行业快报 2024 年 10 月 29 日 小家电 998345879公司快报 证券研究报告 小家电 投资评级 领先大市-A 维持评级 12 个月目标价 58.78 元 股价（2024-10-28） 48.38 元 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 1.7 9.4 37.4 绝对收益 0.4 26.4 48.7 李奕臻 分析师 九号公司：规模效应持续体现，Q3 盈利能力同比提升 事件：九号公司公布 2024 年三季报。公司 2024 年 1~9 月实现 收入 109.1 亿元，YoY+44.9%；归母净利润 9.7 亿元，YoY+156.0%。 经折算，公司 Q3 单季度实现收入 42.4 亿元，YoY+34.7%；归母净 利润 3.7 亿元，YoY+139.1%。公司 Q3 收入保持高速增长态势，盈 利能力因为季节性因素环比略有下降，但同比明显提升。 Q3 自主品牌保持高速增长：公司 Q3 收入增速环比 Q2 略有下降。 分渠道看，公司 Q3 自主品牌收入 YoY+44%。Q3 公司自主品牌零售 滑板车因为基数因素，增速环比有所下降（收入 YoY-1%，Q2 为 28%）；Q3 ...

九号公司（ [Table_StockNameRptType] 689009） 公司点评 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

开源证券 汽车/摩托车及其他 公 司 研 究 九号公司（689009.SH） 2024 年 10 月 29 日 2024Q3 业绩维持高增，两轮车利润率维持高位，割 草机器人淡季超预期增长 投资评级：买入（维持） ——公司信息更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-------------|-------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------| | 日期 | 2024/10/28 | 吕明（分析师） | 周嘉乐（分析师） | 林文隆（分析师） | | 当前股价 ( 元 ) | 48.38 | lvming@kysec.cn | zhoujiale@kysec.cn | linwenlong@ ...

九号有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：689009 证券简称：九号公司 九号有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|-------------------|----------------------------------- ...

九号公司 20241007 摘要 • 新国标修订版对电动自行车限速和防篡改提出了更严格的要求，但由于公 司产品主要集中在 25 公里/小时以下，因此新规对公司整体影响不大。 • 新国标修订版要求增加北斗定位系统、电池 43,854 标准等，会带来一定 成本上升，但公司早已采用 GPS 与北斗双定位系统，并通过提高铝件比例、 集约化生产等措施来降低成本，因此总体评估下来，新规带来的成本影响 相对有限。 • 公司原计划在 2025 年完成常州产业园建设，但为了满足白名单政策要求， 公司决定通过加速收购方式提前完成相关设备和产线建设，预计到今年底 或明年初，将完全具备自制能力，从而满足新国标修订版的要求。 • 公司在车架方面已经具备了集约化生产能力，预计到 2025 年将实现完全 自主化生产，并计划在其他关键零件上进行本地化生产，以构建成本优势 和质量效率。 • 公司已提前 8 个月开始针对新国标过渡期后的市场需求进行设计和车型 开发，目前已有十几款设计储备，将根据市场节奏逐步推出，并通过金属 质感与高级感的设计，以符合年轻用户的需求。 • 公司计划在过渡期间逐步推出新的产品，以满足不同用户群体的需要，并 继续推动 ...

获凯丰、重阳、混沌投资等众多知名机构调研，公司两轮电动车聚焦中高端市场，即将发布具备爆款潜 质产品。行业惯例上看Q3是两轮车业绩高峰，新国标趋势下，下半年陆续会看到公司全新设计的产 品。 调研要点： ①获凯丰、重阳、混沌投资等众多知名机构调研，公司两轮电动车聚焦中高端市场，即将发布具备爆款 潜质产品； ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 九号公司于8月6日接待了凯丰投资、重阳投资、混沌投资等众多知名机构调研，2024年上半年，从公 司的经营性利润EBIT来看，两轮车占一半，电动滑板车和电动平衡车占30%左右，其他新业务也有利 润贡献，约占20%左右。 公司两轮电动车聚焦中高端市场，中高端产品的渗透率有进一步提升的空间。且从创新能力和用户需求 挖掘能力来看，两轮车的毛利率和净利率均有望进一步提升。未来，公司也会不断丰富产品矩阵，保持 创新力，力争推出更多爆款产品。 行业惯例上看Q3是两轮车业绩高峰，Q3两轮车事业部会全力冲刺。目前，从刚过去的7月份来看，终 端的出货情况还不错。产品布局方面，新国标趋势下，今年下半年陆续会看到全新设计的产 ...

