证券研究报告 非金融公司|公司点评|中国中免（601888） 海南市场销售承压，Q3 毛利率下滑 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月16日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年前三季度业绩快报公告，2024 年前三季度公司实现营收 430.2 亿元/同比15.4%，归母净利润 39.2 亿元/同比-24.7%，扣非归母净利润 38.7 亿元/同比-25.4%。其中， 2024Q3 实现营收 117.6 亿元/同比-21.5%，归母净利润 6.4 亿元/同比-52.4%。 |分析师及联系人 邓文慧 曹晶 SAC：S0590522060001 SAC：S0590523080001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年10月16日 中国中免(601888) 海南市场销售承压，Q3 毛利率下滑 | --- | --- | |----------------------------|--------------------| | | | | 行 业： | 商贸零售/旅游零售Ⅱ | | 投资评级： | 买 ...

2024 年 10 月 16 日 公司研究 口岸免税表现良好，期待离岛消费力恢复 ——中国中免（601888.SH）2024 年前三季度业绩快报点评 要点 中国中免 3Q2024 营业收入 117.6 亿元，归母净利润 6.4 亿元 2024 年 10 月 15 日,中国中免（601888.SH）公布 2024 年前三季度业绩快报： 1-3Q2024 公司营业收入 430.21 亿元，同比下降 15.38%；归母净利润 39.2 亿 元，同比下降 24.7%；扣非归母净利润 38.7 亿元，同比下降 25.37%。单季度 来看，3Q2024 公司营业收入 117.56 亿元，同比下降 21.5%；归母净利润 6.4 亿元，同比下降 52.5%；扣非归母净利润 6.4 亿元，同比下降 52.4%。 口岸免税表现亮眼，离岛免税持续承压 口岸免税方面，受益于我国出台的一系列免签政策以及国际航班的持续恢复，中 国中免出入境免税门店恢复势头较好，销售同比大幅增长。其中北京机场（含首 都国际机场、大兴国际机场）免税门店收入同比增长超过 140%，上海机场（含 浦东国际机场、虹桥国际机场）免税门店收入同比增长近 60%。公 ...

证券研究报告 资料来源：Wind 中国中免 (601888 CH) 盈利阶段性承压，静待需求修复 华泰研究 公告点评 2024年10月15日│中国内地 3Q24 营收和盈利能力皆承压，犹待底部拐点 中国中免发布快报，预计 9M24 实现营收 430.21 亿/yoy-15.4%，扣非净利 润 38.74 亿/yoy-25.4%。其中，3Q24 实现营收 117.56 亿/yoy-21.5%，归 母净利6.38亿/同比-52.4%，扣非净利6.36亿/yoy-52.4%，归母净利率5.4%/ 同比-3.5pct。24 年以来海南旅游需求持续受跨境游分流影响，叠加 3Q 为 其传统旅游淡季，导致离岛免税经营承压。此外，离岛/口岸渠道占比的结 构性变化亦对利润产生较大影响。展望未来，机场免税有望继续向上修复； 海南免税经营仍处于磨底阶段，后续伴随优质储备项目陆续开业，需求或有 所提振。中长期维度，市内店政策完善落地，中免先发规模优势突出，有望 迎来成长新增量。我们预计 24/25/26E EPS2.40/2.73/2.98 元，目标价 76.44 元（28X 25 年 PE，可比公司 Wind 一致预期 25 年 ...

证券研究报告·公司点评报告·旅游零售Ⅱ 中国中免（601888） 2024 前三季度业绩快报点评：利润端低于预 期，市内店政策落地 2024 年 10 月 15 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|-------|---------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 54433 | 67540 | 58400 | 65029 | 72239 | | 同比（ % ） | (19.57) | 24.08 | (13.53) | 11.35 | 11.09 | | 归母净利润（百万元） | 5030 | 6714 | 5519 | 6230 | 7164 | | 同比（ % ） | (47.89) | 33.46 | (17.79) | 12.88 | 14.99 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 2.43 ...

证券代码：601888 证券简称：中国中免 公告编号：临 2024-031 中国旅游集团中免股份有限公司 2024 年前三季度业绩快报公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本公告所载 2024 年前三季度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事 务所审计，具体数据以中国旅游集团中免股份有限公司（以下简称"公司"） 2024 年第三季度报告中披露的数据为准，提请投资者注意投资风险。 一、2024 年前三季度主要财务数据和指标 单位：人民币万元 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------|------------|----------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 增减变动幅度 （ % ） | | 营业总收入 | | | 4,302,058.54 5,083,701.11 -15.38 | | 营业利润 | | | 545, ...

