Core Viewpoint - The company Proya has announced plans to list its H-shares on the Hong Kong Stock Exchange to accelerate international expansion and enhance overseas financing capabilities, potentially becoming the first A+H share company in the beauty industry [1]. Financial Performance - Proya's revenue from 2021 to 2024 has shown a consistent upward trend, with figures of 46.33 billion, 63.86 billion, 89.05 billion, and 107.8 billion yuan, reflecting year-on-year growth rates of 23.47%, 37.82%, 39.45%, and 21.04% respectively [1]. - The net profit attributable to the parent company for the same period was 5.76 billion, 8.17 billion, 11.94 billion, and 15.52 billion yuan, with growth rates of 21.03%, 41.88%, 46.06%, and 30.00% [1]. Recent Performance Challenges - In the first half of this year, Proya reported revenue of 53.62 billion yuan, a year-on-year increase of only 7.21%, marking the lowest growth rate in nearly five years [2]. - The net profit for the same period was 7.99 billion yuan, with a growth rate of 13.80%, down from 40.48% in the previous year [2]. - The slowdown in growth is attributed to a decline in sales and average prices in the skincare and beauty makeup categories [2]. Sales and Marketing Expenses - Proya's sales expenses have been high, with ratios to revenue of 43.63%, 44.61%, and 47.88% from 2022 to 2024 [2]. - In the first half of this year, sales expenses reached 26.59 billion yuan, a 13.64% increase, accounting for 49.59% of total revenue [2]. - The increase in sales expenses is primarily due to higher platform service fees from online channel expansion, increased promotional efforts for new products, and investments in self-built MCN and content marketing teams [2]. Market Dynamics - The effectiveness of Proya's "spending for growth" strategy has diminished due to the decline in traffic benefits and rising platform fees, raising concerns about future revenue growth and cost pressures [2].

Core Insights - The Chinese fragrance and cosmetics industry is transitioning from "incremental competition" to "stock game" dynamics, with a shift from channel-driven to brand-driven competition [1] - The market size of China's cosmetics industry has exceeded 1 trillion yuan for two consecutive years, making it the largest cosmetics consumer market globally [1] - Companies are focusing on technological innovation, brand value reconstruction, and collaborative networks to enhance their competitiveness in the global value chain [1] Industry Trends - The Chinese cosmetics market is projected to reach a total transaction value of 1,073.82 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year growth of 2.8% [3] - The core driving force of the cosmetics market is the innovation in raw materials, with domestic companies primarily concentrated in the mid-to-low-end sectors [3] - Many local beauty companies are investing in R&D to develop proprietary raw materials, moving away from reliance on imports [5][6] Technological Advancements - Companies like Huaxi Biological Technology are emphasizing the importance of core technology and R&D capabilities to survive in a competitive market [2] - Natural堂 has developed over 20 proprietary raw materials, showcasing a shift from dependence on imports to self-sufficiency in high-quality ingredients [6] - The Chinese government is implementing policies to support innovation in cosmetic raw materials, including expedited review processes for new ingredients [7] Collaborative Efforts - The establishment of partnerships between research institutions and cosmetic companies aims to bridge the gap between laboratory innovations and market applications [9][12] - The launch of the "Beautiful Health Medical Research and Enterprise Transformation Center" in Nanjing signifies a commitment to enhancing collaboration in the industry [9] - Shanghai Jahwa's collaboration with the Chinese Academy of Traditional Chinese Medicine highlights the potential of traditional ingredients like artemisinin in skincare applications [11]

