证 券 研 究 报 告 今世缘（603369）2024 年中报点评 强推（维持） 经营延续稳健，全年目标可期 目标价：75 元 事项： ❖ 公司公布 2024 年中报，24H1 实现营收 73.0 亿元，同增 22.3%，归母净利润 24.6 亿元，同增 20.1%。单 Q2 实现营收 26.3 亿元，同增 21.5%，归母净利润 9.3 亿元，同增 16.9%，销售回款 25.0 亿元，同增 7.1%，经营性现金流净额 2.4 亿元，去年同期为-1.0 亿元。合同负债 6.3 亿元，环比 Q1 末减少 3.5 亿元。 评论： ❖ 开系保持定力量价齐升，雅系铺货弹性延续，苏中份额持续提升。单 Q2 收入 /利润分别同增 21.5%/16.9%，基本符合预期，利润增速慢于收入。分产品看， 单 Q2 特 A+类收入同增 21.1%，核心单品开系 3 月提价，四开/对开/单开出厂 价分别提升 20/10/8 元/瓶，动销端维持双位数增长，需求趋弱下 V 系增速有 所回落。特 A 类收入同增 25.3%较快，淡雅、单开加强流通渠道铺货下保持弹 性增长。分区域看，Q2 省内同增 20.0%，苏中同增 32.5%延续强势 ...

2024 年 8 月 19 日 公司研究 业绩符合预期，经营韧性较强 ——今世缘（603369.SH）2024 年中报点评 要点 事件：今世缘发布 2024 年中报，公司 24H1 实现营业总收入 73.05 亿元，同比 增长 22.35%，归母净利润 24.61 亿元，同比增长 20.08%，24Q2 单季总营收 26.34 亿元，同比增长 21.52%，归母净利润 9.29 亿元，同比增长 16.86%，Q2 业绩基本符合此前预期。 收入端保持较快增长，特 A+/特 A 类产品势能延续。24Q2 公司保持稳健经营， 收入延续较快增长。1）分产品看，24Q2 特 A+类/特 A 类/A 类产品营收分别为 16.82/8.10/0.80 亿元，同比增长 21.07%/25.30%/10.04%。特 A+类产品保持 较快增长，V 系列在低基数下估计增速相对明显，特 A 类产品增长势头较为突出， 估计淡雅等百元价位产品保持较好的发展势头，行业整体需求承压下依旧能贡献 较高增量，特别在省内县级市场仍有发展空间。2）分区域看，24Q2 省内淮安/ 南京/苏南/苏中/盐城/淮海大区营收分别为 4.38/6.42/3.4 ...

24H1 业绩维持高增，合同负债降低 买入 （维持） 核心观点 ⚫ 公司近期发布 2024 年半年报，上半年实现营业收入 73.0 亿元，同比+22.4%；实现 归母净利润 24.6 亿元，同比+20.1%。单二季度来看，公司实现营业收入 26.3 亿元 （+21.5%），实现归母净利润 9.3 亿元（+16.9%）。 ⚫ 省内业绩亮眼，预计淡雅、V3 增势良好。分产品，24H1 特 A+/特 A 类实现收入 46.5 亿/22.2 亿，分别同比增长 22%/26%，预计国缘淡雅、柔雅、V3 增速较快，四 开增长稳健；其中 24Q2 特 A+/特 A 类收入分别同比增长 21%/25%，销售淡季仍保 持较快增长势能。分地区，24H1 省内/省外分别实现收入 66.6 亿/6.0 亿，分别同比 增长 21%/36%，省内增势不减，省外低基数下快速增长。省内分地区：24H1 淮安/ 南京/盐城/苏南/苏中/淮海大区收入分别同比增长 21%/17%/23%/22%/33%/14%，苏 中大区（含扬州、泰州、南通）增速亮眼；南京竞争激烈，增速稍缓。截至 24H1 末，公司经销商省内/省外经销商数量为 499/562 ...

公司报告 | 半年报点评 中档放量趋势延续，Q2 业绩稳健增长 事 件 ： 24H1 公司收入 / 归 母 净 利 润 分 别 为 73.05/24.61 亿 元 （+22.35%/+20.08%）。24Q2 公司收入/归母净利润分别为 26.34/9.29 亿元 （+21.52%/+16.86%）。 产品结构稳定趋势延续，中档增速表现居前。产品结构稳定趋势延续，中 档增速表现居前。24Q2 公司白酒业务收入 26.09 亿元（同比+21.36%），其 中：特 A+类（出厂价 300 元+产品）/特 A 类（出厂价 100-300 元产品）/ A 类/B 类/C+D 类/其他分别实现收入 16.82/8.10/0.80/0.23/0.13/0.01 亿元 （同比+21.07%/+25.30%/+10.04%/-5.93%/-15.87%/-28.65%），其中特 A+增 速较特 A 略低，预计对开、单开、淡雅、V3 表现良好。 省内区域增速表现延续 Q1 态势，省外渠道质量提升显著。①市场方面，2 4Q2 省内/外收入分别为 23.77/2.32 亿元（同比+20.04%/+36.78%），其中省 内淮安大区 ...