证 券 研 究 报 告 九号公司（689009）2024 年中报点评 推荐（维持） 自主品牌业务亮眼，24Q2 利润超预期 目标价：50 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年中报，实现营业收入 66.7 亿元，同比+52.2%；实现归母净利 6.0 亿元，同比+167.8%；拆分单季度来看，24Q2 实现营业收入 41.0 亿元，同 比+51.0%；实现归母净利 4.6 亿元，同比+124.5%。 评论： ❖ 自主品牌渠道业务表现亮眼，24Q2 电动两轮延续高增趋势。24Q2 公司实现营 业收入 41.0 亿元，同比+51.0%，其中自主品牌渠道业务表现亮眼，电动两轮 业务高增贡献主要营收增量。24Q2 单季度，自主品牌渠道拆分业务来看主要 系电动两轮业务高增驱动：24Q2 电动两轮车收入 21.9 亿、同比+113%，电动 两轮成长为公司核心增量贡献业务；自主品牌零售滑板车 Q2 收入 7.3 亿元、 同比+28%；全地形车、割草机器人分别实现收入 2.9、2.7 亿元，同比分别增 长 71%、296%，远期增长曲线逐渐兑现。24Q2 ToB 直营及定制产品分销渠道 实现营收 3.3 亿元。 ❖ 24Q2 ...

证 券 研 究 报 告 九号公司（689009）2024 年中报点评 推荐（维持） 自主品牌业务亮眼，24Q2 利润超预期 目标价：50 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年中报，实现营业收入 66.7 亿元，同比+52.2%；实现归母净利 6.0 亿元，同比+167.8%；拆分单季度来看，24Q2 实现营业收入 41.0 亿元，同 比+51.0%；实现归母净利 4.6 亿元，同比+124.5%。 评论： ❖ 自主品牌渠道业务表现亮眼，24Q2 电动两轮延续高增趋势。24Q2 公司实现营 业收入 41.0 亿元，同比+51.0%，其中自主品牌渠道业务表现亮眼，电动两轮 业务高增贡献主要营收增量。24Q2 单季度，自主品牌渠道拆分业务来看主要 系电动两轮业务高增驱动：24Q2 电动两轮车收入 21.9 亿、同比+113%，电动 两轮成长为公司核心增量贡献业务；自主品牌零售滑板车 Q2 收入 7.3 亿元、 同比+28%；全地形车、割草机器人分别实现收入 2.9、2.7 亿元，同比分别增 长 71%、296%，远期增长曲线逐渐兑现。24Q2 ToB 直营及定制产品分销渠道 实现营收 3.3 亿元。 ❖ 24Q2 ...

上 市 公 司 汽车 证 券 研 究 报 告 - 2024 年 08 月 13 日 九号公司 (689009) ——24H1 业绩点评：24Q2 业绩大超预期，新品类收入 放量、盈利收获逻辑持续兑现！ 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（上调）投资要点： ⚫ 公司公告 24H1 业绩，24Q2 业绩表现大超预期：24H1 公司收入 66.66 亿元，同比 +52.2%，归母净利润 5.96 亿元，同比+167.8%，扣非归母净利润 5.83 亿元，同比 +175.6%。24Q2 收入 41.04 亿元，同比+51.0%，归母净利润 4.60 亿元，同比+124.5%， 扣非归母净利润 4.41 亿元，同比+109.4%，24Q2 利润大超预期。 ⚫ 24Q2 归母净利率 11.2%，同比+3.7pct，环比+5.9pct！驱动因素包括：1）毛利率改 善：24Q2 毛利率 30.4%，同比+3.1pct；主要系：①规模效应：随销售起量，制造费用、 采购成本等摊薄，规模效应起量，24H1 机器人/全地形车/电动两轮车毛利率分别为 58.5%/26.0%/22.3%，环比 2023 年+5/+1/+3pct；②业务 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/造纸轻工/轻工制造 证券研究报告 九号公司（689009）公司半年报点评 2024 年 08 月 11 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 08 [ Table_StockIn 月 09 日收盘价（元） fo ] | 45.31 | | 52 周股价波动（元） | 22.70-48.00 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 72/55 | | 总市值 / 流通市值（亿元） | 314/239 | | 相关研究 | | | 《积极拓展产品种类，持续扩大市场份额》 《持续加大研发投入，收入迎来拐点》 | | | 2024.04.14 2023.11.05 | | | 《产品结构不断优化，电动两轮车持续高增》 | | | 2023.08.25 | | | 《积极拓展产品种类，持续扩大市场份额》 ...