推荐 维持评级 分析师 石金漫 公司点评报告 ·汽车行业 自主品牌消费升级带动量价齐升,业绩靓 2024 年年报业绩点评 2025 年 3 月 24 日 核心观点 发布员工持股计划加深与核心员工利益绑定,激发公司成长活力:2024年 ● 11 月 16 日公司发布员工持股计划，对包括公司监事（不含外部监事）、高级 管理 人员及董事会认为需要激励的其他骨干员工共 63人受让 54万股公司 A 股普通股股票,受让价格为 72元/股,对比公司持股计划董事会审议前一个交 易日公司股票交易均价 142.74 元折价约 50%,本次持股计划将根据员工 2024 年-2026 年个人考核结果解锁。持股计划加深了公司核心员工与公司的利益绑 定,有望激发公司成长活力,推动公司业务规模的持续扩大。据公司测算,员 工持股计划预计在 2025-2027 年分别确认 2291.01 万元、882.24 万元、333.11 星宇股份 (股票代码: 601799.SH) ☎：010-80927689 网: shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002 研究助理 秦智坤 网: q ...

星宇股份 20250321 Q&A 星宇股份 2024 年度的前五大客户情况如何？ 目前，星宇股份的第一大客户是奇瑞汽车，其出口表现优异，国内增长也较快， 占比超过 20%。2023 年的前三大客户分别是大众、一汽大众和赛力斯，各占 比约 16%。第四大客户是红旗，第五大客户是理想汽车，两者占比约 6-7%。 • 智能化时代加速车灯产业升级，DLP 和 HD 等智能车灯成为新车型卖点。 星宇股份与华为合作开发 DLP 车灯，自主研发 HD 车灯并已定点项目，计 划在上海车展期间发布。同时积极拓展非华为系 DLP 客户，提升技术水平 和整体价值，提高毛利率。 • 2025 年星宇股份 DLP 项目定点超出预期，占比超过 30%，ADB 系统和 HD 项目数量也分别达到 2 到 3 个。2024 年新能源收入占比超过 35%， 四季度接近 40%，预计 2025 年将继续上升，受益于吉利、奇瑞等品牌新 能源车型产量增加。 • 星宇股份客户结构调整，国内客户占比提升，导致应收款周转天数增加。 公司坚持不压迫供应商，维护良好供应链生态。2025 年将谨慎有序开展 资本性支出，现金投资方面没有压力。同时，公司积极推动高 ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 星宇股份（601799） 2024 年年报点评：2024Q4 业绩符合预期，车 灯龙头持续成长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 10248 | 13253 | 16305 | 19715 | 23530 | | 同比（%） | 24.25 | 29.32 | 23.03 | 20.91 | 19.35 | | 归母净利润（百万元） | 1102 | 1408 | 1761 | 2189 | 2683 | | 同比（%） | 17.07 | 27.78 | 25.02 | 24.31 | 22.60 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 3.86 | 4.93 | 6.16 | 7.66 | 9.39 | | P/E（现价&最新摊薄） | 34.74 | 27.18 | 21.74 | 17.49 | 14.27 | [Table_Tag] [Table_S ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 03 21 年 月 日 星宇股份（601799.SH） 高端项目放量优化客户结构，费控能力强彰显盈利韧劲。2024 年，公司 承接了多家客户共 69 个车型的新品研发项目，实现了 40 个车型的项目批 产，且部分项目在市场上引发高度关注。公司与华为合作配套问界 M9 的 智能大灯，单车价值量高，随着产能逐渐爬坡，M9 年度交付 15 万辆，高 端项目收入贡献持续增加。费用端，公司紧抓降本增效，销售/管理/研发 费用率均较 2023 年有明显改善，分别减少 0.64/0.36/1pct，虽然毛利率 同比减少 1.9pct，净利率维持较好，同比仅下降 0.12pct。 深耕国内、布局欧美，全球化稳步推进。公司注重研发，资金投入、人才 引进与外部合作（牵手地平线、华为）多线并进，与海外技术差距快速缩 小，实现光源从卤素、氙气到 LED/OLED 的升级，产品从小灯、尾灯到前 照灯的突破，ADB、DLP 等智能车灯已量产。公司零部件自制、优势突出， 客户端车企覆盖面广。2021-2023 年的电动化浪潮，公司迅速和新势力、 华为等达成深度合作，拿下多 ...

公 司 报 告 | 行业 | 汽车 | | --- | --- | | 公司网址 | www.xy l.cn | | 大股东/持股 | 周晓萍/35.89% | | 实际控制人 | 周晓萍 | | 总股本(百万股) | 286 | | 流通 A 股(百万股) | 286 | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿元） | 354 | | 流通 A 股市值(亿元) | 354 | | 每股净资产(元) | 35.62 | | 资产负债率(%) | 39.9 | 行情走势图 证券分析师 | 王德安 | 投资咨询资格编号 S1060511010006 | | --- | --- | | | BQV509 | | | WANGDEAN002@pingan.com.cn | | 王跟海 | 投资咨询资格编号 | | | S1060523080001 | | | BVG944 | | | WANGGENHAI964@pingan.com.cn | 汽车 2025 年 03 月 20 日 星宇股份(601799.SH) 车灯量价齐升，国际化稳步推进 推荐（维持） 股价：124.03 元 主要数据 事项： 公 ...

