推荐(维持) 投资要点 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 联系人：高铭谦 S1050124080006 gaomq@cfsc.com.cn 2026 年 02 月 02 日 对硝基氯化苯、LLDPE 等涨幅居前，建议关注进 口替代、纯内需、高股息等方向 告 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) 6.3 12.4 42.5 沪深 300 -0.5 -0.7 20.7 市场表现 -10 0 10 20 30 40 50 60 (%) 基础化工 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：丙烯腈、 煤焦油等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2026-01-29 2、《基础化工行业周报：国内汽 油、天然气等涨幅居前，建议关注 进口替代、纯内需、高股息等方 向》2026-01-19 3、《基础化工行业周报：丁二烯、 丙烯腈等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2026-01-13 ▌ 对硝基氯化苯、LLDPE 等涨幅居前，天然气、LDPE 等跌幅 较大 本 周 涨 幅 较 大 的 ...

截至2026年2月3日 13:06，中证石化产业指数(H11057)强势上涨1.56%，化工行业ETF易方达(516570)上 涨1.99%，盘中成交2242.35万元。 截至2月2日，化工行业ETF易方达(516570)最新规模达15.37亿元，最新份额达14.53亿份，均创成立以来 新高。 从资金净流入方面来看，化工行业ETF易方达(516570)近12天获得连续资金净流入，最高单日获得3.91 亿元净流入，合计"吸金"13.57亿元。 光大证券指出，全球深海资源战略价值凸显，"三桶油"及油服有望强化资源领军地位。在当前地缘政治 局势动荡不安、全球单边主义行动盛行的背景下，全球战略资源博弈加剧，深海资源逐渐成为各方争夺 的焦点。虽然中期内由于全球立法停滞和环保担忧问题，深海矿产资源难以释放供给，但一旦技术和规 则突破，有望重塑全球矿产供给结构，长期来看深海资源仍有望成为大国战略资产。 展望2026年，"三桶油"将继续维持高资本开支，不断加强天然气市场开拓，加快中下游炼化业务转型， 有望实现穿越油价周期的长期成长。油服方面，国内高额上游资本开支投入将有力保障上游产储量的增 长，使得油服企业充分受益，叠加海外 ...

截至2026年2月3日13:47，中证石化产业指数强势上涨2.41%，成分股浙江龙盛上涨6.57%，光威复材上涨5.65%，华鲁恒升上涨5.33%，杭氧股份，亚钾国际 等个股跟涨。石化ETF(159731)上涨2.46%，最新价报1元。流动性方面，石化ETF盘中换手10.87%，成交1.78亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至2月2 日，石化ETF近1周日均成交3.22亿元。 从资金净流入方面来看，石化ETF近19天获得连续资金净流入，最高单日获得3.48亿元净流入，合计"吸金"14.13亿元。石化ETF最新份额达16.56亿份，创 新高。 截至2月2日，石化ETF近2年净值上涨64.55%。从收益能力看，截至2026年2月2日，石化ETF自成立以来，最高单月回报为15.86%，最长连涨月数为9个月， 最长连涨涨幅为60.75%，上涨月份平均收益率为5.59%。截至2026年2月2日，石化ETF近1年超越基准年化收益为2.26%。 自1月24日起席卷美国墨西哥湾沿岸的强烈冬季风暴，对全球最重要的化工生产基地之一得克萨斯州休斯敦周边地区造成了严重冲击。连日来，包括利安德 巴赛尔、塞拉尼斯、英力士等在内的多家跨国 ...