2024年08月18日 食品饮料 今世缘(603369.SH) 收入增长势能维持，内生盈利能力稳定 推荐 ( 维持) 事项： 股价:42.99元 主要数据 | --- | --- | |-------------------|---------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.jinshiyuan.com.cn | | 大股东/持股 | 今世缘集团有限公司/44.72% | | 实际控制人 | 江苏省涟水县人民政府 | | 总股本(百万股) | 1,255 | | 流通A股(百万股) | 1,255 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 539 | | 流通A股市值(亿元) | 539 | | 每股净资产(元) | 11.56 | | 资产负债率(%) | 30.7 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】今世缘（603369.SH）*年报点评*跨越 百亿，迈向新征程*推荐20240430 【平安证券】今世缘（603369.SH）*事项点评*开系 列提价，彰显战略定力*推荐20240229 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格 ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 今世缘（603369） 2024H1 业绩点评：敦本务实，奋楫者先 2024 年 08 月 18 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 7888 | 10100 | 12250 | 14508 | 17026 | | 同比（%） | 23.09 | 28.05 | 21.28 | 18.44 | 17.36 | | 归母净利润（百万元） | 2503 | 3136 | 3765 | 4508 | 5350 | | 同比（%） | 23.34 | 25.30 | 20.05 | 19.75 | 18.67 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.00 | 2.50 | 3.00 | 3.59 | 4.26 | | P/E（ ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|今世缘（603369） 2024 年半年报点评： 收入利润符合预期，百亿目标稳步推进 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月18日 证券研究报告 |报告要点 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 123.23/150.27/172.83 亿元，同比增速分别为 22.03%/21.95%/15.01%，归母净利润分别为 37.74/45.34/52.76 亿元，同比增速分别为 20.32%/20.17%/16.37%，对应三年 CAGR 为 18.94%，对应 2024-2026 年 PE 分别为 14/12/10 倍，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月18日 今世缘(603369) 2024 年半年报点评： 收入利润符合预期，百亿目标稳步推进 | --- | --- | ...

2024 年 08 月 18 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|----------------------| | 研究所： | | | 证券分析师： | 刘洁铭S0350521110006 | | | liujm@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 秦一方S0350523120001 | | | qinyf@ghzq.com.cn | [Table_Title] 稳健增长，势能延续 ——今世缘（603369）2024 年中报点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/16 表现 1M 3M 12M 今世缘 -10.5% -21.6% -23.5% 沪深 300 -4.4% -8.1% -12.4% 市场数据 2024/08/16 当前价格（元） 42.99 52 周价格区间（元） 41.32-65.68 总市值（百万） 53,930.96 流通市值（百万） 53,930.96 总股本（万股） 125,450.00 流通股本（万股） 125,450.00 日均成交额（百万） 196.83 近一月换手（%） 0.45 相关 ...

食品饮料 2024 年 08 月 17 日 今世缘 (603369) ——24H1 点评：业绩符合预期，国缘与今世缘均保持较 快增长 | --- | |-------------------| | 2024 年 08 月 16 | | 42.99 | | 65.68/41.32 | | 3.6 | | 2.33 | | 53,931 | | 2,879.43/8,349.87 | | | | --- | --- | |--------------------------|---------------------| | 基础数据: | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 11.56 | | 资产负债率% | 30.72 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,255/1,255 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-1609-1610-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-16 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 今世缘 沪深300指数 (收益率) ...

今世缘(603369) / 白酒Ⅱ / 公司点评 / 2024.08.18 势能稳中向好，上市十年再扬帆 投资评级:增持(维持) 核心观点 证券研究报告 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-16 | | 收盘价(元) | 42.99 | | 流通股本(亿股) | 12.54 | | 每股净资产(元) | 11.56 | | 总股本(亿股) | 12.54 | 最近 12 月市场表现 -26% -18% -10% -2% 6% 14% 今世缘 沪深300 分析师 吴文德 SAC 证书编号：S0160523090004 wuwd01@ctsec.com 相关报告 1. 《开系适时合理提价，渠道推力信心 提振》 2024-02-29 2. 《结构提升稳健增长，百亿在即稳步 冲线》 2023-11-02 3. 《销售多点提升，营销求变高质冲线》 2023-09-01 ❖ 事件：公司发布 2024 年中报，24H1 实现营收 73.1 亿元，同比增长 22.3%； 实现归母净利润 24.6 亿元，同比增长 20.1%。24Q2 分 ...