证券研究报告 非金融公司|公司点评|珀莱雅（603605） 大单品战略持续深耕，高成长高盈利延 续 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月29日 证券研究报告 |报告要点 产品端大单品战略持续：珀莱雅品牌针对"红宝石系列"与"源力系列"核心大单品进行升 级，推出"源力面霜 2.0"与"红宝石精华 3.0"；同时推出"净源系列"全新产品线，针对油 皮各类肌肤问题提供科学高效的解决方案；上新"光学系列"和盾护防晒，进一步拓展提亮与 防晒领域的产品布局。彩棠持续夯实面部彩妆品类大单品矩阵，进一步发力底妆赛道，新推透 明蜜粉饼、 匀衡柔光气垫（混合肌）、干皮粉霜、争青唇冻等单品。 |分析师及联系人 邓文慧 李英 SAC：S0590522060001 SAC：S0590522110002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月29日 珀莱雅(603605) 大单品战略持续深耕，高成长高盈利延续 | --- | --- | --- | |----------|--------------------|-------- ...

MN Proya Cosmetics (603605 CH) Best earnings among peers, strong momentum sustained Proya's 2Q24 results beat consensus with revenue/net profit +41%/37% YoY (1H24 revenue/net profit +37.9/40.5% YoY), mostly contributed by the accelerated sales growth of main brand to 37.7% YoY. The earnings ranked the top among peers. 1H24 GPM dropped by 0.7 ppt. and steadied at 69.8%, accompanied by the 3 ppt. increase in selling expense ratio to 47%, due to the prolonged 618 promotion cycle, continuous rise in unit cost o ...

"口红经济"代表性龙头，这家公司主品牌持续高增长，美妆、洗护类收入增速同比突破40%，核心单品 均稳居各类目TOP排名，凭借国货美妆+直播带货双轮驱动持续发力，公司连续多季度利润超预期释 放。 珀莱雅 (603605) 精要 : ①上半年公司实现收入50.01亿元，同比增长37.90%；实现归母净利润7.02亿元，同比增长40.48%， 子品牌珀莱雅/彩棠/OR/悦芙妮营收分别为39.8/5.8/1.4/1.6亿元，同比分别增长38%/41%/42%/22%； ②东吴证券吴劲草看好公司2024年618在天猫、抖音等多电商平台销售排名领先，展现其强品牌力，多 系列大单品矩阵战略推进顺利，未来经营韧性可期； ③根据行业数据，2022年国内化妆品人均消费额达407元左右，预计在2025年，国内化妆品人均消费 将达600元左右，国内美妆消费稳定快速提高，国货品牌也逐渐受到国内消费者认可； ④吴劲草上调公司2024-26年归母净利润至15.4/19.2/23.6亿元（原15.1/18.7/22.9亿元），同比增长 28.61%/25.13%/22.59%，对应PE为23/18/11倍； ⑤风险提示：行业竞争加剧、新品推 ...

[Table_Title] 24H1 业绩超预期，持续迭代推新助力增长 ——珀莱雅(603605)2024 年半年报点评 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年半年度报告。 点评： 24H1 业绩超预期，Q2 营收同比增长 41% 2024H1 公司实现营收 50.01 亿元，同增 37.9%，实现归母净利润 7.02 亿 元，同增 40.48%，扣非归母净利润 6.79 亿元，同增 41.78%。盈利能力方 面，24H1 毛利率为 69.82%，同比下降 0.69pct，净利率为 14.47%，同比 下降 0.09pct。24H1 公司销售费用率为 46.78%，同比提升 3.22pct，主要 系本期的形象宣传推广费增加；管理费用率为 3.54%，同比下降 1.76pct， 系限制性股票股权激励费用同比减少，研发费用率为 1.89%，同比下降 0.63pct。单 Q2 公司实现营业收入 28.2 亿元，同比增长 40.59%，实现归 母净利润 3.99 亿元，同增 36.84%。 主品牌持续迭代推新夯实大单品心智，彩棠底妆产品可期 分品牌来看， ...

公 司 研 究 珀莱雅（603605.SH） 2024 年 08 月 29 日 国货美妆龙头业绩增长亮眼，多品牌势能持续提升 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |--------------------|--------------| | 日期 | 2024/8/28 | | 当前股价(元) | 85.90 | | 一年最高最低(元) | 117.50/75.01 | | 总市值(亿元) | 340.81 | | 流通市值(亿元) | 339.13 | | 总股本(亿股) | 3.97 | | 流通股本(亿股) | 3.95 | | 近 3 个月换手率(%) | 34.37 | 股价走势图 珀莱雅 沪深300 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：聚源 相关研究报告 《经营持续高增长超预期，产品+品牌 +渠道全面发力—公司信息更新报告》 -2024.4.19 《2023Q3 归母净利润+24%，国货龙 头双十一放量可期—公司信息更新报 告》-2023.10.24 《上半年营收、利润均超预期，国货 美 ...

