未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 核心判断： 总量角度看，2026年板块Beta整体走弱，结构性机会更优于总量机会；人形机器人打开汽零估 值弹性，优先聚焦"智驾（L2++/L3/L4）+液冷（AIDC）+人形机器人"三条科技主线与"出 海"的长期确定性；传统优势赛道以"业绩兑现+新订单量产"择优布局。 （一）EPS维度： 1）存量市场寻找穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及内生外延切入 高价值赛道提高ASP的公司。 2）全球化打开汽零成长空间，优先布局欧洲/北美/东南亚产能的汽零成长性和抗风险能力大幅 提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030年跨越为全球Tier1/平台型龙头。 推荐： 福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。 （二）PE维度： 1）智驾：L2++渗透提速，L3法规与城市NOA加速，L4级别智能车快速落地；优先芯片+域控 +核心传感器+线控底盘（成本/算法/安全冗余的体系化能力），推荐 地平线、黑芝麻、德赛 ， 关注 伯特利、耐世特 等。 2）机器人：从"0→1"迈向"1→10"，大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应链受益 ...

证券研究报告 汽车零部件2026年策略报告 全球化纵深×AI破局，汽零开启第二增长极 证券分析师：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 二零二五年十二月二十六日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心结论 2 ◼ 核心判断：总量角度看，2026年板块Beta整体走弱，结构性机会更优于总量机会；人形机器人打 开汽零估值弹性，优先聚焦"智驾（L2++/L3/L4）+液冷（AIDC）+人形机器人"三条科技主 线与"出海"的长期确定性；传统优势赛道以"业绩兑现+新订单量产"择优布局。 （ ◼ （一）EPS维度：1）存量市场寻找穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以 及内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司。2）全球化打开汽零成长空间，优先布局欧洲/北美/ 东南亚产能的汽零成长性和抗风险能力大幅提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030 年跨越为全球Tier1/平台型龙头。 ➢ 推荐：福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。 ◼ （二）PE维度：1）智驾：L2++渗透提速，L3法规与城市NOA加速，L4级别智能车快速落地； 优先芯片+域控+核心传感器+线 ...

投资摘要： 申港证券近日发布汽车行业研究周报：L2到L3是辅助驾驶向自动驾驶的关键跨越。L2及以下属于驾驶 辅助，驾驶责任始终由驾驶员承担，L3及以上正式进入自动驾驶范畴，驾驶责任可能在驾驶员、制造 商和自动驾驶系统供应商等主体之间分配。 以下为研究报告摘要： 每周一谈：首批L3级车型获批上路产业链升级在即 明确安全基线：采用"附条件"和"小切口"的方式（如严格限定路段和场景），是在安全前提下支持创 新，为行业划定了清晰的安全发展基线。 驱动技术升级：L3级对系统的可靠性和安全冗余要求极高，这将倒逼感知硬件、算力平台、软件算法 等整个产业链的技术迭代与升级。 展望未来，预计试点将从当前的高速、快速路拥堵场景，逐步向更复杂的城区道路扩展；从国家到地方 的相关法律法规、技术标准随着试点经验不断健全，以支撑未来更大规模的推广；目前搭载高级别自动 驾驶功能的车辆成本较高。未来需要通过技术进步和规模化应用，使成本下降，才能最终走进普通家 庭。 总的来说，首批L3级车型上路是一个谨慎而坚实的起点，我国自动驾驶时代有序开启。 本周投资策略及重点关注： 近期，工业和信息化部附条件许可了长安牌和极狐牌两款L3级自动驾驶车型产品 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券简称：星宇股份 证券代码：601799 编号：2025-045 常州星宇车灯股份有限公司 2025年员工持股计划首次持有人会议决议的公告 常州星宇车灯股份有限公司 常州星宇车灯股份有限公司（以下简称"公司"）2025年员工持股计划首次持有人会议于2025年12月23日 以现场结合通讯表决的方式召开。本次会议由公司董事会秘书高鹏先生召集和主持，出席本次会议的持 有人共计68人，代表公司2025年员工持股计划份额3884.16万份，占公司2025年员工持股计划总份额的 100.00%。会议的召集、召开和表决程序符合相关法律法规、规范性文件和公司2025年员工持股计划的 相关规定，会议决议合法有效。 经会议表决，形成如下决议： 一、审议通过《关于设立2025年员工持股计划管理委员会的议案》 管理委员会作为本次员工持股计划的日常管理机构，由持有人会议选举产生，对全体持有人负责。 二、审议通过《关于选举2025年员工持股计划管理委员会委 ...