[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业/旅游综合 证券研究报告 中国中免（601888）公司半年报点评 2024 年 09 月 17 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |--------------------------------------------------------|----------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 13 日收盘价（元） ] | 54.84 | | 52 周股价波动（元） | 54.00-111.60 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 2069/1952 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 113456/113456 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 2023 年收入 675 亿同比增 | 24% ，分红比例 | | 大幅提升》 2024.04.02 | | | 《 3Q23 毛利率环比改善，旺季表现值得期待》 | | | 2023.11.07 | | 市场表现 [Table_Quot ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国中免（601888.SH） [Table_Title] 2024Q2 业绩点评：口岸爬坡增长，海南量价承 压 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 单二季度：营业收入 124.58 亿元，同比 -17.44% ；归母净利润 9.76 亿元，同比 -37.60% ；扣非 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 赵刚 杨会强 SAC：S0490517020001 SAC：S0490520080013 SFC：BUX176 请阅读最后评级说明和重要声明 中国中免（601888.SH） cjzqdt11111 相关研究 [Table_Title 2024Q2 业绩点评：口岸爬坡增长，海南量价承 2] 压 [Table_Summary2] 事件 ...

＃ investSug gestionCh ange＃ 维持） 公 司 点 评 报 告 公 司 研 究 《【兴证社服&零售】中国中 免 2023 年报点评：全年分红超 预期，存货逐季减少》2024- 04-01 《【兴证社服&零售】中国中免 2023Q3 点评：毛利率环比持续改 善，静待多个项目开业增厚业绩》 2023-10-28 《【兴证社服&零售】中国中免 2023 三季度业绩快报点评:前三季 度销售稳步增长，毛利率环比改 善》2023-10- 12 《【兴证社服&零售】中国中免 2023Q1 点评: 2023Q1 多重因素影 响下毛利率同比下滑，看好后续盈 利持续改善》2023-04-28 ＃分析师： emailAuthor＃ 代凯燕 daiky@xyzq.com.cn S0190519050001 | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------| | | | | | | | ＃市场数据 marketData | ＃ | | 日期 | 2024-09-05 | | 收盘价（元） | 58.73 | | 总 ...

| --- | --- | |----------------------------------------------|------------------------------------------------------| | | | | | 证券研究报告 [Table_ | 公司 First 点评 ] | | [Table_Main] 中国中免（ 601888 ） 24H1 点评 | [Table_Invest] 休闲服务 | | | 评级： 持有 | | 口岸渠道持续修复 有望率先受益市内政策落地 | 日期： 2024.09.05 | 事件描述 8 月 31 日，公司发布 2024 年半年报。公司 24H1 实现营收 312.65 亿元，同 比下降 12.81%；归母净利润 32.83 亿元，同比下降 15.07%；扣非净利润为 32.38 亿元，同比下降 16.0%。根据财报数据推算，公司 2Q24 营收为 124.58 亿元，同比下降-17.44%；归母净利润为 9.76 亿元，同比下降-37.60% ；扣非 归母净利润为 9.39 亿元，同比下降-39.79%。 | --- | --- ...

公司报告 | 半年报点评 毛利率持续提升，机场免税贡献增量 公司 24H1 业绩承压，但毛利率持续改善 24H1：营收 313 亿元/yoy-12.8%，归母净利润 32.8 亿元/yoy-15.1%，扣非 归母净利润 32.4 亿元/yoy-16.0%；毛利率 33.5%/yoy+2.92pct，归母净利率 10.5%/yoy-0.28pct。 24 单 Q2：营收 125 亿元/yoy-17.4%，归母净利 9.8 亿元/yoy-37.6%，扣非 归母净利 9.4 亿元/yoy-39.8%；毛利率 33.9%/yoy+1.04pct/qoq+0.56pct， 归母净利率 7.8%/yoy-2.53pct。 受离岛免税整体销售疲软影响，公司海南地区经营承压影响业绩。但公司 毛利率同比环比均持续改善，原因在于商品销售结构得到优化，毛利产品 占比提升，同时优化商品定价和折扣策略带动盈利能力持续修复。 海南流量承压，日上稳健增长 海南地区经营承压，24H1 海南离岛免税销售额 185 亿元/yoy-30%，但受 益日上的稳健增长，公司整体营收降幅有所改善。 三亚市内免税店（全资）：24H1 营收 120 亿元/y ...