2024 年 08 月 11 日 公司点评 买入/维持 中炬高新(600872) 目标价: 23 昨收盘:19.20 中炬高新：盈利短期承压，重振旗鼓再出发 走势比较 (50%) (38%) (26%) (14%) (2%) 10% 23/8/11 23/10/2224/1/224/3/1424/5/2524/8/5 中炬高新 沪深300 股票数据 总股本/流通(亿股) 7.83/7.83 总市值/流通(亿元) 150.38/150.38 12 个月内最高/最低价 (元) 36.2/17.75 相关研究报告 <<中炬高新：2024Q1 利润超预期，供 应链优化红利逐步释放>>--2024- 04-26 <<全年业绩符合预期，三年规划及股 权激励目标展望积极>>--2024-04- 02 <<中炬高新：新管理层变更落地，改 善在途>>--2023-10-24 证券分析师：郭梦婕 电话： E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 证券分析师：肖依琳 电话： E-MAIL：xiaoyl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100003 事件：公司公布 ...

中炬高新20240813 发言人 00:04 大家好，欢迎您参加申万宏源食饮中炬高新深度报告汇报电话会议。 发言人 00:10 目前所参会者均处于经营状态，现在必须报报名字。 发言人 00:15 声明，报案后主持认可，现在开始发言，请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内 部参考，任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄漏和外发，请勿以任何方式是索 要、泄露、散布转发电话会议纪要。 发言人 00:36 任何泄漏电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为。深望宏源研究保留追究泄露转发者法律责任的权。 发言人 00:42 深望宏源研究保留追究泄露转发者法律责任的权力。 发言人 00:46 年龄。各位尊敬的投资者，大家早上好。 发言人 00:51 各位尊敬的投资者，大家早上好。 发言人 00:54 我是申万食品饮料组的分析师曹新芝。 发言人 00:54 我是申万食品饮料组的分析师曹新芝。 发言人 00:56 很高兴今天是轮到我来为各位投资者分享一下中最高兴的这一篇深度报告。 发言人 01:05 公司在前几周还有上周的话，其实也是发布了它的这个业绩预告和20年的一个中报。 发言人 01:13 从二 ...

大家好 欢迎参加声望红颜诗影中剧高新深度报告汇报电话会议目前所有参会者均处于静音状态现在开始播报名字声明声明播完后主持人可直接开始发言 请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为声望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 各位尊敬的投资者大家早上好我是生万食品饮料组的分析师曹兴之很高兴今天是轮到我来为各位投资者分享一下中聚高性的这一篇深度报告那么公司在前几周还有上周的话其实也是发布了他的这个业绩预告和24年的一个中保那么从二季度的一个表现来看的话那也是暴露出了公司在改革过程当中所面临到的一些困难和挑战 那今天的话那我也会对公司的一个改革方向还有面临的哪些困难去进行一个分享那么首先我们先快速的介绍一下公司的一个基本情况那终极高新的话目前主要是由几块业务组成一个的话是他的这个调味品业务那这个的话是公司他的收入和利润的一个主要来源 那么其次的话还有地产汽车配件和园区管理但这几项业务的一个贡献度都是非常低的那么在目前从改革初期开始的话公司也一直是在强 ...

大家好欢迎参加升万红颜诗影中剧高新深度报告汇报电话会议目前所参会者均处于静态现在开始播报名字声明声明播完后主持人可再开始发言 请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为申望洪源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利 各位尊敬的投资者大家早上好我是生万食品饮料组的分析师曹兴之很高兴今天是轮到我来为各位投资者分享一下中聚高性的这篇深度报告那么公司在前几周还有上周的话其实也是发布了他的这个业绩预告和24年的一个中保那么从二季度的一个表现来看的话那也是暴露出了公司在改革过程当中所面临到的一些困难和挑战 那今天的话那我也会对公司的一个改革方向还有面临的哪些困难去进行一个分享那么首先我们先快速的介绍一下公司的一个基本情况那中职高薪的话目前是由主要是由几块业务组成那么一个的话是他的这个调味品业务那这个的话是公司他的收入和利润的一个主要来源 那么其次的话还有地产汽车配件和园区管理但这几项业务的一个贡献度都是非常低的那么在目前从改革初期开始的话公司也一直是在强调要 ...

公司报告 | 半年报点评 Q2 业绩承压，静待改革痛点解决 事 件： 24H1 实现营收/归 母净利 润分 别为 26.18/3.50 亿元 ，同比 -1.35%/+124.24%。24Q2 实现营收/归母净利润分别为 11.34/1.11 亿元，同 比-11.96%/+106.95%。 Q2 有所承压，主要品类收入下降。24Q2 美味鲜公司实现营收 10.95 亿元 （同比-12.12%），归母净利润 1.07 亿元（同比-34.36%）。收入下降主要是 受宏观经济环境、行业竞争加剧等多重因素影响，我们预计净利润下降主 要系费用投入增加。24Q2 美味鲜酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他收入 6.11/1. 46/1.14/1.29 亿元（同比-21.99%/-15.40%/+29.14%/-30.86%），收入占比分 别变动-2.54/+0.58/+4.22/-2.25 个百分点至 61.15%/14.60%/11.38%/12.87%， 主要品类有所下降，其他收入下降较多。 各大区域均有下滑，经销商数量提升明显。24Q2 美味鲜东部/南部/中西部 /北部收入分别为 2.38/4.43/1.93/1.24 亿元 ...

