证 券 研 究 报 告 一年内股价与大盘对比走势： 公 司 研 究 / 公 司 点 评 上 市 公 司 03-2704-2705-2706-2707-2708-2709-2710-2711-2712-2701-2702-27 -40% -20% 0% 20% 40% 中国移动 沪深300指数（收益率） | --- | --- | |----------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2023 年 12 月 31 日 | | | 61.07 | | 每股净资产（元） | | | 资产负债率 % | 33.04 | | 总股本 / 流通 A 股（百万） | 21397/759 | | 流通 B 股 /H 股（百万） | -/20494 | ——全年业绩亮眼，动能转换加速 业绩符合预期，各板块业绩表现亮眼。公司实现年初"两个突破"的全年业绩指引，即实 现营收超万亿元及利润达历史新高。各业务板块收入增速：个人市场 0.3%、家庭市场 13.1%、政企市场 14.2%、新兴市场 28.2%；移动客户规模 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国移动（600941.SH） [Table_Title] 中国移动 2023 年报点评： 利润创历史新高，新 3 年分红政策发布 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2023 年公司营收突破万亿大关，利润再创历史新高。传统业务方面，在保持用户规模稳中有升 | | | 的基础上实现了 ARPU 的稳健增长；移动云保持快速增长， 2024 年营收有望突破千亿。 CAPEX | | | 指引小幅下滑，结构上将加大算力及能力相关投入，确保算力规模行业领先。公司全年指引明 确，目标实现营收、利润的良好增长，传统业务 ARPU 有望延续稳健增长。现金流维持充沛健 ...

事件：公司发布 2023 年度业绩，实现营业收入 10093 亿元，同比增长 7.7%，其中 主营业务收入达到人民币 8635 亿元，同比增长 6.3%，高于行业平均增幅；实现归 母净利润 1318 亿元，同比增长 5.0%，盈利能力继续保持国际一流运营商领先水平； EBITDA 为 3415 亿元，同比增长 3.7%。 -21% -16% -11% -6% -1% 4% 9% 14% 2023-03 2023-07 2023-11 中国移动 沪深300 公司报告 | 年报点评报告 营收破万亿利润再创历史新高，持续提高股东回报 中国移动（600941） 证券研究报告 2024 年 03 月 24 日 投资评级 行业 通信/通信服务 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 105.39 元 目标价格 元 我们的点评如下： CHBN 全向发力，领先优势不断巩固 坚持精准投资，网络布局升级优化 23 年公司各项资本开支合计约 1803 亿元，5G 网络投资 880 亿元，累计开通 5G 基 站超 194 万个;算力投资 391 亿元，通用算力规模达到 8EFLOPS（FP32），智能算力 规模达到 10.1 EF ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 03 月 21 日 收入破万亿，数字化业务保持增收动能 事件：中国移动发布 2023 年年报。2023 年，公司实现营业收入 10093.09亿 元，同比增长 7.7%；归母净利润 1317.66 亿元，同比增长 5.0%；EBITDA 3414.78 亿元，同比增长 3.7%。 数字化业务增长强劲。公司通过强化以政企业务为代表的数字化转型业务收 入，整体收入结构持续优化。公司 2023 年 HBM 业务收入占主营收入比上升 3.4pp，达到 43.2%。其中新兴市场（N）收入 493 亿元，同比增长 28.2%。 数字化转型收入持续高速增长，2023 年实现收入 2538 亿元，同比增长 22.2%。数字化转型收入对主营收入增量贡献提升 10.2pp，达到 89.7%，占 主营业务收入比接近三成，公司第二增长曲线动能强劲。其中，移动云 2023 年收入达到 833.49 亿元，同比增长 65.6%，符合我们的预期。移动云 IaaS+PaaS 份额跻身公有云前五。 承诺派息率进一步提升。公司董事会建议 2023 年全年派息率为 71%，履行 作者 邮箱：houbi ...

2024 年 3 月 24 日 资本开支继续下降，现金分红持续提升 CHBN 四大业务板块全面增长。个人市场方面，全年收入 4902 亿元，同比增长 0.3%；用户数净增 1599 万户；ARPU 49.3 元，同比增长 0.6%。家庭市场方面， 收入 1319 亿元，同比增长 13.1%；宽带用户净增 2012 万户；综合 ARPU 43.1 元，同比增长 2.4%。政企市场方面，收入 1921 亿元，同比增长 14.2%；移动 云收入 833 亿元，同比增长 65.6%。新兴市场方面，收入 493 亿元，同比增长 28.2%。数字化转型收入占主营收入比重进一步提升至 29.4%，是公司收入增长 的第一驱动力。 CAPEX 保持下降，进一步加大现金分红。2023 年公司实际资本开支 1803 亿元 （低于年初计划的 1832 亿元），并计划 24 年资本开支 1730 元，同比下降 4%， 降幅进一步扩大。2023 年公司自由现金流 1235 亿元，同比增长 29.2%。我们 认为，未来运营商在 5G capex 下降的带动下，资本开支有望持续降低，将带动 自由现金流持续改善，为加大现金分红奠定基础。公司表 ...

