中国中免23年度暨24年第一季度业绩说明240605 原文 2024年06月06日12:27 发言人100:00 好的，谢谢。 发言人100:01 再次欢迎我们现场及网络端的所有股东的和我们的来宾。 发言人100:08 党的二十大报告指出，必须坚持在发展中保障和改善民生，鼓励共同奋斗、创造美好生活，不 断实现人民对美好生活的向往。 发言人1 00:21 添加微信V17772725945 纪要。 而上交所组织的本轮的业绩说明会，恰好是以幸福生活为主题。 发言人1 00:27 我想这个公司的这个使命是在契合不过了。 发言人100:32 2023年以来，公司紧抓消费复苏和出入境恢复的机遇，为出入境旅客和离岛旅客提供优质的商 品和贴心的服务，满足旅客的购物的需求。 发言人100:47 2023年公司全年实现了营收达到了675.4亿元，同比增长了24.08%。 发言人100:57 归属上市公司的股东净利润达到67.14亿元，同比增长了33.46%。 发言人1 01:06 公司一直以来高度重视股东的回报，在日前举行的年度股东大会上，高票通过了公司2023年 度利润分配方案。 发言人201:06 公司一直以来高度重视股东的 ...

好的 谢谢 再次欢迎我们现场及网络端的所有股东和我们的来宾党的二十大报告指出必须坚持在发展中保障和改善民生 鼓励共同奋斗创造美好生活 不断实现人民对美好生活的向往而上交所组织的本轮的业绩说明会恰好是以幸福生活为主题 我想呢对公司的这个使命是再契合不过了2023年以来公司呢紧抓消费复苏和出入境恢复的机遇为出入境旅客和离岛旅客提供优质的商品和提醒的服务满足旅客的这个购物的需求2023年呢公司全年实现了营收达到了675.4亿元同比增长了24.08% 归属上市公司的股东净利润达到67.14亿元同比增长了33.46%公司呢一直以来高度重视股东的回报在日前举行的年度股东大会上高票通过了公司2023年度利润分配方案现金分红比例呢大幅的提升到了50.85%分配的现金红利达到了创纪录的 34.14亿元2024年的一季度呢公司的盈利能力的持续修复种主营的业务的毛利率进一步的回升到了32.7%同比增长了近四个百分点公司呢一直的聚焦稳增长优结构提制效控风险强挡箭等工作重点实现了经营质量和效益的稳步提升 2024年是商务部确定的消费促进年作为行业的头燕我们将继续的保持战略定力聚焦旅游零售的业务全力以赴的打造具有全球竞争力和影响力的世界 ...

20240523中国中免 23年股东大会交流纪要 Q1：针对机场免税渠道，近些年随着公司对机场租赁协议的重新签署，业主方扣点比例大 幅降低，潜在利润率明显提高，现在口岸免税相对疫情前的恢复比例怎么样？面对电商等 渠道的低价竞争（特别是对热门大单品的高折扣），机场渠道和线上有税会员购受到了多 大的影响？中免有什么应对措施？ 疫情前，口岸免税在免税业务中大概占三分之二。而且疫情前海南离岛免税的额度还没有放 开，随着离岛免税政策的放宽，海南占比有了较大提升。 目前，机场线下免税销售的恢复情况还比较好。从客流恢复的比例来看，主要航空港的恢 复比例在6成甚至更高。而从五一销售数据来看，部分大型口岸的客单价甚至比2019年还 要高一些。 这些年，消费者的消费习惯和行为确实发生了一些变化。首先，消费者对信息的了解更加 通畅了，特别是中免会员数也积累了足够庞大的会员量，商品种类越来越丰富、价格越来越 透明，消费者在购买前可以做到全球比价，提前做好购物攻略。 第二，相比于疫情前，现在的消费者更聚焦于自己的需求，以送礼为目的的购物比例比较低， 个性化消费越来越多。 第三，目前精品的增长相对更好，说明消费结构发生了一些变化，现在首 ...

证券研究报告 [|T a公ble司_深Fir度st ] [Table_Main] 中国中免（601888.SH） [休Tab闲le_I服nve务st] 评级： 持有 首次覆盖 好风凭借力：中免的底牌是什么？ 日期： 2024.05.17 报告要点 [分Ta析bl师e_ A何ut晓ho敏r] 登记编码：S0950523110001 长期看国策：消费回流 蛋糕做大 ： （021）6139 2631 免税竞争格局有序，政策加码消费回流。免税品的中国境内消费是引导消费 ： hexiaomin@wkzq.com.cn 回流的重要推力，中国经济长期向好的趋势从未改变，国民的高品质消费需 [公Ta司bl基e_本Ba数se据] 2024/5/17 求将不断释放，海南“十四五”免税业发展目标是吸引免税购物回流3000亿 总股本（万股） 206,885.90 元，离岛免税贸易实现倍增，共同做大蛋糕。 流通A股/B股(万股) 195,247.55 中期看格局：零售龙头 壁垒极强 资产负债率（%） 23.21 免税行业由规模效应决定进店转化率和议价能力，并构筑企业护城河。中国 每股净资产（元） 27.14 中免历史可追溯到 1984 ...

