活动现场，国信证券专业投顾讲师围绕科创成长层的定位、上市标准及市场前景进行了分享，让投资者 系统掌握核心要点。基地的投教专员带领投资者沉浸式参观了"科创成长层"专题展，深入了解科创板开 市六周年发展历程、交易机制及市场发展现状。在基地"投资者保护"专区，国信证券设置宣传图文介绍 了特别代表人诉讼制度和先行赔付机制等，加强对投资者维权机制的宣传推广，引导投资者依法、理 性、科学维权。现场还安排了"小房子"投教互动答题、扭蛋抽奖及快闪打卡等趣味环节，让投资者在轻 松氛围中学习金融知识、赢取惊喜礼品。 此外，国信证券在投教基地网站、金太阳（300606）APP发布了"特别代表人诉讼""先行赔付""证券纠 纷多元化调解机制"等相关投教图文视频，普及投资者权益保护知识；组织深圳地区分支机构开展走进 上市公司、上交所期权大讲堂等活动，丰富"8.18投教节"活动的内容与形式，带给投资者更多贴心服 务。 本次投教节活动是国信证券践行"以投资者为中心"服务理念的重要实践，未来，国信证券将继续发挥专 业优势，创新投教形式，打造更具影响力的品牌投教活动，切实提升投资者教育工作质效，助力资本市 场稳定健康发展。 近日，由深圳市证券业 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Outperforming the Market," indicating an expected increase of over 10% in the industry index relative to the CSI 300 over the next six months [43]. Core Insights - The brokerage index reached new highs in July 2025, with an average P/B ratio increasing from approximately 1.50 to over 1.65 by the end of the month, surpassing the average valuation of 1.55 since 2016 [5][41]. - The overall operating environment for the securities industry is improving, with expectations for steady recovery and oscillating upward trends in the brokerage index if the equity market continues to expand [41][42]. - The report suggests focusing on leading firms, those with strong wealth management capabilities, and stocks with valuations significantly below the industry average [41][42]. Summary by Sections 1. July 2025 Brokerage Market Review - The brokerage index showed a steady increase, achieving a monthly rise of 5.84%, outperforming the CSI 300 index by 2.30 percentage points [5][7]. - The average P/B ratio for the brokerage sector fluctuated between 1.407 and 1.550, reaching a new high for the year [11][28]. - Key market factors influencing the performance included strong equity markets, a rebound in trading volumes, and an increase in margin financing balances [15][20][25]. 2. Key Market Factors Impacting July 2025 Performance - The equity market continued its upward trend, while the fixed income market faced adjustments, leading to a mixed impact on proprietary trading [15][19]. - The average daily trading volume in July reached 16,339 billion, marking a significant increase [20][22]. - The margin financing balance hit a new high of 19,848 billion, reflecting a positive outlook among investors [25]. 3. August 2025 Performance Outlook - The proprietary trading environment is expected to improve, with a favorable operating window for equity investments anticipated [31][34]. - The brokerage business is projected to reach historical highs in trading volume, with expectations for increased profitability [37][40]. - The investment banking sector is expected to see a decline in equity financing but maintain high levels in debt underwriting [39]. 4. Investment Recommendations - The report recommends maintaining a focus on leading brokerage firms and those with strong wealth management capabilities, as well as stocks with valuations below the industry average [41][42].

本报记者 于宏 随着上市公司半年报密集发布，券商二季度重仓情况逐渐浮出水面。Wind资讯数据显示，截至6月末，券商合计持有147只 重仓股（当同一只个股被多家券商持有时，仅统计为一只个股）；二季度，券商合计新进持有79只个股，增持31只个股。同 时，多家券商纷纷披露权益类投资业务的"选股"思路。 新进持有79只个股 增持方面，二季度，券商共增持了31只个股。其中，藏格矿业被申万宏源证券、招商证券2家券商增持，增持股份数量分 别为295.74万股、7.2万股。 增持股份数量方面，有8只个股被券商增持股份超过100万股。其中，宏创控股被中金公司增持575.76万股，云天化被国投 证券增持500万股，数量居前。 稳健、多元成选股共识 从券商持有重仓股的情况来看，头部券商整体上"持股"更多。截至6月末，中金公司共持有30只重仓股，居于行业首位， 其中持股数量最多的个股为明泰铝业，持股数量为1612.36万股；中信证券共持有26只重仓股，其中持股数量最多的个股为新钢 股份，持股数量为2622.27万股；国泰海通、华泰证券、国信证券、申万宏源证券持有重仓股的数量分别为14只、13只、12只、 10只。 值得注意的是，多家 ...

