证 2024 年 08 月 18 日 报 告 公 司 研 究 业绩符合预期，市场战略持续推进 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn | --- | --- | |----------------------|-------------| | 基本数据 | 2024-08-16 | | 当前股价（元） | 42.99 | | 总市值（亿元） | 539 | | 总股本（百万股） | 1255 | | 流通股本（百万股） | 1255 | | 52 周价格范围（元） | 42.12-65.05 | | 日均成交额（百万元） | 289.41 | 市场表现 -40 -30 -20 -10 0 10 20 (%) 今世缘 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《今世缘（603369）：上市十年 焕新天，后百亿锐意进取》2024- 07-08 2、《今世缘（603369）：一季度延 续增势，国缘势能强劲》2024-04- 30 3、《今世缘（603369）：提价提振 信心，全年目标可期》2024-02-28 —今世缘（603369.S ...

证券研究报告 | 2024年08月18日 今世缘（603369.SH） 优于大市 第二季度大众价位产品增速较快，利润率略有下降 2024 年第二季度公司收入同比+21.5%，净利润同比+16.9%。2024 上半年公司 实现营业总收入 73.0 亿元，同比+22.3%；实现归母净利润 24.6 亿元，同比 +20.1%。其中，2024 年第二季度实现营业总收入 26.3 亿元，同比+21.5%； 实现归母净利润 9.3 亿元，同比+16.9%。 第二季度收入增速稳健，大众价位产品表现较好。分产品看，2024Q2 特 A+/特 A/A 类产品收入同比+21.1%/+25.3%/+10.0%，其中 100 元价位需求韧性较好， 预计国缘淡雅、单开增速领先；四开、对开增速环比收敛但仍保持双位数以 上稳健增长。分区域看，2024Q2 省内市场收入同比+20.0%/收入占比 91.1%， 其中苏中（同比+32.5%）、盐城（同比+21.3%）、苏南（同比+19.6%）增速 较快，苏中市场份额进一步提升；淮安（同比+19.5%）、南京（同比+14.1%）、 淮海（同比+11.0%），传统优势市场进一步巩固；省外市场同比+ ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 今 世 缘(603369.SH) 2024 年 08 月 17 日 增持（维持） 所属行业：食品饮料/白酒Ⅱ 当前价格(元)：42.99 证券分析师 熊鹏 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 尤诗超 资格编号：S0120524070004 邮箱：yousc3＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 今世缘 沪深300 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |-------------|--------|--------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -10.53 | -13.22 | -21.62 | | 相对涨幅(%) | -6.17 | -7.69 | -13.53 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《今世缘（603369.SH）：上市十周 年，勇攀新高峰》，2024.7.13 2.《今世缘 ...

今世缘（603369.SH）2024 年半年报点评 上半年稳中求进，后百亿蓄势前行 2024 年 08 月 18 日 [Table_Author] 分析师：王言海 分析师：胡慧铭 执业证号：S0100521090002 执业证号：S0100524060006 邮箱：wangyanhai@mszq.com 邮箱：huhuiming@mszq.com ➢ 事件： 公司发布 2024 年半年报，上半年实现营收 73.1 亿元，同增 22.4%； 实现归母净利润 24.6 亿元，同增 20.1%；扣非归母净利润 24.5 亿元，同比 +19.2%。单季度看，公司 24Q2 实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 26.3/9.3/9.2 亿元，同比+21.5%/+16.9%/+14.8%。 ➢ 多元品牌差异定位，承接结构升级红利。分产品看，公司产品结构持续提升， 特 A 类及以上产品增速领先。24H1 公司特 A+类产品实现收入 46.5 亿元，同比 +21.9%；特 A 类实现收入 22.2 亿元，同比+26.1%；A 类实现收入 2.6 亿元， 同比+14.32%；B 类实现收入 0.8 亿元，同比-2.32%；C ...

股 票 研 究 -26% -18% -10% -2% 6% 14% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 公司 2024Q2 业绩符合预期，渠道基础相对扎实，看好公司省内份额抬升。 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 今世缘 上证指数 [Table_Report] 相关报告 符合预期，优势扩大 今世缘(603369) 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 78.26 | | | 上次预测: | 78.26 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | 42.99 | [table_Authors] 訾猛(分析师) 李耀(分析师) 021-38676442 8621-38675854 ...

[Table_StockNameRptType] 今世缘（603369） 公司点评 稳步达成十四五目标 ——今世缘 2024Q2 点评 | --- | --- | |-------------------------------------|-------------| | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 42.99 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 64.41/40.52 | | 总股本（百万股） | 1,255 | | 流通股本（百万股） | 1,255 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 539 | | 流通市值（亿元） | 539 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -40% -26% -11% 4% 18% 8/23 11/23 2/24 5/24 今世缘 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执业证书号： ...