Core Viewpoint - Natural堂 has officially submitted its IPO application to list on the Hong Kong stock market, aiming to capitalize on the favorable market conditions and competitive pressures from other domestic beauty brands [1][2]. Group 1: IPO and Market Position - Natural堂 is the third-largest domestic cosmetics group in China and the second-largest domestic cosmetics brand based on retail sales projected for 2024 [2]. - The company has seen a significant increase in its online sales channel, with the proportion rising from 59.7% in 2022 to 68.8% in the first half of 2025 [5]. - The CEO, Zheng Chunying, and her family control approximately 87.82% of the voting rights, which may limit the influence of minority shareholders [3]. Group 2: Financial Performance - Natural堂's revenue for 2022, 2023, and 2024 is projected to be 42.92 billion, 44.42 billion, and 46.01 billion respectively, with net profits of 1.39 billion, 3.02 billion, and 1.90 billion [4]. - The company's gross profit margin has improved from 66.5% in 2022 to 70.1% in the first half of 2025, but its net profit margin remains relatively low at 7.8% [6]. - Compared to competitors like Perleya and Shuangmei, which have seen significant revenue and profit growth, Natural堂's growth has been modest, with revenue growth rates of only 3.48% and 3.58% in 2023 and 2024 respectively [4][6]. Group 3: Brand Strategy and Challenges - Natural堂 operates five main cosmetic brands, with the flagship brand contributing over 94% of total revenue, indicating a lack of diversification [5][6]. - The company has not successfully developed new growth brands, unlike competitors who have launched successful new lines, which poses a challenge for future growth [6]. - The conservative management style of the founder may have contributed to the slower growth and lower profitability compared to more aggressive competitors [4][6].

珀莱雅10月10日晚间公告，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟发行H股股票并申请在香港联交 所主板挂牌上市。10月10日，董事会会议审议通过《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公 司上市的议案》。 ...

珀莱雅化妆品股份有限公司 信息披露管理制度 （H 股发行并上市后适用） 第一章 总则 第一条 为规范珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称"公司"）的信息披 露行为，加强信息披露事务管理，保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国 公司法》、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公 司信息披露管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称"《上市 规则》"）、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第2号——信息披露事务 管理》、《香港联合交易所有限公司证券上市规则》及其他相关法律、行政法规、 规范性文件和《珀莱雅化妆品股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 的有关规定，结合公司实际情况，特制定本制度。 第二条 本制度所称"信息"是指所有能对公司股票及其衍生品种的交易价 格产生重大影响的信息以及法律、行政法规、公司股票上市地证券监管规则要求 披露的信息；所称"披露"是指在规定的时间内、在符合公司股票上市地证券监 管机构规定条件的媒体上、以规定的披露方式向社会公众公布前述的信息。 本制度所称"信息披露义务人"是指公司及其董事、高级管理人员、股东、 实际控制人、收购人、重大资产重组、再融资 ...

珀莱雅化妆品股份有限公司 董事会提名委员会工作细则 （H 股发行并上市后适用） 第六条 提名委员会配备秘书，负责处理日常事务和委员会指定的具体工作。 第三章 职责 第七条 提名委员会负责拟定董事、高级管理人员的选择标准和程序，对董事、高 级管理人员人选及其任职资格进行遴选、审核，并就下列事项向董事会提出建议： （一）提名或任免董事； 第一章 总则 第一条 为完善珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称"公司"）法人治理结构， 规范公司董事、高级管理人员的产生方式和程序，根据《中华人民共和国公司法》《中 华人民共和国证券法》《上市公司治理准则》《香港联合交易所有限公司证券上市规 则》等法律、法规和规范性文件以及《珀莱雅化妆品股份有限公司章程》（以下简称 "《公司章程》"）的规定，公司特设立董事会提名委员会（以下简称"提名委员会"）， 并制定本细则。 第二条 提名委员会根据法律、行政法规、公司股票上市地证券监管规则、《公司 章程》和本细则的规定履行职责，对董事会负责。 第二章 人员组成 第三条 提名委员会由三名董事组成，其中独立董事两名；设主任委员（召集人） 一名，由独立董事担任。 第四条 提名委员会委员由董事长、二分 ...

