Investment Rating - The report does not explicitly state an overall investment rating for the industry, but it provides specific recommendations for various sectors within the energy industry, indicating a positive outlook for certain companies and sectors [2][3]. Core Insights - The report highlights a slowdown in electricity generation growth in November 2025, with total generation at 779.2 billion kWh, a year-on-year increase of 2.7%. The growth was primarily driven by hydropower and wind power, while thermal power saw a decline [5][6]. - Natural gas prices in the U.S. and Europe have shown slight fluctuations, with U.S. Henry Hub spot prices at $3.58/mmBtu, reflecting a 12.1% weekly decline. Northeast Asia's LNG prices have also decreased, reaching $9.50/mmBtu, marking a 5% drop [18][19]. - The report emphasizes the increasing contribution of renewable energy sources, particularly wind and solar, to the overall electricity generation mix, with significant year-on-year growth rates [6][12]. Summary by Sections 1. Electricity Generation - November 2025 saw total electricity generation of 779.2 billion kWh, up 2.7% year-on-year. Thermal power generation decreased by 4.2% to 497.0 billion kWh, while hydropower increased by 17.1% to 96.7 billion kWh. Wind power grew by 22.0% to 104.6 billion kWh, and solar power rose by 23.4% to 41.2 billion kWh [5][7]. - From January to November 2025, total electricity generation reached 88,567 billion kWh, a 2.4% increase year-on-year, with significant contributions from hydropower, nuclear, wind, and solar energy [12][13]. 2. Natural Gas Market - As of December 19, 2025, U.S. Henry Hub spot prices were $3.58/mmBtu, down 12.1% from the previous week. European gas prices showed slight increases, with the Dutch TTF price at €28.10/MWh, up 2.0% [18][19]. - The report notes that the supply of natural gas remains high, with U.S. production at historical levels, contributing to the downward pressure on prices [18][19]. 3. Investment Recommendations - For thermal power, companies like Guodian Power and Inner Mongolia Huadian are recommended due to their integrated coal and power operations. For hydropower, companies such as Yangtze Power and State Power Investment Corporation are highlighted for their potential in the upcoming winter and spring [16][38]. - In the nuclear sector, China National Nuclear Power and China General Nuclear Power are suggested as key players due to their stable cost structures and growth potential [16][38]. - Renewable energy operators like Xinneng Green Energy and Longyuan Power are recommended as the market for green certificates and environmental values continues to grow [16][38].

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the power and environmental sectors, indicating a favorable investment environment [1]. Core Insights - The report highlights a slowdown in electricity generation growth in November, with a total generation of 779.2 billion kWh, a year-on-year increase of 2.7%. The contribution from hydropower and wind power is significant, while thermal power shows a decline [7][9]. - Natural gas prices in the US and Europe have shown slight fluctuations, with Northeast Asia's LNG prices continuing to decline, reaching $9.50/mmBtu, the lowest since May 2024 [21][34]. - The report suggests various investment opportunities across different sectors, including thermal power, hydropower, nuclear power, green energy, and gas companies, emphasizing the importance of diversified revenue streams [19][41]. Summary by Sections 1. Electricity: November Generation Growth Slows, Hydropower and Wind Power Contribute Incrementally - November electricity generation totaled 779.2 billion kWh, with thermal power decreasing by 4.2% year-on-year, while hydropower increased by 17.1%, nuclear power by 4.7%, wind power by 22.0%, and solar power by 23.4% [7][9]. - The overall growth rate of electricity generation has slowed compared to the previous month, with hydropower and wind power contributing significantly to the incremental generation [8][9]. 2. Natural Gas: Global Gas Prices Show Minor Fluctuations, Asian and US Prices Continue to Decline - As of December 19, the Henry Hub spot price in the US was $3.58/mmBtu, down 12.10% week-on-week, while the TTF spot price in Europe was €28.10/MWh, up 2.00% [21][22]. - The report notes that the LNG ex-factory price in China was 4030 yuan/ton, a decrease of 3.70% week-on-week, indicating a trend of declining costs in the natural gas sector [39]. 3. Weekly Market Review - The public utility and electricity sectors underperformed compared to the CSI 300 index, while the gas and environmental sectors outperformed [44]. 4. Company and Industry Dynamics - The report discusses various company announcements and industry developments, including stable coal production and increased oil production rates, as well as significant investments in energy projects [46][48].

