| --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 图表目录 | | | 图 1：公司发展历程……………………………………………………………………………………………………………………………… 6 图 2：公司股权结构（截至 2024 年一季报） | | | 图 3：公司销量规模不断扩大（吨） | | | 图 4：生益科技长期为公司核心客户 | | | 图 5：公司境外收入占比显著提升 - | | | 图 6：2012-2024Q1 公司营业收入情况 ……………………………………………………………………………… 11 | | | 图 7: 2012-2024Q1 公司归母净利润情况 | | | 图 8： 球形无机粉体营收占比不断提升 | | | 图 9：球形无机粉体毛利占比不断提升 . | | | | | | 图 10： 2015-2023 公司各产品毛利率 ………………………………………… ...

领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上； 同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间； 落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 ——风险评级 A： 预计波动率小于等于相对基准指数； B： 预计波动率大于相对基准指数。 公司研究/公司快报 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称"公司")具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的 已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报 告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告 中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时 期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可 能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行 或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履 行披露义务。本报告版权归公司所有。 ...

华 发 集 团 旗 下 企 业 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------|---------------------------------------------|---------------------------------|----------------------------------------------| | 2024 年 07 月 15 日 \n联瑞新材（ 688300.SH ） \n24Q2 利润创历史新高，电子级粉体项目预计年 \n底投产 | 投资评级 \n股价 \n交易数据 | 基础化工 \n(2024-07-15) | 公司研究●证券研究报告 \n\| 买入 | 公司快报 \n其他化学原料Ⅲ -A(维持) ...

公 司 更 新 报 告 联瑞新材(688300) 产能优化效果逐步兑现，业绩略超预期 ——联瑞新材半年度业绩预增点评 [Table_Summary 公司 24 年 Q] 2 业绩略超预期，维持"增持"评级。根据公司 2024 年 半年度业绩预增的公告披露，公司 24 年 Q2 归母净利润预计为 0.58- 0.73 亿元（qoq +12.87% ~ +41.89%，yoy +31.60%~+65.44%），略超预 期，主要原因为公司整体业务收入同比增长，产品结构进一步优化， 高阶品占比提升。维持公司 24-26 年 EPS 为 1.26/1.54/1.75 元（增速 +35/22/13%），上调目标价至 59.18 元（24 年 46.97X PE；上调前为 55.86，上调 3.32 元，+5.94%），维持"增持"评级。 随先进封装爆发、消费电子复苏、AI 浪潮带动，集成电路需求同比大 幅改善。根据Yole预测，2022-2028年全球先进封装的CAGR为10.6%， 到 2028 年达到 786 亿美元。根据 Wind，24 年 M3-5，智能手机产量 2.88 亿台，同比+2%，环比-21%（23Q4 ...

（一）业绩预告期间 四、风险提示 （三）公司本期业绩预告相关的财务数据未经注册会计师审计。 以上预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的 2024 年半年度报告为准，敬请广大投资者注意投资风险。 江苏联瑞新材料股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 1、经财务部门初步测算，预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净 利润 11,000 万元到 12,500 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 3,696 万元到 5,196 万元，同比增加 51%到 71%。 二、上年同期业绩情况和财务状况 （二）每股收益：0.39 元。 1 证券代码：688300 证券简称：联瑞新材 公告编号：2024-022 2024 年半年度业绩预增的自愿性披露公告 一、本期业绩预告情况 （二）业绩预告情况 2、预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利 润 10,000 万元到 11,000 万元 ...

①苹果产业链中的滞涨标的，分析师称Q2季度整体盈利有望保持向好、全年逐季度上行，消费电子+新 能源业务迎来双击；②HBM4标准即将定稿、堆栈通道数较HBM3翻倍，目前美光和SK海力士HBM生产 产能已全部售罄直至2025年，相关产业链持续受益算力芯片升级催化。 《风口研报》今日导读 1、长盈精密（3000115）：①公司回应投资者关心的问题，表示为苹果Mac、VisionPro以及北美VR 品牌AI眼镜结构件供应商，新能源汽车电连接产品已向国际电动汽车品牌客户供货；②招商证券电子鄢 凡认为公司Q2良好盈利趋势有望得到延续，对内提质增效、对外拓展核心客户，消费电子在A客户新 品以及终端需求回暖的拉动下仍保持增长，新能源业务高增速延续；③鄢凡认为公司业绩有望在25年 得到较显著的体现，建议关注公司中长期业绩改善趋势；④风险提示：行业需求低于预期、同行竞争加 剧等。 2、HBM（联瑞新材、华海诚科、香农芯创）：①行业标准制定组织JEDEC固态技术协会昨日表示， HBM4标准即将定稿，相比较HBM3，HBM4的每个堆栈通道数增加了一倍，物理尺寸更大；②天风证 券潘暕指出，面对AI大模型千亿、万亿级别的参数，服务器中负 ...

需求回暖成长加速，高端品望持续放量 [Table_Title] 评级：买入（维持） [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 662 712 935 1,216 1,513 增长率 yoy% 6.0% 7.5% 31.4% 30.0% 24.5% 归母净利润（百万元） 188 174 247 351 463 增长率 yoy% 8.9% -7.6% 42.0% 41.9% 32.0% 每股收益（元） 1.01 0.94 1.33 1.89 2.49 净资产收益率 15% 13% 15% 18% 20% P/E 46.4 50.2 35.4 24.9 18.9 P/B 7.1 6.5 5.4 4.6 3.8 备注：股价取自 2024 年 5 月 24 日收盘价；每股指标按照最新股本数全面摊销 市场价格：47.05 元 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 186 流通股本(百万股) 186 市价(元) 47.05 市值(百万元) 8,739 流通市值(百万元) 8,739 联瑞新材（688300.S ...

