证 券 2024 年 04 月 24 日 研 究 改革成效显现，推进酱油高端化策略 报 告 —中炬高新（600872.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 4月 23日，中炬高新发布2024 年一季度报告。 sunss@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 ▌改革成效显现，盈利能力显著提升 2024-04-23 当前股价（元） 27.55 2024Q1 公司总营收 14.85 亿元（+9%），归母净利润为 2.39 总市值（亿元） 216 亿元（+60%）。受益于原材料采购单价下降，公司 2024Q1 毛 总股本（百万股） 785 利率同增 6pct 至 36.98%，新产区设备投产将进一步降低生 产成本，毛利率有望持续提升；2024Q1 公司销售/管理费用 流通股本（百万股） 785 率分别为 7.73%/6.36%，分别同减 1pct/0,04pct，尽管广告 52周价格范围（元） 21.3-39.26 宣传/电商费用支出增加，但综合人员减少因素后，总销售费 日均成交额（百万元） 254.6 用率下降，随着公司将渠道环节费投不断转向终 ...

华福证券 调味发酵品Ⅲ 2024年04月23日 公 司 中炬高新（ ） 600872.SH 买入（维持评级） 研 究 Q1 业绩大超预期，深度改革积蓄发展势能 当前价格： 27.55元 目标价格： 34.25元 事件：公司披露24年一季度业绩公告：公司Q1实现营收14.85亿元，同 基本数据 增8.64%；实现归母净利润2.39亿元，同增59.70%；扣非归母净利润2.37 总股本/流通股本(百万股) 785.38/785.38 流通A股市值(百万元) 21,637.11 亿元，同增63.91%；此外，公司同期合同负债同比下降16%、环比23年 每股净资产(元) 5.99 末下降24%。子公司方面，美味鲜Q1实现营收14.61亿元，同增10.2%； 资产负债率(%) 22.60 一年内最高/最低价(元) 40.39/20.50 实现归母净利润2.44亿元，同增59.75%。 一年内股价相对走势  酱油、鸡精粉等核心品类引领增长，同时公司在薄弱市场积极招商， 公 提升产品组合覆盖率。分品类看，24年Q1酱油、鸡精鸡粉、食用油及其 司 财 他营收分别同比+13.44%/+16.83%/-5.54%/-0.31% ...

2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600872 证券简称：中炬高新 中炬高新技术实业（集团）股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人余健华、主管会计工作负责人林颖及会计机构负责人（会计主管人员）张斌保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|-------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期增减 变动幅度 (%) | | 营业收入 | 1,484, ...

公司研 究 证 券研究 报 告 调味品 2024年04月23日 中 炬高新（600872）深度研究报告 强推 （维持） 目标价：34.5元 四辩中炬改革复兴之路 当前价：27.06元  由困境向新生，改革正在路上。23H2股权纷争理顺后，公司治理持续优化， 华创证券研究所 在新管理层协心聚力下，一幅新厨邦高质量发展的美好蓝图正徐徐展开。我们 认为公司内部变革实在发生，经营明确步入改善，后续有望重回高增通道，我 们也针对市场当下的争议进行深度分析探讨： 证券分析师：欧阳予  市场四大关切焦点：中炬改革路径及节奏、后续增量来源、新管理层特征与打 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 法、从啤酒到调味品的能力跨界： 执业编号：S0360520070001  中炬复兴三阶段：内部改革、营销发力到并购协同，当前处在第一阶段 证券分析师：彭俊霖 向第二阶段过渡，逐步迈向改革检验及业绩加速期。复盘众多消费品，改 革经历内部管理改革、外部战略执行和内外正向循环三个阶段。对比来 邮箱：pengjunlin@hcyjs.com 看，当前中炬处在由第一阶段向第二阶段过渡，即内部改革（管理层、组 织架构、薪资体系调整）接 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 09日 中炬高新（600872.SH） 战略规划明确&股权激励落地，迎接发展新阶段 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 5,341 5,139 5,837 6,878 8,268 股票信息 增长率yoy（%） 4.4 -3.8 13.6 17.8 20.2 归母净利润（百万元） -592 1,697 776 939 1,196 行业 食品饮料 增长率yoy（%） -179.8 386.5 -54.3 20.9 27.4 2024年4月9日收盘价（元） 27.03 ROE（%） -16.0 33.4 14.0 15.0 16.5 总市值（百万元） 21,228.71 EPS最新摊薄（元） -0.75 2.16 0.99 1.20 1.52 流通市值（百万元） 21,228.71 P/E（倍） -36.8 12.9 28.1 23.2 18.2 总股本（百万股） 785.38 P/B（倍） 7.2 4.6 4.2 3.7 3.2 流通股本（百万股） 785.38 资料来源：公司财报，长城证 ...