数据显示，截至2026年1月30日，国证石油天然气指数(399439)前十大权重股分别为中国石油、中国海 油、中国石化、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、中远海能、洲际油气、九丰能源、新奥股份，前十大 权重股合计占比66.76%。 石油ETF鹏华(159697)，场外联接(A：019827；C：019828；I：022861)。 石油ETF鹏华紧密跟踪国证石油天然气指数，国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相 关上市公司的证券价格变化情况。 消息面上，特朗普表示，作为加大对古巴施压行动的一部分，墨西哥将停止向古巴输送石油。特朗普当 天在白宫椭圆形办公室称，"墨西哥将停止向他们输送石油"，但未进一步说明其作出这一判断的具体依 据。墨西哥政府尚未就相关表态立即作出回应。 截至2026年2月3日 10:18，国证石油天然气指数(399439)上涨0.15%，成分股杰瑞股份上涨4.40%，潜能 恒信上涨3.77%，兰石重装上涨2.74%，中远海能上涨2.66%，招商轮船上涨2.41%。石油ETF鹏华 (159697)上涨0.62%，最新价报1.31元。 中金公司指出，1月WTI原油价格环比上涨14%，同比下跌 ...

月论高股息：防御配置价值显现 20260202 摘要 红利股配置价值上升，周期型红利股如石油石化、建材、有色等表现强 劲。精工红利择时模型转为看多，建议关注公用事业、保险、出版等稳 定性高股息板块，以及铁路、公路、环保、大众消费和地产等潜力型高 股息板块。 险资出于现金收益和股息需求，将继续增配红利股，成为确定性主题。 年初分红险保单销售良好，保费流入增加，险资将在长债、成长股和红 利股中趋势性增配红利。 高速公路板块调整幅度较大，龙头企业如招商公路股息率达 4~4.5%， 部分小票超 5%。1 月货运量边际走强，春运旺季人流出行预测良好， 板块景气度上行，资金流入情况良好，推荐龙头企业。 建筑建材行业看好央企重组优化提速背景下低估值企业，中长期看好涂 料和定制板材赛道，推荐兔宝宝。水泥领域看好业绩稳定且具有投资收 益来源的公司，如防水企业雨虹。 建筑建材行业推荐中材国际和四川路桥等国央企或地方国企，其在局部 区域需求景气或出海业务方面具有较高的业绩增长确定性及分红确定性， 股息率约为 5.5%至 6%。 Q&A 近期市场波动较大，春节前后红利股的配置价值如何？ 近期受到海外地缘冲突和美联储主席人选变动的影响 ...

中国海洋石油有限公司是一家主要从事原油和天然气勘探、开发、生产及销售的中国公司。该公司通过 三个分部开展业务。勘探及生产分部从事上游石油业务，主要包括常规油气业务，页岩油气业务，油砂 业务和其他非常规油气业务。贸易业务分部从事原油贸易业务，主要包括石油产品分成合同下销售归属 于外国合作方的原油及天然气以及第三方原油贸易业务。公司业务分部从事总部管理、资金管理,以及 研究开发等业务。该公司主要在国内及海外市场开展业务。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 证券之星消息，2月2日南向资金减持477.5万股中国海洋石油（00883.HK）。近5个交易日中，获南向资 金增持的有4天，累计净增持1724.22万股。近20个交易日中，获南向资金增持的有14天，累计净增持 1.04亿股。截至目前，南向资金持有中国海洋石油（00883.HK）103.07亿股，占公司已发行普通股的 21.67%。 ...

证券研究报告 | 2026年02月02日 石化化工行业 2026 年 2 月投资策略 优于大市 推荐油气、炼油炼化、钾肥、磷化工的投资方向 石化化工行业 2026 年 2 月投资观点： 石化化工是周期性行业，现阶段石化化工行业"内卷式"竞争问题突出， 低质量、同质化的无序竞争导致企业普遍面临增产不增利困境，全行业 营业收入利润率从 2021 年的 8.03%持续降至 2024 年的 4.85%，2025 年 以来部分子行业率先复苏，前三季度行业归母净利润同比增长 10.56%， 行业盈利逐渐企稳复苏。 供给端：化学原料及化学制品制造业投资固定资产累计投资额于 2025 年 6 月开始转负，SW 基础化工行业及多个细分子行业的资本开支连续多 个季度转负，此轮行业扩产周期接近尾声；7 月"反内卷"政策正式出 台，旨在治理企业低价无序竞争、推动落后产能有序退出，农药、石化、 有机硅、PTA 聚酯等子行业相继响应"反内卷"出台或正在制定行业指 导文件。我们认为，后续将会看到更多化工产品新产能审批趋严、落后 产能（如规模小、能耗高、污染大）将加速出清，石化化工行业供给过 剩问题将得到有效缓解。 需求端：传统需求方面，伴 ...

