%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨珀莱雅（603605.SH） [Table_Title] 珀莱雅 2024 年中报点评：主品牌大促高增，彩 棠底妆推新提速 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024 年 H1 ，公司实现营收 50 亿元，同比增长 37.9% ；归母净利润 7 亿元，同比增长 +4 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易/专营零售 证券研究报告 珀莱雅（603605）公司半年报点评 2024 年 09 月 05 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | |----------------------------------------------------------| | 股票数据 | | 09 [ Table_StockInfo 月 04 日收盘价（元） ] | | 52 周股价波动（元） | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | | 总市值 / 流通市值（百万元） | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《 1Q24 收入增 35% 净利增 46% | | 力赋能品牌周期》 2024.04.23 | | 《 3Q 收入增 21% 净利增 24% | | 稳定》 2023.10.26 | | 《 1H23 业绩超预期，提质提效扩大优势》 | | 2023.09.12 市场表现 | -30.61% -23.61% -16.61% -9.61% -2.61% | --- | --- | --- | - ...

分析师：吴春红 执业证书编号：S1410524050001 联系人：黄燕芝 执业证书编号：S1410123120005 当前价格: 92.39 元 目标价格: 133.26 元 目标期限: 6 个月 珀莱雅近日公布了 2024 年半年度业绩报告。报告显示，珀莱雅实现营业收 入 50.01 亿元，同比大幅增长 37.90%；实现归母净利润 7.02 亿元，同比增长 40.48%， 实现扣非归母净利润 6.79 亿元，同比增长 41.78%。 市场数据 ◆ 分 品 牌 来 看 ， 珀 莱 雅 / 彩 棠 /OR/ 悦 芙 媞 上 半 年 分 别 实 现 收 入 增 长 37.67%/40.57%/41.91%/22.35%，珀莱雅主品牌、彩棠和 OR 品牌均实现较为高 速的增长。珀莱雅品牌收入占比略微下滑至 79.71%，彩棠和 OR 品牌收入占比 分别进一步提升至 11.66%和 2.76%。 ◆盈利能力方面，2024Q2 毛利率 69.60%/-1.30pct，2024Q2 净利率 14.50%/-0.76pct。 毛利率下降或主要系 618 促销力度加大所致。净利率下降主要系公司销售费用 率提升，2024Q ...

公 司 研 究 半 年 报 点 评 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 24H1 国货美妆龙头业绩保持高增长 ——珀莱雅（603605.SH） 美容护理/化妆品 投资摘要： 近期，公司发布 2024 年半年度报告。公司 2024 年 H1 实现营业收入、归母 净利润、扣非归母净利润分别同比增长 37.9%/40.48%/41.78%。公司 2024Q2 营收、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长 40.59%/36.84%/37.76%。 珀莱雅稳定增长，彩棠 OR 收入占比提升。公司主品牌珀莱雅 24H1 营收同比 增长 37.67%，占比 79.71%；彩棠上半年营收同比增长 40.57%，占比 11.66%， 该品牌营收占比从 21年的 5.33%持续提升；OR上半年营收同比增长 41.91%， 占比 2.76%，该品牌营收占比从 22 年的 1.98%持续提升。 公司销售净利率持续增长。公司上半年净利率为 14.47%，较 23 年净利率上 涨 0.65 个百分点，主要系营业收入增加，管理费用率下降，且公司净利率近 几年持续增长；公司上半年销售毛利率为 69.82 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 03 日 珀莱雅（603605.SH） 上半年收入、利润均大幅增长，国货龙头地位不断巩固 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|--------|--------|--------|-----------------------------------------|-----------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 增持（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 6,385 | 8,905 | 11,249 | 13,904 | 17,015 | | | | 增长率 yoy （ % ） | 37.8 | 39.5 | 26.3 | 23.6 | 22.4 | 股票信息 | | | 归母净利润（百万元） | 817 | 1,1 ...

公 司 研 究 2024 年 09 月 02 日 公司点评 买入/维持 珀莱雅(603605) 目标价: 昨收盘:95.50 2024H1 财报点评：业绩超预期，多品牌多渠道高质量增长 ◼ 走势比较 (40%) (30%) (20%) (10%) 0% 10% 23/9/4 23/11/1524/1/2624/4/724/6/1824/8/29 珀莱雅 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 3.97/3.97 总市值/流通(亿元) 378.9/378.9 12 个月内最高/最低价 (元) 117.5/75.01 相关研究报告 <<23 年及 24Q1 财报点评：23 年业绩 超预期，24Q1 延续高增，多品牌运营 能力持续验证>>--2024-04-23 <<珀莱雅三季报点评：逆势增速亮 眼，强α持续凸显>>--2023-10-25 <<珀莱雅 23H1 业绩预告点评：表现 超预期，6N 战略赋能品牌势能释 放>>--2023-07-14 证券分析师：郭彬 E-MAIL：guobin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190519090001 研究助理：龚书慧 E-MAIL：gongsh@tp ...

