Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Proya Cosmetics with a target price of RMB 135.57, reflecting a 35x P/E for 2024E [1][12]. Core Insights - Proya achieved impressive results during the 618 shopping festival, ranking first in GMV on Tmall and second on Douyin in the cosmetics sector, with year-on-year GMV growth of +70% on Tmall and +110% on Douyin, significantly outperforming industry averages [1][6]. - The success is attributed to an effective hero product strategy and potential for increased discounts, with Proya offering a 7% discount during the event [1][5]. - The company has seen its makeup brand Timage reach the top position in Tmall's rankings for the first time, while its hair care brand Off & Relax entered the top ten, indicating successful brand development [1][6]. Financial Summary - Revenue for FY24E is projected at RMB 11,689 million, with a year-on-year growth of 31.3%, and net profit is expected to reach RMB 1,537.5 million, reflecting a growth of 28.8% [2][13]. - The report revises revenue estimates upward by approximately 20% for FY24E and FY25E, reflecting the success of the 618 event and stable earnings in Q4 2023 and Q1 2024 [1][9]. - The company’s gross profit margin is expected to remain stable, with a slight increase in net profit estimates for FY24E and FY25E [9][10]. Market Position - Proya's market capitalization is approximately RMB 31.85 billion, with a current price of RMB 113.99, indicating a strong market presence [2][12]. - The company has shown a significant increase in its market share, with its GMV ranking improving across various platforms, highlighting its competitive edge in the cosmetics industry [1][5]. Shareholder Structure - The major shareholder is Hou Jun Cheng, holding 34.7% of the shares, followed by HKSCC with 23.6% [3].

| 证券代码：603605 | 证券简称：珀莱雅 | 公告编号：2024-030 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113634 | 债券简称：珀莱转债 | | 珀莱雅化妆品股份有限公司 高级管理人员集中竞价减持股份结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 高级管理人员持股的基本情况 本次减持股份计划实施前，珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称"公司"） 副总经理、董事会秘书兼财务负责人王莉女士持有公司股份 315,491 股，占公司 总股本比例为 0.0795%；公司副总经理金衍华先生持有公司股份 303,762 股，占 公司总股本比例为 0.0766%。 因公司发行的"珀莱转债"自 2022 年 6 月 14 日起可转换为公司股份，转股 期间为 2022 年 6 月 14 日至 2027 年 12 月 7 日。本公告所述总股本为截至 2024 年 6 月 25 日的公司总股本 396,757,415 股，本次减持主体减持前持有的股份数、 当前持有股份数、拟减持 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of RMB 149.72 [2][8]. Core Insights - The company has demonstrated strong performance during the 618 sales event, surpassing industry averages across multiple channels, brands, and product categories, showcasing its leadership in the domestic beauty market [2][3]. - The main brand, Proya, continues to grow rapidly despite a high revenue base, driven by key products such as the Dual Antibody and Ruby series, with significant contributions from other brands like Off&Relax and YuFuni [2][3][5]. - The report forecasts earnings per share (EPS) of RMB 3.94, RMB 4.78, and RMB 6.01 for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, with a projected price-to-earnings (PE) ratio of 38 times for 2024 [2][6]. Summary by Sections Sales Performance - During the 618 event, Proya ranked first in sales across major platforms such as Tmall, Douyin, and JD, with year-on-year growth rates of over 70% on Tmall and 110% on Douyin [3]. - The brand achieved a revenue of RMB 7.177 billion in 2023, reflecting a year-on-year growth of 36.36% [3]. Product Performance - The report highlights the strong performance of key products, including the Ruby cream and Dual Antibody cream, which have shown impressive sales figures [3]. - The color cosmetics brand, CaiTang, also performed well, ranking first in Tmall's color makeup category with over 80% growth in GMV [4]. Financial Projections - The company is expected to achieve revenues of RMB 11.411 billion, RMB 13.952 billion, and RMB 16.640 billion for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, with growth rates of 28.15%, 22.26%, and 19.27% [6][11]. - Net profit is projected to reach RMB 1.562 billion, RMB 1.898 billion, and RMB 2.386 billion for the same years, with growth rates of 30.84%, 21.53%, and 25.69% [6][11].

证券代码：603605 证券简称：珀莱雅 可转债代码：113634 可转债简称：珀莱转债 珀莱雅化妆品股份有限公司 公开发行 A 股可转换公司债券 受托管理事务报告 （2023 年度） 债券受托管理人 二〇二四年六月 1 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称"《管理办法》"）《珀 莱雅化妆品股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券受托管理协议》（以下简 称"《受托管理协议》"）《珀莱雅化妆品股份有限公司公开发行 A 股可转换公司 债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）《珀莱雅化妆品股份有限公司 2023 年年度报告》等相关公开信息披露文件、第三方中介机构出具的专业意见等，由 本期债券受托管理人中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"）编 制。中信建投证券对本报告中所包含的从上述文件中引述内容和信息未进行独立 验证，也不就该等引述内容和信息的真实性、准确性和完整性做出任何保证或承 担任何责任。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为中信建投证券所作的 承诺或声明。在任何情况下，投资者依据 ...