20240523中国中免23年股东大会交流纪要 Q1：针对机场免税渠道，近些年随着公司对机场租赁协议的重新签署，业主方扣点比例大 幅降低，潜在利润率明显提高，现在口岸免税相对疫情前的恢复比例怎么样？面对电商等 渠道的低价竞争（特别是对热门大单品的高折扣），机场渠道和线上有税会员购受到了多 大的影响？中免有什么应对措施？ 疫情前，口岸免税在免税业务中大概占三分之二。而且疫情前海南离岛免税的额度还没有 放开，随着离岛免税政策的放宽，海南占比有了较大提升。 目前，机场线下免税销售的恢复情况还比较好。从客流恢复的比例来看，主要航空港的恢 复比例在6成甚至更高。而从五一销售数据来看，部分大型口岸的客单价甚至比2019年还 要高一些。 这些年，消费者的消费习惯和行为确实发生了一些变化。首先，消费者对信息的了解更加 通畅了，特别是中免会员数也积累了足够庞大的会员量，商品种类越来越丰富、价格越来 越透明，消费者在购买前可以做到全球比价，提前做好购物攻略。 第二，相比于疫情前，现在的消费者更聚焦于自己的需求，以送礼为目的的购物比例比较 低，个性化消费越来越多。 第三，目前精品的增长相对更好，说明消费结构发生了一些变化，现在首都 ...

证券研究报告 [|T a公ble司_深Fir度st ] [Table_Main] 中国中免（601888.SH） [休Tab闲le_I服nve务st] 评级： 持有 首次覆盖 好风凭借力：中免的底牌是什么？ 日期： 2024.05.17 报告要点 [分Ta析bl师e_ A何ut晓ho敏r] 登记编码：S0950523110001 长期看国策：消费回流 蛋糕做大 ： （021）6139 2631 免税竞争格局有序，政策加码消费回流。免税品的中国境内消费是引导消费 ： hexiaomin@wkzq.com.cn 回流的重要推力，中国经济长期向好的趋势从未改变，国民的高品质消费需 [公Ta司bl基e_本Ba数se据] 2024/5/17 求将不断释放，海南“十四五”免税业发展目标是吸引免税购物回流3000亿 总股本（万股） 206,885.90 元，离岛免税贸易实现倍增，共同做大蛋糕。 流通A股/B股(万股) 195,247.55 中期看格局：零售龙头 壁垒极强 资产负债率（%） 23.21 免税行业由规模效应决定进店转化率和议价能力，并构筑企业护城河。中国 每股净资产（元） 27.14 中免历史可追溯到 1984 ...

时间：2024年5月9日 嘉宾：郑总(IR) 纪要核心要点 1.一季度业绩：一季度的利润可能略超预期，尽管消费环境艰难，但公司表现优秀。 消费β没有回升，但中免具有自身的α。 2.现金分红提升：现金分红比例提升至50.85%，股息率大约为2%多，较以往的30% （分红比例）出头有所提高。 3.海南市场表现：海南海口海关数据显示3月份客单价不佳，但五一期间略有提升， 提升部分归因于假期因素。海南省委书记冯飞召开工作会议，提出用超常规手段促进 消费增长。海棠湾LV门店自去年11月开业以来销售表现优异，从2月份开始成为全 国销售额最高的门店，甚至可能在全球范围内也是最高的，体现公司的运营能力。 4.机场表现：海南市场是存量市场，而机场市场则是增量市场。上海机场，尤其是日 上免税店的表现超出预期，毛利率良好。 5.对未来的展望：今年海南市场有更多弹性，特别是利润贡献的弹性，期待机场市场 能带来更多积极影响。 Q&A Q：海南和机场的收入拆分 A：海南市场贡献约55%的收入，日上上海占25%，北京日上体量很小，是上海的 10%，所以日上上海机场非常重要。 Q：封关政策推进情况，公司是否有缓冲或者过渡性措施？ A：封关政 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 社会服务业/社会服务 [ Table_Main[中ITnaf 国bol]e 中_Ti免tle]( 601888) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 白云机场 T1 出境店新合同落地，中免与白云机场共赢 目标价格： 102.60 上次预测： 102.60 公 当前价格： 76.42 司 刘越男(分析师) 宋小寒(研究助理) 2024.04.30 更 021-38677706 010-83939087 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liuyuenan@gtjas.com songxiaohan026736@gtjas.co 报 证书编号 S0880516030003 mS0 880122070054 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 71.72 1- 51 85 ,3 1. 03 22 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 2,069/1,952 流通 B股/H股（百万股） 0/116 白云机场T1出境店新合同落地，中免与白云机场共赢。 流通股比例 100% 日均成交量（百万股） 2 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国中免（ ） 601888.SH [2T0a2b4lQe_1T业itl绩e]点评：盈利能力改善，关注淡季表 现 报告要点 [2T0a2b4le年_S第um一m季a度ry]，公司实现收入 188.07 亿元，同比-9.45%，归母净利润 23.06 亿元，同比 +0.25%，扣非后归母净利润22.99亿元，同比+0.15%。盈利预测及投资建议：预计2024-2026 年公司归母净利润分别为 79、91、100 亿，对应当前股价的 PE 分别为 19、16、15X，维持 “买入”评级。 ...

公[Ta司ble点_H评ead●er] 旅游零售Ⅱ 2024 年 04 月28 日 [Table_Title] 业绩符合快报数据，机场免税优化有望 [Table_StockCode] 中国中免(601888) 平滑压力期 [Tabl推e_In荐ves tRank] (维持) 核心观点： 分析师 [Table事_S件um：m1Qar2y4] 公司实现营收 188亿元/-9.5%，归母净利 23亿元/+0.2%，扣非归 [顾 Ta熹 b闽 le_ Authors] 母净利润 23亿元/+0.2%，与前期业绩快报数据一致。 ：18916370173 ⚫ 收入端承压主要受离岛免税渠道营销，部分为机场渠道恢复所抵消 ：guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070001 1-3 月海南离岛免税销售金额 127.6 亿元/同比-21%，其中客单价 5938 元/同 比-21%。受离岛免税销售下滑影响，我们预计公司海南免税销售降幅约 20%， 而公司整体营收降幅低于离岛免税销售降幅，主要是受益于公司机场免税销 售恢复。我们估算以日上上海为主的其他板块为公司贡献营收约 8 ...