[珀Ta莱ble雅_T（itl6e0] 3605.SZ）：23 年&24Q1 继续优异表现，丰富新 证券研究报告 品&升级储备助力品牌延续高增 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年04月20日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_S公um司ma发ry布] 23年年报和 24 年一季报，公司23 年实现营收 89.05 亿元 [珀Ta莱ble雅_S(t6o0ck3A6n0d5R) ank] /yoy+39.45%，归母净利润11.94亿元/yoy+46.06%；23Q4实现营收36.56亿 元/yoy+50.86%，归母净利润 4.48 亿元/yoy+39.06%；24Q1 实现营收 21.82 投资评级 买入 亿元/yoy+34.56%，归母净利润3.03亿元/yoy+45.58%。 ➢ 分品牌看：核心品牌延续优异增长，新品&升级储备丰富。（1）珀莱雅品 上次评级 买入 牌：23 年实现收入 71.77 亿元/yoy+36.36%；品牌大单品接受度&消费粘 性进一步增强。24 年维度来看，1）已有大单品线中红宝石&源力为发力 [刘T嘉ab仁le_ 社A ...

公司研 究 证 券研究 报 告 日用化学品 2024年04月19日 珀 莱雅（603605）2023年报及2024 年一季报点评 推 荐 （首次） 目标价：117元 主品牌多产线推动，收入利润均获亮眼增长 当前价：103.60元 事项： 华创证券研究所  公司2023年实现营业收入89.05亿元，yoy+39.45%，实现归母净利润11.94亿 证券分析师：王薇娜 元，yoy+46.06%，实现扣非归母净利润11.74亿元，yoy+48.91%。全年实现经 营活动现金净流入14.69亿元，yoy+32.19%。 电话：010-66500993 邮箱：wangweina@hcyjs.com  公司2023年四季度实现营收36.56亿元，yoy+50.9%，毛利率68.1%，销售净 执业编号：S0360517040002 利率12.5%，实现归母净利润4.48亿元，yoy+39%。 证券分析师：姚婧  公司 2024年一季度实现营业收入21.82亿元，yoy+34.56%，实现归母净利润 3.03亿元，yoy+45.58%，实现扣非归母净利润2.92亿元，yoy+47.5%。一季度 邮箱：yaojing@h ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|美容护理 公 [Table_Title] [Table_StockRank] 司 增持 研 业绩增长再超预期，核心大单品全方位升级 (维持) 究 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——珀莱雅（603605）点评报告 2024年04月19日 [Table_Summary] [基Ta础ble数_B据ase Data] 报告关键要素: 总股本（百万股） 396.76 2024年4月18日，公司发布2023年年报及2024年一季报。 流通A股（百万股） 394.80 收盘价（元） 103.46 投资要点: 公 总市值（亿元） 410.49 司 公司业绩再超预期，24Q1 归母净利润同比+45.58%。2023 年公司实现 流通A股市值（亿元） 408.46 点 营收89.05亿元（同比+39.45%），归母净利润11.94亿元（同比+46.06%）， [个Ta股ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 评 扣非归母净利润11.74亿元（同比+48.91%），经营性现金流净额14.69 报 亿元（同比+32.19%），业 ...

华福证券 品牌化妆品 2024年04月19日 公 司 珀莱雅（ ） 603605.SH 买入（维持评级） 研 究 24Q1 净利润增速 46%，强品牌势能持续释放 当前价格： 103.46元 目标价格： 134.56元  23年及24Q1业绩延续高增。23年度合计分红率46%。 基本数据 23年：营收89亿元/yoy+39%，归母净利润12亿元/yoy+46%， 总股本/流通股本(百万股) 396.76/394.80 毛利率69.9%/yoy+0.2pct，归母净利率13.4%/yoy+0.6pct。营收端的 流通A股市值(百万元) 40,846.04 强劲增长主要系全线品牌规模继续高增，利润率的优化主要系线上渠 每股净资产(元) 11.20 道占比提高推升毛利率以及所得税费用率下降。 资产负债率(%) 41.17 一年内最高/最低价(元) 174.19/75.01 23Q4：营收37亿元/yoy+51%，归母净利润4亿元/yoy+39%， 一年内股价相对走势 毛利率68.1%/yoy-2.0pct，我们判断主要系23年双11大促期间达人 公 端毛利率下降，归母净利率12.3%/yoy-1.0pct。 司 ...

珀莱雅（603605.SH）2023年年报及2024年一季报点评 公司自有品牌全线增长，盈利能力持续提升，高质量经营延续 2024年04月19日 ➢ 事件：珀莱雅披露23年及24Q1业绩。23年，公司实现营收89.05亿元， 推荐 维持评级 同比+39.45%；归母净利润 11.94 亿元，同比+46.06%；扣非归母净利 11.74 亿元，同比+48.91%；24Q1，公司实现营收21.82亿元，同比+34.56%；归母 当前价格： 103.60元 净利润3.03亿元，同比+45.58%；扣非归母净利2.92亿元，同比+47.50%。 ➢ 公司旗下自有品牌全线增长，珀莱雅主品牌稳健增长，彩棠、OR、悦芙媞 起量明显。23年公司实现营收89.05亿元，yoy+39.45%，分品牌来看：1）主 品牌珀莱雅：23年营收71.77亿元，yoy+36.36%；23年，品牌持续夯实“大 [Table_Author] 单品”策略，利用环肽、高浓度麦角硫因等新成分，全方位升级“双抗系列”、 “红宝石系列”、“源力系列”三大核心产品线，推出红宝石水乳2.0（23年2 月），双抗精华 3.0（23 年4 月）、红宝石眼霜 2. ...

