证券研究报告·公司深度研究·环境治理 兴蓉环境（000598） 成都水务龙头稳健增长，2024 年污水调价在 2024 年 04月 09日 即，长期现金流增厚空间大 证券分析师 袁理 买入（首次） 执业证书：S0600511080001 021-60199782 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 营业总收入（百万元） 6,751 7,630 8,087 8,893 9,676 执业证书：S0600523070006 同比 25.64% 13.02% 5.99% 9.96% 8.81% chenzw@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 1,494 1,618 1,843 2,082 2,242 同比 15.04% 8.31% 13.95% 12.94% 7.70% 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 0.50 0.54 0.62 0.70 0.75 兴蓉环境 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 13.17 12.16 10.67 9.45 8.77 27% [ [投T ...

证券代码：000598 证券简称：兴蓉环境 公告编号：2024-07 成都市兴蓉环境股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议基本情况 根据《公司法》《公司章程》的规定，经成都市兴蓉环境股份有 限公司（以下简称：公司）于 2024 年 3 月 28 日召开的第十届董事会 第七次会议审议通过，公司将于 2024 年 4 月 15 日召开 2024 年第一 次临时股东大会。现将有关事项公告如下： （一）股东大会届次：2024 年第一次临时股东大会。 （二）股东大会的召集人：公司董事会。 （三）会议召集的合法、合规性：经公司第十届董事会第七次会 议审议通过，决定召开 2024 年第一次临时股东大会。会议召集程序 符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件、深圳证券交易所 （以下简称：深交所）业务规则和《公司章程》的规定。 （四）会议时间 1、现场会议时间：2024 年 4 月 15 日（星期一）下午 14:30。 2、网络投票时间：通过深交所交易系统进行网络投票的具体时 间为 2024 ...

证券代码：000598 证券简称：兴蓉环境 公告编号：2024-05 成都市兴蓉环境股份有限公司 关于因公开招标新增关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、关联交易基本情况 （一）关联交易概述 成都市兴蓉环境股份有限公司（以下简称：公司）全资子公司成都环 境水务建设有限公司（以下简称：水务建设公司）通过公开招标实施 2024 年度机械水表、智能水表集中采购，经评审和公示，确定成都汇锦智慧科 技有限公司（以下简称：汇锦智慧科技公司）为中标人之一。根据中标结 果，本次采购合同金额（暂估）合计为人民币 7,597.83 万元（含税），如 考虑增补采购额度（不超过合同金额的 15%），本次采购总金额预计不超 过 8,737.50 万元。水表采购单位为公司合并报表范围内 5 家子公司，各 采购单位将与汇锦智慧科技公司就所采购水表分别签署采购合同。 另公司全资子公司成都市排水有限责任公司（以下简称：排水公司） 通过公开招标实施 2024 年聚丙烯酰胺阳离子集中采购，经评审和公示， 确定成都汇锦水务发展有限公司（以下简称：汇锦水务公司）为中标人。 ...

成都市兴蓉环境股份有限公司 独立董事制度 （本次修订已经 2024 年 3 月 28 日召开的第十届董事会第七次会议 审议通过，尚需提交公司股东大会审议批准） 第一章 总则 第一条 为进一步完善成都市兴蓉环境股份有限公司（以下简称： 公司）的法人治理结构，促进公司的规范运作，维护公司和股东的合法权 益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称：《公司法》）、《上市公司独 立董事管理办法》（以下简称：《独立董事管理办法》）等法律法规及《成都 市兴蓉环境股份有限公司章程》（以下简称：《公司章程》）的规定，结合 公司实际情况，在公司董事会中设立独立董事并制定本制度。 第二条 独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与公司 及主要股东、实际控制人不存在直接或者间接利害关系，或者其他可能影 响其进行独立客观判断关系的董事。 独立董事应独立履行职责，不受公司及主要股东、实际控制人等单位 或者个人的影响。 第三条 公司独立董事依据有关法律、法规、《公司章程》享有权利 并承担义务。 第四条 公司独立董事对公司及全体股东负有忠实与勤勉义务，应认 真履行职责，在董事会中发挥参与决策、监督制衡、专业咨询作用，维护 公司整体利益 ...

