| --- | --- | |--------------------------------|------------------------------------------| | 云路股份 (688190) | 报告日期： 2024 年 09 月 23 日 | | 专注先进磁材，全球非晶合金龙头 | | | | | | ——云路股份深度报告 | | 投资要点 ❑ 公司专注先进磁性金属材料领域，是全球非晶合金材料龙头企业，目前已形成 非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末三大材料及其制品系列。 ❑ 非晶合金：全球龙头，下游配电变压器需求广阔 公司非晶合金板块主要产品包括非晶合金薄带及其制品非晶铁心，非晶铁心是非 晶变压器的核心部件，主要应用于电力配送领域。目前国内非晶配电变压器渗透 率持续提升，需求景气度较高；同时公司深耕东亚、东南亚、欧美市场，海外营 收持续提升，有望随非晶变压器渗透率提升持续发展。 非晶电机有望成为非晶材料潜在应用领域 对比传统硅钢片电机，非晶电机功率密度和节能优势明显。其具备高磁导率、低 损耗优势，相同转速下重量和体积更轻，高频化下铁损更低。目前，非晶电机已 在新能源汽车取得应用示范，未来 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨云路股份（688190.SH） [Table_Title] 24H1 业绩保持平稳，非晶渗透率有望继续提升 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------|-------|-------| | | | | | | 报告要点 | | | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年中报， 24H1 收入 9 亿元，同比增长 其中 24Q2 收入 4.7 亿元，同比增长 1% ；归母净利 | ；归母净利 1.7 亿元，同比增长 2% ； 亿元，同比增长 1% 。 | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 许红远 司 ...

证券代码：688190 证券简称：云路股份 青岛云路先进材料技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |----------------|-----------------------------|----------------------------------------------------|-------| | | | | | | | □ | 特定对象调研 □ 分析师会议 | | | 投资者关系活动 | □ 媒体采访 | R 业绩说明会 | | | 类别 | □ 新闻发布会 □ 路演活动 | | | | | □现场参观 □ 电话会议 | | | | | □ 其他 | | | | 参与单位名称 | 投资者网上提问 | | | | 时间 | 2024 年 9 月 9 日 | 13:00-14:00 | | | | 公司通过上证路演中心（ | https://roadshow.sseinfo.com | ）采 | | 参会方式 | | 用网络远程的方式召开业绩说明会 | | | 上市公司接待人 | | 董事长兼总经理李晓雨、财务总监兼董事会秘书石岩、独 ...

公司报告 | 半年报点评 业绩基本符合预期，静待 H2 非晶新产能释放 中报业绩： 24 年 H1 实现营收 9.1 亿元，yoy+7.4%；归母净利润 1.67 亿元， yoy+1.6%；扣非净利润 1.57 亿元，yoy+6%。其中 Q2 实现营收 4.68 亿元， yoy+1%，环比+5.7%；实现归母净利润 0.91 亿元，yoy+0.5%，环比+20.8%。 非晶供需两旺，纳米晶与粉末产品销量齐增 营收端，公司 24 年 H1 实现 9.1 亿元，yoy+7.4%，Q2 单季度实现 4.7 亿元， 环比+5.7%。非晶供需两旺，现有产线满产满销，同时纳米晶与软磁粉末产 品均实现销量增长。 盈利端，公司 24 年 H1 毛利率 30.25%，yoy+0.27pct；Q2 单季度毛利率 30.26%，环比持平，Q2 期间原料价格小幅上涨（硼铁环比+4.7%）。H1 净 利率 18.34%，yoy-1.04pct，盈利能力略有回落；Q2 单季度净利率 19.52%， 环比+2.43pct，盈利能力环比改善。24H1 公司盈利能力回落，归母净利润 增速不及营收增速，主要系公司加大研发投入，期间研发费用上升至 ...

证券研究报告 市场表现： 有色金属|金属新材料 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 | --- | --- | |-----------------------|------------------------------| | 股价数据： 2024 | 年 8 月 30 日 | | 收盘价（元） | 64.60 | | 年内最高 / 最低（元） | 88.95/49.65 | | 总市值（亿元） | 77.52 | | 基础数据： | 2024 年 6 月 30 日 | | 总股本 (亿股 ) | 1.2 | | 总资产（亿元） | 29.12 | | 净资产（亿元） ...