2024年04月02日 公 司点评 公 买入 / 上调 司 中炬高新(600872) 研 究 目标价: 32.3 昨收盘:26.39 全年业绩符合预期，三年规划及股权激励目标展望积极 事件：1、公司发布2023年年报，2023年实现营收51.4亿元，同  走势比较 比-3.8%，归母净利润17.0亿元，同比+386.5%，扣非净利润5.2亿元， 同比-5.8%。2023Q4实现营收11.9亿元，同比-14.4%，归母净利润29.7 10% 亿元，同比+393.7%，扣非净利润 0.6 亿元，同比-60.0%。2、公司公 太 平 (( 12 4% %))3/4/32 41/6/32 52/8/32 5/11/32 61/1/42 82/3/42 布 票限 ，制 占性 公股 司票 总激 股励 本的（草 1.案 83） %， ，拟 授授 予予 价3 格29 为名 14员 .1工 9元不 /超 股过 。 1438.8 万股股 洋 (26%) 积极调整以蓄长远发展，全年业绩符合预期。美味鲜子公司实现 证 (38%) 收入49.32亿元，同比-0.45%，Q4受到春节错期以及内部改革调整的 券 (50%) 影响，Q4 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 调味品 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃＃中炬高新 （ 600872 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 000009 年以稳为主＃ ，＃ 期待百亿厨邦 23 ange＃ ＃1＃ 2024年3月 31日 投资要点 公 ＃市场m数a据rk日e期tData＃ 2024/3/29 ＃ ＃ 事件：1）公司公告2023年报，2023年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润51.39/16.97/5.24 司 亿元，同比-3.78%/扭亏/-5.79%。23Q4 公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 收盘价（元） 26.39 11.86/29.69/0.61亿元，同比-14.37%/扭亏/-60.02%，略低于预期。2023年基本EPS为2.20 点 元。2）公司公告股权激励方案，计划授予不超过1438.80万股，占总股本比重1.83%，股票来 总股本（百万股） 785.38 源为公司回购账户，授予价格14.19元/股，激励对象包括中高层管理、核心骨干等329人，认 评 流通股本（百万股） 785.38 购资金由激励对象自筹。 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 01日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 28.07元 中炬高新（600872） 食品饮料 目标价： ——元（6个月） 23 年主业增速稳健，股权激励提振信心 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公m司ma发ry布] 2023年年报，全年实现营收51.4亿元，同比-3.8%；实现归母 净利润16.9亿元，上年同期为-5.9亿元；实现扣非归母净利润 5.2亿元，同比 [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] -5.8%。其中 23Q4实现营收 11.9亿元，同比-14.4%；实现归母净利润 29.69 执业证号：S1250513110001 亿元，上年同期为-10.1亿元（净利润大涨主要系工业联合案件撤诉冲回前述计 电话：023-63786049 提的 11.8亿元预计负债的影响）；实现扣非归母净利润 0.6亿元，同比-60%， 业绩符合此前发布的业绩快报。同时，公司拟每10股派发现金红利4元（含税）。 邮箱：zhz@swsc.com.cn 此外，公司公布2024年股权激励草案，拟授予激励对象共329人， ...

[研T究ab报le告_MReasiena]rc h Report 2 Apr 2024 中炬高新 JONJEE HI-TECH INDUSTRIAL AND COMMERCIAL HOLDING (600872 CH) 2023 年报业绩点评:4Q23 业绩承压，股权激励解锁条件超预期 2023 Annual Report Review: 4Q23 Performance under Pressure, Unlocking Conditions of Equity Incentives Exceeded Expectations [观Ta点ble聚_y焦em Inevie1s]t ment Focus [Tab维le_持Inf优o] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 4Q23 年因组织调整中炬高新业绩短期承压。2023年公司实现 评级 优于大市OUTPERFORM 营业收入 51.4 亿元，同比-3.9%。其中调味品/房地产/其他收入分 现价 Rmb28.07 别为 48.7/1.6/1.2亿元，同比-0.5% ...

食品饮料/调味发酵品Ⅱ 公 司 研 中炬高新（600872.SH） 激励草案正式推出，内部活力有望激发 究 2024年04月03日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（上调） 张宇光（分析师） 方一苇（分析师） zhangyuguang@kysec.cn fangyiwei@kysec.cn 日期 2024/4/2 证 书编号：S0790520030003 证书编号：S0790524030001 当前股价(元) 27.77  2023年业绩表现符合预期，激励草案正式推出 公 一年最高最低(元) 40.39/20.50 公司2023年营收/归母净利润51.4/17.0亿元（同比-3.8%/扭亏），调味品/房地产 司 信 总市值(亿元) 218.10 营收同比-0.5%/-42.0%；利润扭亏主要系预计负债转回影响。2023Q4 营收/归母 息 流通市值(亿元) 218.10 净利润11.9/29.7亿元（同比-14.4%/扭亏），符合预期。公司推出限制性股票激励 更 总股本(亿股) 7.85 计划（草案）：拟以 14.19 元/股价格授予不超过 1438.80 万股限制性股票（占股 新 报 流通股本(亿股) ...