博威合金（601137.SH）2024 年年报点评 铜合金业绩高速增长，期待美国光伏产能投产 2025 年 04 月 16 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年年报。1）业绩：2024 年公司实现营收 186.6 亿 元，同比+5.1%，归母净利 13.5 亿元，同比+20.5%，扣非归母净利 13.3 亿元， 同比+16.3%；单季度看，24Q4 实现营收 40.7 亿元，同比-22.3%，环比-28.9%， 归母净利 2.6 亿元，同比-23.1%，环比-44.3%，扣非归母净利 2.7 亿元，同比- 22.7%，环比-40.9%，Q4 业绩环比下滑主要受减值拖累；2）分红：2024 年拟 每 10 股派发现金股利 5.01 元（含税），合计现金分红 4.1 亿元，分红率 30.0%。 ➢ 铜合金：高端产品产能释放，业绩贡献高速增长。1）量：24 年铜合金销量 24.1 万吨，同比+22.2%，带材、棒材、线材、精密细丝销量均实现同比增长， 其中带材销量 7.0 万吨，同比+42.2%，增幅最为明显，主要由于 5 万吨带材项 目爬坡，截至 24 年底月度产能利用率已超过 90%；2）利：24 年铜合金实现 ...

博威合金 20250415 摘要 • 半导体芯片国产化加速为公司芯片封装材料带来增长机会，通过数字化研 发提升竞争力，加强知识产权保护。美国本土制造业回流导致电力需求强 劲，光伏产业链薄弱，组件价格预计上涨，公司美国北卡组件项目将提升 盈利能力。 • 双网关税对新材料板块出口美国业务影响较大，但新能源汽车、半导体等 领域发展稳定，消费电子市场平稳，总体影响有限。一季度材料板块同比 增长约 25%，新能源业务增长 50%，预计 2025 年增速良好。 • 公司 2025 年光伏组件目标为 2.8GW，重点在美国本土市场，越南生产基 地面向欧洲和印度市场。Q4 财务费用因汇率变动下降，光伏业务受益于 原材料价格下降和汇率损益增长。公司对未来成长性持乐观态度，承诺实 现业绩目标。 70,011 吨，精密细丝销量 34,301 吨。2024 年每吨净利 1,811 元，同比增加 26.53%，显示出公司研发驱动的核心竞争力持续增强。 分板块来看： • 博威合金 2024 年实现营收 45.45 亿元，净利润 13.54 亿元，其中新材料 业务净利润 4.36 亿元，新能源业务净利润 9.18 亿元。新材料累计销量 2 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [5][33][37] Core Views - The company is expected to achieve a revenue growth of 5.06% year-on-year in 2024, reaching 18.655 billion yuan, and a net profit growth of 20.47%, totaling 1.354 billion yuan, marking three consecutive years of positive growth since 2022 [1][9] - The decline in Q4 revenue and net profit is attributed to asset impairment provisions totaling 511 million yuan, including 164 million yuan for the Vietnam base and 347 million yuan for inventory write-downs [1][9] - The company plans to distribute a cash dividend of 5.01 yuan per 10 shares, amounting to approximately 306 million yuan, which represents 30.02% of the 2024 net profit [10] Revenue and Profitability - In 2024, the company achieved a total copper alloy product sales volume of 241,000 tons, an increase of 22.2%, with net profit from copper alloys reaching 436 million yuan, up 54.6% year-on-year [2][24] - The solar cell sales volume decreased by 20% year-on-year, but net profit in the new energy sector increased by 9% to 918 million yuan, driven by a reduction in processing costs [2][30] - The company is advancing key projects, including a 1GW component capacity expansion in the U.S. and a 3GW TOPCon battery project in Vietnam [3][33] Financial Forecasts - The company forecasts revenues of 27.705 billion yuan, 33.398 billion yuan, and 33.752 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with year-on-year growth rates of 48.51%, 16.53%, and 1.06% [3][35] - The projected net profits for the same years are 1.470 billion yuan, 1.839 billion yuan, and 2.029 billion yuan, with growth rates of 8.60%, 25.08%, and 10.35% respectively [3][35] - The diluted EPS is expected to be 1.81 yuan, 2.27 yuan, and 2.50 yuan for 2025, 2026, and 2027, with corresponding PE ratios of 9.8, 7.9, and 7.1 [3][35]

