Investment Rating - The investment rating for the company is maintained at "Buy" [1][6][10] Core Views - The company reported a revenue of 7.377 billion RMB in 2025, representing a year-on-year increase of 19.49%, and a net profit attributable to the parent company of 1.689 billion RMB, up 49.89% year-on-year [6][10] - The company is expected to benefit from the commissioning of pumped storage capacity during the "14th Five-Year Plan" period, which will enhance its long-term value [6][10] - The target price for the company's stock is set at 18.17 RMB, reflecting a valuation premium due to the growth potential in its pumped storage and grid-side independent energy storage businesses [10] Revenue Growth - The company's three main business segments all experienced year-on-year revenue growth [1] - In 2025, the peak hydropower generation increased by 49%, contributing 60% of the revenue growth from the main business [7] - The pumped storage revenue grew by 9% to 4.533 billion RMB, driven by the commissioning of new projects [8] - The new energy storage business revenue increased by 29% to 357 million RMB, with expectations for accelerated investment due to favorable policy changes [9] Financial Projections - Revenue projections for the upcoming years are as follows: 8.695 billion RMB in 2026, 9.623 billion RMB in 2027, and 10.273 billion RMB in 2028, with respective growth rates of 17.86%, 10.67%, and 6.76% [5] - The net profit attributable to the parent company is projected to reach 1.871 billion RMB in 2026 and 2.006 billion RMB in 2027, with growth rates of 10.83% and 7.18% respectively [5] - The company's EPS is expected to be 0.59 RMB in 2026 and 0.63 RMB in 2027 [5] Valuation Metrics - The company is currently trading at a PE ratio of 27.77 for 2025, which is expected to decrease to 22.80 by 2028 [5] - The PB ratio is projected to decline from 2.07 in 2025 to 1.67 in 2028 [5] - The dividend yield is expected to gradually increase from 0.35% in 2025 to 0.43% in 2028 [5]

今日早参 2026 年 4 月 01 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 今日热点 宏观：中东冲突抬升全球通胀预期 受中东战争导致的能源供给冲击影响，3 月美欧日 Markit 综合 PMI 普遍走 弱，高油价对实体经济的扰动或开始显现，全球经济增长动能短期承压。2 月美日欧通胀指标表现温和，但在地缘风险升温与霍尔木兹海峡管控的背景 下，原油价格大幅走高，推动全球通胀预期上行，市场对美联储 2026 年货 币政策路径预期由降息 61bp 收窄至 5bp。本月权益及大宗商品市场大幅波 动，全球主要国家国债收益率显著上行，避险情绪升温驱使美元指数走强。 全月来看，美国三大股指均下跌，原油大幅上涨，工业金属普遍下跌。 风险提示：中东冲突持续恶化，长端通胀预期失锚。 研报发布日期：2026-03-31 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 胡李鹏 SAC:S0570525010001 SFC:BWA860 王子琳 SAC:S057 ...

2025 年度涉及财务公司关联交易 的专项说明 南方电网储能股份有限公司 南方电网储能股份有限公司 2025 年度 涉及财务公司关联交易的专项说明 | | 目 录 | 页 | 次 | | --- | --- | --- | --- | | 一、 | 涉及财务公司关联交易的专项说明 | 1-2 | | | 二、 | 涉及财务公司关联交易汇总表 | 1 | | | 三、 | 事务所执业资质证明 | | | 关于南方电网储能股份有限公司 2025年度涉及财务公司关联交易的专项说明 专项说明 第 1 页 (此页无正文,为南方电网储能股份有限公司 2025年度涉及财务公 司关联交易的专项说明签字盖章页） 普通合伙) 立信会议 中国注册会计师: 信会师报字[2026]第ZM10133号 南方电网储能股份有限公司全体股东： 我们审计了南方电网储能股份有限公司(以下简称"南网储 能")2025年度的财务报表，包括2025年12月31日的合并及母公司资 产负债表、2025年度合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、 合并及母公司所有者权益变动表和相关财务报表附注，并于2026年3 月30日出具了报告号为信会师报字[2026 ...

证券代码：600995 证券简称：南网储能 编号：2026-12 南方电网储能股份有限公司 关于召开2025年年度股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东会类型和届次 2025年年度股东会 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2026 年 4 月 20 日 至2026 年 4 月 20 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东会召开当日的 9:15-15:00。 (六) 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者 的投票，应按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 — 规范运 作》等有关规定执行。 (七) 涉及公开征集股东投票权 暂无。 (二) 股东会召集人：董事会 (三 ...