珀莱雅 23 年度业绩说明 240419_原文 2024 年 04 月 19 日 16:58 发言人 100:01 尊敬的各位投资者朋友，大家好，欢迎各位前来参加。 发言人 100:10 会我是公司的副总董秘兼财总王丽。首先由我来分享公司 2023 年度财务数据和经营情况报告。 共是实现营业收入 89.0 5 亿元，同比增长 39.45%。 发言人 1 00:30 按季度划分的话，我们第一季度是完成 16.2 2 亿元，二季度是 20.0 5 亿元，三季度是 16.2 2 亿 元，四季度是 36 点五六亿元。按渠道划分的话，我们现在是线上达到了 93.07%，线下占比是 6.93%。按品类划分的话，我们目前护肤类的占比是 85.03%，美容彩妆类的占比是 12.55%，洗护 类的占比是 2.42%。 发言人 101:00 按品牌划分的话，珀莱雅主品牌的话是占 80.7%，三彩棠占比是 3.41%，不是，是 11.26。然后 那个 of of relax 的占比是 2.42%，岳父提的占比是 3.41%，其他品牌的话合计占比是 2.18%。下一 步规模净利润的话，我们 2023 年度实现的是 11.9 4 亿元 ...

[Table_Page] 年报点评|美容护理 证券研究报告 [珀Table_莱Title] 雅（603605.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 103.46元 业绩超预期，利润增长提速 合理价值 133.78元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-19 ⚫ 事件：公司发布2023年报和2024一季报，2023年实现营收89.05亿 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 元，同比+39.45%；归母净利润11.94亿元，同比+46.06%；扣非后同 比+48.91%。24Q1实现营收21.82亿元，同比+34.56%；归母净利润 2% -6%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 3.03亿元，同比+45.58%，扣非后同比+47.50%，业绩超预期。 -15% ⚫ 分渠道看，23年公司线上营收占比93.07%，同比+42.96%，其中线上 -23% 直营占比 75.91%，同比+50.70%；线下营收占比 6.93%，同比 - 32 % +7.35%。分品牌看，23 年主 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 珀 莱 雅(603605.SH) 2024年04月19日 珀莱雅：23&24Q1 业绩超预 买入（维持） 所属行业：美容护理/化妆品 期，全面绽放、开启新征程 当前价格(元)：103.46 单击或点击此处输入文字。 证券分析师 投资要点 赵雅楠 资格编号：S0120523070002  珀莱雅23&24Q1业绩超预期，经营质量持续向好。（1）2023年：实现营收89.05 邮箱：zhaoyn＠tebon.com.cn 亿/+39.45%，归母净利润11.94亿/yoy+46.06%，收入及利润均超预期；毛利率为 易丁依 69.93%/+0.23pcts，来自于高毛利率的线上直营占比提升；销售费用为39.72亿， 资格编号：S0120523070004 销售费率略增1.02%至44.61%，主因新品牌孵化、线下渠道及海外渠道探索影响； 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 管理费用和研发费用同营收基本同比例变动，管理费用中员工薪酬及股权激励费 用增加。（2）23Q4：营收36.56亿/+50.86%，主品牌在天猫双十一超越欧莱雅、 兰蔻等品牌登顶美妆类 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 家庭及个人用品/必需消费 [ Table_Main[珀ITnaf 莱bol]e 雅_Ti(tl6e]0 3605) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 24Q1 业绩超预期，多品牌驱动高增 目标价格： 154.60 上次预测： 154.60 公 ——珀莱雅2023 年报及2024 一季报点评 当前价格： 103.46 司 訾猛(分析师) 杨柳(分析师) 闫清徽(分析师) 2024.04.19 更 021-38676442 021-38038323 021-38031651 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zimeng@gtjas.com yangliu@gtjas.com yanqinghui@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880521120001 S0880522120004 52周内股价区间（元） 78.24-173.86 报 总市值（百万元） 41,049 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 397/395 流通 B股/H股（百万股） 0/0 公司24Q1业绩超预期 ...

 公司 4 月 18 日公告 4Q23 营收/归母净利润同增 51%/39%， 1Q24 营收/归母净利润21.82/3.03 亿元、同增35%/46%，均 超预期；23 年/1Q24 净利率 13.41%、13.88%，同比+0.6/+1 PCT。业绩增长靓丽主要系大单品策略深化下主品牌持续释 放势能+子品牌彩棠/悦芙媞增速亮眼且实现盈利。  经营高质、组织效率领先，净利率稳中有升，投入品牌孵化 &海外市场探索蓄力中长期成长。毛利率稳健、23 年/1Q24 分别为69.93%（+0.23PCT）、70.11%（同比持平）；销售费用 人民币(元) 成交金额(百万元) 率上升、主要系高投放抖音渠道占比提升+品牌孵化，23 年 126.00 1,000 /1Q24 分别为 44.61%（+0.98PCT）、46.84%（+3.62PCT）；管 800 114.00 理费用率稳中有降、23 年/1Q24 分别为5.11%（-0.02PCT）、 600 102.00 4.46%（-1.4PCT）。 400 90.00  分渠道，线上直营继续高增，线下增速回正。线上 23 年占 200 比 93.07% 、 同 ...