2024 年 3 月 22 日，公司发布 2023 年年度报告。报告期内公司实现营收 10093.09 亿元，同比增长 7.69%，其中主营业务收入 8635.14 亿元，同比 增长 6.34%；公司实现归母净利润 1317.66 亿元，同比增长 5.03%。 2023 年公司领先优势不断巩固，保持用户规模、收入规模、网络规模三个 三个"全球运营商第一"。数字化转型收入 2538 亿元，同比增长 22.2%；占 主营业务收入比 29.4%，同比提升 3.8PP。2023 年公司各项资本开支合计 约人民币 1803 亿元。2024 年中国移动资本开支总预算约 1730 亿元。其中 连接方向资本开支下降至 874 亿元，在算力、能力、基础三个方向增加资 本开支投入，继续推进数字化转型和高质量发展。 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 10697.80/11312.38/11900.76 亿 元 ， 同 比 增 速 分 别 为 5.99%/5.74%/5.20% ， 归 母 净 利 润 分 别 为 1404.25/1498.40/1590.38 亿元，同比增速分别为 6.57%/6.70%/6.14 ...

营收突破万亿，利润创历史新高，派息率持 续提升 营收突破万亿大关，利润再创历史新高。公司收入利润再上新台阶，公司营业 收入为 10093 亿元，同比增长 7.7%，归母净利润为 1317.66 亿元，同比增长 5%。公司领先优势不断巩固，收入规模、客户规模、网络规模均已经做到"全 球运营商第一"，彰显规模实力。数字化转型收入达到 2538 亿元，同比增长 22.2%，"第二曲线"新动能增势强劲，有望为可持续发展打下坚实基础。公司 CHBN 业务全面增长，HBN 收入占主营收入比提升至 43.2%，收入结构持续 优化。C 端收入同比增长 0.3%达到 4902 亿，移动用户数稳步增长至 9.91 亿 户，5G 渗透率提升至 46.9%，同比提升 13.3 个百分点，移动 ARPU 持续提升 0.6%，已达 49.3 元/户/月；H 端收入增长 13.1%达到 1319 亿，家庭宽带用户 数量提升至 2.64 亿，净增 2012 万户，行业领先，千兆用户渗透率达 30%，仍 具有较大发展空间，家庭客户综合 ARPU 提升至 43.1 元/户/月，同比增长 2.4%； B 端收入增长 14.2%达到 1921 亿， ...

2024 年 03 月 24 日 中国移动(600941.SH) 2024 年 3 月 21 日，公司发布 2023 年年度报告。2023 年公司实现 营业收入10093.09亿元，同比增长7.7%；实现归母净利润1317.66 亿元，同比增长 5.0%；实现扣非归母净利润 1179.80 亿元，同比 增长 2.2%。 分业务看： 2023 年，个人市场收入达到 4902 亿元，同比增长 0.3%；移动客 户 9.91 亿户，净增 1,599 万户。其中 5G 套餐客户达到 7.95 亿户，净增 1.80 亿户。移动 ARPU 稳健增长，为人民币 49.3 元，同比增长 0.6%。 2023 年，家庭市场收入达到 1319 亿元，同比增长 13.1%；家庭 宽带客户达到 2.64 亿户，净增 2,012 万户，净增规模连续多年 领跑行业。家庭客户综合 ARPU 同比增长 2.4%，达到人民币 43.1 元。 2023 年，政企市场收入达到 1,921 亿元，同比增长 14.2%。政 企客户数达到 2,837 万家，净增 517 万家。，2023 年公开招标 市场中标份额达到 14.3%，同比提升 3.0pp， ...

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http://www.huajinsc.cn/ 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：聚源、华金证券研究所 风险提示：产业互联网业务发展不及预期；5G 业务发展不及预期；共享共建不及 预期等。 http://www.huajinsc.cn/ 2 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 华 发 集 团 旗 下 企 业 投资建议：中国移动作为国内用户规模最大的电信运营商，着力构建高质量信息服 务供给体系，四大市场表现优异，新领域、新赛道布局成效初显，行业领先地位巩 固。考虑公司 5G 渗透率较高、未来业务布局调整等因素，我们调整盈利预测，预 计公司 2024-2026 年收入 10850.07/11609.58/12399.03（2024-2025 年原值为 11354.78/12469.30）亿元，同比增长 7.5%/7.0%/6.8%，归母净利润分别为 1416.36/1518.47/1624.95（2024-2025 年原值为 1469.21/1584.74）亿元，同比增 长 7.5%/7.2%/7.0%，对应 EPS 为 6.62/7.10/7.59 元，PE 为 15.5/14.5/ ...