三生国健（688336.SH）深度报告 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 深耕自免赛道，创新管线逐步兑现迎来收获期 2024 年 10 月 30 日 ➢ 深耕自免领域，管线布局丰富进展不断。三生国健是中国第一批专注于抗体 药物的创新型生物医药企业，同时具备自主研发、产业化及商业化能力。2023 年 公司剥离肿瘤及眼科资产，将抗肿瘤及眼科项目授予沈阳三生，专注于自免赛道。 后续管线稳步推进，涵盖多款潜在"同类最先"（FIC）及"同类最优"（BIC）重 磅产品，在研产品陆续商业化，有望实现快速放量。 ➢ 上市产品增长稳健，具备较强销售能力。公司目前拥有益赛普、赛普汀、健 尼派三款已上市产品，三款产品收入持续增长。益赛普已在国内上市近 20 年， 相较于其他同类产品，益赛普的药物疗效与安全性在国内市场得到了更加广泛的 临床验证与认可，益赛普快速放量也得益于其预充针剂型更为便捷，增加了患者 的依从性和接受度；赛普汀于 2020 年正式获得国家药品监督管理局批准，赛普 汀由于疗效优秀，给患者带来持续获益，患者用药周期持续增加；同时，医院准 入工作持续推进，更多终端实现药品可及，上述因素共同带动赛普汀的 ...

华福证券 包 三生国健（688336.SH） 产品增速稳健，管线推进有序 投资要点： 事件：公司发布 2024 三季报，业绩符合预期。 24Q1-3 公司营收 9.39 亿元（+28.6%）,归母净利润 2.33 亿元 （+42.2%），扣非归母净利润 2.17 亿元（+44.5%）。 单 Q3 营收 3.43 亿元（+35.6%），归母净利润 1.04 亿元（+49.7%）， 增长稳健，符合预期。 上市产品增长稳健，研发投入加大费用率保持健康水平。 公司 Q1-3 主要产品收入 7.78 亿元，同比增长 19.34%。分产品来 看，我们预计益赛普集采扩围存在降价压力，预充针提升患者依从性 带动稳定增长；赛普汀、健尼哌预计准入持续推进，保持高增速。 费用率方面：Q1-3 销售/管理/研发费用率为 16.4%/6.3%/31.1%。 公司研发投入合计 3.54 亿，+54.1%，其中研发费用同比+41.5%，研发 费用率保持在合理健康水平。 自免研发管线推进高效，节奏有序。 截至 24Q3 公司在研管线进展推进维持高效率，重点更新如下： 608：中重度斑块状银屑病适应症 III 期临床完成；其余两大适应 症快速 ...

三生国健药业（上海）股份有限公司 投资者关系活动记录表 三生国健药业（上海）股份有限公司 投资者关系活动记录表 一、 调研情况 调研时间：2023 年 10 月 23-28 日 调研形式：三生国健 2024 三季度业绩交流会、路演活动 公司接待人员：总经理兼董秘、临床开发副总裁、研发副总裁 参加机构：国联证券、华泰证券、华创证券、国泰君安证券、兴业证券、中泰 证券、东吴证券、华鑫证券、国盛证券、国信证券、东方证券、东北证券、天 风证券、国金证券、申万宏源、国海证券、浙商证券、华源证券、中国国际金 融股份有限公司、中信建投、平安证券、中信证券、摩根士丹利、高盛、野村 证券、华西证券、西部证券、国投证券、德邦证券、广发基金、鹏华基金、汇 添富基金、富国基金、嘉实基金、建信基金、新华基金、光大保德信基金、财 通基金、中庚基金、天治基金、人保资产、华夏基金、大成基金、汇丰晋信基 金、华宝基金、东方红、博时基金、南方基金、浦银安盛等超 150 家机构。 二、调研主要内容 （一）公司管理团队全面介绍公司 2024 前三季度业绩情况及各项业务进展 2024 年前三季度，公司主要产品销售稳步增长，研发项目快速推进，内部运 营 ...

前三季度呢我们实现了9.4亿的营收同比增长28%那其中产品呢有19%这样的一个增长那么主要呢还是来源于我们三个品种 前三季度有4.8个亿同比增长了5%那么eCyp这个品种呢由于这个一直有这个集彩带量这样的一个压力因为逐个省份呢还是会陆续的执行就我们这个产品呢依然还是保持比较好的一个增量 那其实从长远来看这个类分子和关节炎的患者在TRFARFA的治疗上面可以说是一个不可或缺不可缺少的一种治疗方式那么整个呢这个伊赛普的治疗在影像学的改善以及包括融合蛋白更适用于亚洲人群这个作用的机制呢比较慢的产生的ADA也比较少 包括我们也在这个中医领域获得了比较多的行政学证据所以终章呢一赛普呢从量上依然还是会有一个promising的趋势那么虽然价格呢陆续开始执行但是如果我们把眼光放远从长远来看那么这个产品呢就是未来这个只要能够消消化完全国范围内的这个集产那么随着量层的增长 依赛普依然还是有一个比较好的未来我们前三季度整体还是有一个增长那么这个其实依赛普也是超我们预期的我们预计它影响是比较大的虽然这个趋势也有但是还是表现的不错赛普丁 塞浦丁其实整个同比增长50%多这个也是一个超预期的增长我们年初给到的guidance就是30左右 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 ——三生国健 2024 年三季报点评 股票研究 /[Table_Date] 2024.10.24 业绩符合预期，IL-17 有望 Q4 递交 NDA 三生国健(688336) [Table_Industry] 医药/必需消费 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-----------------------------------|-------------------|----------------------------|-------|-------|-------|----------|----------------------------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | [table_Authors] 丁丹 ( ...