证券简称：星宇股份 证券代码：601799 编号：2025-045 常州星宇车灯股份有限公司 2025 年员工持股计划首次持有人会议决议的公告 管理委员会作为本次员工持股计划的日常管理机构，由持有人会议选举产生， 对全体持有人负责。 二、审议通过《关于选举 2025 年员工持股计划管理委员会委员的议案》 选举李梅女士、高鹏先生、方文满女士为公司 2025 年员工持股计划管理委 员会委员，其中李梅女士为管理委员会主任。管理委员会委员任期与公司 2025 年员工持股计划存续期一致。 特此公告。 常州星宇车灯股份有限公司董事会 二〇二五年十二月二十四日 第 1 页 共 1 页 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 常州星宇车灯股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年员工持股计划首次 持有人会议于 2025 年 12 月 23 日以现场结合通讯表决的方式召开。本次会议由 公司董事会秘书高鹏先生召集和主持，出席本次会议的持有人共计 68 人，代表 公司 2025 年员工持股计划份额 3884.16 万份，占公司 2025 ...

证券简称：星宇股份 证券代码：601799 编号：2025-044 常州星宇车灯股份有限公司 关于 2025 年员工持股计划非交易过户完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 常州星宇车灯股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 10 月 29 日召开 第七届董事会第四次会议，于 2025 年 11 月 20 日召开的 2025 年第二次临时股东 会审议通过《关于<公司 2025 年员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》、《关 于<公司 2025 年员工持股计划管理办法>的议案》等相关议案，同意公司实施 2025 年员工持股计划（以下简称"本次员工持股计划"），具体内容详见公司于 2025 年 10 月 30 日、2025 年 11 月 21 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 披露的相关公告。 根据中国证监会《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》、上海 证券交易所《上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关规定，现将本 次员工持股计划的实施进展情况公告如下： 根据 ...

Core Viewpoint - The automotive industry is at a new crossroads in 2026, with the end of the electric vehicle (EV) boom and the rise of smart technology. Investment opportunities lie in commercial vehicles and two-wheeled vehicles, focusing on finding resilient alpha varieties and embracing the next industrial trends of smart technology and robotics/AIDC [4][10]. Group 1: Automotive Sector Investment Strategy - The automotive industry should reference the years 2011 and 2018 for strategic insights. The focus is on finding resilient alpha varieties and embracing the next industrial trends, particularly in smart technology and robotics/AIDC [4][10]. - The total domestic demand for passenger vehicles in 2026 is expected to be 22 million units, a decrease of 3.5% year-on-year, while the demand for new energy vehicles is projected to reach 13.2 million units, an increase of 6.4% [5][10]. - The wholesale sales of heavy trucks are forecasted to be 1.16 million units in 2026, with a year-on-year increase of 1.5%. Domestic sales are expected to decline by 5.5% to 770,000 units, while exports are projected to rise by 18.8% to 390,000-400,000 units [5][27]. Group 2: Key Investment Opportunities - In the bus sector, the top picks are Yutong Bus and Jinlong Automobile. For motorcycles, the preferred choices are Chunfeng Power and Longxin General. In the heavy truck sector, China National Heavy Duty Truck and Weichai Power are favored. For passenger vehicles, BYD is the primary choice, with Jianghuai Automobile as a secondary option. In the parts sector, Fuyao Glass, Xingyu Co., and Minth Group are recommended [6][10]. - The L4 RoboX investment opportunities focus on the B-end software sector over C-end hardware. Preferred stocks include XPeng Motors, Horizon Robotics, and others in the H-share market, while A-share selections include Qianli Technology and Desay SV [7][10]. - The robotics and AIDC investment opportunities are highlighted, with a focus on the upcoming Optimus V3 overseas and the rapid development of domestic robotics. Key selections include Top Group for robotics and liquid cooling, and Junsheng Electronics for robotics [7][10]. Group 3: Market Forecasts - The passenger vehicle market is expected to see a total sales volume of 22 million units in 2026, with a year-on-year decrease of 3.5%. New energy vehicle sales are projected to reach 13.2 million units, an increase of 6.4% [5][17]. - The heavy truck market is forecasted to have a wholesale volume of 1.16 million units in 2026, with domestic sales declining by 5.5% to 770,000 units, while exports are expected to rise by 18.8% [5][27]. - The bus sector is anticipated to maintain a strong export growth rate of over 30%, with domestic sales expected to reach 81,000 units, a year-on-year increase of 3% [5][32]. Group 4: Motorcycle Market Insights - The motorcycle industry is projected to have total sales of 19.38 million units in 2026, a year-on-year increase of 14%. The large-displacement motorcycle segment is expected to reach 1.26 million units, a 31% increase [5][34]. - Domestic sales of large-displacement motorcycles are expected to reach 430,000 units, a 5% increase, while exports are projected to be 830,000 units, a 50% increase [5][35]. Group 5: Future Trends and Innovations - The penetration rate of smart driving technology in new energy vehicles is expected to rise to 40% by 2026, with significant growth in the use of domestic chips [22][23]. - The heavy truck export market is expected to recover, with significant growth in regions such as Southeast Asia and Africa, driven by local infrastructure and mining demands [28][29].