证券研究报告 | 2025年04月15日 博威合金（601137.SH） 优于大市 新材料产品结构优化，新能源前瞻布局美国产能 公司 2024 年营收同比增长 5.06%，归母净利润同比增长 20.47%。公司 2024 年实现营收 186.55 亿元，+5.06%；实现归母净利润 13.54 亿元，+20.47%， 自 2022 年开始连续三年正增长。四季度单季实现营收 40.66 亿元，同比 -22.27%，环比-28.87%；实现归母净利润 2.56 亿元，同比-23.10%，环比 -44.34%。单四季度归母净利润同比环比均有下滑，主要由于计提了 5.11 亿 元资产减值：1）越南基地 2.2GW PERC 产线全部计提了资产减值，合计 1.64 亿元；2）存货跌价损失 3.47 亿元。分红方面，公司计划按每 10 股 5.01 元 向全体股东派发现金股利，按目前已发行股本总数计算，派息总额约为 3.06 亿元，占公司 2024 年归母净利润的 30.02%。 铜合金销量提升 22%，净利润提升 55%。2024 年公司实现铜合金产品销量合 计 24.1 万吨（+22.2%），其中棒材 10.5 万吨 ...

Group 1 - The US government has temporarily exempted certain electronic products from tariffs, but this exemption is not permanent and will last only until a new tariff plan for the semiconductor industry is established [2][21] - China's foreign trade in the first quarter of this year reached 10.3 trillion yuan, a year-on-year increase of 1.3%, with exports growing by 6.9% and imports declining by 6% [3] - The State Administration for Market Regulation in China has introduced 37 key measures to support the development of private enterprises, focusing on breaking down barriers and promoting fair competition [4][5] Group 2 - Hong Kong is preparing to attract Chinese concept stocks back to its market, emphasizing its stability and attractiveness amid global financial market volatility [6][7] - The China Securities Regulatory Commission has emphasized the importance of functionality in the fund industry, aiming for a balance between quality and scale [8] - Insurance funds are accelerating their entry into the stock market, with the scale of long-term stock investment trials increasing from 50 billion yuan to 162 billion yuan [9] Group 3 - The US is experiencing a significant drop in import orders, with a 64% decrease in overall import volume, indicating potential disruptions in trade due to tariff policies [10][11] - The total share of stock ETFs in A-shares has surpassed 2 trillion shares, marking a historical high, with substantial inflows of capital observed in April [12] - Global pension funds are pausing investments in US assets due to uncertainties stemming from aggressive tariff policies, indicating a shift in investment strategies [13] Group 4 - The AI industry is facing scrutiny over its energy consumption, with Elon Musk's AI company xAI being investigated for violating environmental regulations related to its power generation [14] - The UK government plans to take over the British Steel Company from a Chinese firm, raising concerns about foreign investments in critical industries [15] - The consumer electronics sector is seeing increased research interest, driven by strong domestic demand policies and a surge in M&A activities in the technology field [17]

4月14日博威合金发布2024年度分配预案，拟10派5.01元（含税），预计派现金额合计为4.06亿元。派现 额占净利润比例为30.02%，以该股2024年度成交均价计算，股息率为2.90%。这是公司上市以来，累计 第15次派现。 公司上市以来历次分配方案一览 | 日期 | 分配方案 | 派现金额合计（亿元） | 股息率（%） | | --- | --- | --- | --- | | 2024.12.31 | 10派5.01元（含税） | 4.06 | 2.90 | | 2023.12.31 | 10派4.5元（含税） | 3.51 | 2.84 | | 2022.12.31 | 10派2.1元（含税） | 1.66 | 1.28 | | 2021.12.31 | 10派1.2元（含税） | 0.95 | 0.79 | | 2020.12.31 | 10派1.7元（含税） | 1.34 | 1.27 | | 2019.12.31 | 10派2元（含税） | 1.34 | 1.97 | | 2018.12.31 | 10派0.8元（含税） | 0.49 | 0.89 | | 2017.12.31 | 10派1 ...

