口口 盐津铺子20240424_智能速览 2024年04月24日 23:11 关键词 电话会议 广发实业 研究布置 一季报 业绩交流 董秘 收入 利润 经营性净利率 费用率 检验所 新冠 业务 产 品 市场 国际化 生产 销售 应收款 大健康 全文摘要 本次电话会议介绍了公司一季报业绩情况，收入和利润保持较高增速，并讨论了经营性净利率提升、费 用率下降以及核心单品表现良好的亮点。还讨论了渠道维度的发展情况，电商和零食量贩渠道增速显 著。此外，还介绍了抖音电商的策略和公司其他产品的销售情况和未来产能提升计划。另外，还讨论了 公司医学实验室的快速扩张和检测服务收入下滑导致的亏损问题，公司领导介绍了实验室的发展战略和 投资计划。此外，还讨论了公司国际化拓展和与新冠相关的应收款分布情况。最后，还介绍了公司在大 健康板块、东南亚地区的供应链布局以及坚果果干产品的布局和发展情况。 章节速览 ● 00:00 广发实业研究布置一季报业绩交流 本次电话会议内容仅供广发证券客户参考，不构成投资建议。会议中介绍了公司一季报业绩情况，收入 和利润保持较高增速。张杨总介绍了经营性净利率提升、费用率下降以及核心单品表现良好的亮点。还 讨 ...

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Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6][26]. Core Insights - The company reported a strong performance in Q1 2024, with revenue of 1.223 billion yuan, a year-on-year increase of 37.00%, and a net profit attributable to shareholders of 160 million yuan, up 43.10% year-on-year [8][17]. - The gross margin for Q1 2024 was 32.10%, a decrease of 2.47 percentage points year-on-year, attributed to changes in channel structure [5][9]. - The company is expected to maintain high revenue growth driven by product, channel, and system improvements, with projected revenues of 5.176 billion, 6.488 billion, and 8.116 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, reflecting year-on-year growth rates of 25.8%, 25.4%, and 25.1% [6][26]. Summary by Sections Market Data - Closing price as of April 23, 2024: 77.62 yuan - Total shares outstanding: 196.06 million - Net assets: 1,637.03 million yuan - Total assets: 3,065.77 million yuan - Net asset per share: 8.35 yuan [3]. Financial Performance - Q1 2024 net profit margin was 13.05%, an increase of 0.56 percentage points year-on-year [5][9]. - The total expense ratio for Q1 2024 was 18.82%, down 2.39 percentage points year-on-year, with sales, management, R&D, and financial expense ratios showing respective declines [5][9]. - The company’s operating cash flow increased by 172.40% year-on-year, indicating high revenue quality [19]. Profit Forecast - The company expects significant growth in key products such as spicy konjac and quail eggs, with strong performance anticipated in channels like e-commerce and bulk sales [6][26]. - The projected net profit for 2024 is 661 million yuan, with a year-on-year growth of 30.7% [16][26].

业绩高增延续，开局表现亮眼 2024 年 04 月 25 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年一季报，24Q1 实现营业收入 12.23 亿元，同比 +37.0%；归母净利润 1.60 亿元，同比+43.10%（此前业绩预告同比+34.48%- 52.41%）；扣非净利润 1.38 亿元，同比+40.08%（此前业绩预告同比+32.18%- 52.51%）。 ➢ 产品渠道共振下营收快速增长。产品方面：聚焦辣卤零食、深海零食、休闲 烘焙、薯类零食、蒟蒻果冻布丁、蛋类零食及果干坚果，重点大单品持续放量， 预计魔芋爽、鹌鹑蛋环比持续增长，爆浆鱼肠、薯片等持续放量。渠道方面：直 营 KA 商超树标杆，经销商全面拓展、渠道下沉，电商、零食渠道等新兴渠道积 极突破，具体来看：量贩渠道在拓品及拓店下预计延续高增；电商渠道以抖音为 主战场、以差异化大单品为抓手，1 月年货节动销旺盛，依靠达播+自播撬动免 费流量，同比预计高速增长；定量流通作为公司品类品牌策略施展的重要渠道， 在新品铺市、扩充售点下预计高双位数增长。 ➢ 渠道结构变动影响毛利，盈利能力持续优化。24Q1 实现毛利率 32.10%， 同比-2.47pcts，公司 ...

