报告指，虽然中国电信营运商对股息派发的承诺以及持续的成本控制，但由于互联网巨头在AI能力上 领先并持续抢占云市场份额，同时传统电信业务在宏观环境下受压，认为股价上行空间有限。以2026年 预期股息率7-8%、盈利年均复合增长率处于低单位数计，料中移动难以产生超额回报。 智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，中国移动(00941)股价上行潜力有限，缺乏重新估值催化剂，将目 标价从100港元下调至81港元，并将评级从"买入"下调至"中性"。 瑞银指，中移动目前2026年预期股息率约7%，高于亚太区同业中位数的5%，但2025-2028年盈利盈利年 均复合增长率仅2%，低于亚太区同业的6-7%。由于中国移动已明确提供股息指引，该行认为稳定的股 息展望已充分反映在目前股价中。 瑞银预计中国移动2025-2026年净利润将增长2-3%，派息比率分别达到74.5%/76%，因此每股股息预计 每年以中单位数百分比增长，对应2026年预期股息率7-8%。该行预计中移动2026年资本开支将下降 2.3%，结构性转向计算设备如AI服务器，其折旧年限较传统电信设备为短。根据该行观察，中国领先 的AI大语言模型仍在演进阶段，企业客户亦 ...

瑞银发表报告指，中国移动股价上行潜力有限，缺乏重新估值催化剂，将其目标价从100港元下调至81 港元，评级从"买入"下调至"中性"。报告指，虽然中国电信营运商对股息派发的承诺以及持续的成本控 制，但由于互联网巨头在AI能力上领先并持续抢占云市场份额，同时传统电信业务在宏观环境下受 压，认为股价上行空间有限。以2026年预期股息率7-8%、盈利年均复合增长率处于低单位数计，预计 中国移动难以产生超额回报。 ...

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2026 年 01 月 30 日 [Table_Title] 资产配置日报：风格迅速切换，怎么看 1 月 29 日，权益市场放量震荡。万得全 A下跌 0.23%，全天成交额 3.26 万亿元，较昨日（1 月 28 日）放量 2671 亿元。港股方面，恒生指数上涨 0.51%，恒生科技下跌 1.00%。南向资金净流入 43.74 亿港元，其中腾讯控 股、小米集团分别净流入 8.00 亿港元和 6.43 亿港元，中国移动和紫金矿业则净流出 6.46 亿港元和 3.77 亿港元。 日内风格和题材迅速轮动。早盘黄金股和油气资源高开，但随后快速回落；与此同时，AI应用迅速上涨， SW 传媒指数一度涨超 6%，科技成为上午行情的焦点。临近中午，有色行情迎来修复，稀土永磁板块领涨。值得 注意的是，上午地产板块同样走强，低位补涨成为交易线索，为下午的风格转换埋下伏笔。午后，市场风格由成 长转换到价值，白酒接力地产迅速走强，中证白酒指数全天大涨 9.79%，成分股除贵州茅台外全部涨停，同时贵 金属、AI应用、稀土行情均显著回落。 如何看待市场风格从科技迅速切换至白酒？其一， ...

瑞银将 中国移动 A股评级下调至中性，目标价95元人民币。 ...

Core Insights - The Ministry of Industry and Information Technology released the "2025 Communication Industry Statistical Bulletin," indicating stable growth in China's communication industry, with ongoing optimization of industrial structure and a significant increase in user scale, particularly in 5G and gigabit infrastructure deployment [1] User Growth - By the end of 2025, the number of 5G mobile phone users is projected to reach 1.204 billion, accounting for 65.9% of total mobile phone users, an increase of 9.2 percentage points from the end of 2024 [1] - Fixed broadband access users are expected to total 691 million, with a net increase of 20.99 million in 2025. Among these, users with access speeds of 1000 Mbps or higher will reach 238 million, representing 34.5% of total users, up 3.6 percentage points from 2024 [1] Network Infrastructure Development - The number of 5G base stations is anticipated to reach 4.838 million by the end of 2025, with a net increase of 588,000 from 2024, making up 37.6% of total mobile base stations, an increase of 4 percentage points [2] - The total length of newly built optical cable lines in 2025 is projected to be 2.113 million kilometers, bringing the national total to 74.99 million kilometers. The number of 10G PON ports capable of gigabit network services is expected to reach 31.62 million, with a net increase of 3.419 million [2] Computing Power Integration - The three major telecom operators are transitioning their computing power layout from "broad coverage" to "deep integration," with the number of service data center racks reaching 938,000 by the end of 2025, an increase of 108,000 from 2024 [2] - The integration of computing and networking is expected to enhance the precision of computing power distribution across various industries and scenarios, leading to a unified national computing power network [3] Industry Digitalization - The ongoing integration of computing and networking is driving deeper digitalization across industries, characterized by active mobile data traffic consumption and extensive industry application integration [3] - The industrial internet has achieved coverage across 41 industrial categories, becoming a key driver for digital transformation and intelligent upgrades across various sectors [3] Technological Advancements - The integration of computing and networking is breaking down barriers between cloud computing and communication networks, embedding computing capabilities into the network layer for more efficient and customized services [4] - Continuous optimization of network infrastructure is expected to embed computing-network integration into new application scenarios and service models, providing users with diverse and innovative value [4]

