深圳商报•读创客户端首席记者 魏沛娜 中国友谊出版公司 2025年6月 伦敦大学学院教授德马里斯·科夫曼在本书引言中指出，本书所讨论的经济学家远不是什么平庸的"学术 涂鸦人"。他们不仅深刻地影响了人们对市场干预与监管、税收、贸易和货币政策的看法，而且他们的 理论已经成为人们谈论经济和社会生活的基础和框架——劳动分工、比较优势、剩余价值、边际效用、 税收国家、总需求、理性选择理论、货币数量论、纳什均衡、认知偏差与前景理论、社会选择理论和信 息不对称，这是其中一些最具影响力的理论。 "越来越多的人认识到，新经济思维需要以全面的历史理解为基础。然而，要全面理解历史并充分发挥 其价值，我们需要深入研究过去理论的分析结构——过去理论在逻辑上往往与当前理论一样严谨。只有 通过这种方式，我们才能够正确地比较各种理论框架，而经济学家也才能够从过去和现在的各种经济理 论中获得适用于特定历史背景的知识。"德马里斯·科夫曼认为，本书的亮点在于，它集结了不同经济学 家和历史学家的文章，呈现了经济思想史和经济分析史两种方法的融合，有助于丰富读者对经济文献的 连续性和不连续性的理解。每篇文章所描绘的思想家都拥有共同的智识兴趣，可以为读者 ...

本文作者为创金合信基金首席经济学家魏凤春 上周首席视点分析了中国资产重估的程度与结构问题，结论是中国资产具有明显的比较优势，一个非常 重要的理由是中东局势不会失控。虽然全球秩序在重构，但在重构完成之前，全球风险资产定价并没有 脱离既有的定价逻辑。 3）传统产业收益走低，符合产业转型的基本特征。市场总是"喜新厌旧"的，煤炭、房地产是上一个朱 格拉周期的主导产业，夕阳已逝。 4）主题投资暗含主导产业演化的逻辑。上半年的主题投资，概括起来包括DeepSeek、机器人、创新 药、固态电池、稳定币、情绪消费、军工等，这些主题看起来有些杂乱无章，持续时间也不长，属于游 击战的作战范畴。但如果统筹来看，这些主题暗含着一条主线，这条主线不是政策催化的，而是主导产 业演化带来的。在这个演化的过程中，技术的变化是最重要的因素。从这个意义上讲，中美博弈的主战 场看起来是贸易，是制造业，其实最根本的就是技术，具体一点讲就是以AI为代表的技术进步。 随着全球风险偏好的转向，投资者开始憧憬中国股市牛市的到来，其中的理由概括如下：1）中美谈判 曙光出现，全球博弈不确定性降低。2）随着物价的走低，美联储降息预期提前。3）中国经济政策对科 技 ...

生活用纸市场端格局 应用场景无处不在、产品升级/品类细分 随着中国经济发展和人民生活水平的持续提升，生活用纸作为现代生活的基础消耗品，在中国 消费者的日常生活中，已是最常见的日用消费品类之一，其应用场景无处不在，已渗透至日常 生活的各个维度。 而 纵观历史与国际借鉴，生活用纸品类的发展与经济发展水平强相关；随着中国整体GDP和生 活水平的持续提升，生活用纸品类在中国的渗透率还有进一步增长空间，中国生活用纸市场规 模预计也将持续稳定增长。 在中国市场的生活用纸品类中，细分品类结构也在向多元化和细分化演进。 卫生纸这一基础细 分品类占比在逐步下降，从十年前的60%到目前的45%，而湿巾纸、擦手纸、厨房用纸等细分 品类则持续快速渗透。 消费者关键购买要素 在各类关键购买要素之中，值得注意的是，有部分要素细项实际对于消费者的信息可得度较低，甚至消 费者在实际消费中都无从获知，更无从投诉。 中国生活用纸品类市场的升级受到消费品质追求、区域发展潜能、政策推动升级等多方面的推 动。未来，中国生活用纸品类的升级将围绕场景设计适配、功能属性强化、原材料升级、平台 型技术/赛道创新，持续其细分化、场景化的长期趋势。 | 生活用纸 ...

美联储降息与否必然引发各方高度重视。4月17日，在芝加哥经济俱乐部发表讲话时，美联储主席鲍威 尔明确表示，不会因市场波动而采取紧急救市措施。根据央视新闻，特朗普对鲍威尔施压，称可立即让 鲍威尔走人，要求美联储立即降息。4月18日，特朗普在白宫发表讲话，再次就降息问题向美联储主席 鲍威尔施压，重申美联储应该降低利率。后来，虽然白宫和美联储在交锋中逐步缓和了态度，但难掩利 益严重冲突的本质，通过他们的博弈体现出，美国内部利益团体的冲突和对抗是显而易见的，要形成内 部博弈的"纳什均衡"不可能一蹴而就，博弈还会不断进行下去。 徐长春（中国国际经济交流中心研究员） 在当前的历史时点上，美联储降息与否从来不是简单的利率调高调低的问题，而是美国内部虚拟经济利 益集团和实体经济集团利益博弈的问题。美联储降息则可能意味着金融集团收益的损失，在美国本届政 府极力强调产业回归的背景下，这甚至还可能意味着美国在未来很长一个时期内的国家战略调整——抑 制金融产业而发展实体经济，这事关不同行业收益的战略调整。 美联储是否降息是个"多因一果"的逻辑模式，美元利率何去何从还有待进一步观察。首先，面对美元升 值，美国政府还将会施压美联储降息。 ...

文 ｜ 吴聪俊 史周 王兆宇 赵文荣 2 0 2 2年以来，主动权益基金的负超额现象逐渐普遍且恶化，多数产品已连续3年跑输上证指数， 2 0 2 4年能战胜主要宽基指数的主动基金比例极低，且平均负超额达9%。复盘来看，A股市场的短 期大幅波动是主动基金负超额的直接原因，主动产品普遍在2 0 2 3年初、2 0 2 4年四季度等几次关键 行情窗口期表现不佳，未能充分把握市场拐点节奏。此外，统计显示负超额显著的主动基金之间相 关性更高，净值走势和持仓相似度均明显高于其他基金，这种持仓雷同化可能缘于合成谬误，即基 金经理个体理性决策在集体层面上引发的非理性结果，核心在于行业考核机制与风险管理模式的系 统性缺陷，最终导致持仓"抱团取暖"和超额收益下降的恶性循环。 ▍ 2 0 2 2年以来主动权益基金的负超额趋于普遍和恶化。 1）对比主动权益型基金与主流宽基指数的收益表现，2 0 2 2年后主动基金的超额收益由正转负， 且多数产品已连续3年跑输上证指数。 2）2 0 2 4年能战胜上证指数、沪深3 0 0指数、中证A5 0 0指数、中证8 0 0指数的主动基金比例仅有 1 9%、1 4%、1 8%、2 0%，而平均超额 ...