[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业/旅游综合 证券研究报告 中国中免（601888）公司年报点评 2024年04月02日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 2023 年收入 675 亿同比增 24%，分红比例大幅提升 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b0le2_日S收to盘ck价（In元fo）] 85.69 投资要点： 52周股价波动（元） 75.12-184.30 总股本/流通A股（百万股） 2069/1952 公司3月28日发布2023年年报。2023年实现收入675亿元，同比增长24.1%； 总市值/流通市值（百万元） 177281/177281 相关研究 归母净利润 67.1 亿元，同比增长 33.5%，扣非归母净利润 66.5 亿元，同比增 [《Ta 1Qbl 2e 3_利R润ep 2o 3r亿tIn降fo 1] 0.25%，汇率短期扰动 长 35.71%。摊薄 EPS 为 3.2 元；净资产收益率 13.12%，经营性现金流净额 151.3亿元。2023年分红预案：向全体股东每10股派发现金红利 16.50元（含 不改龙头价值 ...

[Table_StockInfo] 持有 2024年 04月 01日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 87.50元 中国中免（601888） 商贸零售 目标价： ——元（6个月） 业绩符合预期，24 年有望受益于客流及消费复苏 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公m司m发ary布] 2023年年报，公司实现营业收入675.4亿元，同比增长24.1%； [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 归母净利润 67.1亿元，同比增长 33.5%；毛利率为 31.8%，同比增长 3.4%； 执业证号：S1250520030002 净利率为10.8%，同比下降0.6%。 电话：021-68416017  免税业务复苏显著，销售费用率明显增长。2023年，公司免税商品销售营收为 邮箱：duxy@swsc.com.cn 442.3亿元，同比增长69.9%，毛利率为39.5%，同比增加0.1个百分点；有税 商品销售营收为223.4亿元，同比下降20.1%，毛利率为15.3%，同比减少2.2 [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic] 个百分点。公司期间费用率为 16.0 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业/旅游综合 证券研究报告 中国中免（601888）公司年报点评 2024年04月02日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 2023 年收入 675 亿同比增 24%，分红比例大幅提升 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b0le2_日S收to盘ck价（In元fo）] 85.69 投资要点： 52周股价波动（元） 75.12-184.30 总股本/流通A股（百万股） 2069/1952 公司3月28日发布2023年年报。2023年实现收入675亿元，同比增长24.1%； 总市值/流通市值（百万元） 177281/177281 相关研究 归母净利润 67.1 亿元，同比增长 33.5%，扣非归母净利润 66.5 亿元，同比增 [《Ta 1Qbl 2e 3_利R润ep 2o 3r亿tIn降fo 1] 0.25%，汇率短期扰动 长 35.71%。摊薄 EPS 为 3.2 元；净资产收益率 13.12%，经营性现金流净额 151.3亿元。2023年分红预案：向全体股东每10股派发现金红利 16.50元（含 不改龙头价值 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业/旅游综合 证券研究报告 中国中免（601888）公司年报点评 2024年04月02日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 2023 年收入 675 亿同比增 24%，分红比例大幅提升 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b0le2_日S收to盘ck价（In元fo）] 85.69 投资要点： 52周股价波动（元） 75.12-184.30 总股本/流通A股（百万股） 2069/1952 公司3月28日发布2023年年报。2023年实现收入675亿元，同比增长24.1%； 总市值/流通市值（百万元） 177281/177281 相关研究 归母净利润 67.1 亿元，同比增长 33.5%，扣非归母净利润 66.5 亿元，同比增 [《Ta 1Qbl 2e 3_利R润ep 2o 3r亿tIn降fo 1] 0.25%，汇率短期扰动 长 35.71%。摊薄 EPS 为 3.2 元；净资产收益率 13.12%，经营性现金流净额 151.3亿元。2023年分红预案：向全体股东每10股派发现金红利 16.50元（含 不改龙头价值 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 商贸零售 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 中yCo 国mp 中any＃免 （ 601888 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 全年分红超预期，存货逐季减少 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 4 月 1 日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 事ma 件ry ：＃ 1 ）2023年，公司实现营业收入675.40亿元/同比+24.08%，归母净利润67.14亿元/ 司 日期 2024/03/29 同比+33.46%，扣非归母净利润66.52亿元/同比+35.71%；2）2023Q4，公司实现营业收入 点 收盘价（元） 85.42 167.03 亿元/同比+10.85%/环比+11.51%，归母净利润 15.07 亿元/同比+274.72%/环比 评 总股本（百万股） 2068.86 +12.44%，扣非归母净利润14.61亿元/同比+358.90%/环比+9.29%。 报 流通股本（百万股） 2068.86 ⚫ 全年整体来看：2023 ...