运营商财经网讯 由知名财经媒体运营商财经网主办的2026中国财经TMT"领秀榜"盛典在1月29日下午隆重召开，盛典期 间，主办方正式公布了年度评选的获奖名单。 （责任编辑：周颖） 经过紧张激烈的投票角逐，中国移动上海公司的"'数智守护・温情养老'上海移动适老化服务综合解决 方案"成功在众多企业中脱颖而出，获得"2025年度运营商'适老化服务'优秀解决方案"奖项！ 此次评选公平公正公开，不收取任何费用，竞争也十分激烈，得到了国内三大运营商集团公司、数十家 运营商省公司及地市分公司，以及众多知名企业参与。 ...

1月29日，由运营商财经网主办的2026中国财经TMT"领秀榜"盛典以多平台直播的线上形式顺利举 行，"2025年度运营商科技创新成果转化优秀项目"获奖名单也正式公布。 （责任编辑：周颖） 此次评选活动竞争激烈，得到了包括运营商集团公司、省公司、专业公司、研究院、地市公司在内的广 泛关注和积极参与。 运营商财经网讯 其中，中国移动上海公司的"诊疗陪伴数智人元医院项目"成功脱颖而出，斩获"2025年度运营商科技创 新成果转化优秀项目"这一奖项，热烈祝贺！ ...

运营商财经网讯 2026中国财经TMT"领秀榜"盛典在1月29日隆重召开。据悉，由运营商财经主办的财经TMT"领秀榜"评 选活动已经成功举办了十届，该评选活动获得了运营商集团公司、省公司、专业公司、研究院、地市公 司广泛关注和积极参与。 在本次盛典期间，运营商财经网正式公布了年度评选获奖名单，包括运营商、通信、金融、汽车、房地 产、手机数码、互联网、家电、家居、药业、酒业、食品等领域的年度优秀企业及优秀产品。 （责任编辑：付桢） 此次盛典上，中国移动云能力中心的震泽MaaS平台，一站式智算能力脱颖而出，荣获"2025年度人工智 能创新卓越解决方案"。 ...

运营商财经网讯 （责任编辑：付桢） 其中，中国移动云能力中心打造的泛互联网云算网一体化解决方案在一众激烈竞选中崭露头角，获得 了"2025年度人工智能创新卓越解决方案"奖项！ 1月29日，备受瞩目的2026中国财经TMT"领秀榜"盛典隆重举行。此次盛典由运营商财经网倾力打造， 得到了包括运营商集团公司、省公司、专业公司、研究院、地市公司在内的业界广泛关注和积极参与。 盛典现场，运营商财经网正式公布了年度评选获奖名单，涵盖了运营商、通信、金融、汽车、房地产、 手机数码、互联网、家电、家居、药业、酒业、食品等领域的年度优秀企业及优秀产品。这些企业在各 自的领域中崭露头角，为推动行业发展做出了杰出的贡献。 ...

Group 1 - The 2026 China Finance TMT "Leading List" award winners have been determined after intense competition [1] - The award ceremony was held on January 29, organized by the Operator Finance Network, marking the tenth edition of the Finance TMT "Leading List" evaluation [1] - The event received widespread attention and active participation from various operators, including group companies, provincial companies, specialized companies, research institutes, and local companies [1] Group 2 - During the ceremony, the Operator Finance Network announced that China Mobile Guangxi Branch's 5G drone project, which aids industrial parks in achieving intelligent low-altitude operations, won the "2025 Outstanding Government and Enterprise Business Innovation Project" award [1]