企业跨境金融需求日趋多元复杂，中资券商如何精准响应、有效赋能，成为市场关注焦点。面对这一趋势，国信 证券副总裁鲁伟近日接受证券时报记者专访时表示，新一轮中资企业出海对券商提出更高要求，投行需要扮演资 本桥梁、战略顾问、生态构建者等多重角色。 他谈到，国信证券正积极调整和优化海外业务布局，持续开拓创新，帮助企业构建全球资本纽带，以高水准的跨 境金融服务，为中资企业"扬帆出海"提供系统化支持。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券时报记者 谭楚丹 在全球经济格局深刻变革的当下，中国企业"走出去"早已不仅是战略选择，更是生存与发展的必由之路。 鲁伟告诉证券时报记者，中企出海面临的首要挑战是适应不同国家和地区制度、文化、政治环境差异化问题。他 以科创板上市公司埃夫特为例，国信证券曾协助该公司对敏感商业信息、技术信息进行信息披露豁免，以规避海 外政治风险。同时，埃夫特通过海外并购布局的巴西子公司也曾遭遇当地政府更迭、主要汽车主机厂对当地固定 资产投资出现波动等影响，国信证券通过协助其降低对巴西子公司投资比例，有效缓解相关风险。 中企出海另一个突出挑战是如何由同质化价格竞争转向差异化价值竞争。鲁伟表示： ...

行业周报 | 非银金融 险资股票因子下调，看好券商板块盈利修复 金融行业周报（2025/12/7） 核心结论 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为 2.27%，跑 赢沪深 300 指数 0.99pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融 指数涨跌幅分别为+1.14%、+5.08%、+0.49%。 2）本周银行（申万）涨跌幅 为-1.18%，跑输沪深 300 指数 2.46pct。其中，国有行、股份行、城商行、 农商行本周涨跌幅分别为-2.67%、-0.50%、-0.86%、+0.41%。 投资观点：保险：本周五保险指数大涨 5.80%，我们认为主要系以下几个因 素形成合力：1）长期股票持仓风险因子调降，虽短期对偿付能力改善有限， 但长期资金入市态度明确，点燃市场做多情绪；2）开门红预计将超预期： 在居民"挪储"需求背景下，分红险优势凸显，成为头部险企主力产品，明 年负债端稳健增长开始被市场交易； 3）12 月美国降息概率提升，全球流动 性改善利好保险等高弹性品种。我们认为，保险将是产业结构转型中金融业 最具成长性的方向，一旦总量政策进一步发力，通胀趋势加强，那么保险的 估值修复 ...

证券研究报告 | 2025年12月07日 估值周观察(12月第1期) 韩国股市领涨，A股结构分化 策略研究 · 专题报告 证券分析师：王开 021-60933132 wangkai8@guosen.com.cn S0980521030001 证券分析师：陈凯畅 021-60375429 chengkaichang@guosen.com.cn S0980523090002 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 • 近一周（2025.12.1-2025.12.5）海外市场涨多跌少，估值随股价小幅变动。韩国显著领跑；美小幅走高；欧元区分化；香港涨幅居中。 估值随股价小幅变动。韩国综合指数PE扩张3.5x，日经225的PE扩张1.59x，其余主要指数PE变动均低于0.5x。从估值分位数看，标普 500和法国CAC40位于历史较高水平，印度SENSEX30和道琼斯工业指数处于较低区间。 • 近一周(2025.12.1-2025.12.5)，A股核心宽基温和上涨，估值微幅扩张。具体来看，规模上，仅中证100（+1.61%）和上证50 （+1.09%）涨幅超过 ...

非银金融 2025 年 12 月 07 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -29% -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-12 2025-04 2025-08 非银金融 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《监管态度转向积极，看好券商板块 行情—吴清主席在中证协大会的致辞 学习》-2025.12.7 《大国崛起需建设金融强国，券商海 外业务迎发展良机—券商海外业务深 度研究》-2025.11.30 《公募 REITs 试点纳入商业不动产， 险企开门红向好 — 行 业 周 报 》 -2025.11.30 券商杠杆上限有望松绑，险企调降风险因子释放资金 ——行业周报 lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 周观点：券商杠杆上限有望松绑，险企调降风险因子释放资金 证监会主席吴清表态积极且超预期，保险投资端松绑政策符合预期。券商和保险 行业业务端景气延续，叠加政策端向好和全年相对滞涨，看好非银板块布局机会。 券商：监管表态积极，行业有望进入"政策宽松期"，杠杆上限提升助力 ROE 12 月 6 日证监会主席吴清在中证协第八次会员大会上致辞，表态积极，核心 ...

会上，中国证券业协会第八届会长朱健和协会监事长王晟分别作为第八届理事会代表发言。 中国证券业协会第八届负责人名单公布（央广网记者 樊瑞 摄） 中国证监会党委书记、主席吴清以《加快打造一流投资银行和投资机构更好助推资本市场高质量发展》为题发言。吴清指出，中国证券业协会的新一届会长 将由行业代表担任，这对协会制度提出新的要求，无论是专职还是兼职，都要和舟共济，不断增强全体会员的认同感、向心力和参与度，切实提升共建、共 治、共享质效。 此次会员大会选举出中国证券业协会第八届负责人。中国证券业协会吴运浩当选协会常务理事、执行副会长，来自中国证券业协会的徐刚、张冀华、汪兆军 当选协会常务理事、专职副会长。 国泰海通证券董事长朱健当选中国证券业协会第八届理事会会长职务，另外还有九位行业人士当选协会常务理事、兼职副会长，分别是：中信建投证券刘 成、广发证券林传辉、申万宏源证券刘健、华泰证券周易、中信证券邹迎光、招商证券霍达、国信证券张纳沙、益盟股份曾山和来自中金公司的陈亮。 央广网北京12月6日消息（记者 樊瑞）12月6日下午，中国证券业协会第八次会员大会在北京举行。 ...