（2）价格方面 我们的创新之处 （2）高端领域如 HBM 市场规模逐步提升，利好 Low-α系列产品业务； 联瑞新材 (688300.SH) | --- | |--------------------------------------------------------| | | | 硅微粉行业龙头受益于需求复苏及高端产品占比提升 . | | 1.1 国内硅微粉行业龙头企业，前身为硅微粉厂 | | 1.2 李晓冬为实控人，合计持股 37.63%… | | 1.3 球硅产品营收占比达到 5 成以上 . | | 1.4 营收稳步增长，2023 年利润小幅下滑. | | 1.5 2020 年-2022 年海外客户收入占比显著提高 | | 2、 先进封装及高频高速覆铜板带动高端球硅及球铝产品需求 | | 2.1 硅微粉产业链介绍 . | | 2.2 覆铜板对硅微粉的拉动 . | | 2.2.1 覆铜板介绍. | | 2.2.2 硅微粉在覆铜板中作用 | | 2.2.3 竞争格局：生益科技为全球第二大覆铜板企业 . | | 2.2.4 5G 推动覆铜板行业的"高频高速化" … | | 2.2.5 球形硅微粉在覆铜板制 ...

证券代码：688300 证券简称：联瑞新材 江苏联瑞新材料股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-002 投资者关系活动 ■特定对象调研 ■分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 £其他 参与单位名称及 宝盈基金、博时基金、工银瑞信、国联安等共32家机构48人 人员姓名 次，具体名单详见附件。 时间 2024年4月28日 地点 电话会议 上市公司接待人 董事会秘书：柏林 员姓名 证券事务代表：李欣安 第一部分 公司基本情况介绍 公司 40 年始终致力于无机填料和颗粒载体行业产品的研 发、制造和销售，是国内行业龙头企业，拥有在功能性陶瓷粉 体材料领域独立自主的系统化知识产权。公司是国家高新技术 企业、国家首批专精特新“小巨人”企业、国家制造业单项冠 军示范企业、国家知识产权优势企业。 投资者关系活动 ...

Investment Rating - The report assigns an "Overweight" rating to the company [19] Core Views - The company's profitability continues to improve, and its capacity optimization is timely [19] - The company is expected to benefit from the recovery in semiconductor demand and its own capacity structure optimization [19] - The demand for high-end packaging products is expected to grow rapidly due to the surge in computing power demand [19] - The company's high-end product layout is timely, with its high-end spherical silicon and aluminum products already in batch supply for HBM applications [19] - The company is targeting the demand for high-frequency and high-speed copper-clad laminates under the AI wave, with plans to build a 3000-ton advanced integrated circuit ultra-fine spherical powder production line [19] Financial Summary - The company's Q1 2024 revenue was 2 02 billion yuan (qoq +0 72%, yoy +39 46%), with a gross profit of 0 82 billion yuan (qoq +9 19%, yoy +55 20%) [19] - Net profit attributable to the parent company was 0 52 billion yuan (qoq +5 13%, yoy +79 94%), meeting expectations [19] - The report maintains the company's 2024-2026 EPS forecasts at 1 26/1 54/1 75 yuan, with growth rates of +35/22/13% [19] - The target price is maintained at 56 43 yuan, representing a 44 79X PE for 2024 [19] Industry Trends - According to Yole, the global advanced packaging market is expected to grow at a CAGR of 10 6% from 2022 to 2028, reaching 78 6 billion USD by 2028 [19] - The demand for integrated circuits is expected to improve significantly due to the recovery in consumer electronics and the AI wave [19] Company Performance - The company's 2022A revenue was 662 million yuan, with a net profit of 188 million yuan [19] - The 2023A revenue was 712 million yuan, with a net profit of 174 million yuan [19] - The 2024E revenue is forecasted to be 884 million yuan, with a net profit of 234 million yuan [19] - The 2025E revenue is forecasted to be 1,044 million yuan, with a net profit of 287 million yuan [19] - The 2026E revenue is forecasted to be 1,137 million yuan, with a net profit of 325 million yuan [19] Valuation Metrics - The company's 2024E PE is 38 17X, and the 2025E PE is 31 23X [22] - The company's 2024E EV/EBITDA is 32 02, and the 2025E EV/EBITDA is 26 71 [19] - The company's 2024E PB is 6 68, and the 2025E PB is 5 88 [19] Key Financial Ratios - The company's 2024E operating margin is forecasted to be 29 3%, and the 2025E operating margin is forecasted to be 30 2% [19] - The company's 2024E ROE is forecasted to be 14 8%, and the 2025E ROE is forecasted to be 15 9% [19] - The company's 2024E ROIC is forecasted to be 13 9%, and the 2025E ROIC is forecasted to be 15 0% [19] Market Performance - The company's stock price has a 52-week range of 30 61-72 50 yuan [8] - The company's market capitalization is 8,934 million yuan [8]