核心观点 ⚫ 公司发布 24H1 中报，实现营业收入 50 亿，同比增长 38%，实现归母净利润 7 亿， 同比增长 40%，其中 24Q2 收入和归母净利润同比增长 41%和 37%，超市场预期。 ⚫ 各品牌增长齐头并进。分品牌来看，24H1 珀莱雅、彩棠、OR、悦芙媞品牌收入分 别同比增长 37.7%、40.6%、41 .2%和 22.4%。珀莱雅品牌坚持深耕"大单品策 略"，针对"红宝石系列"和"源力系列"核心大单品进行升级，同时推出"净源系列"全新 产品线。此外，"光学系列"和全新盾护防晒的上新，则进一步拓展了其在提亮和防晒 领域的产品布局。彩棠品牌持续夯实面部彩妆品类大单品矩阵，进一步发力底妆赛 道，新推透明蜜粉饼、匀衡柔光气垫等单品。其他品牌 OR、悦芙媞也有不少亮点。 ⚫ 分渠道看，24H1 线上和线下收入分别同比增长 40.5%和 8.9%（线上收入占比 94% 左右）。线上渠道拆分来看，直营和分销渠道收入分别同比增长 40%和 42.5%。 ⚫ 648 促销力度加大影响毛利率小幅波动，但净利率同比稳中有升。拆分来看：1）毛 利率：24H1 毛利率同比下降 0.7pct 至 69.8%，我们推 ...

2024 年 08 月 28 日 评级 买入 | --- | --- | |-----------------------|--------------| | 评级变动 交易数据 | 维持 | | 当前价格（元） | 85.90 | | 52 周价格区间（元） | 78.24-115.60 | | 总市值（百万） | 34081.50 | | 流通市值（百万） | 33913.40 | | 总股本（万股） | 39675.80 | | 流通股（万股） | 39480.10 | 涨跌幅比较 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|---------|---------|---------| | | | | | | | | | | | | 珀莱雅 | 化妆品 | | | | | | | | 27% 7% | | | | | | | | | | -13% | | | | | -33% 2023-08 2023-11 | 2024-02 | 2024-05 | 2024-08 | | % | 1M | 3M | 12M | | 珀莱雅 | -4.36 | ...

北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 珀莱雅(603605.SZ) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_Author] 蔡昕妤 商贸零售分析师 执业编号：S1500523060001 联系电话：13921189535 邮 箱：caixinyu@cindasc.com [Table_OtherReport] 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD [Table_Title] 珀莱雅(603605.SZ)24H1 点评：业绩超预期， 多品牌延续亮眼表现 [Table_ReportDate] 2024 年 8 月 29 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary]24H1 业绩，实现营收 50.01 亿元/+37.90%，实现归母净利 润 7.02 亿元/+40.48%，扣非归母净利润 6.79 亿元/+41.78%。24Q1/24Q2 分别实现营收 21.82/28.20 亿元，同比+34.56%/+40.59%，归 ...

Proya 化妆品 (603605 CH) 同行中的最佳收益 ， 强劲势头持续 普雅（Proya）在2024年第二季度的业绩超出市场预期，收入和净利润分别同比增 长41%和37%，上半年整体收入和净利润分别同比增长37.9%和40.5%，主要得益于 核心品牌的销售加速增长，达到37.7%的年同比增速。其盈利排名同行业之首。202 4年上半年的毛利率下降了0.7个百分点，稳定在69.8%，同时销售费用比率增加了3 个百分点至47%，这是由于618促销周期的延长、单个直播营销成本持续上升以及高 电子商务退货率等因素的影响。全年指引方面，公司计划维持毛利率在约70%的水 平，并保持净利润率略为上升的趋势。维持"买入"评级，目标价调整至人民币133.86 元，基于2024年预测市盈率为35倍。 英雄 SKU 的表现优于持续受益的收益。 Proya 继续 目标价格 RMB133.86 (上一个 TP RMB135.57) 上 / 下 55.8% 当前价格 RMB85 .90 中国消费必需品 张苗族 (852) 3761 8910 张庙 @ cmbi. com. hk Bella LI (852) 3757 6202 b ...