成都市兴蓉环境股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会 会议材料 二〇二四年三月 会议基本情况 根据《公司法》《公司章程》的规定，经成都市兴蓉环境股份有 限公司（以下简称：公司）于 2024 年 3 月 28 日召开的第十届董事会 第七次会议审议通过，公司将于 2024 年 4 月 15 日召开 2024 年第一 次临时股东大会。现将有关事项公告如下： 一、股东大会届次：2024 年第一次临时股东大会。 二、股东大会的召集人：公司董事会。 三、会议召集的合法、合规性：经公司第十届董事会第七次会议 审议通过，决定召开 2024 年第一次临时股东大会。会议召集程序符 合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件、深圳证券交易所（以 下简称：深交所）业务规则和《公司章程》的规定。 四、会议时间 （一）现场会议时间：2024 年 4 月 15 日（星期一）下午 14:30。 （二）网络投票时间：通过深交所交易系统进行网络投票的具体 时间为 2024 年 4 月 15 日上午 9:15—9:25，9:30—11:30，下午 13:00 －15:00；通过互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.c ...

证券代码：000598 证券简称：兴蓉环境 公告编号：2024-06 成都市兴蓉环境股份有限公司 关于新增关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、关联交易基本情况 成都市兴蓉环境股份有限公司（以下简称：公司）全资子公司成都市 排水有限责任公司（以下简称：排水公司）作为牵头人，与关联方成都环 境工程建设有限公司（以下简称：环境建设公司）组成的联合体中标山南 市泽当城区污水处理厂二期项目投资建设运营一体化项目（包括山南市 泽当城区污水处理厂二期的新（扩）建、污水处理厂一期的提标改造及管 线施工，以下简称：本项目）。2023 年 12 月 8 日，公司第十届董事会第 五次会议审议通过了《关于子公司成都市排水有限责任公司成立项目公 司实施山南市泽当城区污水处理厂项目暨新增关联交易的议案》，项目公 司由排水公司持股 99%，环境建设公司持股 1%。项目公司成立后将委托 环境建设公司负责本项目的施工总承包。 近日，项目公司山南兴蓉环境有限责任公司拟与环境建设公司签订 施工合同，合同暂定金额为 14,681.97 万元（含税）。由于环境建设公司为 ...

证券代码：000598 证券简称：兴蓉环境 公告编号：2024-04 成都市兴蓉环境股份有限公司 一、审议通过《关于修订<独立董事制度>的议案》。 同意修订公司《独立董事制度》。修订后的《独立董事制度》（草 案）详见同日巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 表决结果：9票同意、0票反对、0票弃权。 该议案尚需提交公司股东大会审议。 二、审议通过《关于子公司成都市自来水有限责任公司拟投资开 展瓶装饮用水业务的议案》。 同意公司控股子公司成都市自来水有限责任公司开展瓶装饮用 水业务（以下简称：本项目），年产能500万升/年。本项目系公司充 第十届董事会第七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 成都市兴蓉环境股份有限公司（以下简称：公司）于2024年3月 22日以电子邮件、专人送达方式向全体董事发出召开第十届董事会第 七次会议的通知。在保障董事充分表达意见的前提下，会议于2024年 3月28日以通讯表决方式召开。本次会议应出席的董事9名，实际出席 会议的董事9名。会议的召集、召开及表决程序符合法律法规及《公 司章程》的相关规定 ...

