证 券 研 究 报 告 口子窖（603589）2024 年三季报点评 推荐（维持） 聚焦动销培育，报表释放压力 目标价：45 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，24 年前三季度实现营收 43.6 亿元，同降 1.9%；归 母净利 13.1 亿元，同降 2.8%；其中单 Q3 实现营收 12.0 亿元，同降 22.0%； 归母净利 3.6 亿元，同降 27.7%，销售回款 14.3 亿元，同增 1.8%，经营现金 流量净额 3.5 亿元，同减 8.3%，合同负债 3.5 亿元，环比 Q2 末上升 0.4 亿元。 评论： ❖ 增速由正转负，兼 8 表现较好。单 Q3 收入同降 22.0%，其中酒类收入同降 22.8%，营收下滑明显。具体分产品看，年份系列自然动销，费投减少下增长 承压，兼系列去年新品铺货基数较高，兼 10、兼 20 今年进入动销培育期，周 转尚待提升，预计销量下滑，新品兼 8 定位 200 元核心价格带，高费投下市场 接受度高，周转加速贡献增量。分区域看，单 Q3 省内/外分别实现收入 9.5/2.2 亿元，同降 22.1%/25.6%，主要系竞争加剧叠加高基数影响较高，新品库存消 化 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 食品饮料 2024 年 10 月 28 日 口子窖 (603589) ——24Q3 点评：收入业绩承压 现金流相对稳健 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 28 日 | | 收盘价（元） | 42.79 | | 一年内最高/最低（元） | 52.74/33.88 | | 市净率 | 2.6 | | 息率（分红 / 股价） | 3.51 | | 流通 A 股市值（百万元） | 25,594 | | 上证指数/深证成指 | 3,322.20/10,685.89 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 16.93 | | ...

华福证券 口子窖（603589.SH） 基本面底部初现，静待复苏动能 事件：口子窖发布 2024 年第三季度报告，公司 24 年前三季度实现营业收 入 43.62 亿元，同比-1.89%，实现归属于母公司股东的净利 13.11 亿元，同 比-2.81%，实现扣非归母净利润 12.66 亿元，同比-4.89%。公司 24Q3 单季 度实现营收 11.95 亿元，同比-22.04%，归母净利润 3.62 亿元，同比-27.72%， 扣非归母净利润 3.37 亿元，同比-32.34%。 宏观环境扰动，中高档白酒销售承压 1） 公司以打造战略大单品为目标，加强兼系列产品推广力度， 2024 年前三季度，公司高档白酒实现营收达 41.12 亿元，同比-3.09%， 占比达 96.71%，实现中档白酒收入 0.49 亿元，同比-27.36%，占比约 为1.15%，实现低档白酒收入0.91亿元，同比+44.47%，占比约为2.14%。 2） 24Q3 单季度来看，公司实现高档白酒收入 11.39 亿元，同比 -22.7%，实现中档白酒收入 0.13 亿元，同比-55.3%，实现低档白酒收 入 0.21 亿元，同比+26.5 ...

中高档营收有所承压，维护渠道良性运转 核心观点 ⚫ 公司发布 2024 年三季度报，前三季度实现营业收入 43.6 亿元，同比-1.9%；实现归 母净利润 13.1 亿元，同比-2.8%。单三季度来看，公司实现营业收入 12.0 亿元（- 22.0%），实现归母净利润 3.6 亿元（-27.7%）。 ⚫ 24Q3 中高档营收承压，合同负债环比上升。高档/中档/低档产品前三季度收入分别 为 41.1 亿/0.49 亿/0.91 亿，分别同比-3.1%/-27.4%/+44.5%；24Q3 高档/中档/低档 产品收入分别为 11.4 亿/0.13 亿/0.21 亿，分别同比-22.7%/-55.3%/+26.5%。分地 区，24 年前三季度省内实现收入 35.6 亿（yoy-1.7%），省外实现收入 7.0 亿（yoy8.1%），省内外营收均有回落，省内表现相对稳定。24Q3 末，公司省内、省外经 销商数量为 500、508 家，较 24Q2 末分别增加 1、10 家。24Q3 末，公司合同负债 为 3.6 亿，同比下滑 7.4%，环比 Q2 末上涨 12%，24Q3 营收+Δ合同负债为 12.1 亿（yoy+3 ...

