图片系AI生成 10月28日，口子窖（603589.SH）交出史上最惨淡三季报，第三季度营业收入6.43亿元，同比下滑46.23%；归母净利润仅2696.51万元，同比暴跌92.55%。 即便白酒行业的秋天格外寒冷，口子窖的业绩"暴雷"仍远超同业水平，成为本轮财报季中跌幅最惨烈的白酒股，其核心根基大幅动摇，产品战线从高端到中 端、市场从省内到省外均全线失守。 这不仅意味着其将很难追回"徽酒老二"之位，并且"打造百亿口子"的战略目标与全国化蓝图也将渐行渐远，全面暴露的系统性危机，让口子窖陷入前所未有 的"至暗时刻"。 | | | | 单位:万元币种:人民币 | | --- | --- | --- | --- | | 产品名称 | 2025年1-9月 | 2024年1-9月 | 增减变动幅度(%) | | | 销售收入 | 销售收入 | | | 高档白酒 | 296. 137. 17 | 411.191.93 | -27.98 | | 中档白酒 | 4.130. 47 | 4.881. 47 | -15.38 | | 低档白酒 | 11.369.46 | 9.089.13 | 25.09 | | 合计 | 311 ...

公司动态 财报数据显示，口子窖前三季度销售费用为5.15亿元，同比仅下降17.52%，降幅远小于营业收入27.24% 的降幅；管理费用2.83亿元，同比不仅未降反而增长1.23%；研发费用2219.07万元，同比增幅达 26.03%。在营收下滑的背景下，费用的相对高企使得公司盈利能力受到限制。 现金流方面，2025年前三季度，口子窖经营活动产生的现金流量净额为-3.9亿元，较上年同期的3.58亿 元同比下滑208.91%。第三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-747.08万元，同比下降 102.11%。 在前十大股东增减持方面，口子窖三季报显示，今年Q3公司实控人之一的刘安省减持了公司1000万股 份；招商中证白酒指数证券投资基金等进行了增持。而截至9月末，口子窖前十大股东对其持股总数较6 月末时略有减少。 从单季度来看，延续上半年营收净利双降趋势，口子窖第三季度营收6.43亿元，同比下降46.23%；归属 于上市公司股东的净利润2696.51万元，同比降幅达92.55%。 口子窖在季报中表示，营收减少主要是由于白酒市场消费疲软，以及高档产品营业收入减少；归母净利 润下滑主要是由于营业收入降幅较大，以及 ...

| | | | | 甲帆: 九 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 本报告期比 上年同期增 | 年初至报告期末 | 年初至报告 期末比上年 | | | | 减变动幅度 | | 同期增减变 | | | | Carrely | | -- no HE /0 / > | | 营业收入 | 642.711. 109. 58 | -46. 23 | 3.173.691.765.26 | -27.24 | | 利润息额 | 22, 352, 266. 98 | -95. 15 | 968.879.592.67 | -44. 31 | | 归属于上市公司股东的 净利润 | 26.965.057.17 | -92. 55 | 742, 011, 606. 13 | -43. 39 | | 归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净 利润 | 26.589.871.96 | -92. 10 | 724. 796. 324. 77 | -42.77 | 图片来源：口子窖官网 10月28日，口子窖发布2025年第三季度报告。 根据财报，公司2025年第三季度营收约6.43亿 ...

上 市 公 司 食品饮料 2025 年 10 月 29 日 口子窖 (603589) ——业绩低于预期，基本面加速出清 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 10 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 32.67 | | 一年内最高/最低（元） | 45.63/32.62 | | 市净率 | 1.9 | | 股息率%（分红/股价） | 3.98 | | 流通 A 股市值（百万元） | 19,541 | | 上证指数/深证成指 | 3,988.22/13,430.10 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 17.51 | | 资产负债率% | 16.77 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 598/598 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 10-28 11-28 12-28 01-28 02-28 03-31 04-30 05-31 06-30 07-31 08 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 口子窖（603589）2025 年三季报点评 推荐（维持） 加速出清，释放压力 事项： ❖ 公司公布 2025 年三季报，25 年前三季度实现营收 31.7 亿元，同降 27.2%；归 母净利 7.4 亿元，同降 43.4%；其中单 Q3 实现营收 6.4 亿元，同降 46.2%；归 母净利 0.3 亿元，同降 92.5%；销售回款 7.3 亿元，同降 48.9%；经营性现金 流净额为-0.1 亿元，25Q3 末合同负债 3.4 亿元，环比 25Q2 增加 0.4 亿元。 评论： ❖ 风险提示：新品动销不及预期、渠道改革放缓、徽酒竞争加剧。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 6,015 | 4,095 | 4,314 | 4,669 | | 同比增速(%) | 0.9% | -31.9% | 5.4% | 8.2% | | 归母净利润(百万) | 1,655 | 817 | 875 | 9 ...

