太阳能 福莱特（601865.SH） 买入-A(维持) 业绩稳健增长，扩产逐步推进，龙头地位巩固 2024年3月31日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  3月 26日，公司披露 2023年年报，全年实现营收 215.2亿元，同比 +39.2%；实现归母净利润27.6亿元，同比+30.0%。2023年Q4单季度实现 营收56.4亿元，同比+32.8%；归母净利润7.9亿元，同比+27.8%。 事件点评  盈利能力稳健，光伏玻璃产销两旺带动营收增长。公司营收主要由光 伏玻璃产品贡献，2023年光伏玻璃营收占比为91.4%。2023年光伏玻璃生 产量/销售量分别为12.1/12.2亿㎡，分别同比+44.5%/49.5%，产销高增带动 市场数据：2024年3月29日 公司整体营收增长。2023年全年公司毛利率为21.8%，同比下降0.3pct；归 收盘价（元）： 28.49 年内最高/最低（元）： 41.01/17.09 母净利润率为12.8%，同比下降0.9pct，基本持稳。 流通 A 股/ 总股本 18.99/23.51 （亿）：  坚持全球化战略，海内外扩产稳步推进。截至2023年底，公 ...

电力设备/光伏设备 公 司 研 福莱特（601865.SH） 业绩符合预期，行业龙头加速国内外产能扩张 究 2024年03月30日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 殷晟路（分析师） 鞠爽（联系人） yinshenglu@kysec.cn jushuang@kysec.cn 证 书编号：S0790522080001 证书编号：S0790122070070 日期 2024/3/29  业绩符合预期，光伏玻璃龙头地位稳固 当前股价(元) 28.49 福莱特发布2023年年报，公司2023年实现营业收入215.24亿元，yoy+39.21%， 公 一年最高最低(元) 41.01/17.09 司 实现归母净利润 27.60 亿元，yoy+30.00%，实现扣非归母净利 26.94 亿元， 信 总市值(亿元) 669.89 yoy+29.87%。2023Q4公司实现营收56.39亿元，yoy+32.80%，QOQ-9.14%。实 息 流通市值(亿元) 541.04 更 现归母净利 7.91 亿元，yoy+27.91%，QOQ-10.48%，扣非归母净利 7.48 亿元， 总股本(亿股) 23.51 新 y ...

证券研究报告：电力设备 | 公司点评报告 2024年3月27日 股票投资评级 福莱特(601865) 增持|维持 龙头优势稳固，盈利超预期 个股表现 ⚫ 投资要点 公司 2023 年实现营收 215.24 亿（+39%），实现归母净利润 福莱特 电力设备 27.6 亿（+30%），业绩超预期。公司公布 2023 年年报，实现营收 18% 11% 215.24 亿（+39%），实现归母净利润 27.60 亿（+30%）。从主营构成 4% 来看，光伏玻璃营收 196.77 亿元（+44%），产销量约为 12 亿平，同 -3% -10% 比增长近50%，毛利率为22.45%，相较22年下滑0.86pcts，盈利水 -17% 平稳定，采矿产品实现营收4.35亿元（-1%），毛利率26.44%，相较 -24% 22 年提升 2.66pcts，其余收入以浮法玻璃为主，收入水平基本稳 -31% -38% 定，盈利能力相较22年有一定下滑。 -45% 2023-03 2023-06 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 单季度来看，23Q4实现营收56.39亿元（+33%），实现归母净利 资料来源： ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年03月28日 福莱特（601865.SH） 2023 年报点评：深化成本优势，优质财报表现 事件：公司发布 2023 年年度报告。2023 全年公司实现营收 215.24 亿 增持（维持） 元，同比+39.21%；归母净利润27.60亿元，同比+30.00%；扣非净利润 股票信息 26.94亿元，同比+29.87%。其中，2023Q4实现营收56.39亿元，归母 行业 光伏设备 净利润7.91亿元。财报数据中，公司现金流量净额回升显著，产能+成本 前次评级 增持 优势逐步稳固其龙头地位。 3月27日收盘价(元) 29.13 产能出货优势明显，布局海外进入新赛道。截至2023年年底，公司光伏 总市值(百万元) 68,494.08 玻璃的总产能为20,600吨/天，其中安徽四期项目和南通项目总计日熔化 总股本(百万股) 2,351.32 量 9,600 吨/天，预计今年点火运营。在当前光伏玻璃产能释放有限的情 其中自由流通股(%) 80.77 况下，公司持续逆周期扩张，市场份额将进一步提升，产能优势进一步扩 30日日均成交量(百万股) 19.51 大。同时，公司布局海外市 ...

