证券研究报告 今世缘 (603369 CH) 坚持品质主义，延续高势能发展 华泰研究 动态点评 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 45.60 2024年9月22日│中国内地 饮料 研究员 龚源月 SAC No. S0570520100001 SFC No. BQL737 gongyuanyue@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 宋英男 SAC No. S0570523100004 songyingnan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 胡东 SAC No. S0570124070052 hudong024041@htsc.com +(86) 21 2897 2228 公司投产 2 万吨新产能，坚定品质主义，支撑长期发展 9 月 19 日，今世缘酒业设备更新暨 2024 金秋开酿盛典在江苏涟水举行， 公司展示百亿技改阶段性成果，新投产 2 万吨产能，总产能扩充至约 6 万吨， 智能化酿造技术进一步提升。24 年以来，公司产品结构稳步抬升，核心产 品升级换代，大单品国缘四开锁定次高端价位优势市场，延续高势能发展势 头，实现稳步增长。展望未来 ...

| --- | --- | --- | |--------------|-----------------------------------------|-------| | 2024 | 年 09 月 23 日 | | | 研究所： | | | | 证券分析师： | 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn | | | 证券分析师： | 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn | | 评级：买入(维持) 公司研究 [Table_Title] 扩产夯实"双百亿"基础，创新助力高质量发展 ——今世缘（603369）公司动态研究 投资要点: 最近一年走势 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------|--------|------------------| | 相对沪深 300 \n表现 | 表现 \n1M | 3M | 2024/09/20 \n12M | | 今世缘 | -8.7% | -20.9% | -37.5% | | 沪深 300 | -4.0% | -8.6 ...

证 券 研 究 报 告 今世缘（603369）跟踪分析报告 强推（维持） 扩产能&推新品，后百亿持续进阶 目标价：75 元 当前价：37.62 元 事项： 9 月 19 日今世缘 20000 吨酿酒项目开酿仪式正式启动，公司在扩充产能、智 能化发展的道路上迈出了坚实一步。同时公司董事长就市场关心的发展目标、 经营策略、产品布局等方面进行坦诚交流，我们前往参会，核心反馈如下： 评论： 发展坚持实事求是，着眼长期稳中求进。目前白酒外部需求和中秋动销确实存 在一定压力，但白酒需求仍具一定韧性，且公司表示今世缘产品实际动销仍好 于竞品和公司内部悲观预期，后续公司会结合国庆白酒需求及自身情况，兼顾 进取性和实际情况，保持快于行业整体的增长，坚持实事求是和高质量发展目 标，稳中求进、好中求快，适度调整年度目标和明年发展规划。 战略上重视人才、品牌打造和内部改革，持续加强省内深耕和省外培育。公司 保持既定战略不变，发展重心一是人才培养，全员竞争上岗，做到提升老人、 号召能人、储备新人、后继有人。二是产品品牌打造和提升，聚焦提高国缘品 牌高度和美誉度。三是深化改革激活动能。具体经营战术上，省内坚定攻城拔 寨、深耕布局，省外坚 ...

证 券 研 究 报 告 今世缘（603369）跟踪分析报告 强推（维持） 扩产能&推新品，后百亿持续进阶 目标价：75 元 当前价：37.62 元 事项： 9 月 19 日今世缘 20000 吨酿酒项目开酿仪式正式启动，公司在扩充产能、智 能化发展的道路上迈出了坚实一步。同时公司董事长就市场关心的发展目标、 经营策略、产品布局等方面进行坦诚交流，我们前往参会，核心反馈如下： 评论： 发展坚持实事求是，着眼长期稳中求进。目前白酒外部需求和中秋动销确实存 在一定压力，但白酒需求仍具一定韧性，且公司表示今世缘产品实际动销仍好 于竞品和公司内部悲观预期，后续公司会结合国庆白酒需求及自身情况，兼顾 进取性和实际情况，保持快于行业整体的增长，坚持实事求是和高质量发展目 标，稳中求进、好中求快，适度调整年度目标和明年发展规划。 战略上重视人才、品牌打造和内部改革，持续加强省内深耕和省外培育。公司 保持既定战略不变，发展重心一是人才培养，全员竞争上岗，做到提升老人、 号召能人、储备新人、后继有人。二是产品品牌打造和提升，聚焦提高国缘品 牌高度和美誉度。三是深化改革激活动能。具体经营战术上，省内坚定攻城拔 寨、深耕布局，省外坚 ...

