数据来源：Wind，西南证券 关键假设： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|---------------------------|------------------|------------------|------------------|----------------| | | 单位：百万元 \n营业收入 | 2023A \n4711.9 | 2024E \n5330.9 | 2025E \n5879.3 | 2026E \n6436.1 | | | 增速 | 14.4% | 13.1% | 10.3% | 9.5% | | 合计 | 营业成本 | 2986.7 | 3367.8 | 3703.9 | 4033.6 | | | 毛利率 | 36.6% | 36.8% | 37.0% | 37.3% | | | 营业收入 | 4342.3 | 4776.6 | 5158.7 | 5571.4 | | | 增速 | 10.3% | 10.0% | 8.0% | 8.0% | | 国内销售 | 营业成本 | 2729.9 | 2985.4 ...

]yrtsudnI_elbaT[ 4/11 6/11 8/11 10/11 12/11 2/11 2024 年 04 月 11 日 公司发布 2023 年年报。公司 2023 年全年实现收入 47.12 亿元， 同比 +14.43%，归母净利润 4.45 亿元，同比+15.24%。实现扣非归 母净利润 3.82 亿元，同比+5.59%；其中， Q4 实现营业收入 13.94 亿 元，同比-1.79%，实现归母净利润 1.30 亿元，同比-8.23%。 利润端，公司积极推进降本控费、提质增效、实现精细化运营，持续 推动业务数字化变革。2023 年度公司实现归母净利润 4.45 亿元，同 比+15.24%。销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为 18.76%/7.06%/0.11%/3.03%，其中 2023Q4,公司销售费用率/管理费用 率 / 财 务 费 用 率 分 别 为 15.91%/2.59%/-0.01% ， 同 比 -3.20%/-1.08%/-0.16%。长期看好公司降本增效，提升费用投放效率。 公司营收稳步提升，刚需优势品类增长，新兴品类增速亮眼；渠道端， 公司主流电商平台保持稳定 ...

股 票 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 目 录 4. 请务必阅读正文之后的免费条款部分 3 of 7 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|------------|----------------------------|-------------|---------|-------|--------------|----------| | \n股票代码 | \n股票名称 | 收盘价 \n4 月 8 日 | EPS \n2024E | \n2025E | 2024E | PE \n2025E | 评级 | | 300824 | 北鼎股份 | 7.5 | 0.3 | 0.37 | 25 | 20.27 | 增持 | | 688793 | 倍轻松 | 30.18 | 0.88 | 1.3 | 34.3 | 23.22 | 谨慎增持 | | 002032 | 苏泊尔 | 55.96 | 3.02 | 3.36 | 18.53 | 16.65 | 增持 | | | 平均值 | | | | | 25.9 ...

23 年稳健增长，品牌开启新征程 事件： 小熊电器发布 2023 年报：23 年实现营收 47.12 亿，同比+14.43%；归母净 利润 4.45 亿，同比+15.24%，扣非净利润 3.82 亿，同比+5.59%；其中 Q4 实现营收 13.94 亿，同比-1.79%，归母净利润 1.30 亿，同比-11.13%，扣 非净利润 1.13 亿，同比-8.29%。2023 年拟现金分红 1.86 亿，分红率 42%。 Q4 盈利承压，全年盈利能力维稳 18 周年确立新征程，品牌升级&出海 延续双位数增长，维持公司"买入"评级 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|------------------------------|-----------------------------|--------------------|--------| | 财务数据和估值 | | | 2022 2023 2024E 2025E 2026E | | | | 营业收入（百万元） | 4118 | 4712 | 5300 ...

➢ 风险因素：原材料价格波动、海内外需求不及预期、新品研发不及预期、 单一品类收入依赖性较高、行业竞争加剧、汇率波动等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|-------|----------------|------------------|-----------------------|-------|--------|-------|----------------|----------------| | [ 资产负债表 Table_Finance] \n会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 单位 : \n2025E | 百万元 \n2026E | 利润表 \n 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 单位 : \n2025E | 百万元 \ ...

-34% -24% -14% -4% 6% 16% 26% 2023-04 2023-08 2023-12 小熊电器 沪深300 1 《小熊电器-公司点评:新兴品类和渠 道贡献收入，提效成果初显》 2024-03-13 2 《小熊电器-季报点评:新兴渠道增速 较好，利润率水平环比修复》 2023-10-28 3 《小熊电器-半年报点评:新兴渠道加 大投入，公司利润略有承压》 2023-08-27 公司报告 | 年报点评报告 | --- | --- | |----------------------------|-------------------------------| | | 2024 年 04 月 09 日 | | 投资评级 | | | 行业 家用电器 | / 小家电 | | 6 | 个月评级 买入（维持评级） | | 当前价格 | 53.96 元 | | 目标价格 | 元 | | 基本数据 | | | A 股总股本 ( 百万股 | 156.85 | | 流通 A 股股本 ( 百万股 | ) 154.16 | | A 股总市值 ( 百万元 | 8,463.88 | | 流通 A 股市值 ( 百万元 | ...

