2024年06月11日 公司研究●证券研究报告 斯达半导（ ） 深度分析 603290.SH 电子 | 集成电路Ⅲ 积技以培风，以 IGBT/SiC 大翼将图南 投资评级 买入-A(维持) 股价(2024-06-07) 88.13元 投资要点 斯达半导聚焦于IGBT模块/SiC为主的功率半导体领域，成功研发出全系列IGBT芯 交易数据 片、FRD芯片和IGBT模块，实现进口替代。其中IGBT模块产品超过600种，电压 总市值（百万元） 21,095.93 等级涵盖100V-3300V，电流等级涵盖10A-3600A。产品已被成功应用于新能源汽车、 流通市值（百万元） 21,095.93 变频器、逆变焊机、UPS、光伏/风力发电、SVG、白色家电等领域。受益于汽车电 总股本（百万股） 239.37 气化持续推进，汽车电子成为半导体领域逆势增长代表，800V平台架构下对SiC功 流通股本（百万股） 239.37 率电子器件需求增长明显，为公司提供中长期强劲增长动力开启第二成长曲线。 12个月价格区间 235.98/87.37 技术领先&多领域覆盖，打开新能源汽车/风光储/工控需求增量。斯达半导优势在 一年股价表 ...

斯达半导（603290.SH） 买入 毛利率短期承压，海外市场与碳化硅起量有望修复产品价格中枢 公司 1Q24 毛利率环比回落 8.69pct，毛利率短期承压。23 年公司实现营收 36.6 亿元(YoY+35.4%)，扣非归母净利润 8.9 亿元(YoY+16.3%)，其中 4Q23 营收 10.4 亿元(YoY+25.6%, QoQ+12.2%)，扣非归母净利润 2.6 亿元(YoY +18.0%， QoQ+16.9%)，毛利率 40.5%(YoY+1.9pct，QoQ+3.9pct)，成本优化 带来 4Q23 毛利率改善；进入 1Q24，公司营收 8.05 亿元(YoY+3.2%, QoQ-22.9%)，扣非归母净利润 1.62 亿元(YoY-18.6%, QoQ-36.8%)，受光伏、 新能源汽车下游竞争激烈与同行价格竞争影响，公司产品价格调整，1Q 毛利 率回落：31.78%(YoY-4.64pct，QoQ-8.69pct)。 公司新能源行业 IGBT 模块出货量稳健增长。公司 23 年新能源行业营业收入 为 21.6 亿元（YoY+48.09%），尽管 1Q24 下游竞争加剧带来产品价格调整， 公 ...

证券研究报告 | 2024年05月06日 斯达半导（603290.SH） 买入 毛利率短期承压，海外市场与碳化硅起量有望修复产品价格中枢 核心观点 公司研究·财报点评 公司1Q24毛利率环比回落8.69pct，毛利率短期承压。23年公司实现营收 电子·半导体 36.6亿元(YoY+35.4%)，扣非归母净利润8.9亿元(YoY+16.3%)，其中4Q23 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 营收10.4亿元(YoY+25.6%, QoQ+12.2%)，扣非归母净利润2.6亿元(YoY 021-60893306 021-60871321 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn +18.0%， QoQ+16.9%)，毛利率40.5%(YoY+1.9pct，QoQ+3.9pct)，成本优化 S0980521080001 S0980521080002 带来 4Q23 毛利率改善；进入 1Q24，公司营收 8.05 亿元(YoY+3.2%, 证券分析师：叶子 证券分析师：周靖翔 QoQ-22.9%)，扣非归母净利润1.62亿元(YoY-18.6%, QoQ-36.8%)，受 ...

斯达半导：短期业绩承压，车规产品有望持续放量 斯达半导(603290.SH)/电子 证券研究报告/公司点评 2024年5月4日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：139.38元/股 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2,705 3,663 4,857 5,828 6,994 分析师：王芳 增长率yoy% 59% 35% 33% 20% 20% 执业证书编号：S0740521120002 净利润（百万元） 818 911 1,020 1,280 1,530 Email：wangfang02@zts.com.cn 增长率yoy% 105% 11% 12% 26% 20% 每股收益（元） 4.78 5.33 5.96 7.49 8.95 分析师：杨旭 每股现金流量 3.91 2.24 3.60 6.42 7.48 执业证书编号：S0740521120001 净资产收益率 14% 14% 14% 15% 15% Email：yangxu01@zts.com ...

斯达半导：短期业绩承压，车规产品有望持续放量 斯达半导(603290.SH)/电子 证券研究报告/公司点评 2024年5月4日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：139.38元/股 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2,705 3,663 4,857 5,828 6,994 分析师：王芳 增长率yoy% 59% 35% 33% 20% 20% 执业证书编号：S0740521120002 净利润（百万元） 818 911 1,020 1,280 1,530 Email：wangfang02@zts.com.cn 增长率yoy% 105% 11% 12% 26% 20% 每股收益（元） 4.78 5.33 5.96 7.49 8.95 分析师：杨旭 每股现金流量 3.91 2.24 3.60 6.42 7.48 执业证书编号：S0740521120001 净资产收益率 14% 14% 14% 15% 15% Email：yangxu01@zts.com ...

