公司研究 要点 苗价回升带动业绩改善：公司利丰种系白羽肉鸡无论父母代还是商品代生产性能 都处于行业领先水平，竞争优势强劲。2024 年一季度公司销售白羽肉鸡苗 1.3 亿只，同比-13.5%，环比-8.2%，销售均价 4.2 元/只，同比-19.5%，环比+42.3%。 一季度公司鸡苗销量同环比均下降，主要由于 2022 年 5 月以来祖代鸡引种受限 已传导至商品代，国内白羽肉鸡苗供给整体缩量。从畜牧业协会推算数据来看， 24 年 Q1 国内商品代鸡苗销量同比-3.3%，其中 1 月同比-15.4%，国内供给缩量 带动鸡苗价格行情回暖，公司以父母代和商品代鸡苗销售为主营业务，24Q1 业 绩受益明显。 风险提示：动物疫病风险，饲料原料价格波动风险，鸡苗价格大幅波动风险。 当前价：9.35 元 | --- | --- | --- | |---------------------|------------|-------| | | | | | | | | | 市场数据 | | | | | | | | 总股本(亿股 ) | 11.06 | | | 总市值 (亿元) ： | 103.45 | | | 一年最低/最高( ...

益生股份（002458）2024 年一季报点评 强推（维持） 事项： 下游价格回暖，种禽业务盈利环比改善。我们估算：1）24Q1 公司父母代鸡苗 销量约 300 万套，均价约 30+元/套，盈利约 0.3 亿，22 年以来海外祖代引种 量虽大幅下滑，但公司父母代销量仍维持稳定，同时进口品种受益于引种短缺， 父母代环节保持盈利。2）24Q1 公司商品代销量约 1.3 亿羽，均价约 3.6 元/羽， 盈利约 1.2 亿，越过停孵期后鸡苗价格快速上行，环比 Q4 上涨约 80%，但销 量受到养殖补栏积极性较弱影响，同环比均有下降。3）909 小白鸡 Q1 销量 约 2276 万羽，均价约 1.28 元/羽。公司预计 24 年保持商品代鸡苗 6 亿羽左右 销售规模，同时自有小白鸡品种综合效益优势明显，有望加速替代小白鸡和黄 羽鸡市场，到十四五末期 909 产量预计增至 3 亿羽，或成为新的利润贡献点。 行业 Q1 鸡苗行情大幅震荡，后市值得期待。1）鸡苗方面，钢联数据显示 Q1 全国均价为 3.32 元/羽（同比-21.14%，环比+90%），越过停孵期后商品代鸡苗 价格快速上行，春节前后鸡苗价格曾冲刺到 4.50 ...

2024 年 04 月 18 日 上游景气恢复，业绩环比改善 鸡苗量减价增，景气度环比恢复。2024 年一季度公司销售白羽鸡苗 1.3 亿 只，同比减少 13.5%，综合售价 4.2 元/只，同比下跌 19%，环比上涨 42.3%。一季度公司鸡苗业务量减价增，主要源于 2022 年 5 月以来祖代 鸡进口减量传导至商品代减量，海外品种开始出现紧缺现象。从行业均价 看，据中国畜牧业协会，2024 年一季度父母代鸡苗均价 35.9 元/套，环比 下跌 24.3%、商品代鸡苗均价 3.6 元/只，环比上涨 76%，虽然当前行业 下游价格疲软，但上游在供应紧缺之下景气较好，利好公司鸡苗价格。 投资建议：预计 2024-2026 年实现归母净利润 10.55、5.48、6.32 亿，同 比分别+95.1%、-48.0%、+15.2%，对应 2024 年 10xPE，维持"买入" 评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|---------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | ...

盈利预测和投资评级 商品代鸡苗价格 2024 年 Q1 环比上涨，我们调 整 2024-2026 公 司营 收为 35.25/36.04/40.28 亿 元， 归 母净 利 润为 9.55/8.15/10.93 亿元，对应 PE 分别为 11/13/10 倍。公司作为种源企业， 最先受益于鸡苗价格上涨，维持"买入"评级。 风险提示 禽类发生疫病的风险；原材料价格波动的风险；经营模式 的风险；公司业绩预期不达标的风险；产品价格波动的风险。 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 报点评：业绩环比改善，周期拐点临近（买入）* | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|-------|-------|-------| | 预 Ta 测 ble 指 _F 标 orcast1] | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 3225 | 3525 | 3604 | 4028 | | 增长率 (%) | 53 | 9 | 2 | 12 | | 归母 ...