校对 张彦军 中信建投证券刘成、广发证券林传辉、申万宏源证券刘健、华泰证券周易、中信证券邹迎光、招商证券 霍达、国信证券张纳沙、益盟股份曾山、中金公司陈亮等担任常务理事、兼职副会长职位。来自中国证 券业协会的徐刚、张冀华、汪兆军等人担任常务理事、专职副会长。 银河证券王晟、兴业证券苏军良分别担任监事长、副监事长。 新京报贝壳财经讯（记者胡萌）12月6日，中国证券业协会第八次会员大会召开。会议期间，中国证券 业协会第八届负责人名单出炉，其中，国泰海通证券朱健担任常务理事、会长职位；中国证券业协会吴 运浩担任常务理事、执行副会长。 ...

资金流向方面，深证国企股东回报（970064）指数成份股当日主力资金净流入合计12.42亿元，游资资金 净流出合计8.77亿元，散户资金净流出合计3.65亿元。成份股资金流向详情见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000725 京东方 A | | 9.01亿 | 11.39% | -5.16 Z | -6.52% | -3.85 Z | -4.87% | | 000630 铜陵有色 | | 2.05 Z | 8.37% | -3243.44万 | -1.33% | -1.72 Z | -7.05% | | 000987 | 越秀资本 | 1.16亿 | 22.21% | -3920.73万 | -7.50% | -7688.67万 | -14.71% | | 002080 | 中材科技 | 1.09 Z | 8.09% | -4087.77万 | -3.04% | -6777.02万 | -5. ...

Core Viewpoint - The Hang Seng Stock Connect Financial R (HKD) Index (483026) closed at 10,527.47 points, up 1.15%, with a trading volume of 51.949 billion HKD and a turnover rate of 0.43% on December 5 [1] Group 1: Index Performance - The index saw 65 constituent stocks rise, with Ruida Futures leading at a 10.01% increase, while 22 stocks declined, with Electric Power Investment and Financing leading at a 3.86% decrease [1] - The top ten constituent stocks by weight include HSBC Holdings (15.53%), China Construction Bank (11.08%), and AIA Group (8.37%) [1] Group 2: Market Capitalization - The total market capitalization of the top ten stocks includes HSBC Holdings at 1,733.079 billion HKD, China Construction Bank at 1,897.727 billion HKD, and Industrial and Commercial Bank of China at 2,050.886 billion HKD [1] Group 3: Capital Flow - The net inflow of main funds into the index's constituent stocks totaled 1.556 billion HKD, while speculative funds saw a net outflow of 488 million HKD, and retail investors experienced a net outflow of 1.068 billion HKD [3] - Notable net inflows include Dongfang Wealth at 532 million HKD and Guotai Junan Securities at 132 million HKD, while significant outflows were observed in Guangfa Securities and Changjiang Securities [3]

资金流向方面，金融指数（399240）成份股当日主力资金净流入合计21.77亿元，游资资金净流出合计 6.15亿元，散户资金净流出合计15.63亿元。成份股资金流向详情见下表： 证券之星消息，12月5日，金融指数（399240）报收于1590.59点，涨2.22%，成交385.56亿元，换手率 1.29%。当日该指数成份股中，上涨的有27家，瑞达期货以10.01%的涨幅领涨，下跌的有6家，青岛银行 以2.06%的跌幅领跌。 金融指数（399240）十大成份股详情如下： | 证券代码 | 股票简称 | 权重 | 最新价 | 涨跌幅 | 总市值(亿元) | 所属行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | sz300059 | 东方财富 | 27.33% | 23.31 | 4.11% | 3683.92 | ■ 非银金融 | | sz002142 | 宁波银行 | 8.30% | 28.23 | -0.84% | 1864.19 | → 银行 | | sz000001 | 平安银行 | 8.21% | 11.53 | 0.35% | 2237.50 | 银 ...

（1）净息差底线思维的必要性：从资本平衡、盈亏平衡以及风险定价机制等角度而言，净息差维持一 个合理水平是守住经济增长和金融稳定必要条件。（2）大行净息差底线测算：首先，确定经济增速目 标以及对应的银行业总资产增速。预计"十五五"期间名义GDP增速为6.0%~6.9%，对应的M2增速需要维 持在约7.0%~8.0%；根据M2派生方式，银行业总资产扩张速度约6.0%~7.0%。然后，资本角度测算，大 行ROE底线约7%~8%，据此测算净息差底线约1.2%~1.3%。 智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，2026年净息差降幅大幅收敛，并且大概率是此轮净息差下行 周期尾声，这与前两年行业净息差普遍下行且底线不确定形成了鲜明的对比。2026年聚焦两条主线，一 是净息差率先迎来拐点的优质个股以及改善幅度较大的低估值个股，二是绝对收益角度，积极布局股息 率具有吸引力的基本面稳健个股。 国信证券主要观点如下： 目前大行净息差底线水平约1.2%~1.3%，已在底线附近 （1）2026年降息需要精准审慎："合理充裕+相机抉择"的总基调是"战略适配、现实约束、工具支撑"三 大维度综合考量的最优选择。目前净息差和存款利率都已进入 ...