2024 年第一季度报告 证券代码：603290 证券简称：斯达半导 斯达半导体股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人沈华、主管会计工作负责人张哲及会计机构负责人（会计主管人员）岑淑保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|-----------------|-------------------------------------| | | | 单位：元 币种：人民币 | | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同 期增减变动幅度 (%) | | 营业收入 | 804,774, ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024年4月14日 股票投资评级 斯达半导(603290) 买入|首次覆盖 Q4 业绩超预期，汽车主驱模块持续放量 个股表现 ⚫ 投资要点 Q4 毛利率超预期，盈利能力持续改善。公司 2023 年实现营收 斯达半导 电子 36.63亿元，同比+35.39%；归母净利润为9.11亿元，同比+11.36%； -3% -9% 全年毛利率为 37.51%，同比-2.79%。单季度来看，Q4 营收 10.44 亿 -15% -21% 元，环比+12.14%；归母净利润 2.52 亿元，环比+10.53%，毛利率 -27% 40.47%，环比+3.88%。 -33% -39% 下游应用多点开花，全年配套新能源车超200万套。公司下游主 -45% 要分为三类，新能源行业实现营收 21.56 亿元，同比+48.09%，其中 -51% -57% 公司生产的应用于主电机控制器的车规级 IGBT 模块持续放量，合计 2023-04 2023-06 2023-09 2023-11 2024-01 2024-04 配套超过200万套新能源汽车主电机控制器；工业控制和电源行业实 资料来源：聚源，中 ...

斯达半导：23 年营收较快增长，24年碳化硅业务有望放量 斯达半导(603290.SH)/电子 证券研究报告/公司点评 2024年4月10日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：153.20元/股 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2,705 3,663 4,857 6,129 7,419 分析师：王芳 增长率yoy% 59% 35% 33% 26% 21% 执业证书编号：S0740521120002 净利润（百万元） 818 911 1,077 1,471 1,759 Email：wangfang02@zts.com.cn 增长率yoy% 105% 11% 18% 37% 20% 每股收益（元） 4.78 5.33 6.30 8.60 10.29 分析师：杨旭 每股现金流量 3.91 2.24 3.83 6.52 7.93 执业证书编号：S0740521120001 净资产收益率 14% 14% 14% 16% 16% Email：yangxu01 ...

电子/半导体 公 司 研 斯达半导（603290.SH） 2023 年业绩稳步提升，新能源领域持续突破 究 2024年04月10日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 罗通（分析师） 王宇泽（联系人） luotong@kysec.cn wangyuze@kysec.cn 日期 2024/4/9 证 书编号：S0790522070002 证书编号：S0790123120028 当前股价(元) 153.20  2023年业绩稳步增长，Q4毛利率明显提升，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 299.90/115.99 2023 年公司实现营收 36.63 亿元，同比+35.39%；归母净利润 9.11 亿元，同比 司 信 总市值(亿元) 261.93 +11.36%；扣非净利润 8.86 亿元，同比+16.25%；毛利率 37.51%，同比-2.8pcts； 息 流通市值(亿元) 261.93 2023Q4单季度实现营收10.44亿元，同比+25.62%，环比+12.2%；归母净利润2.52 更 总股本(亿股) 1.71 亿元，同比+10.92%，环比+10.53%；扣非归母净利润 2.56 亿元 ...

斯达半导（603290.SH）2023年年报点评 Q4 毛利率改善明显，车规市场持续发力 2024年04月09日 ➢ 事件：4月7日，斯达半导发布2023年年报，2023全年公司实现营收36.63 推荐 维持评级 亿元，同比增长35.39%；实现归母净利润9.11亿元，同比增长11.36%。 当前价格： 146.80元 ➢ Q4 营收环比持续提升，毛利率改善明显。1）Q4 公司实现营收 10.44 亿 元，同比增长25.62%，环比增长12.2%，行业虽然承压，但公司持续扩大市占， 营收环比仍实现稳定增长。2）毛利率40.47%，环比提升4.14pct，我们认为得 益于上游成本下行，以及公司产品结构持续优化。3）研发费用1.05亿元，研发 [Table_Author] 费用率达10.1%，公司于行业低谷期坚持高研发投入，从人员来看，截至2023 年年底，公司员工总数达2002人，相较2022年增长589人，其中研发技术人 员较去年同期增长126人。4）归母净利润2.52亿元，同比增长10.92%，环比 增长 10.53%，除营收和毛利率因素外，也因公司 Q4 得到约 1960 万元其他收 益等非经常性收益影响 ...