证券研究报告 2025年03月17日 专业连锁Ⅱ 爱婴室(603214.SH)公司深度报告：母婴业务持续优化，万 代IP授权开启第二增长曲线 评级：买入(首次覆盖) 芦冠宇(证券分析师) S0350521110002 lugy@ghzq.com.cn 最近一年走势 -31% -3% 25% 53% 81% 109% 2024/03/1 8 2024/06/1 6 2024/09/1 4 2024/12/1 3 2025/03/1 3 爱婴室 沪深300 | 市场数据 | 2025/03/14 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 21.29 | | 52周价格区间（元） | 9.70-25.65 | | 总市值（百万） | 2,949.52 | | 流通市值（百万） | 2,949.52 | | 总股本（万股） | 13,854.00 | | 流通股本（万股） | 13,854.00 | | 日均成交额（百万） | 283.87 | | 近一月换手（%） | 6.08 | 相对沪深300表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | ...

减持股份实施结果公告 证券代码：603214 证券简称：爱婴室 公告编号：2025-005 上海爱婴室商务服务股份有限公司 关于持股 5%以上股东的一致行动人 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 持股 5%以上股东的一致行动人持股的基本情况 本次减持计划实施前，上海爱婴室商务服务股份有限公司（以下简称"公司"） 持股 5%以上股东莫锐强的一致行动人上海茂强投资管理合伙企业（有限合伙） （以下简称"茂强投资"）持有公司无限售流通股份 3,092,000 股，占公司总股 本的 2.23%。持股 5%以上股东莫锐强的一致行动人莫锐伟先生持有公司无限售流 通股份 1,036,594 股，占公司总股本的 0.75%。 减持计划的实施结果情况 公司于 2024 年 11 月 23 日披露了《上海爱婴室商务服务股份有限公司关于 持股 5%以上股东的一致行动人减持股份计划公告》（公告编号：2024-061），持 股 5%以上股东莫锐强的一致行动人茂强投资、莫锐伟先生拟通过集中竞价交易 方式合计减持爱婴室股 ...

——爱婴室首次覆盖报告 股票研究 /[Table_Date] 2025.03.12 深耕母婴零售，拓展高达基地 爱婴室(603214) 公 司 首 | | | | [Table_Invest] | 首次覆盖 | | --- | --- | | 评级 | 增持 | | 目标价格 | 28.00 | | Table_CurPrice] [当前价格： | 19.10 | [Table_Market] 交易数据 | 52 周内股价区间（元） | 9.95-24.96 | | --- | --- | | 总市值（百万元） | 2,646 | | 总股本/流通A股（百万股） | 139/139 | | 流通 B 股/H 股（百万股） | 0/0 | [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) | 股东权益（百万元） | 1,097 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 7.92 | | 市净率（现价） | 2.4 | | 净负债率 | -2.88% | [Table_PicQuote] 52周股价走势图 -19% 6% 31% 55% 80% 105% 2024-03 2024-07 20 ...

爱婴室（603214.SH）首次覆盖报告 主业稳健增长，合作万代打开第二增长曲线 2025 年 03 月 08 日 ➢ 爱婴室：国内领先的母婴专业连锁零售商。公司成立于 2005 年，前身为上 海汇购信息技术有限公司，2009 年更名为上海爱婴室商务服务有限公司，成立 以来致力于为 0-6 岁婴幼儿家庭提供优质的母婴产品和服务，产品涵盖婴幼儿乳 制品、纸制品、喂哺用品、玩具等品类，为中国母婴零售连锁标杆企业。公司实 控人为董事长施琼，具备 20 余年母婴零售行业经验，持有 23.30%公司股权，另 外三位联合创始人亦持有一定公司股份，公司股权结构较稳定。 ➢ 以华东为核心积极向外扩张门店网络，供应链丰富且优质。1）渠道端：华 东起家并核心积极向外扩张，布局线上和 O2O 实现全渠道覆盖。公司为华东起 家的母婴零售龙头，2005 年于上海成立首家直营店，随后向江苏、福建、浙江 等发达地区扩张，2021 年收购"华中母婴连锁龙头"贝贝熊，实现华东、华南、 西南、华中区域全覆盖。公司全面加速线下渠道拓展，积极向一二三线城市的新 兴商圈渗透，24H1 新店数量同比+138%；深度布局线上和 O2O 渠道，截至 23 ...

证券代码：603214 证券简称：爱婴室 公告编号：2025-004 持股 5%以上股东持股的基本情况 本次减持计划实施前，上海爱婴室商务服务股份有限公司（以下简称"公 司"）持股 5%以上股东 Partners Group Harmonious Baby Limited（以下简称 "合众投资"）持有公司无限售流通股份 10,965,323 股，占公司总股本的 7.91%， 属于公司持股 5%以上的股东。 减持计划的实施结果情况 公司于 2025 年 01 月 24 日披露了《上海爱婴室商务服务股份有限公司关于 持股 5%以上股东减持股份计划公告》（公告编号：2025-001），合众投资拟通过集 中竞价、及/或大宗交易方式减持持有的公司股份不超过 4,156,200 股，即不超 过公司总股本的 3%。公司于 2025 年 3 月 6 日收到合众投资发来的《关于股份减 持计划实施结果告知函》，截至本公告日，合众投资减持计划实施完成，期间共 计减持公司股份 4,156,200 股，占公司总股本的 3.00%。 注：持有股份占总股本比例按总股本为 138,540,036 股计算 上述减持主体无一致行动人。 上海爱婴 ...