珀莱雅化妆品股份有限公司 董事会战略与可持续发展委员会工作细则 （H 股发行并上市后适用） 第一章 总则 （一）对公司长期发展战略和重大投资决策进行研究并提出建议； 1 第一条 为完善珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称"公司"）法人治理结构， 适应公司战略发展需要，健全战略规划的决策程序，规范公司环境、社会及治理（ESG） 工作，提升公司核心竞争力和可持续发展能力，根据《中华人民共和国公司法》《中华 人民共和国证券法》《上市公司治理准则》《香港联合交易所有限公司证券上市规则》 等法律、法规和规范性文件以及《珀莱雅化妆品股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）的规定，公司特设立董事会战略与可持续发展委员会（以下简称"战略与 可持续发展委员会"），并制定本细则。 第二条 战略与可持续发展委员会根据法律、行政法规、公司股票上市地证券监管 规则、《公司章程》和本细则的规定履行职责，对董事会负责。 第二章 人员组成 第三条 战略与可持续发展委员会由三名董事组成，其中独立非执行董事两名；设 主任委员（召集人）一名，由董事长兼任。 第四条 战略与可持续发展委员会委员由董事长、二分之一以上的独立非执行董事 或者全体董 ...

珀莱雅化妆品股份有限公司 关联（连）交易决策制度 （H 股发行并上市后适用） 第一章 总则 第一条 为保证珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称"公司"）与关联方 之间的关联交易符合公平、公正、公开的原则，确保公司的关联交易行为不损害 公司和非关联股东的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共 和国证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）、 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》、《企业 会计准则第 36 号——关联方披露》、《香港联合交易所有限公司证券上市规则》 （以下简称"《香港上市规则》"）等有关法律、法规、规范性文件及《珀莱雅 化妆品股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，制定本 制度。 第二条 公司与关联方之间的关联交易行为除遵守有关法律、法规、规范性 文件和《公司章程》的规定外，还需遵守本制度的有关规定。 第二章 关联方和关联关系 第三条 本办法所指的关联人包括符合《上市规则》定义的关联法人（或者 其他组织）和关联自然人以及符合《香港上市规则》定义的关连人士。 第四条 根据《上市规则》，公司关联人包括关联法人（或者其 ...

珀莱雅化妆品股份有限公司 对外投资经营决策管理制度 （H 股发行并上市后适用） 第一章 总则 第一条 为规范珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称"公司"）对外投资 经营决策行为，降低投资经营决策风险，提高投资经营收益，使公司对外投资经 营决策科学化、规范化，根据《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所股票 上市规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》、 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第5号——交易与关联交易》、《香港 联合交易所有限公司证券上市规则》及《珀莱雅化妆品股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）等有关规定，特制定本制度。 第二条 本制度所称投资，是指公司为获取未来收益而将一定数量的货币资 金、股权、实物资产、无形资产等作价出资，对外进行各种形式的投资活动，包 括对外投资（含对子公司投资等）以及法律法规允许的其他投资，不含委托理财。 本制度所称融资，是指公司通过发行股票、债券、其他权益凭证筹措资金的 行为。 第三条 公司投资经营行为必须符合国家有关法规及产业政策，符合公司发 展战略，有利于增强公司竞争能力，有利于合理配置企业资源，创造良好经济效 益，促进公司可持续发 ...

珀莱雅化妆品股份有限公司 董事会议事规则 （H 股发行并上市后适用） 第 1 条 宗旨 为了进一步规范珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称"公司"）董事会的 议事方式和决策程序，促使董事和董事会有效地履行其职责，提高董事会规范运 作和科学决策水平，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《境内企业境外发行证券和 上市管理试行办法》、《香港联合交易所有限公司证券上市规则》、《珀莱雅化妆品 股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等有关规定，制定本规则。 第 2 条 董事会日常事务处理 董事会秘书负责处理董事会日常事务。 董事会秘书或者证券事务代表兼任董事会办公室负责人，保管董事会和董事 会办公室印章。 （一）代表 1/10 以上表决权的股东提议时； （二）1/3 以上董事联名提议时； （三）过半数独立董事提议时； （四）审计委员会提议时； （五）境内外证券监管部门要求召开时； （六）本公司《公司章程》规定的其他情形。 第 3 条 定期会议 董事会会议分为定期会议和临时会议。董事会每年至少召开四次定期会议。 第 4 条 定期会议的提案 在发 ...