2024 年半年度报告 公司代码：688190 公司简称：云路股份 青岛云路先进材料技术股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 161 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准 确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责 任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中描述公司面临的风险，敬请查阅本报告第三节管理层讨论与分析五 风险因素相关内容，请投资者予以关注。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人李晓雨、主管会计工作负责人石岩及会计机构负责人（会计主管人员）张 东方声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司于2024年8月29日召开第二届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于公司2024 年半年度利润分配预案的议案》，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税）， 截至2024年8月29日，公司总股本120,000,000股，以此计算合计拟派发现金红利3,600.0 ...

这份的子行业确保里边的企业的市值不会因为行业空间的天花板而受到制约第二呢我们想去寻找一些已经展现了一定竞争力的公司我们能够从研究的角度找到公司市占率占优并且未来能够持续维持的一些线索第三呢我们也是想要挖掘一些对 企业存在的一些认知偏见因此可能我们面临的上市公司它是有一些折价的那么有一些预期啥可以去挖掘 那我们最近我们今天给各位汇报的这个云鹿股份我们认为是符合我们以上框架的一家啊前景非常好的新材料企业首先呢公司的产品飞行合金啊是一种电工钢利用场景主要集中在变压器电机以及磁性元元器件上而也是受益于这个电力投资景气呢需求端我们认为是前景非常好的 同时公司自身能够做到一个国内市场40%以上的份额此外还有41%的业务是出口竞争优势已经是非常明显而且看得很清楚它的盈利规模比行业第二的企业也是领先接近10倍 最后我们认为公司目前的一个主流偏见可能还是集中在相对悲观的一个方向主要是由于过去非金合金的这个技术路线相对硅钢也是确实存在一些不确定性那么这个非金合金的渗透率也是伴随着产业周期的迭代过去有一些周期性的变化我们认为这两年这轮渗透率提升的趋势还是没有被充分定价的因此短期我们觉得公司的股价走的有一些悲观还是存在一些预期差可以 ...

作为国内非晶合金龙头，受益国内电网投资加码和出海景气度传导，纳米晶合金+粉芯有望 打开第二曲线，非晶电机有望打造新亮点。我们预测公司 2024-2026 年营业收入分别为 19.08/20.86/22.55 亿元，归母净利润分别为 3.56/4.09/5.29 亿元。 图表 图表 36：可比公司估值表（盈利预测采用 Wind 一致预期，截至 2024 年 7 月 26 日） 源引金融活水 泽润中华大地 原材料波动风险：公司主要产品的原材料为大宗金属，存在价格波动的可能性，进而影响公司的生产 成本。 源引金融活水 泽润中华大地 源引金融活水 泽润中华大地 本报告是机密文件，仅供华源证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的签约客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视 其为本公司客户。本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见 及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。客户应对本报告中 的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特殊需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨 询专家的 ...

[Table_Title] 24Q1 营收增长良好，加大研发培育新增长极 SAC：S0490512070002 SFC：BQT626 邬博华 SAC：S0490514040001 SFC：BQK482 SAC：S0490520080021 SAC：S0490520080002 SAC：S0490524010001 请阅读最后评级说明和重要声明 相关研究 [Table_Title2] 24Q1 营收增长良好，加大研发培育新增长极 联合研究丨公司点评 ⚫ 目前，全球变压器需求进入景气周期，公司营业收入增速达两位数，预计主要由于下游变 压器需求景气，非晶发货量有所增加，公司产能利用率进一步提升。 ⚫ 公司覆盖非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末等多种先进材料的研发、生产和销售，主要应 用于电力、光伏、轨道交通、数据中心、家电、新能源汽车等多个景气领域，新基建、新 能源等新领域的快速发展，为新材料产业提供了广阔的市场空间，也对新材料质量性能、 保障能力等提出了更高的要求，有着很高的技术壁垒。 风险提示 丨证券研究报告丨 -32% -17% -2% 14% 2023/5 2023/9 2023/12 2024/4 云路股份 ...

2024 年第一季度报告 证券代码：688190 证券简称：云路股份 青岛云路先进材料技术股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年 同期增减变动幅 | | | --- | --- | --- | --- | | | | 度(%) | | | 营业收入 | 442,628,552.95 | | 15.08 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 75,627,498.03 | | 2.96 | | 归属于上市公司股东的扣除非 | 68,509,630.24 ...