转债市场点评 固定收益快评 | 证券分析师： | 王艺熹 | 021-60893204 | wangyixi@guosen.com.cn | 执证编码：S0980522100006 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 吴越 | 021-60375496 | wuyue8@guosen.com.cn | 执证编码：S0980525080001 | | 证券分析师： | 赵婧 | 0755-22940745 | zhaojing@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513080004 | 证券研究报告 | 2025年08月26日 评论：转债投资者该如何应对后续市场波动？ 转债投资者总是面临既要做到绝对收益，又要做出相对收益的难题：在牛市期间，负债端希望产品能跑赢 至少跟上指数，在市场下跌时则被期望有"债底"保护，做到净值回撤小。本轮权益上涨持续时间和幅度 较为可观，如果刻舟求剑的降低转债仓位（比如按前几年经验，在市场价格中位数超过 125 元、溢价率超 过 90%分位数等时降仓），则已错失较大幅度的盈利。目前权益市场仍处于上涨加速阶段，不妨开始 ...

国信证券股份有限公司 关于深圳市好上好信息科技股份有限公司部分募投项目结项 并将节余募集资金永久补充流动资金的核查意见 国信证券股份有限公司（以下简称"国信证券"或"保荐人"）作为深圳市 好上好信息科技股份有限公司（以下简称"好上好"或"公司"）首次公开发行 并在深圳证券交易所上市的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《深 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号— 圳证券交易所股票上市规则》 —主板上市公司规范运作》《上市公司募集资金监管规则》等有关规定，对好上 好部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的事项进行了审慎核 查，具体核查情况及核查意见如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"） 《关于核准深圳市好 上好信息科技股份有限公司首次公开发行股票的批复》 （证监许可[2022]1736 号） 核准，公司获准向社会公开发行人民币普通股 24,000,000 股，每股发行价格为 集资金净额为 74,690.79 万元。天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）己于 2022 年 10 月 24 日对公司首次公开发行股票的资金到位情况进行了审验，并出具 ...

国信证券发布研报称，7月空调内销量在高温天气的带动下同比增长14%，外销则有所下降。海关数据 显示，7月我国出口额降幅环比收窄至-3%，主要家电品类表现有所好转。预计后续家电内外销有望逐 步回归平稳增长。据海关总署发布的数据，7月我国家电出口额(人民币口径，下同)同比下降3.0%，降 幅环比5-6月接近8%的下降有所收窄。后续随着我国家电企业逐步开拓海外多区域的销售渠道及品牌影 响力的日益扩大，我国家电出海仍有较大的增长潜力。 国信证券主要观点如下： 7月空调出货外冷内热，9月淡季排产承压 产业在线数据显示，7月我国空调总销量1643.7万台，同比增长1.6%。其中内销规模1058.3万台，同比 增长14.3%；出口规模585.4万台，同比下降15.5%。内销在7月高温天气的带动下增长依然良好，但外销 受海外高基数、库存及美国关税的影响，自5月以来出货持续承压。随着空调淡季的临近，8-9月我国空 调排产有所承压。奥维云网数据显示，9月空调排产量同比下降11.9%，其中内销排产508.2万台，同比 下滑9.1%；出口排产478.5万台，同比下降14.6%。后续随着大促季的到来、海外关税预期明朗，我国空 调内外销 ...

流动性方面，券商ETF盘中换手1.44%，成交4.49亿元。拉长时间看，截至8月25日，券商ETF近1周日均 成交20.40亿元，居可比基金前2。 截至2025年8月26日 10:16，中证全指证券公司指数(399975)下跌0.43%。成分股方面涨跌互现，天风证 券(601162)领涨3.44%，国信证券(002736)、国联民生(601456)跟涨；信达证券(601059)领跌，长江证券 (000783)、广发证券(000776)跟跌。券商ETF(512000)下修调整。 规模方面，券商ETF最新规模达310.93亿元，续创成立以来新高，位居可比基金第二。份额方面，券商 ETF最新份额达481.91亿份，创成立以来新高，位居可比基金第一。从资金净流入方面来看，券商ETF 近6天获得连续资金净流入，最高单日获得11.43亿元净流入，合计"吸金"31.96亿元，日均净流入达5.33 亿元。 截至8月25日，券商ETF近1年净值上涨69.19%。从收益能力看，截至2025年8月25日，券商ETF自成立 以来，最高单月回报为38.02%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为48.96%，上涨月份平均收益率 为6. ...