公司研究·公司快评 食品饮料·白酒Ⅱ 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 张向伟 zhangxiangwei@guosen.com.cn 执证编码：S0980523090001 联系人： 张未艾 021-61761031 zhangweiai@guosen.com.cn 优于大市 今世缘（603369.SH） 2 万吨产能开酿赋能品质升级，千元价位推新完善产品布局 事项： 事件：9 月 19 日今世缘酒业在南厂区召开以"醅酿醇香，智造未来"为主题的 2 万吨酿酒项目开酿仪式， 伴随此次 2 万吨浓香白酒投产，公司目前总产能将达到 6 万吨；本次活动期间公司成功召开"国缘 2049" 新品鉴定会，定位千元价位带高端战略新品，推进公司高端化战略。 国信食饮观点：1）公司不断推动产能扩张和智能化酿造，去年年产能突破 4 万吨，随着此次 2 万吨浓香 白酒开酿，总产能站上 6 万吨，预计明年总产能达到 8 万吨；2）行业存量竞争背景下品质是最大的生产 力，公司产能扩张解决了"长期结构提升战略"和"短期腰部放量战术"的平衡问题；3）公司推出新品 "国缘 2049"，定位千元价位战略单品，进一步拉升国缘品牌形象，为 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨今世缘（603369.SH） [Table_Title] 今世缘更新点评：两万吨智酿启航，今世缘发展 新章 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 9 月 19 日，今世缘召开 2 万吨酿酒项目开酿仪式，自 2015 年公司建成行业第一个智能化酿酒 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 朱梦兰 石智坤 伍爽 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490522050003 SAC：S0490522090002 SFC：BQK487 SFC：BVF934 请阅读最后评级说明和重要声明 今世缘（603369.SH） 相关研究 [Table_Title 今世缘更新点评：两万吨智酿启航，今世 ...

2024 年 09 月 22 日 研 究 报 告 公 研 究 南厂区 2 万吨投产，新品 2049 即将上市 —今世缘（603369.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 基本数据 | 2024-09-20 | | 当前股价（元） | 37.62 | | 总市值（亿元） | 472 | | 总股本（百万股） | 1255 | | 流通股本（百万股） | 1255 | | 52 周价格范围（元） | 35.59-60.87 | | 日均成交额（百万元） | 280.4 | 市场表现 -50 -40 -30 -20 -10 0 (%) 今世缘 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《今世缘（603369）：业绩符合 预期，市场战略持续推进》2024- 08-18 2、《今世缘（603369）：上市十年 焕新天，后百亿锐意进取》2024- 07-08 3、《今世缘（603369）：一季度延 续增势 ...

2024 年 09 月 22 日 研 究 报 告 公 研 究 南厂区 2 万吨投产，新品 2049 即将上市 —今世缘（603369.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 基本数据 | 2024-09-20 | | 当前股价（元） | 37.62 | | 总市值（亿元） | 472 | | 总股本（百万股） | 1255 | | 流通股本（百万股） | 1255 | | 52 周价格范围（元） | 35.59-60.87 | | 日均成交额（百万元） | 280.4 | 市场表现 -50 -40 -30 -20 -10 0 (%) 今世缘 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《今世缘（603369）：业绩符合 预期，市场战略持续推进》2024- 08-18 2、《今世缘（603369）：上市十年 焕新天，后百亿锐意进取》2024- 07-08 3、《今世缘（603369）：一季度延 续增势 ...

股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.21 ——今世缘更新报告 佳酿增力，优势强化 今世缘(603369) 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 | --- | --- | --- | --- | |----------|-----------------------------------|-----------------------|-------| | | | | | | | [table_Authors] 訾猛 ( 分析师 ) | 李耀 ( 分析师 ) | | | | 021-38676442 | 021-38675854 | | | | zimeng@gtjas.com | liyao022899@gtjas.com | | | 登记编号 | S0880513120002 | S0880520090001 | | 本报告导读： 公司核心单品仍处于高周转、市占率提升状态，产能投放将强化国缘产品优势，去 库周期下公司竞争优势凸显，份额逻辑将持续强化。 投资要点： [Table_Summary] 维持"增持"评级，维持目标价 78 ...

食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 产品结构坚实，省内外市场保持增长 ——今世缘(603369)2024 年中报点评 发布日期：2024 年 09 月 06 日 投资要点： 证券研究报告-中报点评 增持(首次) | --- | --- | |---------------------------------------|----------------------| | 市场数据 (2024-09-04) \n收盘价 ( 元 ) | 38.91 | | 一年内最高 / 最低 ( 元 ) | 64.48/37.40 | | 沪深 300 指数 | 3,252.16 | | 市净率 ( 倍 ) | 3.37 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 488.13 | | 基础数据 (2024-06-30) | | | 每股净资产 ( 元 ) | 11.56 | | 每股经营现金流 ( 元 ) | 0.99 | | 毛利率 (%) | 73.79 | | 净资产收益率 _ 摊薄 (%) | 16.97 | | 资产负债率 (%) | ...