今日早参 2025 年 10 月 29 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 吕若晨 必选消费联席首席研究员 邮箱：lvruochen@htsc.com 樊俊豪 金控研究部负责人暨可选消费首席研 究员 邮箱：fanjunhao@htsc.com 今日深度 宏观：联储独立性受损如何改变宏观叙事？ 8 月底特朗普提出解雇联储理事库克以来，对联储独立性的担忧快速升温， 金价上升斜率明显加大。本次上任以来，特朗普对联储政策和人事的干预力 度、频率、及渠道都与以往不可同日而语。美联储独立性是美元估值非常重 要的"锚"，而市场已经开始定价美元公信力结构性下降——今年金价、数 字货币、核心股权资产等估值区间明显上移即是例证。本文系统性复盘联储 独立性的法律基础及历史演变，推演白宫对联储强势干预的潜在影响。 风险提示：政治施压加剧，市场波动可能进一步放大。 研报发布日期：2025-10-29 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 重点公司 立高食品（300973 CH,买入）：费用控制与成本压力对冲下盈利 保持平稳 25Q1-3 公 司 实 现 营 收 / 归 母 ...

南方财经10月29日电，口子窖(603589.SH)10月29日披露的2025年第三季度经营数据显示，公司高档白 酒销售收入为29.61亿元，同比下滑27.98%；中档白酒收入同步下降15.38%，至0.41亿元；而低档白酒 收入实现1.14亿元，同比增长25.09%。从区域市场来看，无论是核心的安徽省内市场还是省外市场均出 现下滑。其中，省内收入同比下降27.24%，省外收入同比下降23.93%，公司整体营收较去年同期减少 26.70%。 业绩方面，口子窖2025年第三季度单季实现营收6.43亿元，同比大幅下滑46.23%；归属于上市公司股东 的净利润仅为0.27亿元，同比下降92.55%。2025年前三季度，公司累计实现营业收入31.74亿元，同比 减少27.24%；累计净利润为7.42亿元，同比下降43.39%。 ...

公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计3个，包括酒ETF、长城量化精选股票A、招商中 证白酒指数A，持股增加占比达0.65%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计1个，即兴证全球欣越 混合A，持股减少占比达0.42%。本期较上一季未再披露的公募基金共计162个，主要包括南方中证 500ETF、汇添富中证主要消费ETF、鹏华酒A、天弘中证食品饮料ETF、国泰国证食品饮料行业指数A 等。 2025年10月29日，口子窖(603589.SH)发布2025年第三季报。截至2025年10月28日，共有4个机构投资者 披露持有口子窖A股股份，合计持股量达4800.25万股，占口子窖总股本的8.03%。其中，机构投资者包 括中国银行股份有限公司-招商中证白酒指数分级证券投资基金、中国建设银行股份有限公司-鹏华中证 酒交易型开放式指数证券投资基金、兴证全球欣越混合A、长城量化精选股票A，机构投资者合计持股 比例达8.03%。相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了1.97个百分点。 ...

证券代码：603589 证券简称：口子窖 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人徐进、主管会计工作负责人范博及会计机构负责人（会计主管人员）李伟保证季度报告中财 务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是√否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 ■ 注："本报告期"指本季度初至本季度末3个月期间，下同。 （二）非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 ■ 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性 损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用 √不适用 （三）主要会 ...

口子窖Q3业绩恶化程度超出了多家券商预期。 据智通财经记者统计，目前包括国信证券、广发证券、招商证券、浙商证券、华创证券、申万宏源等多 家券商对口子窖Q3净利润作出预测——口子窖Q3净利润将同比下滑22%-45%，如今来看，口子窖Q3净 利润下滑幅度远超上述券商的预估。 分产品来看，前三季度，口子窖的中高档白酒均出现销售下滑。其中，公司高档产品实现营收29.61亿 元，同比下滑28%，幅度最大；中档产品实现营收4130.47万元，同比下滑15.38%；低档产品实现营收 1.14亿元，同比增长25%。而中高档酒销售大幅下滑，也使得口子窖前三季度毛利率下降至约71%。 分地区来看，今年前三季度口子窖在(安徽)省内和省外市场均出现下滑，其中省内市场实现营收约25.87 亿元，同比下滑27.24%；而省外市场实现营收5.3亿元，同比下滑约23.93%。需要指出的是，口子窖销 售全面下滑，这还是公司在省内外持续招商的情况下。前三季度，公司省内和省外经销商分别净增加55 家和47家。 在前十大股东增减持方面，口子窖三季报显示，今年Q3公司实控人之一的刘安省减持了公司1000万股 份；招商中证白酒指数证券投资基金等进行了增 ...