关于持股 5%以上股东权益变动触及 5%的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次权益变动不触及要约收购，不会使上海爱婴室商务服务股份有限公司 （以下简称"公司"）控股股东及实际控制人发生变化。 本次权益变动后，Partners Group Harmonious Baby Limited（以下简称 "合众投资"）持有公司股份比例将从9.19%变动至5%。 公司于 2025 年 02 月 27 日收到股东 Partners Group Harmonious Baby Limited（以下简称"合众投资"）发来的《关于持股比例变动触及 5%暨简式权 益变动报告书的告知函》，现将其有关权益变动情况公告如下： 一、信息披露义务人基本情况 证券代码：603214 证券简称：爱婴室 公告编号：2025-003 上海爱婴室商务服务股份有限公司 4、2025 年 2 月 27 日，合众投资通过集中竞价方式合计减持公司 909,100 股股份，占公司总股本比例为 0.66%。合众投资通过大宗交易方式减持公 ...

上海爱婴室商务服务股份有限公司 简式权益变动报告书 信息披露义务人： Partners Group Harmonious Baby Limited 住所及通讯地址：香港湾仔港湾道 18 号中环广场 3806 号 权益变动性质：股份减少 签署日期：2025 年 2 月 27 日 上市公司名称：上海爱婴室商务服务股份有限公司 股票上市地点：上海证券交易所 股 票 简 称： 爱婴室 股 票 代 码： 603214 声 明 一、本报告书系依据《中华人民共和国证券法》《上市公司收购管理办法》 《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号—权益变动报告书》及 相关法律、法规和规范性文件编写。 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准，其履行亦不违 反信息披露义务人章程或内部规则中的任何条款，或与之相冲突。 三、依据《中华人民共和国证券法》《上市公司收购管理办法》《公开发行 证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号—权益变动报告书》的规定，本报 告书已全面披露信息披露义务人在上海爱婴室商务服务股份有限公司中拥有权 益的股份变动情况。 截至本报告书签署日，除本报告书披露的信息外，信息披露义务人没有通 ...

证券代码：603214 证券简称：爱婴室 公告编号：2025-002 上海爱婴室商务服务股份有限公司 注：上表中的持股比例按总股本为 138,540,036 股计算。 二、本次权益变动前后股东持股情况 关于持股 5%以上股东权益变动触及 1%整数倍的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次权益变动不触及要约收购，不会使上海爱婴室商务服务股份有限公司 （以下简称"公司"）控股股东及实际控制人发生变化。 本次权益变动后，Partners Group Harmonious Baby Limited（以下简称 "合众投资"）持有公司股份比例将从7.91%变动至6.09%。 公司于 2025 年 02 月 25 日收到股东 Partners Group Harmonious Baby Limited（以下简称"合众投资"）发来的《关于持股比例变动触及 1%整数倍的 告知函》，现将其有关权益变动情况公告如下： | 信息披露义务 | 名称 | Partners Group Harmonious Bab ...

证券代码：603214 证券简称：爱婴室 公告编号：2025-001 上海爱婴室商务服务股份有限公司 关于持股 5%以上股东减持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 持股 5%以上股东的基本情况 截至本公告披露日，上海爱婴室商务服务股份有限公司（以下简称"爱婴室" 或"公司"）股东 Partners Group Harmonious Baby Limited（以下简称"合 众投资"）持有公司无限售流通股份 10,965,323 股，占公司总股本的 7.91%， 属于公司持股 5%以上的股东。 减持计划的主要内容 公司近日收到合众投资出具的《关于股份减持计划告知函》。因自身资金需 求，合众投资拟通过集中竞价、及/或大宗交易方式减持持有的公司股份不超过 4,156,200 股，即不超过公司总股本的 3%。其中，若通过集中竞价交易方式减持， 将于减持计划公告之日起 15 个交易日后的 3 个月内进行，采用集中竞价方式减 持公司股份不超过 1,385,400 股（即不超过公司总股本的 ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for the company, marking its first coverage with a target price of 35.15 CNY per share, corresponding to a PE ratio of 25 for 2024, 21 for 2025, and 20 for 2026 [9][4]. Core Views - The company is leveraging a "channel + brand + multi-industry" strategy, with a significant partnership with Bandai expected to unlock new growth potential [1][3]. - The optimization of the mother-baby store model and the shift in fertility policies are anticipated to stimulate market demand, positioning the company for a potential upward trend in its core business [2][40]. - The collaboration with Bandai to establish a Gundam base in China is seen as a strategic move into the IP retail sector, which could create a second growth curve for the company [3][46]. Summary by Sections Company Overview - The company has been developing since its establishment in 1997, focusing on a multi-faceted strategy that includes digital management and international partnerships, notably with Tencent and Bandai [1][14]. - The company reported a revenue of 2.47 billion CNY in Q1-Q3 2024, a 2% year-on-year increase, despite facing pressure on gross margins [1][22]. Store Optimization and Market Demand - Following the acquisition of Beibei Xiong, the company has optimized its store model, resulting in a significant increase in store efficiency, with a revenue per square meter of 10,168 CNY/year in 2023 [2][35]. - The company is expected to benefit from favorable demographic trends and government policies aimed at increasing birth rates, which will enhance consumer spending in the mother-baby sector [40][43]. IP Retail Expansion - The partnership with Bandai has led to the opening of the first Gundam base in Suzhou, marking the company's entry into the lucrative IP retail market [3][46]. - Gundam, a well-established IP with over 40 years of history, is expected to drive significant consumer interest and sales growth in China, which is a key market for Bandai [3][47]. Financial Projections - The company forecasts net profits of 121 million CNY, 139 million CNY, and 150 million CNY for 2024, 2025, and 2026 respectively, with a projected revenue growth rate of 6.57% in 2024 [4][5]. - The financial metrics indicate a relatively low valuation compared to peers, suggesting potential for upward adjustment as store optimization effects materialize [4][5].