小熊电器股份有限公司 2023 年年度报告全文 小熊电器股份有限公司 2023 年年度报告 2024 年 04 月 l 小熊电器股份有限公司 2023 年年度报告全文 2023 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人李一峰、主管会计工作负责人冯勇卫及会计机构负责人（会 计主管人员）陈敏声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本年度报告中所涉及的发展战略、经营计划等前瞻性陈述属于计划性事 项，该计划不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此 保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投 资者注意投资风险。 公司请投资者认真阅读本年度报告全文，并特别注意本年度报告第三节 "管理层讨论与分析"中"公司未来发展的展望"部分的阐述。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以未来实施权益分派股 权登记日登记的总股本扣除回购专用证券账户股份数量为基数，向全体股东 每 ...

证 券 研 究 报 告 ——2023 年年报点评：收入增长跑赢行业，盈利环比持 续改善 2023 年收入、业绩符合预期。小熊电器 2023 年实现营收 47.12 亿元，同比增长 14%； 实现归母净利润 4.45 亿元，同比增长 15%；实现扣非归母净利润 3.82 亿元，同比增长 6%。其中，Q4 单季度实现营收 13.94 亿元，同比降低 2%；实现归母净利润 1.30 亿元， 同比降低 11%；实现扣非归母净利润 1.13 亿元，同比降低 8%。公司 2023 年收入、业绩 符合市场预期。 下调盈利预测，维持"买入"投资评级。我们下调对于公司 2024-2025 的盈利预测，预 计分别可实现归母净利润 5.04、5.73 亿元（前值为 5.41、6.63 亿元），新增 2026 年归 母净利润预测为 6.52 亿元，同比分别增长 13.3%、13.5%、13.8%，公司产品品类持续拓 展，精品化战略持续推进，高端"逐光"系列产品有望近期推出，带动盈利能力持续提升， 维持"买入"的投资评级。 公 司 研 究 / 公 司 点 评 一年内股价与大盘对比走势： 04-1005-1006-1007-1008-1 ...

2024 年 04 月 09 日 线下渠道收入高增。分产品看，公司 2023 年电动类/锅煲类/壶类/西式电 器/其他小家电分别实现收入 7.13/12.04/8.49/5.68/5.46 亿元，同比 +18.24%/+19.84%/+12.85%/-16.99%/+67.54%，电动类、锅煲类及其 他小家电业务贡献主要营收增量，西式电器则受空气炸锅行业需求影响收 入有所承压。分国内外看，公司 2023 年国内/海外分别实现收入 43.42/3.70 亿元，同比+10.27%/+105.66%，海外收入增长较快系公司 国内优势拓展至海外及基数较低所致。分线上线下看，公司 2023 年线上 /线下分别实现收入 38.66/8.46 亿元，同比+9.88%/+41.18%，公司下沉 渠道拓展及布局 O2O 模式驱动线下渠道收入高增。 风险提示：原材料价格波动风险、渠道拓展不及预期、行业竞争加剧。 作者 2024 年 04 月 09 日 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道 1115 号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦东新区 ...

图4: 公司单季归母净利润及增速 2 证券研究报告 小熊电器（002959.SZ） 买入 四季度经营略承压，盈利环比有所改善。公司 2023 年实现营收 47.1 亿 /+14.4%，归母净利润 4.5 亿/+15.2%，扣非归母净利润 3.8 亿/+5.6%。其中 Q4 收入 13.9 亿/-1.8%，归母净利润 1.3 亿/-11.1%，扣非归母净利润 1.1 亿 /-8.2%。业绩略好于此前业绩预告值。公司拟每 10 股派发现金股利 12 元， 现金分红率为 42%。受到国内消费环境的影响，厨房小家电行业需求偏弱， 公司 Q4 经营有所承压，但净利率环比+1.2pct 至 9.3%，盈利维持良好水平。 母婴个护及生活小电增长靓丽，品类扩充有序进行。公司 2023 年锅煲类厨 房小电收入增长 19.8%至 12.0 亿，H1/H2 分别+35.9%/+7.9%；壶类收入增长 12.9%至 8.5 亿，H1/H2 分别+34.6%/-3.7%；电动类收入增长 18.2%至 7.1 亿， H1/H2 分别+33.7%/+5.6%；西式类收入下滑 17.0%至 5.7 亿，H1/H2 分别 -13.4%/-20 ...