[Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易/专营零售 证券研究报告 珀莱雅（603605）公司季报点评 2024 年 10 月 28 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |----------------------------------------------------|------------------| | 股票数据 | | | 10 [ Table_StockInfo 月 28 日收盘价（元） ] | 96.75 | | 52 周股价波动（元） | 75.01-121.10 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 396/395 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 38337/38255 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 1H24 收入增 40% 净利增 | 37% ，看好组织定 | | 力夯实龙头地位》 2024.09.05 | | | 《 1Q24 收入增 35% 净利增 | 46% ，龙头组织定 | | 力赋能品牌周期》 2024.04.23 | | 市场表现 [Ta ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|珀莱雅（603605） 淡季业绩延续双 20%增长，期待大促亮 眼表现 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月28日 证券研究报告 |报告要点 2024Q3 毛销差同比收窄 4.7pct，环比增加 2.4pct，主要系 Q3 降本增效与提高抖音费用投放 效率，毛利率环比+1.1pct，销售费率环比-1.3pct。2024 年以来产品端大单品战略持续，珀莱 雅品牌针对"红宝石系列"与"源力系列"核心大单品进行升级，推出"源力面霜 2.0"、"红 宝石精华 3.0"与"源力精华 3.0"；同时推出"净源系列"全新产品线，针对油皮各类肌肤问 题提供科学高效的解决方案；上新"光学系列"和盾护防晒，进一步拓展提亮与防晒领域的产 品布局。 |分析师及联系人 邓文慧 李英 SAC：S0590522060001 SAC：S0590522110002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年10月28日 珀莱雅(603605) 淡季业绩延续双 20%增长，期待大促亮眼表现 | --- | --- ...

公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 珀莱雅（603605.SH）：24 年 Q3 稳 健增长，强品牌力下呈现超强韧性 事件：公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营业收入 69.66 亿元， 同比+32.7%；实现归母净利润 9.99 亿元，同比+33.95%；2024 年 Q3 实现营 业收入 19.65 亿元，同比+21.15%，实现归母净利润 2.98 亿元，同比+20.72%。 主品牌韧性强稳健增长，多数子品牌调整基本完成。分品牌看，2024 年 Q3 主品牌珀莱雅营收同比增长超 30%，占比达到 79%，在行业需求较为疲软的 背景下呈现超强韧性；子品牌彩棠、OR 和悦芙媞营收分别同比+30%、+40% 和+15%左右。公司 2024 年对多个子品牌进行了调整，多数子品牌目前已基本 完成调整优化，初见成效，未来有望实现更好增长。分渠道看，2024 年前三 季度线上渠道实现营收 65.28 亿元，同比+38.48%，占比达到 93.85%，创历 史新高；线下渠道同比-18.08%，主要受到市场整体线下渠道复苏较慢影响。 预计线下渠道的恢复仍要较 ...

浦银国际研究 浦银国际 公司研究 珀莱雅 （603605.CH） 公司研究 | 消费行业 珀莱雅（603605.CH）：3Q24 业绩符合预期， 淡季稳健增长，多措并举有望改善利润率 在化妆品销售的淡季，珀莱雅 3Q24 收入和归母净利润依然保持相对 快速的增长，分别增长 21.2%和 20.7%，基本符合预期。公司能够维持 收入的快速增长得益于公司主品牌以及子品牌的均衡增长。尽管面临 毛销差缩窄的压力，但公司已落实多种举措，推动利润率的环比改善。 我们根据业绩情况小幅下调珀莱雅 2024-2026E 盈利预测。由于化妆品 行业估值中枢的上移，我们上调目标价至人民币 115 元（23x 2025E PE）， 维持珀莱雅"买入"评级。 多品牌均衡发展助力收入增长：尽管三季度是化妆品销售的淡季，叠 加疲软的消费大环境，珀莱雅仍在 3Q24 录得 21.2%的收入同比增长。 根据我们的估算，珀莱雅以及彩棠两大品牌 3Q24 均录得 20%左右的 收入增长，洗护品牌 OR 的收入增长超过 40%。我们认为，在公司多品 牌策略下，主力品牌收入稳定增长作为公司的基本盘，以及第二梯队 品牌的品牌力逐步提升，都将助力公司收入 ...

关注公众号: 永木纪要 25 October 2024 | 12:41AM HKT Proya Cosmetics (603605.ss) Earnings review: 3Q24 Sales/NI inline but lower OP on ROI pressure; Lower 4Q outlook reflecting disciplined Double 11 Mof 603605.SS 12m Price Target: Rmb107.50 Price: Rmb99.00 Upside: 8.6% Proya reported 3Q24 revenue/NI growth of 21%/21% yoy, in line, a with market consensus, but same as previous two quarters; OP came in 13% below with a 4.7ppt contraction in GPM-Selling expenses ratio due to elevated ROI pressure including increasing KOL ...