电源设备 分析师：唐俊男 光伏玻璃出货量大幅增长，龙头地位稳固 登记编码：S0730519050003 t angjn@ccnew.com 021-50586738 ——福莱特(601865)年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(维持) 市场数据(2024-03-27) 发布日期：2024年03月28日 收盘价(元) 29.13 事件： 一年内最高/最低(元) 39.28/17.80 公司发布2023年年报，全年实现营业收入 215.24亿元，同比增 沪深300指数 3,502.79 长39.21%，归属于母公司股东的淨利润27.60亿元，同比增长30.00%； 市净率(倍) 3.15 经营活动产生的现金流量净额19.67亿元，同比增长10.12倍；基本每 流通市值(亿元) 684.28 股收益1.24元/股；加权平均净资产收益率15.49%，同比下滑0.78个 基础数据(2023-12-31) 百分点。 每股净资产(元) 9.24 点评： 每股经营现金流(元) 0.84 毛利率(%) 21.80 ⚫ 光伏玻璃出货放量，公司业绩增长稳健。公司主营业务涉及光伏玻 净资产收益率_摊薄(%) 12.42 璃、浮法 ...

2024年03月29日 公司研究●证券研究报告 福莱特（ ） 公司快报 601865.SH 电力设备及新能源 | 太阳能Ⅲ 锚定市场，完善布局，增长可期 买入-A(维持) 投资评级 股价(2024-03-28) 28.83元 投资要点 事件：公司发布2023年年度报告，实现营业总收入215.24亿元，同比增长39.21%； 交易数据 归属于上市公司股东的净利润27.6亿元，同比增长30%。公司拟向全体股东每10 总市值（百万元） 67,788.68 股派发现金分红3.8元（含税），分红金额8.91亿元，包括中期现金分红，公司 流通市值（百万元） 54,750.02 23年分红比例高达52.57%。 总股本（百万股） 2,351.32 流通股本（百万股） 1,899.06 绿色发展，深入人心，光伏装机量再创新高：全球已经有多个国家提出“碳中和” 12个月价格区间 38.64/18.75 和“零碳”发展目标，大力发展风电、光伏等绿色能源成为全球共识。2023年， 全球光伏装机量再创新高达390GW，同比增加70%，装机量超过1GW的市场达 一年股价表现 到了32个，表明全球需求开花。其中，中国装机量为216. ...

公司研 究 证 券研究 报 告 太阳能 2024年03月28日 福 莱特（601865）2023年报点评 推 荐 （维持） 目标价：34.79元 盈利能力整体稳健，海内外扩产巩固龙头地位 当前价：29.13元 事项： 华创证券研究所  公司发布 2023 年年报。2023 年实现营业收入 215.24 亿元，同比+39.2%；归 证券分析师：黄麟 母净利润27.60亿元，同比+30.0%；扣非归母净利润26.94亿元，同比+29.9%； 综合毛利率 21.80%，同比-0.3pct。2023Q4 实现营业收入 56.39 亿元，同比 邮箱：huanglin1@hcyjs.com +32.8%，环比-9.1%；归母净利润7.91亿元，同比+27.9%，环比-10.5%；扣非 执业编号：S0360522080001 归母净利润7.48亿元，同比+23.6%，环比-14.6%；综合毛利率23.42%，同比 证券分析师：盛炜 +1.4pct，环比-1.1pct。 邮箱：shengwei@hcyjs.com 评论： 执业编号：S0360522100003 联系人：蒋雨凯  光伏玻璃产销两旺，盈利能力整体稳健。下游装 ...