公[Ta司ble点_H评ead●er] 旅游零售Ⅱ 2024 年 03 月28 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 中国中免(601888) 分红比例大幅提升，免税龙头行稳致远 [Tabl推e_In荐ves tRank] (维持) 核心观点： 分析师 [Table事_S件um：m2a0r2y3] 年公司实现营收 675.4亿元/同比+24%；归母净利 67.1亿元/同比 [顾 Ta熹 b闽 le_ Authors] +33%，扣非净利 66.5 亿元/同比+36%。4Q23 公司实现营收 167.0 亿元/同比 ：18916370173 +11%，归母净利 15.1亿元/同比+275%，扣非净利 14.6亿元/同比+359%。 ：guximin_yj@chinastock.com.cn ⚫ 核心销售渠道均实现恢复性增长，竞争优势持续巩固 分析师登记编码：S0130522070001 分渠道看，2023年公司海南地区实现营收 396.5亿元/同比+14%，我们预计主 要受益于：1）海南离岛免税市场实现恢复性增长；2）公司海口国际免税城进 入完整运营年度，2023年实现营收 6 ...

上 市 公 司 商贸零售 2024 年03月 28 日 中国中免 (601888) 公 司 研 究 ——公司股利支付超预期，关注口岸免税增量 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 投资要点： 买入 （维持）  公司公布 2023 年年报，业绩符合市场预期。根据公司公告，2023 年公司实现营业收入 675.4 亿元，同比增长 24.1%，实现归属于上市公司股东的净利润 67.14 亿元，同比增长 证 市场数据： 2024年03月28日 33.5%，全年公司实现净利润率为 9.9%，同比提升 0.7pct。其中第四季度公司实现营业收入 券 收盘价（元） 86.18 167.03 亿元，同比增长 10.9%，实现归属于上市公司股东的净利润 15.07 亿元，同比增长 研 一年内最高/最低（元） 187/75.12 究 市净率 3.3 275%，四季度公司净利润率为 9.0%，同比提升 6.4pct。2023 年公司主营业务毛利率为 报 息率（分红/股价） - 31.8%，同比+3.4pct，经测算四季度主营业务毛利率为 32.0%，同比+11.1pct。 告 流通 A 股市值（百万 168264 元 ...

商贸零售 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年3月29日 601888.SH 中国中免 买入 盈利能力稳步提升，关注口岸渠道快速修复 原评级：买入 市场价格:人民币 86.18 公司发布 2023 年年报。23 年公司实现营收 675.40 亿元，同比+24.08%，归 母净利润 67.14 亿元，同比+33.46%。公司盈利能力持续优化，并提高分红 板块评级:强于大市 比例回馈股东，看好后续各渠道高质量发展，维持买入评级。 支撑评级的要点 股价表现  盈利能力持续优化，拟提高现金分红比例。23年公司实现营收675.40亿 5% 元，同比+24.08%，归母净利润 67.14 亿元，同比+33.46%。其中 23Q4 (8%) 实现营收 167.03 亿元，同比+10.85%，归母净利润 15.07 亿元，同比 +274.72%。且公司显著提高分红力度，拟向全体股东每股派发现金红利 (21%) 1.65 元（含税），共计派发现金红利34.14亿元，分红比例达到50.85%。 (33%) (46%)  线下免税销售持续恢复，销售结构优化带动毛利提升，1)分板块来看，免 税 / 有 税 业 态 的 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 中国中免(601888.SH) 2024年03月29日 买入（维持） 中国中免(601888.SH)：23 年加大分 所属行业：商贸零售/旅游零售Ⅱ 红比例，24 年有望稳定高质增长 当前价格(元)：85.42 证券分析师 投资要点 赵雅楠 资格编号：S0120523070002 收入利润符合预期。2023 年实现收入 675.40 亿元/同比+24.08%，归母净利润  邮箱：zhaoyn＠tebon.com.cn 67.14 亿元/同比+33.46%，扣非归母净利润 66.52 亿元/同比+35.71%；其中 研究助理 2023Q4 收入 167.03 亿元，归母净利润 15.07 亿元，扣非归母净利润 14.61 亿 元。整体符合此前业绩快报。拟向全体股东每股派发现金红利 1.65 元（含税）， 合计派发现金红利34.14亿元，年内公司现金分红比例为 50.85%。 市场表现 国内消费环境复苏，低基数下免税业务高增。分业务看，免税收入 442.31 亿元/  中国中免 沪深300 同比+69.91%，毛利率 39.49%/同比+0.08pct；有 ...

证券研究报告 | 2024年03月29日 中国中免（601888.SH） 买入 2023 年业绩与快报一致，分红率显著提升传递积极信号 核心观点 公司研究·财报点评 2023年实际业绩与快报一致，现金分红率显著提升。2023年，公司实现营 社会服务·旅游及景区 收675.4亿元/+24.08%；归母净利润67.14亿元/+33.46%；EPS3.25元/股， 证券分析师：曾光 证券分析师：钟潇 与此前业绩快报基本一致。2023Q4，公司实现营收167.03亿元/+10.85%； 0755-82150809 0755-82132098 zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cn 归母净利润15.07亿元/+274.88%。2023年公司拟每10股派现16.5元，分 S0980511040003 S0980513100003 红率50.85%，较此前30%+的分红率水平明显提升，股息率约2%。 证券分析师：张鲁 联系人：杨玉莹 010-88005377 0755-81982942 2023年海南经营表现平稳，机场免税相对承压。2023年，公司海南整体收 zhan ...