2024 年 08 月 28 日 珀莱雅 (603605) —— 业绩超预期，多品牌、多渠道势能强劲 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 公司发布 24H1 半年报，业绩超预期。1）24H1 营收 50.02 亿元，同增 37.9%； | --- | --- | |-------------------------|--------------------------| | 市场数据： 收盘价（元） | 2024 年 08 月 27 日84.65 | | 一年内最高/最低（元） | 117.50/75.01 | | 市净率 | 7.6 | | 息率（分红/股价） | 1.52 | | 流通 A 股市值（百万元） | 33,420 | | 上证指数/深证成指 | 2,848.73/8,103.76 | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | --- | |---------------------| | 2024 年 06 月 30 日 | | 11.32 | | 37.32 | | 397/395 | | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-2809-2810-2811-28 ...

证券研究报告·公司点评报告·化妆品 珀莱雅（603605） 2024年半年报点评：国货龙头增长势能强劲， 大单品持续迭代升级 2024 年 08 月 28 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 6385 | 8905 | 11349 | 13923 | 16925 | | 同比（%） | 37.82 | 39.45 | 27.45 | 22.68 | 21.57 | | 归母净利润（百万元） | 817.40 | 1,193.87 | 1,535.49 | 1,921.43 | 2,355.53 | | 同比（%） | 41.88 | 46.06 | 28.61 | 25.13 | 22.59 | | EPS-最新摊薄（元/股） | ...

日用化学品 珀莱雅（603605.SH） 买入-A(维持) 护肤主营业务稳定，美妆、洗护类收入增速同比突破 40% 1 2024 年 8 月 28 日 公司研究/公司快报 | --- | --- | --- | |------------------------------|--------------|--------------------------------------------------------------------------| | 公司近一年市场表现 | | 事件描述 | | | | 公司发布 2024 年中期财报，期内实现营业收入50.01亿元/+37.9%，归 | | | | 母净利润 7.02 亿元/+40.48%，扣非归母净利润6.79 亿元/+41.78%，EPS1.78 | | | | 元。其中2024Q2实现营收28.2亿元/+40.59%，归母净利润3.99亿元/+36.84%， | | | | 扣非归母净利润 3.87 亿元/+37.76%。 | | | | 事件点评 | | | | 珀莱雅收入增速稳定，彩棠、OR 延续高增速。分渠道来看，线上收入 | | 市场数据 ...

证券研究报告·公司点评报告·化妆品 珀莱雅（603605） 2024年半年报点评：国货龙头增长势能强劲， 大单品持续迭代升级 2024 年 08 月 28 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 6385 | 8905 | 11349 | 13923 | 16925 | | 同比（%） | 37.82 | 39.45 | 27.45 | 22.68 | 21.57 | | 归母净利润（百万元） | 817.40 | 1,193.87 | 1,535.49 | 1,921.43 | 2,355.53 | | 同比（%） | 41.88 | 46.06 | 28.61 | 25.13 | 22.59 | | EPS-最新摊薄（元/股） | ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 珀 莱 雅(603605.SH) 2024 年 08 月 28 日 买入（维持） 所属行业：美容护理/化妆品 当前价格(元)：85.90 证券分析师 易丁依 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 市场表现 珀莱雅 沪深300 -40% -20% 0% 20% 2023-08 2023-12 2024-04 珀莱雅 24H1 业绩超预期，经营质量持续向好。1）24H1：实现营业收入 50.01 亿 元/+37.90%，主要由线上渠道推动，毛利率 69.82%/-0.69pcts，归母净利润 7.02 亿 /+40.48% ， 主 要 系 营 业 收 入 上 升 与 管 理 费 用 下 降 。 销 售 费 用 率 46.78%/+3.22pcts，主要系形象宣传推广费增加所致；2）24Q2：实现营业收入 28.20 亿/+40.59%，归母净利润 3.99 亿/+36.84%。 爆款单品+渠道裂变，看好主品牌迈向百亿规模。24H1 年珀莱雅品牌营收 39.81 亿/+37.67%，（1）分产品看：24H1 针对红宝石 ...