农林牧渔 证 券 研 究 报 告 2024 年 04 月 18 日 益生股份 (002458) ——鸡苗价格下跌致当期业绩承压，看好年内苗价回升 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 17 日 | | 收盘价（元） | 9.78 | | 一年内最高/最低（元） | 14.82/8.89 | | 市净率 | 2.5 | | 息率（分红 / 股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） | 6636 | | 上证指数 / 深证成指 | 3071.38/9381.77 | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 03 月 31 日 | | 每股净资产（元） | 3.89 | | 资产负债率 % | 33.50 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1106/678 | | 流 ...

1、合并资产负债表 10 | --- | --- | --- | |----------------|-------------------------------|----------------| | | 2024 年 03 月 31 日 | 单位：元 | | 项目 | 期末余额 | 期初余额 | | 流动资产： | | | | 货币资金 | 850,605,789.91 | 909,287,212.92 | | 结算备付金 | | | | 拆出资金 | | | | 交易性金融资产 | | | | 衍生金融资产 | | | | 应收票据 | 5,202,847.68 | 4,951,375.26 | | 应收账款 | 39,149,116.31 | 40,602,447.29 | | 应收款项融资 | 3,000,000.00 | | | 预付款项 | 50,409,657.88 | 50,398,296.08 | 5 | --- | --- | --- | |---------------------------|-------------------------------|------------- ...

投资者关系活动记录表 证券代码：002458 证券简称：益生股份 山东益生种畜禽股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-03 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ■业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 活动参与人员 通过全景网参与2023年度报告网上说明会的投资者 时间 2024年03 月11日 地点 全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） 形式 远程网络 董事长：曹积生 先生 上市公司 总裁、董事会秘书兼财务总监：林杰 先生 接待人员姓名 独立董事：战淑萍 女士 保荐代表人：程培栋 先生 公司于 2024 年 03 月 11 日（星期一）下午 15 点至 17 点在全景 ...

兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 ，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行 承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或 节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取 本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信 息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨 询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任 何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公 ...

益生股份（002458.SZ） 鸡苗销售量价齐增，主业盈利向好。2023 年公司销售白羽鸡苗 6.45 亿只， 同比增长 12.3%，综合售价 4.1 元/只，同比增长 48%。公司均价增长明显， 主要系公司鸡苗销售包括价格更高的父母代鸡苗，从行业均价看，据中国畜 牧业协会，2023 年父母代鸡苗均价 54.5 元/套，同比上涨 93.3%、商品代 鸡苗均价 3 元/只，同比上涨 30.9%，受 2022 年引种减量的预期传导叠加 海外品种紧俏，父母代价格尤其是海外品种位于偏高水平，利好公司高代次 畜禽种源的销售。 风险提示：鸡苗价格波动、原材料价格波动、发生鸡类疫病等。 2024 年 03 月 11 日 | --- | --- | |-------------------------------|-------| | | | | 作者 | | | 分析师 张斌梅 | | | 执业证书编号： S0680523070007 | | | 邮箱： zhangbinmei@gszq.com | | | 分析师 樊嘉敏 | | | 执业证书编号： S0680523070008 | | | 邮箱： fanjiamin@g ...

农林牧渔 | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2023 年 12 月 31 日 | | 每股净资产（元） | 4 | | 资产负债率 % | 30.98 | | 总股本 /流通 A 股（百万） | 1106/678 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 证券分析师 看好 2024 年白羽肉鸡行业景气继续复苏，维持公司"增持"评级。2022 年末祖代种鸡 存栏量高位下滑，2023 年中传导至父母代种鸡环节，预计全国商品代鸡苗供应量在 2024 年将有所回落，催化行业景气继续上行。公司作为白羽肉鸡种鸡龙头，有望充分受益。我 们小幅调整了公司 2024-2025 年盈利预测，并引入 2026 年盈利预测。预计公司 2024-2026 年实现营业收入 36.5/33.4/34.0 亿元，实现归母净利润 12.1/8.4/6.8 亿元， （调整前 24-25 年预测值为 12.8/7.4 亿元）。当前股价对应 PE 估值水平为 9X/1 ...