财联社10月28日讯（记者 朱万平）"徽酒老三"口子窖（603589.SH）今年前三季度营收和净利润双降， 不及多数券商预期，也未达公司此前确定的营收增速目标指引。单看Q3，公司营收下滑超过两成，归 母净利润下滑近三成。此外，公司实控人之一刘安省在Q3减持套现超2亿元。 今日晚间，口子窖发布三季报，今年前三季度公司实现营收43.62亿元，同比下降1.89%；归母净利润 13.11亿元，同比下降2.81%。这一业绩增速未达到公司年初确定的目标指引。此前口子窖披露《2024年 度财务预算方案》称，今年口子窖预算营业收入70.35亿元，同比增长18%。 单看第三季度，今年Q3口子窖实现营业收入11.95亿元，同比下降22.04%，归母净利润3.62亿元，同比 下降27.72%。而口子窖Q3净利润不及多数券商预期。 据财联社记者统计，目前包括浙商证券、国信证券、招商证券、申万宏源、华创证券等在内，共9家券 商对口子窖Q3净利润作出预测，除申万宏源预计口子窖Q3净利润将下滑20%外，其余券商普遍预计Q3 净利润同比增幅在0%-6%。 分产品看，今年前三季度口子窖中高档白酒均出现销售下滑。其中，公司高档产品实现营收41. ...

安徽口子酒业股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603589 证券简称：口子窖 安徽口子酒业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人徐进、主管会计工作负责人范博及会计机构负责人（会计主管人员）李伟保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是√否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|------------------|------------- ...

食品饮料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 9 月 4 日 口子窖 603589.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 35.14 板块评级:强于大市 本报告要点 口子窖 2024 年半年报业绩点评 股价表现 (%) 今年 1 3 12 (42%) (33%) (25%) (17%) (8%) 0% Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Sep-24 口子窖 上证综指 至今 个月 个月 个月 绝对 (20.6) (6.2) (16.3) (38.4) 相对上证综指 (15.4) (3.0) (7.4) (28.1) | --- | --- | |------------------------------------------|------------| | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | | 流通股 ( 百万 ) | | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 主要股东 | 百万 ) | | 徐进 | | | 资料来源：公司公告， Wind ...

公司报告 | 半年报点评 Q2 收入端略承压，兼系带动结构升级利润略超预期 口子窖（603589） 证券研究报告 2024 年 09 月 04 日 投资评级 行业 食品饮料/白酒Ⅱ 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 35.73 元 目标价格 元 事 件 ： 2024Q2 公司收入 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 归 母 净 利 润 分 别 为 13.99/3.59/3.43 亿元（同比+5.90%/+15.15%/+12.70%）。 Q2 收入端略有承压，期待下半年兼系新品进一步发力。24Q2 酒类营收 13.44 亿元，同比+3.72%；其中，高档白酒/中档白酒/低档白酒营业收入 13.04/0.13/0.27 亿元（同比+3.48%/+4.01%/+16.62%）；高 档白 酒占比 97.04%，同比-0.23pcts。 省内精耕细作稳固基本盘，省外优化资源配置聚焦重点市场发力。24Q2 省内/外收入分别为 11.20/2.24 亿元（同比+5.04%/-2.41%），省内占比提升 1.05pcts 至 83.31%。24Q2 经销商数量同比净增加 93 家至 997 家，商均规 模同比-5. ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/饮料 证券研究报告 口子窖（603589）公司半年报点评 2024 年 09 月 02 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 08 [ Table_StockInfo 月 30 日收盘价（元） ] | 36.45 | | 52 周股价波动（元） | 33.88-62.00 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 600/598 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 21870/21801 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 兼 系 列 持 续 投 入 ， 业 绩 增 长 稳 健 》 | | | 2024.05.26 | | | 《 Q2 业绩亮眼，改革持续落地》 | 2023.09.05 | 市场表现 [Table_QuoteInfo] 口子窖 海通综指 - ...

[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 29 日 证券研究报告•2024 年中报点评 买入 （维持） 当前价：35.28 元 口 子 窖（603589）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 24H1 收入平稳增长，兼 8 新品贡献增量 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年中报，上半年实现收入 31.7 亿元，同比+8.7%，归母 净利润 9.5亿元，同比+11.9%；其中单 Q2实现收入 14.0亿元，同比+5.9%， 归母净利润 3.6 亿元，同比+15.1%，24Q2 业绩符合市场预期。 兼 8系列贡献增量，省内市场平稳增长。1、安徽市场白酒消费韧性突出，大众 价位仍呈现稳步升级态势，公司把握机会聚焦培育兼系列，抢抓宴席消费和积 极布局兼 8，助推收入端实现稳步增长。2、分产品，24Q2 高档白酒收入 13.0 亿，同比+3.5%，其中兼 8 系列新品贡献全新增量；中档/低档白酒收入增速分 别同比+4.0%、+16.6%。3、分区域，24Q2省内收入 11.2亿元，同比+5.0%， 省内基本盘市场延续平稳增长，其中皖南市场增长表现良好；省外收入 2.2亿元， 同 ...