证券研究报告 三生国健 (688336 CH) 产品加速放量，研发高效推进 2024年10月24日│中国内地 生物医药 公司公布三季度业绩：收入 3.43 亿元，同比 35.60%，环比 3.96%；归母 净利润 1.04 亿元，同比 49.71%，环比 169.69%。前三季度公司实现收入 9.39 亿元，同比 28.58%；归母净利润 2.33 亿元，同比 42.18%。考虑到公 司为国内自免药物领导者，具备完备的研发体系和持续创新能力，有利于其 保持自免领域的领先地位和竞争力，给予"增持"评级。 已上市产品加速放量，分红收益增厚利润 1）公司 1-3Q24 实现产品收入（内销）7.7 亿元（+19.4%yoy），益赛普预 充针剂型推广有望一定程度对冲集采扩面对价格带来的影响，9M24 销售 4.8 亿元（+5.9%yoy）；赛普汀在 HER2 阳性乳腺癌、肺癌、胃癌等领域的 多项研究入选 2024 ASCO 年会，促进其准入工作推进，销售持续爬坡，9M24 销售 2.6 亿元（+53.5%yoy）；随着公司加大临床应用学术推广，健尼哌 9M24 销售 0.4 亿元（+30.2%yoy）。2）公司于 9 ...

医药生物/生物制品 公 司 研 究 三生国健（688336.SH） 2024 年 10 月 23 日 前三季度上市产品销售稳健增长，在研管线稳步推进 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/23 | | 当前股价 ( 元 ) | 22.82 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 26.78/15.22 | | 总市值 ( 亿元 ) | 140.75 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 140.75 | | 总股本 ( 亿股 ) | 6.17 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 6.17 | | 近 3 个月换手率 (%) | 24.33 | 股价走势图 -32% -16% 0% 16% 32% 2023-10 2024-02 2024-06 2024-10 三生国健 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《上市产品稳健放量，在研项目快速 推进—公司信息更新报告》-2024.8.26 《自免赛道龙头企业，新管线赋能中 长 期 发 展 — 公 司 首 次 覆 盖 ...

三生国健药业（上海）股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：万元 币种：人民币 1 / 14 证券代码：688336 证券简称：三生国健 三生国健药业（上海）股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-----------|--------------------------------------|-----------------|--------- ...

华福证券 包 研 三生国健（688336.SH） 增长稳健符合预期，自免管线稳步推进 投资要点： 事件：公司发布 2024 半年报，业绩符合预期。 24H1 公司营收 6.0 亿元（+24.9%）,归母净利润 1.3 亿元（+36.7%）， 扣非归母净利润 1.26 亿元（+50.8%）。 单 Q2 营收 3.3 亿元（+21.9%），归母净利润 0.38 亿元（-37.3%）， 扣非归母净利润 0.4 亿元（-27.1%） 上市产品增长稳健，利润端整体符合预期。 分产品来看：1）益赛普收入同比增长 9.4%，集采扩围存在降价 压力，预充针提升患者依从性带动稳定增长；2）赛普汀收入同比增长 48.9%：准入持续推进；3）健尼哌销售收入同比增长 47.8%，加强二 线治疗地位。 利润端来看，H1 毛利率 73.3%，同比-1.73pct，费用率方面：H1 销 售 / 管 理 / 研 发 费 用 率 为 22.1%/5.8%/24.8% ， 同 比 分 别 -4.3pct/-1.4pct/-2.4pct。 自免研发管线推进顺利收获在即，早研项目 626 中美双报潜力十足 截至 24H1，公司研发管线中共开展 14 ...

证 券 研 究 报 告 三生国健（688336）2024 中报点评 推荐（维持） 上市产品销量稳步增长，多款候选药物上市 在即 事项： ❖ 2024 年 8 月 23 日，三生国健公布 2024 年上半年业绩。公司实现营业收入 5.97 亿元（+24.87%）,归属于上市公司股东的净利润为 1.30 亿（+36.68%）。研发 投入占营业收入的比例为 35.02%（+0.46pp）。现金储备较 2023H1 增加 0.3 亿 元，达到 28.3 亿元。 评论： ❖ 3 款上市产品销量稳步增长，维持 2024 年全年收入双位数增长的年度目标。 2024 上半年，益赛普实现销售收入 3.3 亿元（+9.4%），其中预充针因给药方 便，提升了患者的依从性，销售收入占比达到约 20%。赛普汀实现销售收入 1.6 亿元（+48.9%），健尼哌实现销售收入 0.3 亿元（47.8%）。此外，CDMO 业务 实现收入 0.7 亿元。 ❖ 5 个 III 期项目即将陆续申报 NDA。2024 年上半年，处于研发后期的候选药 物进度顺利。608（IL-17A）治疗中重度斑块状银屑病 III 期临床达到所有主要 和次要终点，预计 ...