[Table_Industry] 23 年业绩符合预期，需求承压下估值或不低 ---中国中免23 年年报点评 中国中免(601888.SH)/休闲 证券研究报告/公司点评 2024年04月 09日 服务 [Table_Industry] [评Ta级ble：_I买nve入st(]维 持) [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：81.87元 指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 54,433 67,540 70,660 83,332 91,252 [分Ta析b师le：_A 张ut骥ho rs] 增长率yoy% -20% 24% 5% 18% 10% 执业证书编号：S0740523060001 归母净利润（百万元） 5,030 6,714 7,333 8,822 9,603 增长率yoy% -48% 33% 9% 20% 9% Email：zhangji01@zts.com.cn 每股收益（元） 2.43 3.25 3.54 4.26 4.64 [基Tab本le_P状rofit]况 每股现金流量 -1.65 7.31 3.23 6.31 5.85 ...

智通财经APP讯，中国中免(01880)发布2024年第一季度业绩快报，截至2024年3月31日止叁个月，营业总收入约188.07亿元(人民币，下同)，同比减少9.45%;归属于上市公司股东的净利润23.08亿元，同比增长0.33%;基本每股收益1.1158元。 公告称，本报告期内，随着出入境免税业务的进一步恢复，公司线下业务佔比不断回升，商品销售结构持续优化。本报告期内，公司主营业务毛利率为32.70%，较去年同期增加了3.95个百分点，公司盈利能力稳中有升。 ...

证券研究报告·公司点评报告·旅游零售Ⅱ 中国中免（601888） 2024Q1 业绩快报点评：业绩符合预期，毛利 2024 年 04月 08日 率继续修复 证券分析师 吴劲草 买入（维持） 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 石旖瑄 营业总收入（百万元） 54,433 67,540 79,544 94,921 110,678 执业证书：S0600522040001 同比 -19.57% 24.08% 17.77% 19.33% 16.60% shiyx@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 5,030 6,714 8,196 9,557 11,233 股价走势 同比 -47.89% 33.46% 22.07% 16.61% 17.54% EPS-最新摊薄（元/股） 2.43 3.25 3.96 4.62 5.43 中国中免 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 33.67 25.23 20.67 17.72 15.08 -4% -10% [ Table_ ...

公司研 究 证 券研究 报 告 旅游零售 2024年04月08日 中 国中免（601888）2023年报和 2024Q1快报点评 推 荐 （维持） 目标价：97元 分红提升，24Q1 毛利率改善 当前价：81.87元 事项： 华创证券研究所  2023年公司实现营收675.4亿元，同比增长24.1%，归母净利润67.1亿元，同 证券分析师：王薇娜 比增长33.5%，扣非归母净利润66.5亿元，同比增长35.7%；非经常性损益主 要为政府补助 1.5 亿元。经营活动产生的现金流量净额 151.3 亿元，EPS（基 电话：010-66500993 本）3.3元/股，加权平均ROE约13.1%。毛利率31.8%，净利率10.8%，分别 邮箱：wangweina@hcyjs.com 同比+3.4、-0.6pct。公司拟每股派息 1.65元（含税），合计派发现金红利 34.1 执业编号：S0360517040002 亿元，分红比例50.85%，较此前30%+分红率有明显提升。 证券分析师：吴晓婵  23Q4公司实现营收 167.0亿元，同比增长 10.8%，归母净利润 15.1亿元，同 邮箱：wuxiaochan@ ...

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智通财经APP获悉，中银国际发布研究报告称，维持中国中免(01880)“买入”评级，相信公司可受惠于海南的旅游政策和策略发展，目标价由110港元下调至108港元。 报告指出，中国中免早于今年1月时发布业绩快报，然而最新披露的详细业绩中，去年第四季盈利表现仍差过预期，季内经营溢利21.07亿元人民币，基于有4.03亿元人民币财务收入支持，因此仍高于前几个季度的1.44亿元人民币至2.76亿元人民币水平。 不过，该行认为市场欢迎中国中免透过提高股息分派来分享更多利润，相信公司未来重点仍是随着中国更多免签优惠令机场渠道恢复，以及海南的发展。中国中免持续的努力显示其在海南可享一定的竞争优势，从而确保其长期增长。 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业/旅游综合 证券研究报告 中国中免（601888）公司年报点评 2024年04月02日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 2023 年收入 675 亿同比增 24%，分红比例大幅提升 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b0le2_日S收to盘ck价（In元fo）] 85.69 投资要点： 52周股价波动（元） 75.12-184.30 总股本/流通A股（百万股） 2069/1952 公司3月28日发布2023年年报。2023年实现收入675亿元，同比增长24.1%； 总市值/流通市值（百万元） 177281/177281 相关研究 归母净利润 67.1 亿元，同比增长 33.5%，扣非归母净利润 66.5 亿元，同比增 [《Ta 1Qbl 2e 3_利R润ep 2o 3r亿tIn降fo 1] 0.25%，汇率短期扰动 长 35.71%。摊薄 EPS 为 3.2 元；净资产收益率 13.12%，经营性现金流净额 151.3亿元。2023年分红预案：向全体股东每10股派发现金红利 16.50元（含 不改龙头价值 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Hold" [1] Core Views - The company's performance in 2023 met expectations, with a revenue of 67.54 billion yuan, a year-on-year increase of 24.1%, and a net profit of 6.71 billion yuan, up 33.5% year-on-year [2] - The recovery of duty-free business is significant, with duty-free sales revenue reaching 44.23 billion yuan, a 69.9% increase year-on-year [2] - The tourism market is expected to remain strong, with a predicted increase in domestic tourism participation by 24.9% in 2024, which will likely boost the company's sales [2] - The company is accelerating its market layout in Hainan, enhancing its competitive edge by introducing new brands and expanding its product offerings [3] - The company is expanding its international presence through partnerships with major airports and participation in industry events [3] - Earnings per share (EPS) forecasts for 2024-2026 are 3.83 yuan, 4.50 yuan, and 5.19 yuan, with corresponding dynamic price-to-earnings ratios of 22x, 19x, and 16x [3] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved a revenue of 67.54 billion yuan, with a gross margin of 31.8% and a net margin of 10.8% [2] - The sales expense ratio increased to 14.0%, reflecting higher leasing costs due to post-pandemic recovery in airport traffic [2] - The company’s financial expenses showed a significant decrease, with a financial expense ratio of -1.3% [2] Market Outlook - The company is expected to benefit from a high tourism market, with a 91.48% willingness to travel among residents in early 2024 [2] - The domestic tourism market is projected to grow significantly, which will likely enhance the company's duty-free sales [2] Strategic Developments - The company has added 177 new domestic and international brands in Hainan, strengthening its competitive position in the duty-free market [2] - New projects and expansions in Hainan, including the opening of new duty-free stores, are underway [3] Earnings Forecast - Revenue projections for 2024-2026 are 78.75 billion yuan, 90.29 billion yuan, and 103.24 billion yuan, with growth rates of 16.59%, 14.66%, and 14.34% respectively [4] - Net profit forecasts for the same period are 7.92 billion yuan, 9.30 billion yuan, and 10.74 billion yuan, with growth rates of 18.04%, 17.36%, and 15.44% respectively [4]

公司名稱: 中國旅遊集團中免股份有限公司 呈交日期: 2024年4月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 | 01880 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 116,383,500 RMB | | | 1 RMB | | 116,383,500 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 116,383,500 RMB | | | 1 RMB | | 116,383,500 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代 ...