| 证券代码：601137 | 证券简称：博威合金 | 公告编号：临 | 2025-047 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：113069 | 债券简称：博 转债 23 | | | 宁波博威合金材料股份有限公司 关于实施注销公司回购专用证券账户股份暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 主要内容提示： 宁波博威合金材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 1 月 9 日召 开第六届董事会第八次会议和第六届监事会第八次会议，于 2025 年 2 月 27 日召开 2025 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于注销公司回购专用证券账户股份 的议案》，同意公司对回购专用证券账户中持有的 1,334,000 股库存股进行注销。 本次注销完成后，公司总股本将由 812,400,418 股变更为 811,066,418 股。 股份注销日期：2025 年 4 月 15 日 一、股份回购情况 公司于 2021 年 2 月 8 日召开第四届董事会第二十七次会议，审议通过了 ...

| 证券代码：601137 | 证券简称：博威合金 | | 公告编号：临 | 2025-046 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：113069 | 债券简称：博 23 | 转债 | | | 宁波博威合金材料股份有限公司 关于 2023 年股票期权与限制性股票激励计划 之股票期权限制行权的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上市公司股权激励管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指南 第 2 号-业务办理》（第八号-股权激励计划股票期权自主行权）《博威合金 2023 年 股票期权与限制性股票激励计划（草案）》及中国证券登记结算有限责任公司上海 分公司关于股票期权自主行权的相关规定，并结合宁波博威合金材料股份有限公司 （以下简称"公司"）2025 年第一季度报告披露计划，现对公司 2023 年股票期权与 限制性股票激励计划处于自主行权期的股票期权自主行权时间进行限制，具体情况 如下： 一、公司 2023 年股票期权与限制性股票激励计划首次授予股票期权第 ...

国信证券股份有限公司（以下简称"国信证券" 或"保荐机构"）作为宁 波博威合金材料股份有限公司（以下简称"博威合金"或"公司"）向不特定对 象发行可转换公司债券的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》《上海证券交易所 上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关规定，对公司 2025 年度开 展原材料期货套期保值业务进行了认真、审慎调查。核查的具体情况如下： 一、原材料期货套期保值业务概述 （一）开展原材料期货套期保值业务的目的 国信证券股份有限公司 关于宁波博威合金材料股份有限公司 2025年度开展原材料期货套期保值业务的核查意见 为了规避公司原材料（包括但不限于铜、锌等）价格波动对公司生产经营造 成的潜在风险，减少因原材料价格波动造成的产品成本波动，降低原材料价格波 动对公司生产经营的影响，公司及子公司拟对生产经营相关的主要原材料开展期 货套期保值业务，实现公司业务稳定持续发展。 （二）资金规模及来源 2025 年度公司及子公司拟开展的原材料期货套期保值业务的品种只限于与 公司生产相关的原材料，根据实际生产经营情况，开展套期保值 ...

国信证券股份有限公司 关于宁波博威合金材料股份有限公司 2024 年度持续督导年度报告书 | 保荐机构名称：国信证券股份有限公司 | 被保荐公司名称：博威合金 | | --- | --- | | 保荐代表人：姚焕军 | 联系电话：0571-85115307 | | 保荐代表人：赵强 | 联系电话：0571-85115307 | 根据中国证券监督管理委员会《关于同意宁波博威合金材料股份有限公司向 不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕2509 号），公 司由主承销商国信证券股份有限公司采用向公司原股东优先配售，优先配售后余 额（含原股东放弃优先配售部分）通过上海证券交易所交易系统网上向社会公众 投资者发行的方式，向不特定对象发行可转换公司债券 1,700 万张，每张面值为 人民币 100.00 元，按面值发行，发行总额为人民币 1,700,000,000.00 元，坐扣承 销和保荐费用 11,132,075.47 元后的募集资金为 1,688,867,924.53 元，已由主承销 商国信证券股份有限公司于 2023 年 12 月 28 日汇入公司募集资金监管账户。另 减除律师费、审计及验 ...