[Table_Main] 公司研究|光伏|光伏电池片制造 证券研究报告 钧达股份(002865)公司首次覆盖 报告 2024 年 03 月 29 日 [Table_Invest] 增持|首次推荐 [Table_Title] N 型未来星辰大海，业务出海放量可期 图 21：美国本土电池片产能落地情况预测（单位：GW） 0 10 20 30 40 50 60 2024E 2025E 2026E 规划产能 预计落地产能 资料来源：Wood Mackenzie，国元证券研究所 海外电池片需求旺盛，出口占比不断提升。受限于硅料、硅片环节重资产的特性以及 电池片环节的技术壁垒，海外厂商投资主要围绕组件环节，因此对国内电池片的需求 长期存在且伴随着组件制造产能的提升渐趋旺盛。海外出口结构来看，根据 CPIA 统 计，2023 年硅片、电池、组件出口量分别为 70.3GW/39.3GW/211.7GW，同比增长 93.6%、65.5%、37.9%，电池片出口量呈递增趋势。受海外产能崛起和贸易政策的 影响，该变化趋势或将延续，国内电池环节有望持续受益出海链条。 图 22：光伏各环节出口量 0 20 40 60 80 100 1 ...

证券代码：002855 证券简称：钧达股份 公告编号：2024-051 海南钧达新能源科技股份有限公司 关于 2022 年股票期权激励计划预留授予（第一批）股票期权 第一个行权期采用自主行权模式的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次行权的股票期权代码：037328，期权简称：钧达 JLC4。 2、公司 2022 年股票期权激励计划（以下简称"本激励计划"或"《激励计 划》"）预留授予（第一批）第一个行权期符合行权条件的激励对象共 11 人，可 行权的期权数量为 22.7541 万份，行权价格为 43.15 元/份。 3、公司 2022 年股票期权激励计划预留授予（第一批）第一个行权期为 2024 年 1 月 16 日至 2025 年 1 月 15 日，根据行权手续办理情况，实际可行权期限为 2024 年 3 月 28 日至 2025 年 1 月 15 日。 4、本次可行权股票期权若全部行权，公司股份仍具备上市条件。 1、2022 年 5 月 27 日，公司召开第四届董事会第二十次会议,审议通过了《关 于公司<2022 ...

