion yuan, up 49% year-on-year and 343% quarter-on-quarter [2] - The total natural gas sales volume for the company in 2023 was 38.7 billion cubic meters, a year-on-year increase of 7% [2] - The core profit for 2023 was 6.4 billion yuan, a year-on-year increase of 5% [2] Dividend Policy - The company plans to distribute cash dividends of 0.25 yuan, 0.22 yuan, and 0.18 yuan per share (including tax) for the years 2023 to 2025, respectively [2] - The cash dividend payout ratio will be no less than 30% of the core profit attributable to shareholders [2] Resource Optimization - The company signed long-term contracts for 1.8 million tons/year with Cheniere Energy and 2 million tons with NextDecade, among others, securing over 10 million tons/year in overseas long-term contracts [2] - Domestic resource contracts have been strengthened with China National Petroleum Corporation, further enhancing the company's resource pool [2] Profit Forecast and Valuation - The profit forecast for 2024-2026 has been adjusted, with expected net profits of 6.497 billion yuan, 7.523 billion yuan, and 8.472 billion yuan, respectively [2][3] - The company is positioned as a leading player in the domestic natural gas market, with significant growth potential in platform trading gas and energy business expansion [2]

证券研究报告·公司点评报告·燃气Ⅱ 新奥股份（600803） 新奥股份 2023 年年报点评：零售修复、直销 2024 年 03月 26日 利润大增，高分红彰显安全边际 证券分析师 袁理 买入（维持） 执业证书：S0600511080001 [Table_EPS] 021-60199782 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E yuanl@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 154,169 143,842 155,363 169,443 184,292 研究助理 谷玥 同比 33.02% -6.70% 8.01% 9.06% 8.76% 执业证书：S0600122090068 归母净利润（百万元） 5,844 7,091 6,043 7,300 8,270 guy@dwzq.com.cn 同比 26.17% 21.34% -14.77% 20.78% 13.29% EPS-最新摊薄（元/股） 1.89 2.29 1.95 2.36 2.67 股价走势 P/E（现价&最新摊薄） 10.24 8.44 9.91 8.20 7.24 新奥股份 沪深300 [关Ta键b ...

公司报告 | 年报点评报告 新奥股份（600803） 证券研究报告 2024年03月 24日 投资评级 国内销售或成为平台交易气驱动引擎，分红提升彰显投资价值 行业 公用事业/燃气Ⅱ 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 19.14元 事件： 目标价格 元 公司公布2023年年报。2023年公司实现营业收入1437.5亿元，同比减少 6.68%；实现归母净利润70.9 亿元，同比增长21.3%；实现归属于上市公司 基本数据 股东核心利润63.8 亿元，同比增长5.12%。公司计划每股派发现金红利0.91 A股总股本(百万股) 3,098.40 元（含税）。 流通A股股本(百万股) 2,836.14 平台交易气业务稳健拓展，期待2024年国内业务成为增长驱动引擎。2023 A股总市值(百万元) 59,303.33 年国际LNG现货需求相对疲软，国际气价回落。在较为波动的价格环境中， 流通A股市值(百万元) 54,283.74 公司平台交易气业务展现出良好的稳健性。气量方面，2023年公司平台交 每股净资产(元) 7.63 易气业务实现销气量50.5 亿方，同比增长44%，其中国内销气量同比增长 资产负债率(% ...