截至2025年8月25日收盘，证券ETF(159841)收涨1.07%，换手11.46%，成交7.35亿元，市场交投活跃。跟踪指数中证全指证 券公司指数(399975)上涨0.88%，成分股湘财股份(600095)上涨7.76%，长江证券(000783)上涨5.83%，国信证券(002736)上涨 3.95%，招商证券(600999)上涨2.90%，国元证券(000728)上涨1.95%。 资金流入方面，截至8月25日，证券ETF(159841)最新资金净流入3.01亿元。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流 入，合计"吸金"5.81亿元。 规模方面，证券ETF(159841)最新规模达67.30亿元，创近3月新高。 份额方面，证券ETF(159841)最新份额达54.99亿份，创近1月新高。 数据显示，杠杆资金持续布局中。证券ETF(159841)本月以来融资净买额达265.20万元，最新融资余额达3.32亿元。 近期，资本市场活跃度持续提升，券商分类评价新规出台进一步优化行业生态。东海证券指出，新规突出证券公司功能发 挥导向，整合优化业务发展指标，鼓励中小机构在细分领域深耕，推动行业差异化、特色化竞争 ...

"国信+万和"并购案迎新进展。近日，中国证监会官网发布关于同意国信证券股份有限公司发行股 份购买资产注册、核准万和证券股份有限公司变更主要股东及实际控制人的批复。这意味着该并购重组 项目正式注册生效。 分析人士认为，作为深圳市国资委旗下的两家券商，国信证券与万和证券的整合具有战略意义，与 以往常见的强强联合模式不同，这更多体现了地方国资对资源分配重新考量，以此整合旗下券商资产。 中国证监会核准 回顾整合进程，2024年8月21日，国信证券发布《关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告》， 正式披露了收购万和证券的初步计划，公司拟以发行A股股份的方式购买万和证券控制权。 2024年9月份，国信证券公告了发行股份购买资产暨关联交易预案。预案简介显示，国信证券拟通 过发行A股股份的方式向深圳资本、鲲鹏投资等7名交易对方购买其合计持有的万和证券96.08%股份。 2024年12月20日，国信证券公告称，公司收到深圳市国资委出具的《深圳市国资委关于国信证券发 行股份收购万和证券有关事项的批复》，深圳市国资委原则同意公司本次发行股份购买资产暨关联交易 方案。 2025年4月10日，国信证券收到深圳证券交易所出具的《关于受理 ...

｜2025年8月26日 星期二｜ 点评：中国ETF规模突破5万亿大关，彰显投资者对被动投资工具的青睐。华泰柏瑞沪深300ETF等头部 产品规模持续扩大，反映机构资金对宽基指数的配置需求。债券ETF和跨境ETF规模创新高，表明资产 配置多元化趋势明显。ETF市场快速发展将促进资本市场结构优化，提升整体市场流动性和效率，为投 资者提供更多样化的投资选择。 NO.3 华泰证券资管拟不超3200万元自购旗下权益基金 8月25日，华泰证券（上海）资产管理有限公司（简称"华泰证券资管"）公告，将于近期陆续运用不超 过3200万元自有资金投资公司旗下权益类公募基金，持有期不少于1年。华泰证券资管表示，此举是基 于对中国资本市场长期健康稳定发展，以及公司主动投资管理能力的信心。运用自有资金投资旗下产 品，旨在秉持长期投资的理念，与广大投资者和基金持有人共担风险、共享收益。 点评：华泰证券资管拟以不超3200万元自购旗下权益基金，持有期不少于1年，此举彰显对资本市场长 期健康发展的信心。对公司而言，自购行为将增强投资者对旗下权益类产品的信任度，提升品牌形象。 对券商资管行业而言，这一举措或引发其他机构跟进，形成示范效应。对整体 ...