证券研究报告 星宇股份 (601799 CH) 业绩符合预期，智能车配套有望加速 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 20 日│中国内地 | 汽车零部件 | 公司 24 年实现营收 132.53 亿元（yoy+29.32%），归母净利 14.08 亿元 （yoy+27.78%）。Q4 营收 40.27 亿元（yoy+33.73%，qoq+14.78%），归 母净利 4.31 亿元（yoy+34.49%，qoq+12.56%），归母净利润符合我们在 业绩前瞻中的预期（4.18-4.78 亿元）。考虑到公司已获取国内增量品牌的较 多份额，25 年新项目有望多款爆款车型，且公司海外拓展积极，由国内头 部迈向全球头部车灯企业，我们维持"买入"评级。 公司具备技术领先优势，同时在优质新势力客户卡位优势明显，新势力项目 单车价值量和利润较此前客户多有提升，增加公司成长性。公司全球化布局 推进顺利，继塞尔维亚产能逐步释放发力欧洲市场，注册成立墨西哥星宇和 美国星宇，寻求更多北美机会，逐步向车灯行业全球头部企业迈进。 盈利预测与估值 考 ...

公司是我国领先的汽车车灯总成制造商和设计方案提供商，产品主要包括汽车前 部灯具、后部灯具和内外饰车灯等。客户涵盖德国大众、一汽-大众、上汽大 众、戴姆勒、北京奔驰、德国宝马、华晨宝马、通用汽车、上汽通用、日本丰 田、一汽丰田、广汽丰田、日本日产、东风日产、广汽本田、东风本田、一汽红 旗、奇瑞汽车、吉利汽车、理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、赛力斯、江淮汽 车、北汽新能源及某国际知名新能源车企等多家国内外汽车整车制造企业。 证券研究报告 | 公司点评 | 汽车零部件 车灯均价持续提升，海外营收稳步增长 ——星宇股份 2024 年报点评 投资要点 ❑ 公司公告：2024 年实现营业收入 132.5 亿元，同比+29.32%；归母净利润 14.08 亿元，同比+ 27.78%；实现扣非净利润 13.61 亿元，同比+30.17%；销售/管理/ 研发费用率分别为 0.42%/2.29%/4.95%，同比-0.64/-0.36/-1.01pct，销售毛利率/ 净利率 19.3%/10.6%，同比-1.9/-0.12pct。 其中 Q4 营收 40.3 亿元，同比+33.73%/环比+14.78%；归母净利润 4.3 亿元， ...

证券研究报告 | 公司点评 | 汽车零部件 车灯均价持续提升，海外营收稳步增长 ——星宇股份 2024 年报点评 投资要点 ❑ 公司公告：2024 年实现营业收入 132.5 亿元，同比+29.32%；归母净利润 14.08 亿元，同比+ 27.78%；实现扣非净利润 13.61 亿元，同比+30.17%；销售/管理/ 研发费用率分别为 0.42%/2.29%/4.95%，同比-0.64/-0.36/-1.01pct，销售毛利率/ 净利率 19.3%/10.6%，同比-1.9/-0.12pct。 其中 Q4 营收 40.3 亿元，同比+33.73%/环比+14.78%；归母净利润 4.3 亿元，同比 +34.49%/环比+12.56%；销售毛利率/净利率 17.6%/10.7%。 公司是我国领先的汽车车灯总成制造商和设计方案提供商，产品主要包括汽车前 部灯具、后部灯具和内外饰车灯等。客户涵盖德国大众、一汽-大众、上汽大 众、戴姆勒、北京奔驰、德国宝马、华晨宝马、通用汽车、上汽通用、日本丰 田、一汽丰田、广汽丰田、日本日产、东风日产、广汽本田、东风本田、一汽红 旗、奇瑞汽车、吉利汽车、理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽 ...

公 司 报 告 汽车 2025 年 03 月 20 日 星宇股份(601799.SH) 主要数据 | 行业 | 汽车 | | --- | --- | | 公司网址 | www.xy l.cn | | 大股东/持股 | 周晓萍/35.89% | | 实际控制人 | 周晓萍 | | 总股本(百万股) | 286 | | 流通 A 股(百万股) | 286 | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿元） | 354 | | 流通 A 股市值(亿元) | 354 | | 每股净资产(元) | 35.62 | | 资产负债率(%) | 39.9 | 证券分析师 | 王德安 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060511010006 | | | BQV509 | | | WANGDEAN002@pingan.com.cn | | 王跟海 | 投资咨询资格编号 | | | S1060523080001 | | | BVG944 | | | WANGGENHAI964@pingan.com.cn | 车灯量价齐升，国际化稳步推进 推荐（维持） 股价：124.03 元 事项： 公 ...

公 司 报 告 汽车 2025 年 03 月 20 日 星宇股份(601799.SH) 公司发布 2024 年年报，2024 年公司实现营业收入 132.53 亿元（同比+29.32%）， 实现归母净利润 14.08 亿元（同比+27.78%），实现扣非归母净利润 13.61 亿元（同 比+30.17%）。2024 年度利润分配预案为每 10 股派发现金红利 13 元（含税）。 平安观点： | 行业 | 汽车 | | --- | --- | | 公司网址 | www.xy l.cn | | 大股东/持股 | 周晓萍/35.89% | | 实际控制人 | 周晓萍 | | 总股本(百万股) | 286 | | 流通 A 股(百万股) | 286 | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿元） | 354 | | 流通 A 股市值(亿元) | 354 | | 每股净资产(元) | 35.62 | | 资产负债率(%) | 39.9 | 行情走势图 证券分析师 | 王德安 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060511010006 | | | BQV509 | | | ...