食品饮料 2024 年 08 月 17 日 今世缘 (603369) ——24H1 点评：业绩符合预期，国缘与今世缘均保持较 快增长 | --- | |-------------------| | 2024 年 08 月 16 | | 42.99 | | 65.68/41.32 | | 3.6 | | 2.33 | | 53,931 | | 2,879.43/8,349.87 | | | | --- | --- | |--------------------------|---------------------| | 基础数据: | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 11.56 | | 资产负债率% | 30.72 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,255/1,255 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-1609-1610-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-16 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 今世缘 沪深300指数 (收益率) ...

今世缘(603369) / 白酒Ⅱ / 公司点评 / 2024.08.18 势能稳中向好，上市十年再扬帆 投资评级:增持(维持) 核心观点 证券研究报告 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-16 | | 收盘价(元) | 42.99 | | 流通股本(亿股) | 12.54 | | 每股净资产(元) | 11.56 | | 总股本(亿股) | 12.54 | 最近 12 月市场表现 -26% -18% -10% -2% 6% 14% 今世缘 沪深300 分析师 吴文德 SAC 证书编号：S0160523090004 wuwd01@ctsec.com 相关报告 1. 《开系适时合理提价，渠道推力信心 提振》 2024-02-29 2. 《结构提升稳健增长，百亿在即稳步 冲线》 2023-11-02 3. 《销售多点提升，营销求变高质冲线》 2023-09-01 ❖ 事件：公司发布 2024 年中报，24H1 实现营收 73.1 亿元，同比增长 22.3%； 实现归母净利润 24.6 亿元，同比增长 20.1%。24Q2 分 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][4] Core Views - The company's performance aligns with expectations, and its market strategy is steadily advancing [2] - The company reported a revenue of 7.305 billion yuan for H1 2024, representing a 22% year-on-year increase, driven by solidifying its domestic market while implementing regional and sectoral strategies [2] - The net profit attributable to shareholders for H1 2024 was 2.461 billion yuan, up 20% year-on-year, with a non-recurring net profit of 2.446 billion yuan, reflecting a 19% increase [2] Summary by Sections Financial Performance - In Q2 2024, the company achieved a revenue of 2.634 billion yuan, a 22% increase year-on-year, with a net profit of 929 million yuan, up 17% year-on-year [2] - The gross margin for Q2 2024 increased by 0.2 percentage points to 73.02%, attributed to a higher proportion of premium liquor sales [2] - The company’s sales expense ratio decreased by 1 percentage point to 12.23%, due to optimized budget allocation for channel expenses [2] Product and Market Strategy - The company’s revenue from different product categories in H1 2024 was 4.654 billion yuan for A+ class, 2.216 billion yuan for special A class, and 258 million yuan for A class, with respective year-on-year growth rates of 22%, 26%, and 14% [2] - The company is focusing on normal distribution for mainstream products while strategically promoting tactical products [2] - The company’s direct sales and wholesale revenue reached 95 million yuan and 7.163 billion yuan respectively, with year-on-year growth of 31% and 22% [2] Market Expansion - The company’s revenue from domestic and foreign markets in H1 2024 was 6.658 billion yuan and 599 million yuan, reflecting year-on-year growth of 21% and 36% respectively [2] - The company is enhancing its market presence in key provinces and replicating successful strategies from pilot markets to accelerate its expansion [3]

证券研究报告 | 2024年08月18日 今世缘（603369.SH） 优于大市 第二季度大众价位产品增速较快，利润率略有下降 2024 年第二季度公司收入同比+21.5%，净利润同比+16.9%。2024 上半年公司 实现营业总收入 73.0 亿元，同比+22.3%；实现归母净利润 24.6 亿元，同比 +20.1%。其中，2024 年第二季度实现营业总收入 26.3 亿元，同比+21.5%； 实现归母净利润 9.3 亿元，同比+16.9%。 第二季度收入增速稳健，大众价位产品表现较好。分产品看，2024Q2 特 A+/特 A/A 类产品收入同比+21.1%/+25.3%/+10.0%，其中 100 元价位需求韧性较好， 预计国缘淡雅、单开增速领先；四开、对开增速环比收敛但仍保持双位数以 上稳健增长。分区域看，2024Q2 省内市场收入同比+20.0%/收入占比 91.1%， 其中苏中（同比+32.5%）、盐城（同比+21.3%）、苏南（同比+19.6%）增速 较快，苏中市场份额进一步提升；淮安（同比+19.5%）、南京（同比+14.1%）、 淮海（同比+11.0%），传统优势市场进一步巩固；省外市场同比+ ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 今 世 缘(603369.SH) 2024 年 08 月 17 日 增持（维持） 所属行业：食品饮料/白酒Ⅱ 当前价格(元)：42.99 证券分析师 熊鹏 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 尤诗超 资格编号：S0120524070004 邮箱：yousc3＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 今世缘 沪深300 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |-------------|--------|--------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -10.53 | -13.22 | -21.62 | | 相对涨幅(%) | -6.17 | -7.69 | -13.53 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《今世缘（603369.SH）：上市十周 年，勇攀新高峰》，2024.7.13 2.《今世缘 ...