成都市兴蓉环境股份有限公司 独立董事制度 （经2025年12月18日公司2025年第六次临时股东大会审议通过） 第一章 总则 第一条 为进一步完善成都市兴蓉环境股份有限公司（以下简称： 公司）的法人治理结构，促进公司的规范运作，维护公司和股东的合法 权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称：《公司法》）、《上市公司 独立董事管理办法》（以下简称：《独立董事管理办法》）等法律法规及《成 都市兴蓉环境股份有限公司章程》（以下简称：《公司章程》）的规定， 结合公司实际情况，在公司董事会中设立独立董事并制定本制度。 第二条 独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与公司 及主要股东、实际控制人不存在直接或者间接利害关系，或者其他可能 影响其进行独立客观判断关系的董事。 独立董事应独立履行职责，不受公司及主要股东、实际控制人等单 位或者个人的影响。 第三条 公司独立董事依据有关法律、法规、《公司章程》享有权利 并承担义务。 第四条 公司独立董事对公司及全体股东负有忠实与勤勉义务，应认 真履行职责，在董事会中发挥参与决策、监督制衡、专业咨询作用，维 护公司整体利益，保护中小股东合法权益。 第五条 公司根据实际需 ...

成都市兴蓉环境股份有限公司 董事会议事规则 （经 2025 年 12 月 18 日公司 2025 年第六次临时股东大会审议通过） 第一章 总则 第一条 为完善成都市兴蓉环境股份有限公司（以下简称：公司）法 人治理结构，规范董事会运作，提高董事会的工作效率，保证董事会的科 学决策，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称：《公司法》）、其他有 关法律、法规、规范性文件，以及《成都市兴蓉环境股份有限公司章程》 （以下简称：《公司章程》）的规定，特制定本规则。 第二条 公司董事会是公司经营决策主体，在《公司法》《公司章程》 和股东会授权范围内享有经营管理公司的充分权力，管理公司业务，保持 公司持续健康发展。 第三条 董事会拟审议的重大经营管理事项，应当根据公司《党委会 议事规则》有关规定事先经公司党委会研究讨论。 第四条 本规则适用于公司董事会定期会议和临时会议。 第五条 出席董事会会议的人员应当遵守有关法律、法规、规范性文 件、《公司章程》以及本规则的规定，自觉维护会场秩序。 第二章 董事会的组成与职权 第六条 董事会由 9 名董事组成，其中独立董事 3 名。公司设董事长 1 人，由董事会以全体董事的过半数选举产生 ...

成都市兴蓉环境股份有限公司 关联交易制度 （经 2025 年 12 月 18 日公司 2025 年第六次临时股东大会审议通过） 第一章 总则 第一条 为规范成都市兴蓉环境股份有限公司（以下简称"公司"） 的关联交易，保证公司与各关联人所发生的关联交易的合法性、公允性、 合理性；为保证公司各项业务通过必要的关联交易顺利地开展，保障股 东和公司的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《深圳证券交易 所股票上市规则》等相关法律、法规、规范性文件及《成都市兴蓉环境 股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）的规定，制定本制度。 本制度所称"控股子公司"是指公司直接或间接控股的各级子公司， 包含公司全资子公司。 第三条 公司在确认与有关关联人之间的关联关系及处理关联交易 时，应遵循并贯彻以下原则： （一）尽量避免或减少与关联人之间的关联交易； （二）确定关联交易价格时，应遵循"自愿、平等、诚实信用以及 等价有偿"的原则，并以书面协议方式予以确定； （三）不得损害其他股东（特别是中小股东）的合法权益； （四）关联董事和关联股东需回避表决； （五）必要时聘请独立财务顾问或专业评估机构发表意见和报告； （六）切实履行信息披露 ...

成都市兴蓉环境股份有限公司 股东会议事规则 （经 2025 年 12 月 18 日公司 2025 年第六次临时股东大会审议通过） 第一章 总则 第一条 为明确成都市兴蓉环境股份有限公司（以下简称：公司）股 东会的职责权限，保障股东合法权益，保证股东会依法行使职权，根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称：《公司法》）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称：《证券法》）、《上市公司股东会规则》及《成都市兴蓉环境股 份有限公司章程》（以下简称：《公司章程》）的规定，制定本规则。 第二条 公司应当严格按照法律、行政法规、本规则及《公司章程》 的相关规定召开股东会，保证股东能够依法行使权利。 公司董事会应当切实履行职责，认真、按时组织股东会。公司全体董 事应当勤勉尽责，确保股东会正常召开和依法行使职权。 第三条 股东会应当在《公司法》和《公司章程》规定的范围内行使 职权。 第四条 股东会分为年度股东会和临时股东会。 年度股东会每年召开一次，应当于上一会计年度结束后的 6 个月内举 行。 临时股东会由公司根据需要，不定期召开。公司出现下列情形之一时， 应在事实发生之日起 2 个月以内召开临时股东会： （一）董事人数不足 ...