石化化工行业 2026 年 2 月投资策略 优于大市 推荐油气、炼油炼化、钾肥、磷化工的投资方向 证券研究报告 | 2026年02月02日 石化化工行业 2026 年 2 月投资观点： 石化化工是周期性行业，现阶段石化化工行业"内卷式"竞争问题突出， 低质量、同质化的无序竞争导致企业普遍面临增产不增利困境，全行业 营业收入利润率从 2021 年的 8.03%持续降至 2024 年的 4.85%，2025 年 以来部分子行业率先复苏，前三季度行业归母净利润同比增长 10.56%， 行业盈利逐渐企稳复苏。 供给端：化学原料及化学制品制造业投资固定资产累计投资额于 2025 年 6 月开始转负，SW 基础化工行业及多个细分子行业的资本开支连续多 个季度转负，此轮行业扩产周期接近尾声；7 月"反内卷"政策正式出 台，旨在治理企业低价无序竞争、推动落后产能有序退出，农药、石化、 有机硅、PTA 聚酯等子行业相继响应"反内卷"出台或正在制定行业指 导文件。我们认为，后续将会看到更多化工产品新产能审批趋严、落后 产能（如规模小、能耗高、污染大）将加速出清，石化化工行业供给过 剩问题将得到有效缓解。 需求端：传统需求方面，伴 ...

从资金流向上来看，当日油气开采板块主力资金净流出3.99亿元，游资资金净流出906.8万元，散户资金 净流入4.08亿元。油气开采板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入（元） | | | 主力净占比 游资净流入 (元) 游资净占比 散户净流入 (元) 散户净占比 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600777 | *ST新潮 | -109.05万 | -1.22% | -233.58万 | -2.62% | 342.64万 | 3.84% | | 600759 洲际油气 | | -1625.08万 | -4.56% | -1292.60万 | -3.63% | 2917.68万 | 8.18% | | 000968 蓝焰控股 | | -5668.86万 | -14.86% | -1408.51万 | -3.69% | 7077.37万 | 18.55% | | 600938 中国海油 | | -3.25 亿 | -10.99% | 2027.89万 | 0.69% | 3.05 Z | 10.31% | 证 ...

Group 1: Macro Insights - The report highlights that the recent volatility in gold and silver prices is primarily driven by market momentum reversals, with silver attracting high leverage and speculative funds since November 2025 [2][5] - The report anticipates that after the appointment of the new Federal Reserve Chairman, there will be more interest rate cuts than the market expects, with short-term U.S. Treasury yields likely to decline [2][4] - The report notes that the recent decline in the manufacturing PMI does not indicate a weakening economy, as it reflects a temporary fluctuation rather than a downward trend [10] Group 2: Commodity Market Analysis - The report indicates that the recent crash in silver prices has led to liquidity risks that may spread to other commodities, particularly in the non-ferrous metals sector [5][6] - It emphasizes the importance of monitoring the support levels for gold prices, particularly the 60-day moving average, which is currently at $4,400 per ounce [5] - The report suggests that the Shanghai Futures Exchange has implemented measures to manage the risk of a one-sided market in silver futures [5] Group 3: Equity Market Outlook - The report predicts a rebound in the A-share market following the Spring Festival, driven by positive sentiment from performance forecasts and new developments in sectors like AI applications and commercial aerospace [6][10] - It advises a balanced ETF allocation in domestic equities, reflecting a cautious yet optimistic outlook for the market [11] Group 4: Bond Market Perspective - The report notes that the bond market is expected to see increased buying activity due to risk aversion and expectations of monetary easing, with 10-year yields projected to decline to around 1.80% [7][10] - It highlights that the recent adjustments in risk appetite have created trading opportunities in government bonds as a hedge against stock market volatility [4][7]