Investment Rating - The report maintains a "Trading Buy" investment rating, indicating a potential upside of 5% to 15% from the current price [3][4]. Core Insights - The company has shown strong performance during the 618 shopping festival, with its main brand, Proya, and its makeup brand, Caitang, achieving significant sales growth. Proya ranked first in sales on multiple platforms, with GMV growth of over 70% on Tmall and over 110% on Douyin [3]. - The company is expected to continue its successful large product strategy and new product development, enhancing brand competitiveness and revenue contributions [3][4]. - The financial forecasts predict net profits of RMB 1.55 billion, RMB 1.93 billion, and RMB 2.37 billion for 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-on-year growth rates of 29.6%, 24.7%, and 22.7% [4][6]. Financial Summary - The company reported a net profit of RMB 1.19 billion in 2023, with a year-on-year increase of 46.06%. The EPS for 2023 was RMB 3.01, with a projected EPS of RMB 3.90 for 2024 [6][8]. - Revenue is expected to grow from RMB 8.90 billion in 2023 to RMB 11.31 billion in 2024, reflecting a strong upward trend in sales [8]. - The current P/E ratio is projected to decrease from 27 in 2024 to 18 in 2026, indicating a potentially attractive valuation [4][6].

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 [Table_Industry] 家庭及个人用品/必需消费 究 珀 莱雅(603605) [评Tab级le_I：nve st] 增持 618 多品牌、多渠道延续高增，势能持续 上 次评级: 增持 [目Tab标le_T价arg格et] ： 154.60 ——珀莱雅更新报告 上 次预测: 154.60 [当Ta前bl价e_格Cu：rP rice] 107.11 公 [table_A ut訾ho猛rs] ( 分析师) 杨柳(分析师) 闫清徽(分析师) 司 021-38676442 021-38038323 021-38031651 [ Table_Date] 2024.06.23 zimeng@gtjas.com yangliu@gtjas.com yanqinghui@gtjas.com 更 登 记编号 S0880513120002 S0880521120001 S0880522120004 新 本报告导读： 报 [交Ta易ble数_M据ar ket] 公司发布618战报，珀 ...

国浩律师（杭州）事务所 关于 珀莱雅化妆品股份有限公司 差异化分红事项 之 专项法律意见书 地址：杭州市上城区老复兴路白塔公园 B 区 2 号、15 号国浩律师楼邮编：310008 GrandallBuilding,No.2＆No.15,BlockB,BaitaPark,OldFuxingRoad,Hangzhou,Zhejiang310008,China 电话/Tel:(+86)(571)85775888 传真/Fax:(+86)(571)85775643 电子邮箱/Mail：grandallhz@grandall.com.cn 网址/Website：http://www.grandall.com.cn 二〇二四年六月 国浩律师（杭州）事务所 珀莱雅差异化分红专项法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 关于 珀莱雅化妆品股份有限公司 差异化分红事项 之 专项法律意见书 致：珀莱雅化妆品股份有限公司 国浩律师（杭州）事务所接受珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称"珀莱 雅"或"公司"）的委托，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公 司股 ...

| 证券代码：603605 | 证券简称：珀莱雅 | 公告编号：2024-027 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113634 | 债券简称：珀莱转债 | | 珀莱雅化妆品股份有限公司关于 调整 2023 年度利润分配现金分红总额的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 4 月 17 日、2024 年 5 月 9 日召开第三届董事会第十八次会议、第三届监事会第十六次 会议及 2023 年年度股东大会，审议通过了《公司 2023 年度利润分配方案》。本 次利润分配方案如下：以实施权益分派股权登记日的总股本（扣除公司回购专用 证券账户中的股份）为基数，向在册全体股东每 10 股派发 9.10 元现金红利（含 税）。以 2023 年 12 月 31 日的总股本 396,757,184 股为测算基数，扣除公司回购 专用证券账户中的股份 2,210,825 股，预计合计派发现金红利 359,037,186.69 元（含税），占合并报 ...

| 证券代码：603605 | 证券简称：珀莱雅 | 公告编号：2024-029 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113634 | 债券简称：珀莱转债 | | 珀莱雅化妆品股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.91 元（含税） 相关日期 （1）本次差异化分红送转方案 本次利润分配方案以实施权益分派股权登记日的总股本 396,757,415 股扣除公司回购专 1. 发放年度：2023 年年度 2. 分派对象： 用证券账户中的股份 2,210,825 股后的股本 394,546,590 股为基数，向公司全体股东每股派 发现金红利 0.91 元（含税）,合计派发现金红利 359,037,396.90 元（含税）。 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/6/24 ...

经中国证券监督管理委员会《关于核准珀莱雅化妆品股份有限公司公开发行 可转换公司债券的批复》（证监许可[2021]3408 号）核准，并经上海证券交易所同 意，珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2021 年 12 月 8 日向社会 公开发行可转换公司债券共 7,517,130 张，每张面值 100 元，发行总额 75,171.30 万元。并于 2022 年 1 月 4 日在上海证券交易所上市交易，债券简称"珀莱转债"， 债券代码"113634"。珀莱转债的存续时间为 2021 年 12 月 8 日至 2027 年 12 月 | 证券代码：603605 | 证券简称：珀莱雅 | 公告编号：2024-028 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113634 | 债券简称：珀莱转债 | | 珀莱雅化妆品股份有限公司 关于 2023 年度权益分派调整可转债转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券停复牌情况：适用 因实施 2023 年度权益分派,本公司的相关证 ...