成都市兴蓉环境股份有限公司章程 （经 2025 年 12 月 18 日公司 2025 年第六次临时股东大会审议通过） 目 录 第一章 总则 第二章 经营宗旨和范围 第三章 股份 第一节 股份发行 第二节 股份增减和回购 第三节 股份转让 第四章 股东和股东会 第一节 股东的一般规定 第二节 控股股东和实际控制人 第三节 股东会的一般规定 第四节 股东会的召集 第五节 股东会的提案与通知 第六节 股东会的召开 第七节 股东会的表决和决议 第五章 党的组织 第六章 董事和董事会 第一节 董事的一般规定 第二节 董事会 第三节 独立董事 第四节 董事会专门委员会 第七章 高级管理人员 第八章 职工民主管理与劳动人事制度 第九章 财务会计制度、利润分配、审计、法律顾问制度与 合规管理 第一节 财务会计制度 第二节 内部审计 第三节 会计师事务所的聘任 第四节 法律顾问制度与合规管理 第十章 通知与公告 第一节 通知 第二节 公告 第十一章 合并、分立、增资、减资、解散和清算 第一节 合并、分立、增资和减资 第二节 解散和清算 第十二章 修改章程 第十三章 附则 第一章 总则 第一条 为维护成都市兴蓉环境股份有限公司（ ...

关于监事会改革的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 成都市兴蓉环境股份有限公司（以下简称：公司）于2025年12 月2日召开第十届董事会第三十二次会议，于2025年12月18日召开 2025年第六次临时股东大会，审议通过了《关于修订〈公司章程〉的 议案》。 根据《中华人民共和国公司法》《上市公司章程指引》等法律法 规和监管规则以及修订后的《公司章程》等有关规定，公司对监事会 进行了改革，不再设立监事会和监事，由董事会审计委员会行使监事 会相关职权，《监事会议事规则》相应废止。公司监事会成员贾飒飒 女士（监事会主席）、谢咏女士（监事）、沈青峰先生（职工监事） 在公司监事会担任的职务相应解除。其中，贾飒飒女士、谢咏女士不 再担任公司任何职务，沈青峰先生继续在子公司任职。本次监事会改 革不会影响公司内部监督机制的正常运行。 截至本公告披露日，贾飒飒女士、谢咏女士、沈青峰先生均未持 有公司股份，并承诺严格遵守法律法规关于持股变动的相关规定。 证券代码：000598 证券简称：兴蓉环境 公告编号：2025-66 成都市兴蓉环境股份有限公司 展作出的贡献 ...

证券代码：000598 证券简称：兴蓉环境 公告编号：2025-65 成都市兴蓉环境股份有限公司 2025 年第六次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决提案的情形； 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开的情况 1、会议召开的时间 （1）现场会议时间：2025 年 12 月 18 日（星期四）下午 14:30。 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投 票的具体时间为 2025 年 12 月 18 日上午 9:15—9:25，9:30—11:30， 下午 13:00－15:00；通过互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn） 投票的具体时间为 2025 年 12 月 18 日上午 9:15 至下午 15:00 期间的 任意时间。 （二）会议的出席情况 1、出席会议总体情况 通过现场和网络投票的股东及股东授权委托代表 312 人，代表股 份 1,781,636,785 股，占公司股份总数的 59. ...

北京炜衡（成都）律师事务所 关于 成都市兴蓉环境股份有限公司 2025 年第六次临时股东大会的 二〇二五年十二月十八日 Beijing W&H Law Firm, Chengdu Office 成都高新区天府大道北段 1777 号 7 栋 1 单元 38 层 3801 号、39 层 3901 号 邮编：610000 No. 3801, 38th Floor, Unit 1, Building 7, No. 1777, North Section of Tianfu Avenue, High-tech Zone,Chengdu 610000,China www.whlaw.cn 北京炜衡（成都）律师事务所 关于成都市兴蓉环境股份有限公司 2025 年第六次 临时股东大会的法律意见书 炜衡成都（律意）字[2025]第5237号 致：成都市兴蓉环境股份有限公司（以下简称"贵公司"） 北京炜衡（成都）律师事务所（以下简称"本所"或"我们"）接受贵公司的 委托，指派刘复梁、向菁律师（以下简称为"本所律师"）出席了贵公司 2025 年 第六次临时股东大会（以下简称为"本次股东大会"）。本所律师依据《中华人民 共和国公司法 ...