Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company in Hong Kong and an "Overweight" rating for the A-share market [9]. Core Views - The company demonstrates strong profit resilience with a year-on-year increase in net profit of 2.2% and operating income of 0.4% for Q1 2025, alongside a slight decline in annualized ROE and ROA [2]. - The company is expected to benefit from its unique county-level financial characteristics, justifying a valuation premium [6]. - The report predicts stable profit growth with net profit forecasts of RMB 289.3 billion, RMB 298.1 billion, and RMB 314.0 billion for 2025, 2026, and 2027 respectively, reflecting year-on-year growth rates of 2.6%, 3.0%, and 5.3% [6]. Summary by Sections Financial Performance - For Q1 2025, the company reported a net profit of RMB 289.3 billion and operating income of RMB 721.3 billion, with respective year-on-year growth rates of 2.2% and 0.4% [2]. - The annualized ROE and ROA for Q1 2025 were 10.82% and 0.66%, showing a decrease of 0.57 percentage points and 0.04 percentage points year-on-year [2]. Asset and Loan Growth - As of March 2025, total assets, loans, and deposits grew by 6.3%, 9.8%, and 3.1% respectively compared to the end of 2024 [3]. - The company maintained a steady credit issuance with retail and corporate loans increasing by RMB 443.2 billion and RMB 703.5 billion respectively in Q1 2025 [3]. Non-Interest Income and Cost Management - Non-interest income increased by 11.1% year-on-year in Q1 2025, driven by strong growth in other non-interest income, particularly from investment gains and foreign exchange [4]. - The effective tax rate improved to 7.1%, down 3.7 percentage points year-on-year, contributing to profit release [4]. Asset Quality and Capital Adequacy - The non-performing loan ratio and provision coverage ratio as of March 2025 were 1.28% and 298% respectively, indicating a slight improvement [5]. - The capital adequacy ratio and core tier one capital adequacy ratio were 17.79% and 11.23%, showing a minor decrease from the end of 2024 [5]. Valuation Metrics - The report assigns a target price of RMB 6.40 and HKD 6.02 for the company's A/H shares, corresponding to PB ratios of 0.80 and 0.70 for 2025 [6]. - The company is expected to trade at a premium compared to its peers, with the average PB for comparable A-shares at 0.62 and H-shares at 0.47 for 2025 [6].

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 30 日 农业银行（601288.SH） 如何理解农行其他非息逆势高增？ 农业银行披露 2025 年一季度报，25Q1 营业收入、PPOP、归母利润同比增速 分别为+0.4%、-0.3%、+2.2%，营收利润均保持正增长。（更多图表见正文） 1、营收利润为何能正增长？上市中大型银行中，一季度营收利润双正增长的银 行不多，农行作为国有大行，营收利润增速延续正增长是难得的表现，核心得 益于其他非息逆势高增长继续对业绩形成正贡献。 2、其他非息逆势为何逆势高增长？一季度债市调整，银行业其他非息普遍承压， 不少银行明显负增长，对营收业绩形成拖累。但是农行其他非息增速不降反升， 25Q1 其他非息增速 45.3%，较 24 年全年增速进一步上行。债市调整情况下， 其他非息逆势高增说明农行可能在一季度利率低点时进行了兑现，一方面实现 了 OCI 浮盈进入投资收益，另一方面减少了债市调整导致的浮亏幅度。24 年末 农行 TPL 投资（以公允价值计量且其变动计入当期损益）余额 0.51 万亿元， OCI 投资（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）余额 3.43 万亿 ...

证券代码：601288 证券简称：农业银行 公告编号：临 2025-019 号 中国农业银行股份有限公司 监事会决议公告 中国农业银行股份有限公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 中国农业银行股份有限公司（以下简称"本行"）监事会 2025 年第二次会议于 2025 年 4 月 18 日以电子邮件方式发出会议通知， 于 2025 年 4 月 29 日在北京以现场会议方式召开。会议应出席监 事 6 名，亲自出席监事 6 名。会议的召开符合法律法规、《中国农 业银行股份有限公司章程》及《中国农业银行股份有限公司监事 会议事规则》的有关规定。因本行监事长空缺，经全体监事推举， 会议由汪学军监事主持，本次监事会会议审议并通过以下议案： 中国农业银行股份有限公司 2025 年第一季度报告。 议案表决情况：本议案有效表决票 6 票，同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票。 监事会认为，本行 2025 年第一季度报告的编制和审议程序符 合法律、行政法规和监管规定，报告的内容真实、准确、完整地 反映了本行的实际情况。 特此公告。 ...

中国农业银行股份有限公司 董事会决议公告 中国农业银行股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 中国农业银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会于 2025 年 4 月 11 日以书面形式发出会议通知，于 2025 年 4 月 29 日在北京以现场方式召开会议。会议应出席董事 13 名，亲自出 席董事 13 名。会议召开符合法律法规、《中国农业银行股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）及《中国农业银行股份 有限公司董事会议事规则》的规定。 会议由谷澍董事长主持，审议并通过了以下议案： 证券代码：601288 证券简称：农业银行 公告编号：临 2025-018 号 一、中国农业银行股份有限公司 2025 年第一季度第三支柱 信息披露报告 议案表决情况：有效表决票 13 票，同意 13 票，反对 0 票， 弃权 0 票。 具体内容见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）。 二、中国农业银行股份有限公司 2025 年第一季度报告 议案表决情况：有效表决票 13 票，同意 13 票，反对 0 票， ...