证券代码：002855 证券简称：钧达股份 公告编号：2024-050 海南钧达新能源科技股份有限公司 关于 2021 年股票期权激励计划首次授予部分第二个行权期 采用自主行权模式的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次行权的股票期权代码：037199，期权简称：钧达 JLC1。 2、公司 2021 年股票期权激励计划（以下简称"本激励计划"或"《激励计 划》"）授予股票期权第二个行权期符合行权条件的激励对象共 81 人，可行权的 期权数量为 93.4049 万份，行权价格为 28.47 元/份。 3、公司 2021 年股票期权激励计划首次授予部分第二个可行权期为 2023 年 12 月 6 日至 2024 年 12 月 5 日，根据行权手续办理情况，实际可行权期限为 2024 年 3 月 28 日至 2024 年 12 月 5 日。 4、本次可行权股票期权若全部行权，公司股份仍具备上市条件。 海南钧达新能源科技股份有限公司（以下简称"公司"或"钧达股份"）于 2024 年 3 月 18 日召开的第四届董事会第五十九次 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于海南钧达新能源科技股份有限公司重大资产购买暨关联交易之 2023 年度持续督导现场检查报告 （五）现场检查手段 根据《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》等有关法律、法规的规定， 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"、"独立财务顾问"）作 为正在履行海南钧达新能源科技股份有限公司（以下简称"钧达股份"、"上市公 司"或"公司"）持续督导工作的独立财务顾问，对上市公司 2023 年度的规范运 行情况进行了现场检查，报告如下： 一、本次现场检查的基本情况 （一）独立财务顾问 华泰联合证券有限责任公司 （二）财务顾问主办人 栾宏飞、高振宇 （三）现场检查时间 2024 年 2 月 28 日 （四）现场检查人员 许亮、岳阳、刘献泽 1、与上市公司相关负责人访谈； 2、察看上市公司主要生产经营场所，包括捷泰科技实施现场； 3、查看上市公司 2023 年度召开的历次三会文件； 4、查阅捷泰科技 2023 年度的财务报表，了解业绩情况，与业绩承诺进行比 较； 1 5、查阅上市公司 2023 年度的有关内控制度文件； 6、核查上市公司 2023 年度发生的关联交易、对外担保资料等 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于 海南钧达新能源科技股份有限公司 重大资产购买暨关联交易 之 2023 年度持续督导意见 暨持续督导总结报告 1、本核查意见所依据的文件、材料由交易各方提供，2021 年重组、2022 年 重组各方均已向本独立财务顾问保证，其所提供的有关 2021 年重组、2022 年重 组的相关信息真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 2、本独立财务顾问已按照规定履行尽职调查义务，有充分理由确信所发表 的专业意见与上市公司披露的文件内容不存在实质性差异。 3、本核查意见不构成对上市公司的任何投资建议，投资者根据本核查意见 所做出的任何投资决策而产生的相应风险，本独立财务顾问不承担任何责任。 4、本独立财务顾问未委托和授权任何其它机构和个人提供未在本核查意见 中列载的信息和对本核查意见做任何解释或者说明。 5、本独立财务顾问提请投资者认真阅读钧达股份发布的与 2021 年交易、 2022 年重组相关的文件全文。 2 独立财务顾问 二〇二四年三月 声明 华泰联合证券有限责任公司接受海南钧达新能源科技股份有限公司的委托， 担任其 2021 年重组、2022 年重组之独立财务顾问。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with an expectation of over 15% relative increase against the CSI 300 index in the next 6 months [1][5]. Core Insights - The company, Junda Co., Ltd., reported a revenue of 18.657 billion yuan in 2023, marking a 60.90% increase year-on-year. The net profit attributable to shareholders was 816 million yuan, up 13.77% year-on-year [16]. - The company has a leading position in production capacity and technology, with a significant increase in overseas sales, which rose from 0.29% to approximately 4.69% of total sales in 2023. The overseas sales ratio is expected to exceed 10% in 2024 [16]. - The company has implemented a substantial impairment provision of 894 million yuan for PERC battery-related assets, which impacted the total profit for the period [16]. - The company is actively expanding its production capacity and has introduced new TOPCon battery products, enhancing efficiency from approximately 25% to 26% by the end of 2023 [16]. Financial Summary - The projected revenues for 2024, 2025, and 2026 are 20.796 billion yuan, 21.825 billion yuan, and 24.960 billion yuan, respectively. The net profits for the same years are expected to be 1.193 billion yuan, 1.560 billion yuan, and 2.046 billion yuan, respectively [18]. - The earnings per share (EPS) are projected to be 5.24 yuan, 6.86 yuan, and 9.00 yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively [18]. - The company’s financial metrics indicate a PE ratio of 14.38 for 2024, decreasing to 8.38 by 2026, reflecting an improving valuation as earnings grow [18].

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 海南钧达新能源科技股份有限公司（以下简称"公司"或"钧达股份"）于 2024 年 3 月 18 日召开第四届董事会第五十九次会议和第四届监事会第四十一次 会议，审议通过了《关于注销 2021 年股票期权激励计划首次授予部分股票期权的 议案》，详见 2024 年 3 月 19 日披露于巨潮资讯网的《关于注销 2021 年股票期权 激励计划首次授予部分股票期权的公告》（公告编号：2024-045）。现就有关事项 说明如下： 一、本次注销 2021 年股票期权激励计划部分股票期权的情况说明 证券代码：002865 证券简称：钧达股份 公告编号：2024-048 海南钧达新能源科技股份有限公司 关于 2021 年股票期权激励计划 部分股票期权注销完成的公告 特别是中小股东权益的情况。 公司 2021 年股票期权激励计划首次授予激励对象在行权等待期期间，共有 3 名激励对象因个人原因离职，根据公司股票期权激励计划的相关规定，上述激励 对象已不再具备享受激励的资格，其已获授但尚未行权的股票期权数量共计 4.8933 万份将由 ...