中炬高新（600872.SH） Q2 阶段性承压，调整优化改革痛点 消费品/食品饮料 目标股价：29.00 元 当前股价：19.2 元 美味鲜 Q2 收入/归母净利润同比下滑 12.1%/34.4%，虽然全国化招商持续推进， 但受外部需求承压、行业竞争加剧影响，以及公司改革仍需磨合，Q2 调味品业 务阶段性承压，同时费用投放加大拖累盈利。公司主动调整优化遇到的问题，7 月以来经销商库存下降，发货端恢复增长，预计 H2 业绩有望环比改善。暂不 考虑今年征地补偿收入，我们下调 24-25 年 EPS 预测为 0.90、1.13 元，预计 24 年美味鲜实现归母净利润 7 亿元，给予 25 倍 PE，加上公司土地价值 50 亿， 目标市值 225 亿，维持"强烈推荐"评级。 ❑ 2024Q2 收入下降 11.96%，扣非归母净利润下降 32.37%。公司披露 2024 半年报 ， H1 实现收入 / 扣非净利润 26.18/3.39 亿 元 ， 分 别 同 比 -1.35%/+14.53%，其中美味鲜公司实现收入/归母净利润 25.56/3.51 亿元， 同比-0.60%/+11.07%。单 Q2 实现收入/扣非净 ...

食品饮料/调味发酵品Ⅱ 公 司 研 究 收入增长短期承压，改革进程持续推进 中炬高新（600872.SH） 2024 年 08 月 12 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/9 | | 当前股价(元) | 19.20 | | 一年最高最低(元) | 36.20/17.75 | | 总市值(亿元) | 150.38 | | 流通市值(亿元) | 148.03 | | 总股本(亿股) | 7.83 | | 流通股本(亿股) | 7.71 | | 近 3 个月换手率(%) | 99.56 | 股价走势图 中炬高新 沪深300 -64% -48% -32% -16% 0% 16% 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：聚源 相关研究报告 《内部管理成效显现，2024Q1 利润表 现 超 预 期 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.4.25 《激励草案正式推出，内部活力有望 激发—公司信息更新报告》-2024.4.3 《业绩加速增长，管理层落 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [4][9]. Core Views - The company experienced a 12% year-on-year decline in revenue for the second quarter of 2024, with ongoing reform measures in place [1]. - The demand for condiments is weak, leading to pressure on the revenue from the company's flagship product, Meiwei Xian [5]. - The company is expected to see gradual improvement in performance in the second half of the year due to ongoing reforms and cost management [1][5]. Financial Performance Summary - For the first half of 2024, the company achieved total revenue of 2.618 billion yuan, a decrease of 1.35% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 350 million yuan, with a non-recurring net profit of 339 million yuan, up 14.53% year-on-year [1][5]. - In the second quarter of 2024, total revenue was 1.134 billion yuan, down 11.96% year-on-year, with a net profit of 111 million yuan and a non-recurring net profit of 103 million yuan, down 32.37% year-on-year [1][5]. - The company added 104 distributors, bringing the total to 2,285, with a target of adding 300-500 distributors for the year [5]. Margin and Cost Analysis - The gross margin improved to 36.2% in the second quarter of 2024, an increase of 3.7 percentage points year-on-year, attributed to lower raw material costs and enhanced management efficiency [1][5]. - The company’s expense ratios for sales, management, R&D, and finance increased to 14.8%, 7.8%, 3.7%, respectively, due to increased channel investments during the reform process [1][5]. Future Outlook - The company is in the first year of a three-year strategic plan, focusing on organizational reforms and enhancing employee incentives [1][5]. - The performance in the second half of 2024 is expected to improve gradually, supported by reduced cost pressures and better inventory management among distributors [1][5]. Earnings Forecast - The company’s revenue forecasts for 2024-2025 are adjusted to 5.544 billion yuan and 6.085 billion yuan, respectively, with a projected revenue growth of 7.9% and 9.8% year-on-year [7]. - The net profit forecasts for 2024-2025 are adjusted to 714 million yuan and 778 million yuan, with a significant decline of 57.9% in 2024, followed by a recovery of 9.1% in 2025 [7]. - The expected EPS for 2024-2026 is 0.91 yuan, 0.99 yuan, and 1.21 yuan, with corresponding PE ratios of 21.1, 19.3, and 15.9 [7].

股票投资评级 买入|维持 个股表现 中炬高新 食品饮料 -47% -42% -37% -32% -27% -22% -17% -12% -7% -2% 3% 2023-08 2023-10 2024-01 2024-03 2024-05 2024-08 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | --- | --- | |-------------------------|---------------| | 最新收盘价（元） | 19.20 | | 总股本/流通股本（亿股） | 7.83 / 7.71 | | 总市值/流通市值（亿元） | 150 / 148 | | 52 周内最高/最低价 | 35.88 / 18.04 | | 资产负债率(%) | 22.6% | | 市盈率 | 8.72 | 第一大股东 中山火炬集团有限公司 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:华夏霖 SAC 登记编号:S1340522090003 Email:huaxialin@cnpsec.com 中炬高新(600872) 改革下营 ...

2024 年 8 月 11 日 公司研究 24Q2 需求承压明显，期待下半年改革释放发展动能 ——中炬高新（600872.SH）2024 年中报点评 买入（维持） 当前价：19.20 元 作者 分析师：陈彦彤 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 chenyt@ebscn.com 分析师：汪航宇 执业证书编号：S0930523070002 021-52523174 wanghangyu@ebscn.com 分析师：聂博雅 执业证书编号：S0930522030003 021-52523808 nieboya@ebscn.com 市场数据 | --- | --- | |---------------------|-------------| | 总股本(亿股) | 7.83 | | 总市值(亿元)： | 150.38 | | 一年最低/最高(元)： | 17.75/35.70 | | 近 3 月换手率： | 100.77% | 股价相对走势 -48% -34% -19% -5% 10% 08/23 11/23 02/24 05/24 中炬高新 沪深300 收益表现 | --- | ...