证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 19 年 月 日 星宇股份（601799.SH） 新项目放量、费控优秀，业绩增长超预期 事件。公司 2024H1 实现收入 57.2 亿元，同比+29.2%，归母净利润 5.94 亿元，同比+27.3%，毛利率 20.1%，净利率 10.4%；q2 实现收入 33.0 亿元，同比 32.1%，归母净利润 3.5 亿元，同比+33.6%，毛利率 20.4%， 净利率 10.6%。 下游客户表现突出，Q2 收入增长强势。公司客户覆盖广，已合作大众系、 丰田系、奔驰、宝马、奇瑞汽车、理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、赛力 斯等，且配套车型持续高端化。2024Q2，公司新能源客户赛力斯/理想 /蔚来等新车放量，其中问界（赛力斯旗下）销售尤为突出，带动公司 总收入同/环比增长 32%/37%。 高端项目放量、费控优秀，盈利能力环比提升。2024H1，公司批产 22 个 车型项目，且部分项目在市场上引发高度关注。公司与华为合作配套问界 M9 的智能大灯，单车价值量高，随着产能逐渐爬坡，M9 交付量在 Q2 实 现大幅提升，高端项目放量对盈利提升有贡献，2 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|星宇股份（601799） 优质项目快速放量，二季度业绩超预期 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月19日 证券研究报告 |报告要点 8 月 15 日，公司发布 2024 年中报，2024H1 公司实现营业收入 57.17 亿元，同比+29.2%；实 现归母净利润 5.94 亿元，同比+27.3%；2024Q2 实现营业收入 33.04 亿元，同比+32.1%；实现 归母净利润 3.51 亿元，同比+33.6%，环比+44.8%。公司自主客户销量表现亮眼，问界 M9 交 付量持续攀升，带动公司高价值量 DLP 大灯快速放量，进而推动公司收入高速增长。 |分析师及联系人 高登 陈斯竹 唐嘉俊 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月19日 星宇股份(601799) 优质项目快速放量，二季度业绩超预期 | --- | --- | |------------|-----------------| | 行 ...

星宇股份（601799.SH） 2Q24 业绩超预期，新项目、新客户放量驱动成长 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 8,248 10,248 13,419 16,615 20,053 增长率 yoy（%） 4.3 24.3 30.9 23.8 20.7 归母净利润（百万元） 941 1,102 1,480 1,914 2,452 增长率 yoy（%） -0.9 17.1 34.3 29.3 28.1 ROE（%） 11.0 12.1 14.4 16.1 17.5 EPS 最新摊薄（元） 3.30 3.86 5.18 6.70 8.58 P/E（倍） 36.8 31.5 23.4 18.1 14.1 P/B（倍） 4.1 3.8 3.4 2.9 2.5 资料来源：公司财报、长城证券产业金融研究院 ◼ 事件：1H24 公司实现营收 57.17 亿，同比+29.2%；实现归母净利润 5.94 亿，同比+27.3%；实现扣非净利润 5.58 亿，同比+35.7%。2Q24 公司 实现营收 33.04亿，同/环比分别+32.1%/+37.0%；实现归母净利润 3. ...

本来讲市场会比较担忧在二季报以前市场会比较担忧的就是它的一个客户结构占比的一个问题但实际上我们做了一个比较详细的一个订单的一个拆解和客户的这样的一个拆分那我们其实可以看到从二三年到二四年的二季度基本上公司的客户结构发生了一个非常非常大的一个改变二三年前五大客户里面来看的话呢像呃 合资品牌的占比差不多是在接近百分之四十。自主品牌里面占比最高的就是奇畏,它的整体的占比大概是在百分之十七左右。再往后的话,其实就是像一些红旗,占比大概是在百分之八左右。像传统的一个新势力,就是蔚来理想小同。 加上华为,整体的一个在客户结构里面的一个占比大概就是在10%不到的这样一个水平。但是我们可以看到,到24年的一季度,一方面随着去年下半年陆续拿到了新势力的核心放量车型的定点,另外一方面是公司进入了,公司拿到了。 塞斯的那个M9这样的一个定点的顺利的一个放量以及包括奇瑞我们可以看到在今年上半年总量的一个同比乘数其实是超过了接近的50%那在自主以及新人员客户的一个快速的一个放量的一个对比下面到2024年1季度上的一个节点17大中的一个占比其实只有25%奇瑞的一个占比提升到了20% 同期的一个占比大概是在8%左右,而塞力斯的占比大概是在 ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 星宇股份（601799） 2024 年半年度报告点评：2024Q2 业绩超预 期，客户结构加速转型 2024 年 08 月 18 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 8248 | 10248 | 12858 | 15823 | 18640 | | 同比（%） | 4.28 | 24.25 | 25.47 | 23.06 | 17.80 | | 归母净利润（百万元） | 941.42 | 1,102.13 | 1,502.23 | 1,902.67 | 2,288.28 | | 同比（%） | (0.85) | 17.07 | 36.30 | 26.66 | 20.27 | | EPS-最新摊薄 ...