2024年3月27日 公司研究 光伏玻璃销量维持高增，产能及盈利能力维持行业领先 ——福莱特（601865.SH）2023 年年报点评 要点 买入（维持） 当 前价：28.73元 事件：公司发布 2023 年年报，2023 年实现营业收入 215.24 亿元，同比增长 39.21%，实现归母净利润27.60亿元，同比增长30.00%；2023Q4实现营业收 入56.39亿元，同比增长32.80%，实现归母净利润7.91亿元，同比增长27.91%， 作者 环比减少10.52%。拟每10股派发现金红利3.80元（含税）。 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 光伏玻璃销量维持高速增长，原材料价格高企背景下盈利能力保持相对稳定。 010-58452071 yinzs@ebscn.com 光伏玻璃板块：在行业需求旺盛和公司新增产能释放背景下，2023 年公司光伏 玻璃销量同比提升49.52%至12.20亿平；售价方面，2023年光伏玻璃（2.0mm） 分析师：郝骞 均价在17~20元/平间震荡，公司2023年ASP（不含税）为16.13元/平。综合 执业证书编号：S0930520050001 来 ...

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年3月28日 601865.SH 福莱特 增持 光伏玻璃销量快速增长，竞争力持续提升 原评级：增持 市场价格:人民币 29.13 公司发布 2023 年年报，业绩同比增长 30%，公司光伏玻璃销售快速增长， 新增产能释放夯实公司竞争力，玻璃进入去库存周期，产业链酝酿涨价或提 板块评级:强于大市 升盈利，维持增持评级。 支撑评级的要点 股价表现  2023年盈利同比增长30%：公司发布2023年年报，全年实现盈利27.60 20% 亿元，同比增长30.00%；扣非盈利26.94亿元，同比增长29.87%。根据 业绩计算，公司2023Q4实现盈利7.91亿元，同比增长 27.91%，环比减 7% 少10.48%；扣非盈利7.48亿元，同比增长23.63%，环比减少14.59%。 (6%)  光伏玻璃销量保持高速增长：公司2023年受益于新增产能释放和光伏行 (19%) 业蓬勃发展，光伏玻璃产销量实现快速增长，全年实现光伏玻璃销量12.20 (32%) 亿平方米，同比增长 49.52%。此外，公司全年实现光伏玻璃营收 196.77 (45%) 亿元，同比增长 ...

证券研究报告 | 2024年03月28日 福莱特（601865.SH） 增持 公司扩产稳步推进，行业集中度有望提高 核心观点 公司研究·财报点评 公司2023年实现归母净利润27.6亿元，同比增长30%。2023年公司实现营 电力设备·光伏设备 业收入215.2亿元，同比增长39%，归母净利润27.6亿元，同比增长30%。 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：陈抒扬 对应23Q4实现营业收入56.4亿元，同比增长33%，环比下滑9%；归母净利 010-88005313 0755-81982965 wangweiqi2@guosen.com.cnchenshuyang@guosen.com.cn 润7.9亿元，同比增长28%，环比下滑10%。 S0980520080003 S0980523010001 2023年公司毛利率同比持稳，期间费用率稳步下降。2023年公司毛利率 基础数据 21.8%，同比下滑0.3pcts；净利率12.8%，同比下滑0.9pcts。23Q4单季度 投资评级 增持(维持) 公司毛利率23.4%，同比提升1.4pcts，环比下滑1.1pcts；净利率14.0%， 合理估值 收盘价 29.13 ...