南方电网储能股份有限公司 第九届董事会第四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 证券代码：600995 证券简称：南网储能 编号：2026-08 南方电网储能股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会 第四次会议通知和材料于2026年3月20日以书面送达及电子邮件方式 发出，会议于2026年3月30日在广州以现场会议方式召开。本次会议 应出席董事9名，实际出席董事9名，刘国刚、李定林、范晓东、张昆、 杜云辉、陈启卷、王晓锦、张粒子、肖植甫9位董事均现场出席。会 议由刘国刚董事长主持，公司纪委书记孙浩、部分高级管理人员列席 了会议。根据《公司法》和《公司章程》等有关规定，本次会议合法、 有效。 二、董事会会议审议情况 (一)审议通过了关于《公司 2025 年度董事会工作报告》的议案。 表决结果：9 票同意、0 票反对、0 票弃权。 本议案尚需提交公司股东会审议。 (二)审议通过了关于《公司 2025 年度董事会审计委员会履职情 况报告》的议案。 表决结果：9 票同意、0 票反对 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据中国证监会《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分 红》（以下简称《现金分红指引》）等相关规定，南方电网储能股份 有限公司（以下简称"公司"）提请公司股东会授权董事会决定2026 年半年度利润分配事项，具体情况如下： 一、公司2026年半年度利润分配安排 （一）2026 年半年度利润分配条件 南方电网储能股份有限公司 关于提请股东会授权董事会决定 2026 年半年度利润分配方案的公告 证券代码：600995 证券简称： 南网储能 编号：2026-11 1 二、公司履行的决策程序 2026 年 3 月 30 日，公司召开第九届董事会第四次会议，审议通 过了《关于提请股东会授权董事会决定 2026 年半年度利润分配方案 的议案》。 三、相关风险提示 本议案尚需提交公司股东会审议。敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 南方电网储能股份有限公司董事会 1.符合《现金分红指引》、《上海证券交易所股票上市规则》及 《公司章程》等相关规范性文件对公司利润分配的要求，以及公司战 略布局 ...

证券代码：600995 证券简称：南网储能 编号：2026-10 南方电网储能股份有限公司 关于 2025 年度利润分配方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、利润分配方案内容 （一）利润分配方案的具体内容 截至2025年12月31日，南方电网储能股份有限公司（以下简称"公 司"）母公司报表中期末未分配利润为人民币924,456,266.80元。经 董事会决议，公司2025年年度拟以实施权益分派股权登记日登记的总 股本为基数分配利润。本次利润分配方案如下： 1 每股分配比例：每股派发现金红利 0.11707 元（含税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数， 股权登记日具体日期将在权益分派实施公告中明确。在实施权 益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持分配总 额不变，相应调整每股分配比例，并将在相关公告中披露。 公司不存在可能触及《上海证券交易所股票上市规则》（以下 简称《股票上市规则》）第 9.8.1 条第一款第（八）项规定的 可能被实施其他风险警示的情形 ...

中国国际令融股份有限公司 关于南方申网储能股份有限公司 2025 年度募集资金存放、管理与实际使用情况的核查意见 中国国际金融股份有限公司(以下简称"中金公司"、"独立财务顾问")作为 南方电网储能股份有限公司(以下简称"南网储能"、"公司")2022年重大资产置 换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的独立财务顾问,根据《上市 公司重大资产重组管理办法》《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所股 票上市规则》及《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1 号-规范运作》有 关规定,对南网储能 2025年年度募集资金存放、管理与实际使用情况等事项进 行了审慎核查，并出具核查意见如下： 一、募集资金基本情况 (一) 扣除发行费用后的实际募集资金金额、资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会《关于核准云南文山电力股份有限公司向中国 南方电网有限责任公司发行股份购买资产并募集配套资金的批复》(证监许可 (2022) 1902 号), 公司向特定投资者非公开发行 630,575,243 股人民币普通股 (A 股),每股发行认购价格为人民币 12.69 元,发行募集资金总额为 8,001,999,833.67元, ...

内部控制审计报告 南方电网储能股份有限公司 内部控制审计报告 二○二五年度 信会师报字[2026]第 ZM10144 号 南方电网储能股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要求，我们审计了南方电网储能股份有限公司（以下简称南网储能） 2025 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企 业内部控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评 价其有效性是南网储能董事会的责任。 二、 注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的 有效性发表审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷 进行披露。 三、 内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。 此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策 和程序遵循的程度降低，根据内部控制审计结果推测未来内部控制的 有效性具有一定风险。 南方电网储能股份有限公司 内控审计报告 第1页 (此页无正文,为南方电网储能股份有限公司 2025年度内部 ...

南方电网储能股份有限公司 2025年度独立董事述职报告 王晓锦 2026 年 3 月 30 日 在 2025 年任职期间，本人作为南方电网储能股份有限公 司（以下简称"公司"）第九届董事会独立董事，严格按照《公 司法》《证券法》《上市公司治理准则》《上市公司独立董事 管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》和《公司章程》 等法律、行政法规、规范性文件及其他有关规定，本着认真、 严谨、负责的态度，严格保持独立董事的独立性职业操守，勤 勉尽责、审慎履职，依法合规行使法律法规和《公司章程》所 赋予的权利，忠实履行了独立董事各项义务，切实维护了公司 的整体利益，维护了公司股东特别是中小股东的合法权益。现 将本人 2025 年任职期间履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历及兼职情况 本人王晓锦，1963 年 10 月生，高级审计师，高级会计师， 注册会计师，注册资产评估师，系会计专业人士。曾任鼎和财 产保险股份有限公司董事长、党委书记，2023 年 11 月退休。 2025 年 12 月 22 日，公司 2025 年第四次临时股东会选 ...