星宇股份（601799）2024 年中报点评 强推（维持） 优质新能源项目放量，24Q2 营收净利超预期 目标价：159.5 元 事项： 公司发布 2024 半年报，2Q24 营收 33 亿、同比+32%、环比+37%，2Q24 归母 净利 3.51 亿、同比+34%、环比+45%。 评论： 基本盘客户稳健叠加优质新能源项目放量，营收创历史新高。公司 24Q2 单季 营收 33 亿、同比+32%、环比+37%，创历史新高。客户端，一汽大众 24Q2 批发销量 35 万辆、同比-24%、环比-11%，但奇瑞/红旗 24Q2 批发销量 55/11 万辆、同比+41%/+37%、环比+7%+10%，一定程度上可以弥补合资客户下滑， 基本盘相对稳健。此外，公司优质新能源项目问界 M9、理想 L6 等进入放量 周期，2Q24 问界 M9 销量约 4.8 万辆、环比+3.5 倍，假设 ASP 1.5 万元，贡献 约 7.2 亿元销售收入；理想 L6 今年四月上市，2Q24 销量约 3.9 万辆，假设 ASP 2500 元，贡献约 0.98 亿元销售收入。 毛利率费用率环比改善，24Q2 归母净利率同环比+0.1PP/0. ...

2024 年 08 月 16 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 2024Q2 营收利润同环比高增，盈利能力优化向上 ——星宇股份（601799）2024 年中报业绩点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/15 表现 1M 3M 12M 星宇股份 -8.7% -10.4% -14.1% 沪深 300 -3.9% -7.8% -13.1% 市场数据 2024/08/15 当前价格（元） 116.36 52 周价格区间（元） 110.11-163.00 总市值（百万） 33,241.66 流通市值（百万） 33,241.66 总股本（万股） 28,567.94 流通股本（万股） 28,567.94 日均成交额（百万） 177.38 近一月换手（%） 0.32 相关报告 《星宇股份（601799）公司动态研究：毛利率和净 利率的复盘和展望（买入）*汽车零部件*戴畅》— —2024-08-09 《星宇股份(601799)公司深度报告：三重新周期， 星宇再成长（买入）*汽车零部件* ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 15 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：116.36 元 星宇股份（601799）汽车 目标价：——元（6 个月） 费用控制有效，客户结构不断优化 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，24H1实现营收 57.17亿元，同比+29.2%；归 母净利润 5.94亿元，同比+27.3%，毛利率 20.1%，同比-1.7pp，净利率 10.4%， 同比-0.2pp。其中 24Q2实现营收 33亿元，同比+32.1%，环比+37%；归母净 利润 3.51 亿元，同比+33.6%，环比+44.8%。 客户结构不断丰富，费用控制有效。 24Q2 行业乘用车销量同环比分别 +2.5%/+10.7%（中汽协），公司大幅跑赢行业，主要来自客户销量增长，其中 奇瑞同环比+39%/+8.6%，问界+588%/+2%，理想+25.5%/+35.1%，蔚来 +144%/+90.9%，公司客户结构持续优化，新能源转型升级不断推进。24Q2毛 利率 20.4%，同比-1.5pp，环比+0.8pp；净利率 10.6%， ...

证券研究报告 星宇股份 (601799 CH) 业绩超预期，成长新动能逐步兑现 华泰研究 中报点评 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 151.39 2024 年 8 月 16 日│中国内地 汽车零部件 基本数据 | --- | --- | |---------------------------------|---------------| | 目标价 (人民币) | 151.39 | | 收盘价 (人民币 截至 8 月 15 日) | 116.36 | | 市值 (人民币百万) | 33,242 | | 6 个月平均日成交额 (人民币百万) | 152.88 | | 52 周价格范围 (人民币) | 110.22-156.60 | | BVPS (人民币) | 32.87 | 股价走势图 (%)星宇股份 沪深300 (19) (11) (2) 7 15 Aug-23 Dec-23 Apr-24 Aug-24 资料来源：Wind 风险提示：下游客户整车产销不及预期，短期内新产品盈利能力不及预期。 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songt ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 15 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：116.36 元 星宇股份（601799）汽车 目标价：——元（6 个月） 费用控制有效，客户结构不断优化 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，24H1实现营收 57.17亿元，同比+29.2%；归 母净利润 5.94亿元，同比+27.3%，毛利率 20.1%，同比-1.7pp，净利率 10.4%， 同比-0.2pp。其中 24Q2实现营收 33亿元，同比+32.1%，环比+37%；归母净 利润 3.51 亿元，同比+33.6%，环比+44.8%。 客户结构不断丰富，费用控制有效。 24Q2 行业乘用车销量同环比分别 +2.5%/+10.7%（中汽协），公司大幅跑赢行业，主要来自客户销量增长，其中 奇瑞同环比+39%/+8.6%，问界+588%/+2%，理想+25.5%/+35.1%，蔚来 +144%/+90.9%，公司客户结构持续优化，新能源转型升级不断推进。24Q2毛 利率 20.4%，同比-1.5pp，环比+0.8pp；净利率 10.6%， ...