上 市 公 司 公用事业 2024 年03月 25 日 新奥股份 (600803) 公 司 研 究 ——平台交易气业绩高增 兼具高股息高成长投资价值 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  事件：公司发布2023年年度报告。公司2023年实现营业总收入1438.42 亿元，同比减少6.68%； 归母净利润70.91 亿元，同比增长21.34%；核心利润63.78亿元，同比增长5.12%。公司归母净利 证 润低于我们此前预期87.92亿元的原因主要系公司四季度基于审慎性考虑计提甲醇等资产减值合计约 市场数据： 2024年03月22日 券 收盘价（元） 19.14 13.63亿元。剔除该影响，公司业绩基本符合我们的预期。 研 一年内最高/最低（元） 22.1/14.95  平台交易气规模稳步提升，LNG 长协稳定远期供给能力。在国际气价回落及下游需求恢复背景下， 究 市净率 2.5 报 息率（分红/股价） - 2023年全国LNG进口量7132万吨，同比增长12.6%。公司积极开拓国内外市场，2023年平台交 告 流通A股市值（百万元） 54284 易气销售量50.50 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 03 月 24 日 新 奥股份(600803.SH) 证券研究报告 资产减值影响短期业绩，确定性高分红 燃气 投资评级 买入-A 及长期成长性确保投资价值 维持评级 6 个月目标价 22.9元 事件： 股价 (2024-03-22) 19.14元 公司发布2023 年年报，2023 年公司实现营业收入1437.54 亿元，同 比下降 6.68%；实现归母净利润70.9 亿元，同比增长21.34%；实现 交易数据 核心利润63.78 亿元，同比增长5.12%，实现扣非归母净利润24.59 总市值(百万元) 59,303.33 亿元，同比下降 47.35%。公司收入端下滑主要受海外气价大幅下降 流通市值(百万元) 54,283.74 背景下平台交易气（直销气）业务收入下降及煤矿资产置出影响。同 总股本(百万股) 3,098.40 时，公司归母净利润受资产减值计提影响，根据公司公告，2023 年子 流通股本(百万股) 2,836.14 公司新能能源对甲醇整体装置及相关资产计提减值 13.28 亿元，减 12 个月价格区间 15.05/21 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 公用事业 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 新yCo 奥mp 股any＃份 （ 600803 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 国内平台交易气量同比+110.3%，计提甲醇资产减值准备轻装再上阵 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 03月 24日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃⚫ sum事ma件ry＃： 新奥股份公告2023年年报。2023年，公司实现营收1438.42亿元，同 司 比-6.70%；实现归母净利润 70.91 亿元，同比+21.34%；实现归母核心利润 日期 2024/03/22 63.78亿元，同比+5.12%。同时公司公告《2023年度利润分配预案》，2023年 点 收盘价（元） 19.14 度公司拟向全体股东每股派发现金红利0.91元（含税），其中0.66元（含税） 评 总股本（百万股） 3,098.40 为公司2023年年度分红，0.25元（含税）为按照《新奥股份未来三年（2023- 2025年） ...

公用事业/燃气Ⅱ 公 司 研 新奥股份（600803.SH） 平台交易气成长可期，提高分红重视股东回报 究 2024年03月24日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证 书编号：S0790520020003 日期 2024/3/22  平台交易气成长可期，提高分红重视股东回报。维持“买入”评级 当前股价(元) 19.14 公司发布2023年报，2023年实现归母净利润70.9亿元，同比+21.34%，实现扣 公 一年最高最低(元) 22.10/14.95 非归母净利润/核心利润 24.6/63.8 亿元，同比-47.35/+5.12%。单季度来看,公司 司 2023年Q4实现归母净利润39.9亿元，环比343.33%，实现扣非归母净利润/核 信 总市值(亿元) 593.03 心利润3.9/17.0亿元，环比-43.48%/+13.21%。2023年公司完成煤炭资产出售并 息 流通市值(亿元) 542.84 收到相关交易对价，同时子公司衍生品金融工具合约产生的结算损益及计提资产 更 减值损失增加，导致全年及单Q4的归母净利润及扣非归母净 ...

[Table_Title] 证券研究报告 平台交易气高速增长，城燃盈利改善可期 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年3月24日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_S 3u月mma 2r 2y日] 公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入1437.54 [新Ta奥bl股e_份Sto c(k6A0n0dR8a0n3k.]S H) 亿元，同比减少6.68%；实现归母净利润70.91亿元，同比增长21.34%；实 现扣非后归母净利润24.59亿元，同比下降47.35%；实现核心利润63.78亿 投资评级 买入 元，同比增长5.12%；实现基本每股收益2.3元，同比增长21.05%。拟向全 上次评级 买入 体股东每股派发现金股利0.91元（含税）。2023Q4公司实现营业收入478.43 亿元，同比增加0.82%；实现核心利润17.04亿元，同比减少18.36%；实现 [左Ta前b明le _ A能ut源ho行r]业 首席分析师 归母净利润39.88亿元，同比增加48.56%。 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/化工/农药与化肥 证券研究报告 新奥股份（600803）公司年报点评 2024年03月23日 [Table_InvestInfo] 积极推动天然气业务持续做大规模，核 投资评级 优于大市 维持 心利润持续增长 股票数据 0[3Ta月ble2_2St日oc收kI盘nfo价] 19.14 [Table_Summary] （52元周）股 价波动（元） 14.95-22.10 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 3098/2836 总市值/流通市值（百万元） 59303/54284 公司发布 2023年年报。2023年公司完成煤矿资产剥离，进一步聚焦天然气  相关研究 主业，扎实推进“天然气产业智能生态运营商”战略落地。实现营业总收入 [《Ta发b布le特_R别e派po息r规tIn划fo和] 回购股份公告，彰显 1438.42 亿元，同比减少 6.7%；扣除非现金项目及一次性项目影响后的核 发展信心》2023.12.13 心利润63.78亿元，同比增长5.1%。 《转让新能矿业增持新奥能源，持续聚焦天 然气主业》2023.11.01 天然气销售业务：平台交易气销量增长 ...