证券代码：002865 证券简称：钧达股份 公告编号：2023-049 海南钧达新能源科技股份有限公司 海南钧达新能源科技股份有限公司（以下简称"公司"或"钧达股份"）于 2024 年 3 月 18 日召开第四届董事会第五十九次会议和第四届监事会第四十一次 会议，审议通过了《关于注销 2022 年股票期权激励计划预留授予(第一批)部分股 票期权的议案》，详见 2024 年 3 月 19 日披露于巨潮资讯网的《关于注销 2022 年 股票期权激励计划预留授予（第一批）部分股票期权的公告》（公告编号：2024- 046）。现就有关事项说明如下： 关于 2022 年股票期权激励计划 部分股票期权注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本次注销 2022 年股票期权激励计划部分股票期权的情况说明 鉴于在 2022 年股票期权激励计划预留授予（第一批）激励对象在行权等待期 期间，共有 6 名激励对象因个人原因离职，根据公司《激励计划》的相关规定，上 述激励对象已不再具备享受激励的资格，其已获授但尚未行权的股票期权数量共 计 10.3458 万 ...

中泰证券股份有限公司 关于海南钧达新能源科技股份有限公司 2023 年度持续督导现场检查报告 中泰证券股份有限公司（以下简称"中泰证券"、"独立财务顾问"）作为海南 钧达新能源科技股份有限公司（原海南钧达汽车饰件股份有限公司，以下简称"钧 达股份"、"上市公司"、"公司"）重大资产出售暨关联交易事项（以下简称"本 次交易"）的独立财务顾问及持续督导机构，根据《上市公司重大资产重组管理 办法》《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》《深圳证券交易所股票上市规 则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》 等有关法律、法规和规范性文件的要求，中泰证券于 2024 年 3 月 13 日对钧达股 份进行了现场检查，现将本次检查的情况报告如下： 一、本次现场核查的基本情况 （一）独立财务顾问 中泰证券股份有限公司 （二）独立财务顾问主办人 范明伟、王青青 （三）现场检查时间 2024 年 3 月 13 日 （四）现场检查人员 王青青 （五）现场检查手段 现场检查人员查阅了持续督导期间的三会文件和与会议相关的其他资料；查 阅了公司相关制度文件和持续督导期间的信息披露文件；与公司相关人员进行 ...

中泰证券股份有限公司 关于 海南钧达新能源科技股份有限公司 重大资产出售暨关联交易 之 (四) 本报告不构成对上市公司的任何投资建议，对投资者根据本报告所作 出的任何投资决策可能产生的风险,本独立财务顾问不承担任何责任。 (五)本独立财务顾问特别提请广大投资者认真阅读上市公司发布的与本次 交易有关的文件及相关年度报告、审计报告等文件。 2023 年度持续督导报告暨 持续督导总结报告书 （住所：山东省济南市市中区经七路86号） 二〇二四年三月 1 / 18 声明 中泰证券股份有限公司（以下简称"中泰证券"、"独立财务顾问"）受海南 钧达新能源科技股份有限公司（原海南钧达汽车饰件股份有限公司，以下简称 "钧达股份"、"上市公司"、"公司"）委托，担任本次重大资产出售暨关联交易 事项（以下简称"本次交易"）的独立财务顾问，并出具独立财务顾问核查意 见。根据《公司法》《证券法》《上市公司重大资产重组管理办法》《上市公司并 购重组财务顾问业务管理办法》和深圳证券交易所颁布的信息披露业务备忘录 等有关法律法规的要求，经过审慎核查，结合钧达股份 2023 年年度报告，出具 了持续督导工作报告书（以下简称"本报告"）。本独立 ...