[Table_BaseInfo] 基本数据 最新收盘价（元） 77.62 12mth A 股价格区间（元） 61.45- 136.50 总股本（百万股） 196.06 无限售 A 股/总股本 88.04% 流通市值（亿元） 133.98 ◼ 投资建议 [Table_Rating] 买入（维持） [◼Table_Summary] 投资摘要 期间费用优化显著，净利稳中有升。24Q1公司毛利率为32.10%，同 比-2.47pct，净利率为13.06%，较上年同期+0.50pct，利润率变动预 计与渠道结构及产品品类结构占比变化有关，整体盈利能力有所提 升。期间费用拆分来看，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为 13.00%/4.23%/1.30%，较上年同期分别-0.77pct/-0.15pct/-1.43pct， 费用率优化幅度明显，主要由于规模效应逐步显现，以及重点、难点 研发费用已于前期投入所致。我们认为，随着公司供应链能力逐渐增 强，产能逐步扩张，"总成本领先"的竞争优势将进一步强化，并带动 盈利能力稳步提升。 公司点评 公司点评 | --- | --- | --- | --- | --- | |-- ...

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本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 04 月 24 日 盐津铺子(002847.SZ) 发展势能强劲，供应链优势持续积累 事件： 公司发布 2024 年一季报，24Q1 实现营收 12.23 亿元，同比+37.00%， 实现归母净利润 1.60 亿元，同比+43.10%，实现扣非归母净利润 1.38 亿元，同比+40.08%，利润为业绩预告中枢。 春节开门红表现亮眼，多品类多渠道发力驱动公司成长： 春节开门红表现亮眼，预计与量贩零食店、抖音等渠道放量相关，且 盐津以性价比定位切入市场，预计春节礼赠带动集中放量。全年维度 看，盐津积极拥抱渠道变化，有望充分受益于量贩零食店及抖音渠道 扩容，产品端在优化供应链效率，打造性价比属性后，能够充分适配 全渠道发展。2024 年公司聚焦七大品类，重点打造鹌鹑蛋、休闲魔芋 等大单品，有望通过品类叠加驱动公司规模持续提升。 利润率持续提升，延展上游精益生产释放利润空间： 24Q1 公司净利率达 13.06%，同比+0.51pct，预计主要来自于规模效 应释放及成本红利。毛利率 32.10%，同比-2.47pct，预计为量贩零食 店、抖音等渠道占 ...

证券研究报告·公司点评报告·休闲食品 买入（维持） ◼ 事件：公司发布 2024 年一季报：公司 2024Q1 营业总收入 12.23 亿元， 同比增长 37.00%；归母净利润 1.6 亿元，同比增长 43.11%；扣非净利 润 1.38 亿元，同比增长 40.09%。 ◼ 风险提示：原材料价格大幅波动、定量流通渠道开拓不及预期、行业竞 争加剧、食品安全事件。 2024 年一季报点评：24Q1 迎来开门红，势头 未减 2024 年 04 月 24 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 盈利能力稳健，规模效应逐步凸显。公司 24Q1 季度归母净利率 13.05%， 同比+0.56pct；扣非净利率 11.26%，同比+0.24pct。其中 24Q1 实现毛利 率 32.10%，同比-2.47pct；销售费用率 13.00%，同比-0.77pct，毛销差同 比-1.7pct，考虑主因渠道结构影响。费用端 24Q1 季度管理/财务/研发费 用率分别为 4.23%/0.30%/1.30%，同比-0.15/-0.04/-1.43pct。研发费用降 幅较大主因，七大品类重点、难点研发 ...

盈利预测： 一季报开门红，高景气延续 ⚫ 事件：公司发布 2024 年一季报。2024Q1 实现收入 12.2 亿元，同比 +37.0%；归母净利润为 1.6 亿元，同比+43.1%；扣非归母净利润 1.4 亿元，同比+40.1%。归母净利润落在此前预告中枢。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|--------|-------|-------|-------|-------| | [Table_Finance] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 2894 | 4115 | 5193 | 6565 | 8272 | | 增长率（ % ） | 26.8% | 42.2% | 26.2% | 26.4% | 26.0% | | EBITDA （百万元） | 498 | 773 | 929 | 1167 | 1581 | | 归母净利润（百万元） | 301 | 506 | 659 | 858 | 121 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 食品饮料 2024 年 04 月 24 日 盐津铺子 (002847) ——开门红表现亮眼 看好 24 年高增延续 公 司 研 究 / 公 司 点 评 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 23 日 | | 收盘价（元） | 77.62 | | 一年内最高 / 最低（元） | 137.09/59.27 | | 市净率 | 9.3 | | 息率（分红 / 股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 13398 | | 上证指数/深证成指 | 3021.98/9183.14 | | --- | --- | |----------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 03 月 31 日 | | | | | 每股净资产（元） | 8.35 | | 资产负债率 % | 46.12 | ...