证券研究报告 2026年汽车行业总投资策略： ——坚定"破旧立新" 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2025年12月19日 核心结论 2 ◼ 2026年汽车行业总投资策略：如何【破旧立新】？我们认为2026年汽车或应该参考2011年或2018年（底线 思维），汽车行业又重新站到了一个新的十字路口。电动化行业红利接近尾声，智能化行业红利正在努力衔接， 商用车/两轮车等子板块成为好的投资补充领域。我们选择两条思路：1）寻找穿越周期α品种！2）拥抱下一轮 产业趋势（智能化+机器人/AIDC）。 ◼ 2026年汽车板块最新景气度预测：1）乘用车板块：26年行业受新能源购置税征收5%影响，内需整体预期- 3.5%。2026年总内需销量2200万辆（同比-3.5%）,新能源内需销量1320万辆，同比+6.4%；2026年总外需 销量641万辆（同比+12.0%），新能源外需352万辆（同比+43.9%）。2）重卡板块：中性预测下，2026年 批发销量116万辆（同比+1.5%）,其中内需销量77万辆（同 ...

Core Insights - November automotive sales reached 3.429 million units, a year-on-year increase of 3.4%. Cumulative sales from January to November totaled 31.127 million units, reflecting an 11.4% year-on-year growth [1][2] - The comprehensive inventory coefficient for automotive dealers in November was 1.6, up 41.4% year-on-year and 34.2% month-on-month. The inventory warning index stood at 55.6%, an increase of 3.8 percentage points year-on-year and 3 percentage points month-on-month [2] Sales Performance - In November, the sales of new energy vehicles (NEVs) reached 1.823 million units, marking a 20.6% year-on-year increase, with a penetration rate of 53.2%. From January to November, NEV sales totaled 14.78 million units, up 31.2% year-on-year, with a penetration rate of 47.5% [2] Investment Strategy - The automotive sector should focus on undervalued leading companies in vehicle manufacturing and parts due to performance improvements. Key areas of interest include: - Domestic car manufacturers with first-mover advantages in the NEV sector, such as BYD, Changan Automobile, Geely, and Li Auto [3] - Stable performance low-valuation leading parts manufacturers like Huayu Automotive and Fuyao Glass [3] - Core players in the electrification and intelligentization sectors, including Desay SV, Ruikeda, Kobot, and Bertley [3] - Opportunities arising from domestic circulation and local replacements, such as Lingdian Electric Control, Sanhua Intelligent Control, Xingyu Co., and Shangsheng Electronics [3] - Strong vehicle manufacturers driving demand for core components, including Top Group, Wencan Co., and Xusheng Group [3] Market Overview - The automotive sector experienced a weekly change of 0.16%, ranking 9th among 31 sectors. The automotive industry outperformed the CSI 300 index during the week [5] - The weekly performance of major indices was as follows: Shanghai Composite Index -0.34%, CSI 300 -0.08%, Shenzhen Component Index 0.84%, and ChiNext Index 2.74% [5] - In sub-sectors, the weekly performance was: automotive services -5.23%, automotive parts 0.11%, passenger vehicles 0.23%, commercial vehicles 0.25%, and motorcycles and others 1.70% [5] Top Performing Stocks - The top five performing stocks in the automotive sector for the week were: Chaojie Co., Huamao Technology, Yueling Co., Huapei Power, and Zhenghe Industrial [6] Underperforming Stocks - The bottom five performing stocks in the automotive sector for the week were: Xiamen Xinda, Rongtai Co., Longji Machinery, Kailong High-Tech, and Disengli [7]

证券简称：星宇股份 证券代码：601799 编号：2025-043 常州星宇车灯股份有限公司 关于 2024 年员工持股计划第一个锁定期届满 暨解锁条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 常州星宇车灯股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年员工持股计划（以 下简称"本次员工持股计划"）第一个锁定期已于 2025 年 12 月 17 日届满，根据 中国证监会《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》、上海证券交易 所《上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关规定，现将本次员工持 股计划第一个锁定期届满暨解锁情况公告如下： 一、2024 年员工持股计划实施进展 （1）公司于 2024 年 11 月 15 日召开第六届董事会第十九次会议、第六届监 事会第十八次会议，于 2024 年 12 月 2 日召开的 2024 年第二次临时股东大会审 议通过《关于公司<2024 年员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》、《关于公 司<2024 年员工持股计划管理办法>的议案》等相关议案，同意公司实施本次 ...