2024 年 10 月 25 日 市场数据 总股本(亿股) 3.96 总市值(亿元)： 392.29 一年最低/最高(元)： 74.41/121.10 近 3 月换手率： 57.78% 公司研究 Q3 业绩保持较快增长，期待"双十一"大促继续发力 ——珀莱雅（603605.SH）2024 年三季报点评 买入（维持） 当前价：99.00 元 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 股价相对走势 -22% -11% 0% 11% 22% 10/23 01/24 04/24 07/24 珀莱雅 沪深300 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 -0.02 -2.73 -13.66 绝对 17.19 12.21 -0.99 资料来源：Wind 相关研报 收入延续高增长，多品牌持续发力——珀莱 ...

证券研究报告：美容护理 | 公司点评报告 2024 年 10 月 24 日 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -35% -29% -23% -17% -11% -5% 1% 7% 13% 19% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-05 2024-08 2024-10 珀莱雅 美容护理 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 99.00 总 股 本/流 通 股 本 （ 亿 股） 3.96 / 3.95 总 市 值/流 通 市 值 （ 亿 元） 392 / 391 52 周内最高/最低价 121.10 / 78.24 资产负债率(%) 39.9% 市盈率 32.89 第一大股东 侯军呈 研究所 分析师:李媛媛 SAC 登记编号:S1340523020001 Email:liyuanyuan@cnpsec.com 珀莱雅(603605) Q3 收入业绩稳健增长，洗护靓丽 ⚫ 事件回顾 公司公布 2024 年三季报，24 年前三季度公司实现营收 69.7 亿 元，yoy+32.7%；归母净利润 10.0 亿元，yoy+33.9%。其中 24Q3，公 司实现营收 19. ...

阿 2024 年 10 月 25 日 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目标价(元) 110 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|----------|--------|--------------| | | | | | | 產業別 | | | 化工 | | A 股价 (2024/10/25) | | | 95.27 | | 上证指数 (2024/10/25) | | | 3299.70 | | 股價 12 個月高/低 | | | 121.1/74.41 | | 總發行股數(百萬 ) | | | 396.25 | | A 股數(百萬 ) | | | 394.80 | | A 市值(億元 ) | | | 376.13 | | 主要股東 | | 侯军呈 | (34.46%) | | 每股淨值(元 ) | | | 12.09 | | 股價/賬面淨值 | | | 7.88 | | | 一个月 | 三个月 | 一年 | | 股价涨跌 (%) | | | 12.1 6.1 3.3 | | 近期评等 | | | | | 出刊日期 | 前日收盘 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [2][5]. Core Insights - The company reported steady growth in performance during the off-season, with a significant increase in gross margin and net profit margin quarter-on-quarter [3]. - The management transition has been smooth, and the company achieved impressive sales rankings during the Double Eleven shopping festival [4]. - The main brand continues to experience strong growth driven by a big product strategy, and the company is well-positioned to build a comprehensive domestic beauty ecosystem [5]. Financial Performance Summary - For the first three quarters of 2024, the company achieved operating revenue of 6.966 billion yuan, a year-on-year increase of 32.72%, and a net profit attributable to shareholders of 999 million yuan, up 33.95% year-on-year [3]. - In Q3 alone, the company reported operating revenue of 1.965 billion yuan, a year-on-year increase of 21.15%, and a net profit of 298 million yuan, up 20.72% year-on-year [3]. - The gross margin for Q3 was 70.71%, an increase of 1.12 percentage points from Q2, with a net profit margin of 15.15%, up 1 percentage point quarter-on-quarter [3]. Product and Management Developments - The company has been continuously iterating on existing products and launching new ones, enhancing its product matrix in preparation for the Double Eleven sales event [4]. - The management team underwent a successful transition, with the new general manager taking over smoothly from the previous one [4]. Future Earnings Forecast - The expected earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are projected to be 3.92 yuan, 4.83 yuan, and 5.88 yuan, respectively, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 25, 21, and 17 times [5].

Investment Rating - Buy (Maintained) [1] Core Views - The company reported stable growth in Q3 2024, with revenue of 6.97 billion yuan (+32.7% YoY) and net profit attributable to the parent company of 1.0 billion yuan (+34.0% YoY) [2] - The main brand continued to grow, with online sales maintaining high growth [2] - The company's profitability remained stable, with a gross margin of 70.1% in Q1-Q3 2024, and a net profit margin of 14.3% (+0.1 pct YoY) [2] - The company ranked first in the 2024 Double 11 shopping festival on Tmall and Douyin, solidifying its position as a leading domestic beauty brand [2] Financial Performance - Revenue for 2024 is expected to reach 11.35 billion yuan (+27.45% YoY), with net profit attributable to the parent company of 1.54 billion yuan (+28.61% YoY) [1] - EPS for 2024 is forecasted at 3.88 yuan per share, with a P/E ratio of 25.55 [1] - The company's gross margin is expected to remain stable at around 70% from 2024 to 2026 [8] - Net profit attributable to the parent company is projected to grow at a CAGR of 23% from 2024 to 2026, reaching 2.36 billion yuan by 2026 [3] Brand and Product Strategy - The main brand, Proya, continued to grow, with the launch of upgraded products such as the Yuanli Essence 3.0 and the Optical Bottle, which received a whitening certification in October 2024 [2] - The brand Caitang is focusing on the foundation makeup segment, with the Small Round Tube series performing well [2] - The company's multi-brand strategy is progressing smoothly, with a well-established product matrix [3] Market Position - The company maintained its leading position in the domestic beauty market, ranking first in the 2024 Double 11 shopping festival on Tmall and Douyin [2] - The company's market share and brand strength are expected to continue to grow, supported by its strong product portfolio and efficient operations [3] Financial Projections - Revenue is expected to grow from 11.35 billion yuan in 2024 to 16.93 billion yuan in 2026, with a CAGR of 22% [1] - Net profit attributable to the parent company is projected to increase from 1.54 billion yuan in 2024 to 2.36 billion yuan in 2026, with a CAGR of 23% [3] - The company's P/E ratio is expected to decline from 25.55 in 2024 to 16.65 in 2026, reflecting strong earnings growth [1]