事件 24 年 8 月 16 日，公司披露 24 年半年报，期内实现营收 73.0 亿元， 同比+22.4%；归母净利 24.6 亿元，同比+20.1%。单 Q2 实现营收 26.3 亿元，同比+21.5%；归母净利 9.3 亿元，同比+16.9%。 经营分析 净利略低系非经营性公允价值变动等因素扰动、实际兑现符合预 期。 产品端看：特 A 类增速延续引领趋势、淡雅增速仍不错，特 A+类 内 V 系增速领先、四开换代控货。24Q2 特 A+类/特 A 类分别实现 营收 16.8/8.1 亿元，同比+21%/+25%；期内毛利率同比+0.2pct 至 73.0% 分区域看：24Q2 省内实现营收 23.8 亿元，同比+20%，其中南京大 区/淮安大区/苏中大区/苏南大区/盐城大区/淮海大区分别 +14%/+19%/+33%/+20%/+21%/+11%，苏中大区延续高增势能，成熟 区域增速趋缓、预计也与四开控货相关；省外实现营收 2.3 亿元， 同比+37%，占比 9%。 表观质量来看：1）24Q2 归母净利率同比-1.4pct 至 35.3%，其中 销售费用率同比-0.9pct（24H1 同比-1.5pct， ...

江苏今世缘酒业股份有限公司 2024 年半年度报告 公司代码：603369 公司简称：今世缘 江苏今世缘酒业股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 128 江苏今世缘酒业股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人顾祥悦、主管会计工作负责人王卫东及会计机构负责人（会计主管人员）张霞声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中涉及的未来计划、发展战略等事项的前瞻性陈述因存在不确定性，不构成公司对投 资者的实质承诺，请投资者及相关人士对此保持足够的风险意识，并且应当理解计划、预测与承 诺之间的差异 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 07 月 29 日 今世缘(603369.SH) 壮丽十年，站在后百亿新起点 事件：2024 年今世缘迎来党费建厂 80 周年、国缘品牌创立 20 周年，及上市十周年。 上市十年成果显著，今年逆势稳健增长。上市 10 年以来，公司 2014 年至 2023 年收入利润复合增速 17.3%/19.2%，领先行业（白 酒板块 CAGR10 为 13.1%/17.0%），业绩稳健增长，经营质量优秀， 有穿越周期的能力。2024 年，公司在根据地市场江苏仍然保持良 好发展趋势，国缘品牌势能向上，省内薄弱地区持续突破，江苏 渠道反馈今年二季度回款进度同比持平，库存水平同比并未增加， 预计动销增速与回款增速基本一致。 业绩基本盘扎实，渠道信心足。省内通过精细化管理和多元化 消费场景，今世缘品牌影响力显著提升，乡镇市场与餐饮渠道的 深耕成效显著。省外借助"再造江苏"工程，国缘 V 系品牌以"路 网行动"等创新营销策略，成功提升了单店销售水平和品牌影响 力，为全国市场的拓展奠定了基础。 内生增长势能强，看好公司向 150 亿目标奋进。国缘品牌省内 ...

十年上市发展稳，百亿收官再启航 投资要点 十年耕耘发展稳，百亿收官再启航。今世缘前身是江苏省淮安市高沟酒厂，是江苏 省传统名酒"三沟一河"的构成之一。2024 年是今世缘上市 10 周年、"国缘"品 牌成立 20 周年，也是实现营收过百亿、继续攀登下一个百亿高峰的里程碑。公司 营业收入自 2014 年上市时的 24 亿元增加至 2023 年的 101 亿元，CAGR 为 17.3%， 归母净利润自 2014 年的 6.41 亿增加至 2023 年的 31.36 亿元，CAGR 为 19.2%。 百亿之后公司继续坚定发展，向 2025 年营收 150 亿的新征程继续迈进。 产品上：三大品牌定位明确，产品矩阵覆盖多档价格带。公司始终瞄准消费者心理， 以"缘"文化为核心打造品牌，为产品赋予缘文化的独到内涵，以酒结缘，以缘兴 酒。基于缘文化这一立足点，公司打造形成"国缘"、"今世缘"、"高沟"三大 品牌，产品进行差异化定位，覆盖价格带范围宽，适应不同大环境，打法灵活。公 司上市前后正处于白酒调整期，高端白酒消费尤其是政商消费需求下滑，公司重点 推广中档品牌"今世缘"，瞄准日常喜宴场景；2017 年后江苏省内次高端价格 ...