Q3 保持较快增长，毛销差同比收窄 核心观点 ⚫ 公司发布 24Q3 财报，前三季度实现营业收入 69.7 亿，同比增长 37.7%，实现归母 净利润 10 亿，同比增长 31.9%，其中 24Q3 的收入和归母净利润分别同比增加 21.2%和 20.7%，保持较快增长，符合市场预期。 ⚫ 24Q3 毛销差同比收窄。24Q3 公司毛利率同比下滑 1.9pct 至 70.7%，毛销差为 25.3%，同比缩小 4.7pct。环比来看，24Q3 的毛利率和归母净利率相比 24Q2 均有 所改善。 ⚫ 护肤品类量价齐升，呈现健康增长态势。分品类来看，1）护肤品：24Q3 收入为 16.53 亿，同比增长 20.7%，平均单价为 80.22 元，同比增长 24.64%，主要系单价 较高的大单品（精华、面霜类）销售占比变动所致。2）美容彩妆类：24Q3 收入为 2.3 亿，同比增长 18.7%，平均单价为 94.55 元，同比下滑 6.65%，主要系美容彩妆 类品牌 INSBAHA 销售占比增加，其售价低于美容彩妆类产品平均售价；3）洗护 类：24Q3 收入为 0.75 亿，同比增长 47.2%，平均单价为 96.57 ...

证券研究报告 美容护理 | 化妆品 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 27 日 证券分析师 事件：公司公布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收 69.7 亿元，同增 32.7%， 实现归母净利润 10.0 亿元，同增 34.0%。其中，24Q3 实现营收 19.6 亿元，同比 +21.2%，归母净利润 3.0 亿元，同比+20.7%。 丁一 SAC：S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 王悦 wangyue03@huayuanstock.com 业绩稳步增长，多品类持续释放增长势能。根据公司公告，拆分 24 年第三季度分 品类数据：1）护肤类产品（含洁肤）收入 16.5 亿元，同比增长 20.7%，占总收入 比重为 84.2%，产品均价 80.2 元/支，同比增加 24.6%，主要系单价较高的大单品 （精华、面霜类）销售占比变动所致；2）美容彩妆类产品收入 2.3 亿元，同比增 长 18.7%，占总收入比重为 11.9%，产品均价 94.6 元/支，同比下滑 6.7%，主因系 市场表现： 美容彩妆类品牌 INSBAHA ...

2024年10月24日 买入(维持评级) 珀莱雅 (603605.SH) 公司点评 证券研究报告 淡季业绩稳健增长、符合预期，发力 多品牌、多品类 业绩简评 ■ 公司 10 月 24 日公告 3Q24 营收/归母净利润/扣非净利润 19.65/2.98/2.92 亿元、同比+21.25%/+20.72%/+18.33%，淡 季业绩稳健增长、符合预期。 经营分析 ■ Q3 毛销差环比增加，整体盈利能力稳定,Q4 将持续降本增 效&提高投放效率。3Q24 毛利率 70.7%、同比-1.9PCT,明年 随优化小样(如将成本更高的小样换成中样)&调整达人合 作机制、毛利率预计同比提升;销售费用率同比+2.8PCT 至 45.4%（系抖音投入产出比下降）、环比-1.3%；毛销差同比- 4.73%,降本增效&提高投放效率致环比Q2 增加 2.44%;管理 费用率同比-1PCT 至 4.9%;研发费用率同比+0.13PCT 至 2.43%,归母净利率 15.1%、同比-0. 1PCT、环比+1.0PCT。 √ √ ■ 9 月董事会换届落地,持续推进大单品&"6*N"战略,发力 多品牌&多品奏、迈向新高地。主品牌珀菜雅聚焦" ...

珀莱雅（603605.SH）2024 年三季报点评 护肤线持续高增，洗护线释放潜力，龙头业绩稳健增长 2024 年 10 月 26 日 ➢ 事件：珀莱雅披露 2024 年三季度业绩。24Q1-3，公司实现营收 69.66 亿元，同比+32.72%；归母净利润 9.99 亿元，同比+33.95%；扣非归母净 利 9.71 亿元，同比+33.81%。单 Q3 看，公司实现营收 19.65 亿元，同比 +21.15%；归母净利润 2.98 亿元，同比+20.72%；扣非归母净利 2.92 亿元， 同比+18.33%。 ➢ 护肤线持续高增，洗护线表现亮眼。24Q1-3/Q3，公司实现营收 69.66/19.65 亿元，同比+32.72%/+21.15%；分业务看，1）护肤类（含洁 肤）：24Q1-3/Q3 实现营收 58.44/16.54 亿元，同比+32.03%/+20.68%， 收入占比 84.01%/84.27%；24Q3 珀莱雅品牌持续夯实"大单品"策略，不 断推新和升级老品提升产品矩阵竞争力，源力系列上新源力冻干面膜、升级 源力精华至 3.0 版，能量系列上新能量面膜和能量面霜丰润版；2）美容彩妆 类：24 ...

隐证券 美容护理/化妆品 公 司 研 究 珀莱雅（603605.SH） 2024 年 10 月 26 日 国货美妆龙头表现稳健，"系列品牌化"持续完善 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|--------------| | 日期 | 2024/10/25 | | 当前股价 ( 元 ) | 95.27 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 121.10/75.01 | | 总市值 ( 亿元 ) | 377.51 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 376.13 | | 总股本 ( 亿股 ) | 3.96 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 3.95 | | 近 3 个月换手率 (%) | 58.97 | 股价走势图 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2023-10 2024-02 2024-06 珀莱雅 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《国货美妆龙头业绩增长亮眼，多品 牌势能持续提升—公司信息更新报 告》-2024.8.29 《经营持续高增长超预期，产品+品牌 +渠道全面发力—公司信息更新报告》 ...