证券研究报告 | 2024年10月25日 珀莱雅（603605.SH） 优于大市 三季度归母净利同比增长 21%，美妆集团化之路稳步推进 公司三季度业绩持续稳健增长。前三季度公司实现营收69.66亿/yoy+32.7%； 归母净利 9.99 亿/yoy+34.0%。单 Q3 实现营收 19.65 亿/yoy+21.2%；归母净 利 2.98 亿/yoy+20.7%；扣非归母净利 2.92 亿/yoy+18.3%。公司在整体行业 较为承压的背景下仍实现稳健增长，夯实自身龙头地位。同时从目前双 11 表现来看，主品牌珀莱雅目前天猫和抖音双平台均位列第 1；彩棠小圆管气 垫和粉底进入品类前 5；OR 品牌目前已实现三位数增长，细分品类榜单前 10。 分品牌来看，前三季度主品牌珀莱雅营收同比增长约 30%+，收入占比约 79%。 其中天猫客单价 400 元+，ROI 达 3.2；抖音客单价 400 元+，整体 ROI 略小 于天猫为 2.8。彩棠实现营收同比增长约 30%+，占比约 11%，在天猫平台客 单价约 250 元+，ROI 略小于 2；抖音客单价 280 元，ROI 达 2.5。OR 营收同 比增长约 40 ...

SAC 执业证书编号：S1450123070047 2024 年 10 月 25 日 珀莱雅(603605.SH) 公司快报 Q3 业绩稳健增长，护肤创新引领发展 公司发布 2024 年三季度报告： （1）2024 年前三季度，公司实现营业收入 69.66 亿元/+32.72%，主 要系线上渠道营收同比增长及小品牌的稳步增长；归母净利润 9.99 亿元/+33.95%，扣非归母净利润 9.71 亿元/+33.81%，经营活动现金 流量净额 4.04 亿元/-49.44%，主要系大促支付节点较上年提前导致 销售费用及支付货款增加。 （2）2024 年第三季度，公司实现营业收入 19.65 亿元/+21.25%，归 母净利润 2.98 亿元/+20.72%，扣非归母净利润 2.92 亿元/+18.33%。 毛利率略微下滑，费用整体管控良好： （1）2024 年前三季度，归母净利率 14.34%/+0.13pct，盈利能力略 有提升，毛利率 70.07%/-1.11pcts，销售费用率 46.39%/+3.12pcts， 管理费用率 3.91%/-1.55pcts，研发费用率 2.04%/-0.42pct。 （2） ...

上 市 公 司 美容护理 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 24 日 珀莱雅 (603605) —— 业绩符合预期，势能持续强劲 | --- | --- | --- | |------------------------------------|-----------------------|-------------------------------| | 市场数据： | | 2024 年 10 月 24 日 | | 收盘价（元） | | 99.00 | | | 一年内最高/最低（元） | 121.10/75.01 | | 市净率 | | 8.7 | | 息率（分红/股价） | | 0.92 | | 流通 A | 股市值（百万元） | 39,085 | | 上证指数/深证成指 | | 3,280.26/10,441.75 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | | --- | --- | |------------------|-------------------------------| | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） ...

股 票 研 究 股票研究 /[Table_Date] 2024.10.25 ——珀莱雅 2024 年三季报点评 业绩符合预期，淡季保持稳健增长 珀莱雅(603605) 家庭及个人用品 [Table_Industry] /必需消费 | --- | --- | --- | --- | |----------|-----------------------------------|-------------------|----------------------| | | [table_Authors] 訾猛 ( 分析师 ) | 杨柳 ( 分析师 ) | 闫清徽 ( 分析师 ) | | | 021-38676442 | 021-38038323 | 021-38031651 | | | zimeng@gtjas.com | yangliu@gtjas.com | yanqinghui@gtjas.com | | 登记编号 | S0880513120002 | S0880521120001 | S0880522120004 | 本报告导读： 24Q3 公司收入、利润均 20%+增长符合预期，近期双十一第一阶段珀莱雅 ...

| 证券代码：603605 | 证券简称：珀莱雅 | 公告编号：2024-054 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113634 | 债券简称：珀莱转债 | | 珀莱雅化妆品股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 问题征集方式：投资者可于 2024 年 10 月 25 日(星期五)至 10 月 31 日(星期 四)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过珀莱雅 化妆品股份有限公司（以下简称"公司"）投资者关系邮箱（proyazq@proya.com） 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 公司于 2024 年 10 月 25 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露 公司《2024 年第三季度报告》，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年第三季度的经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 11 月 1 日(星期五) 13:00-14:00 ...