今世缘（603369.SH）2024 年半年报点评 上半年稳中求进，后百亿蓄势前行 2024 年 08 月 18 日 [Table_Author] 分析师：王言海 分析师：胡慧铭 执业证号：S0100521090002 执业证号：S0100524060006 邮箱：wangyanhai@mszq.com 邮箱：huhuiming@mszq.com ➢ 事件： 公司发布 2024 年半年报，上半年实现营收 73.1 亿元，同增 22.4%； 实现归母净利润 24.6 亿元，同增 20.1%；扣非归母净利润 24.5 亿元，同比 +19.2%。单季度看，公司 24Q2 实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 26.3/9.3/9.2 亿元，同比+21.5%/+16.9%/+14.8%。 ➢ 多元品牌差异定位，承接结构升级红利。分产品看，公司产品结构持续提升， 特 A 类及以上产品增速领先。24H1 公司特 A+类产品实现收入 46.5 亿元，同比 +21.9%；特 A 类实现收入 22.2 亿元，同比+26.1%；A 类实现收入 2.6 亿元， 同比+14.32%；B 类实现收入 0.8 亿元，同比-2.32%；C ...

股 票 研 究 -26% -18% -10% -2% 6% 14% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 公司 2024Q2 业绩符合预期，渠道基础相对扎实，看好公司省内份额抬升。 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 今世缘 上证指数 [Table_Report] 相关报告 符合预期，优势扩大 今世缘(603369) 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 78.26 | | | 上次预测: | 78.26 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | 42.99 | [table_Authors] 訾猛(分析师) 李耀(分析师) 021-38676442 8621-38675854 ...

[Table_StockNameRptType] 今世缘（603369） 公司点评 稳步达成十四五目标 ——今世缘 2024Q2 点评 | --- | --- | |-------------------------------------|-------------| | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 42.99 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 64.41/40.52 | | 总股本（百万股） | 1,255 | | 流通股本（百万股） | 1,255 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 539 | | 流通市值（亿元） | 539 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -40% -26% -11% 4% 18% 8/23 11/23 2/24 5/24 今世缘 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执业证书号： ...

事件 24 年 8 月 16 日，公司披露 24 年半年报，期内实现营收 73.0 亿元， 同比+22.4%；归母净利 24.6 亿元，同比+20.1%。单 Q2 实现营收 26.3 亿元，同比+21.5%；归母净利 9.3 亿元，同比+16.9%。 经营分析 净利略低系非经营性公允价值变动等因素扰动、实际兑现符合预 期。 产品端看：特 A 类增速延续引领趋势、淡雅增速仍不错，特 A+类 内 V 系增速领先、四开换代控货。24Q2 特 A+类/特 A 类分别实现 营收 16.8/8.1 亿元，同比+21%/+25%；期内毛利率同比+0.2pct 至 73.0% 分区域看：24Q2 省内实现营收 23.8 亿元，同比+20%，其中南京大 区/淮安大区/苏中大区/苏南大区/盐城大区/淮海大区分别 +14%/+19%/+33%/+20%/+21%/+11%，苏中大区延续高增势能，成熟 区域增速趋缓、预计也与四开控货相关；省外实现营收 2.3 亿元， 同比+37%，占比 9%。 表观质量来看：1）24Q2 归母净利率同比-1.4pct 至 35.3%，其中 销售费用率同比-0.9pct（24H1 同比-1.5pct， ...

1 / 128 江苏今世缘酒业股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 江苏今世缘酒业股份有限公司 2024 年半年度报告 公司代码：603369 公司简称：今世缘 江苏今世缘酒业股份有限公司 2024 年半年度报告 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人顾祥悦、主管会计工作负责人王卫东及会计机构负责人（会计主管人员）张霞声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中涉及的未来计划、发展战略等事项的前瞻性陈述因存在不确定性，不构成公司对投 资者的实质承诺，请投资者及相关人士对此保持足够的风险意识，并且应当理解计划、预测与承 诺之间的差异 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在 ...