证券代码：601288 证券简称：农业银行 中国农业银行股份有限公司 2025 年第一季度报告 中国农业银行股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 中国农业银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会、监事会及董事、 监事、高级管理人员保证本季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 本行法定代表人谷澍、主管财会工作负责人王志恒及财会机构负责人王 剑保证本季度报告中财务报表的真实、准确、完整。 本季度财务报表未经审计。 一、公司基本信息 | 股股票上市交易所 A | | 上海证券交易所 | | --- | --- | --- | | | 股票简称 | 农业银行 | | | 股票代码 | 601288 | | H | 股股票上市交易所 | 香港联合交易所有限公司 | | | 股票简称 | 农业银行 | | | 股份代号 | 1288 | | | 优先股挂牌交易所和系统平台 | 上海证券交易所综合业务平台 | | | 证券简称 | 农行优 1、 ...

中国农业银行股份有限公司 关于续聘会计师事务所的公告 中国农业银行股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 重要内容提示： 证券代码：601288 证券简称：农业银行 公告编号：临 2025-020 号 拟续聘的会计师事务所名称：毕马威华振会计师事务所（特殊 普通合伙）和毕马威会计师事务所 中国农业银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会拟续聘毕 马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）和毕马威会计师事务所为 本行2025年度会计师事务所。本次续聘事项尚需提交本行股东大会 审议。 一、拟续聘会计师事务所的基本情况 （一）毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙） 1.基本信息 毕马威华振会计师事务所于 1992 年 8 月 18 日在北京成立，于 2012 年 7 月 5 日获财政部批准转制为特殊普通合伙的合伙制企业， 1 更名为毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"毕马威 华振"），2012 年 7 月 10 日取得工商营业执照，并于 2012 年 8 月 1 日正式运营。 毕马威华振总所位于北京，注册地 ...

总负债416,759.52亿元，比上年末增加15,350.90亿元，增长3.82%。吸收存款320,173.51亿元，比上年末 增加17,119.94亿元，增长5.65%。吸收存款(不含应计利息)按期限结构划分，定期存款179,908.07亿元， 活期存款126,459.87亿元，其他存款8,994.66亿元;按业务类型划分，公司存款106,331.88亿元，个人存款 200,036.06亿元，其他存款8,994.66亿元。 截至2025年3月31日，不良贷款余额3,346.44亿元，比上年末增加124.79亿元;不良贷款率1.28%，比上年 末下降0.02个百分点。拨备覆盖率297.81%，比上年末下降1.80个百分点。 截至2025年3月31日，总资产448,189.57亿元，比上年末增加15,808.22亿元，增长3.66%。客户贷款及垫 款总额261,873.72亿元，比上年末增加12,811.85亿元，增长5.14%。客户贷款及垫款总额(不含应计利息) 按业务类型划分，公司类贷款152,214.15亿元，个人贷款92,737.42亿元，票据贴现12,542.32亿元，境外 及其他贷款3,863.36 ...

《农村金融时报》记者近日从农业银行获悉，该行聚焦民营、外贸、科创等重点领域，优化金融服务， 帮助企业解决实际困难，助力小微企业高质量发展。 广泛走访对接 加强信贷支持 据农业银行相关部门负责人介绍，该行全面梳理信贷制度，广泛走访对接，下大力气解决民营企业融资 问题，扎扎实实支持民营经济发展。 福建乐子食品科技有限公司是福建省三明市农业产业化重点龙头企业、沙县区省级现代蛋鸡产业园建设 的重点企业。其自主品牌"乐子鸡蛋"连锁店分布在福州、三明等城市，年产土鸡20万羽、土鸡蛋4000多 万枚。目前，该公司正在筹建乐子鸡汤面连锁店和乐子儿童餐饮连锁店。 上线新产品、更新改造设备、建设线下连锁店需要投入更多资金，金融需求也更加多元。农行福建三明 分行在"千企万户大走访"中了解到公司的需求，为其量身定制了含融资、支付结算、智慧场景建设等一 揽子服务方案，8天内就完成了"农业园区科企贷"授信审批和首笔贷款投放。农行福建三明分行还与该 公司在资金账户结算、批量代发工资、银行承兑贴现、智慧厂区建设等多方面深度合作，满足其多元需 求。 "这笔贷款不仅解决了我们的资金问题，也带来了新的发展机遇。我们可以专注于无菌蛋的研发，为更 多 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告僅供參考，並不構成收購、購買或認購本公告所提述證券的邀請或要約。 本公告不得直接或間接在或向美國分發。本公告並不構成在美國境內或在任何其他司法管轄區提呈 出售要約或招攬購買任何證券的要約，倘未根據任何該等司法管轄區的證券法辦理登記或未獲批准 而於上述地區進行上述要約、招攬或出售即屬違法。本公告所述的證券將不會根據經修訂的1933年 美國證券法（「證券法」）登記，亦不得在美國境內或向任何美國人士（如證券法S規例定義）或為美國人 士的利益作出要約或出售，惟根據證券法登記規定獲豁免或毋須遵守證券法的登記規定進行的交易 除外。於美國公開發售任何證券將須以招股章程形式作出。該招股章程將載有關於提呈發售的公司 以及其管理及財務報表的詳細資料。本公告所述的證券並未也無意在美國進行公開發售。 於香港聯合交易所有限公司上市之通告 中國農業銀行股份有限公司 AGRICULTURAL BANK OF CHINA LIM ...