成都市兴蓉环境股份有限公司（以下简称：公司）于 2022 年 4 月 20 日召开第九届董事会第二十一次会议及 2022 年 5 月 17 日召开 2021 年年度股东大会，审议通过《关于注册发行中期票据的议案》 （公告编号：2022-09、2022-25）。2022 年 10 月 24 日，中国银行间 市场交易商协会（以下简称：交易商协会）出具了《接受注册通知书》， 同意接受公司中期票据注册，注册金额为 20 亿元，注册额度自《接 受注册通知书》落款之日起 2 年内有效，公司在注册有效期内可分期 发行中期票据。公司已于 2023 年 4 月 3 日发行 2023 年度第一期中期 票据 5 亿元，具体情况详见公司于 2023 年 4 月 7 日在《中国证券报》 《证券时报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露的《关于 2023 年度第一期中期票据发行完成的公告》（公告编号：2023-13）。 公司于 2024 年 3 月 22 日发行了 2024 年度第一期中期票据，实 际发行总额 15 亿元，募集资金已于 2024 年 3 月 25 日全额到账。截 至 2024 年 3 月 22 日，《 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, citing its strong growth potential and low valuation [7] Core Views - The company is a leading player in water services and waste incineration in Chengdu, with stable and growing performance [1][4] - The company has expanded its business from water services to waste incineration, leachate treatment, sludge disposal, and food waste treatment, with significant capacity growth expected in the next three years [4][5] - The company is actively expanding into the second and third-tier markets in Chengdu, which could bring substantial revenue and profit growth [2][5] Business Overview - The company is a state-owned enterprise under the Chengdu State-owned Assets Supervision and Administration Commission, with operations in water supply, sewage treatment, waste incineration, and other environmental services [4][16] - As of H1 2023, the company operates, constructs, and plans water supply and sewage treatment projects with a capacity of approximately 900 million tons/day, waste incineration projects with a capacity of 14,400 tons/day, and sludge disposal projects with a capacity of over 3,400 tons/day [4][16] - The company has set equity incentive targets for 2023/2024, aiming for revenues of 8/9 billion yuan and EPS of 0.59/0.65 yuan/share, demonstrating confidence in its growth [4] Water Services - The company's traditional water services business has shown steady growth, with a 5-year compound annual growth rate (CAGR) of 19.5% for sewage treatment and 6.0% for tap water [5] - Chengdu's population growth and economic development have driven demand for water services, with low risk of payment defaults for sewage treatment fees [5] - The company is expected to achieve a CAGR of 8.9% in sewage treatment revenue and 6.0% in tap water revenue from 2023 to 2026 [5] Waste Incineration - The company currently operates waste incineration facilities with a capacity of 6,900 tons/day, with plans to reach 12,000 tons/day by 2026 [6] - The utilization rate of waste incineration capacity in Chengdu is expected to reach 89.4% by 2026, maintaining a high level of efficiency [6] - Revenue from waste incineration is projected to grow from 649 million yuan in 2023 to 896 million yuan in 2026, with a significant increase in 2026 due to full capacity utilization [6] Other Environmental Services - The company is expanding into leachate treatment, sludge disposal, reclaimed water, and food waste treatment, with significant revenue growth expected in these areas [6] - For example, food waste treatment revenue is projected to grow from 59 million yuan in 2024 to 236 million yuan in 2026, with a CAGR of 138.4% and 68.9% in 2025 and 2026, respectively [6] Financial Performance and Valuation - The company's net profit is expected to grow at a CAGR of 11.0% from 2023 to 2025, reaching 1.84 billion yuan in 2023, 2.04 billion yuan in 2024, and 2.22 billion yuan in 2025 [6] - The company's PE and PB ratios are at historically low levels, indicating a high margin of safety and significant valuation advantages [6] Expansion and Integration - The company is actively integrating water and environmental resources in Chengdu's second and third-tier regions, which could bring additional water supply and sewage treatment capacity of 163.7 million tons/day and 116.7 million tons/day, respectively [5][56] - The company has established joint ventures in regions such as Tianfu New Area and Pidu District to further expand its market share in water and environmental services [56]

证券代码：000598 证券简称：兴蓉环境 成都市兴蓉环境股份有限公司 2024 年 2 月 29 日投资者关系活动记录表 编号：2024-11 投资者关系活动 ★特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称及 东吴证券 陈孜文 人员姓名 国盛证券 沈佳纯、胡心源 华夏基金 黄宗贤 时间 2024 年 2 月29 日 地点 成都市兴蓉环境股份有限公司 上市公司接待人 赵璐、梁一谷 员姓名 问题 1：请介绍公司的基本情况。 ...